注会财管考点整理第1章Word下载.docx
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=股东权益的市场增加值
=股东权益的市场价值-股东投资资本
【提示】权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。
其他
表述
形式
股价最大化
假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
企业价值最大化
假设股东投资资本和债务价值不变,企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
【提示】
【例题·
单选题】在股东投资资本不变的情况下,下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是()。
(2014年)
A.利润最大化
B.每股收益最大化
C.每股股价最大化
D.公司价值最大化
【答案】C
【解析】在股东投资资本不变的情况下,股价上升可以反映股东财富的增加,股价下跌可以反映股东财富的减损。
股价的升降,代表了投资大众对公司股权价值的客观评价。
二、利益相关者的要求(2012年单选题、2015年多选题)
(一)主要关系人的利益要求与协调
利益集团
目标
与股东冲突的表现
协调办法
经营者
报酬、闲暇、风险
道德风险逆向选择
监督(信息)、激励(分享)
债权人
本利求偿权
违约、投资于高风险项目
契约限制、终止合作
多选题】为防止经营者背离股东目标,股东可以采取的措施有()。
(2015年)
A.给予经营者股票期权奖励
B.对经营者实行固定年薪制
C.要求经营者定期披露信息
D.聘请注册会计师审计财务报告
【答案】ACD
【解析】为了防止经营者背离股东目标,一般有两种方式:
(1)监督;
(2)激励。
选项C、D属于监督,选项A属于激励。
二、财务管理基本原则的种类及其内容(2011年、2013年、2014年单选题)
(一)竞争环境原则
种类
含义
应用及注意的问题
1.自利行为原则
指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事,在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。
(1)委托—代理理论;
(2)机会成本的概念。
2.双方交易原则
指每一项交易都至少存在两方,在一方根据自己的经济利益决策时,另一方也会按照自己的经济利益决策行动,并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力。
因此你在决策时要正确预见对方的反应。
双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。
由于税收的存在,主要是利息的税前扣除,使得一些交易表现为“非零和博弈”。
3.信号传递原则
指行动可以传递信息,并且比公司的声明更有说服力。
信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况;
还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。
4.引导原则
指当所有办法都失败时,寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。
①应用:
(1)行业标准概念;
(2)“免费跟庄”概念。
②适用范围:
只在两种情况下适用:
一是理解存在局限性,认识能力有限,找不到最优的解决办法;
二是寻找最优方案的成本过高。
③特点:
引导原则不会帮你找到最好的方案,却常常可以使你避免采取最差的行动,它是一个次优化准则。
【提示】原则之间的关系
【例题•单选题】机会成本概念应用的理财原则是()。
(2011年)
A.风险—报酬权衡原则
B.货币时间价值原则
C.比较优势原则
D.自利行为原则
【答案】D
【例题•单选题】下列关于财务管理“引导原则”的表述中,错误的是()。
A.引导原则可以帮你找到最优方案
B.引导原则可以帮你避免最差行动
C.引导原则可能让你重复别人的错误
D.引导原则可以帮你节约信息处理成本
【答案】A
【解析】引导原则不会帮你找到最好的方案,但是可以使你避免采取最差的行动,选项A的表述错误,选项B的表述正确;
引导原则是一个次优化准则,其最好的结果是得出近似最优的结论,最差的结果是模仿了别人的错误,选项C的表述正确;
引导原则可以通过模仿节约信息处理成本,选项D的表述正确。
(二)有关创造价值的原则
应用及应注意的问题
有价值的创意原则
指新创意能获得额外报酬。
(1)主要应用于直接投资项目;
(2)还可应用于经营和销售活动
创新的优势都是暂时的,企业长期的竞争优势,只有通过一系列的短期优势才能维持。
比较优势原则
指专长能创造价值。
比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上,而不是日常的运行上。
(1)“人尽其才、物尽其用”;
(2)优势互补。
期权原则
指在估值时要考虑期权的价值。
广义的期权不限于金融合约,任何不附带义务的权利都属于期权。
有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。
净增效益原则
指财务决策建立在净增效益的基础上,一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。
(1)差额分析法;
(2)(不考虑)沉没成本概念。
【例题•单选题】企业在进行财务决策时不考虑沉没成本,这主要体现了财务管理的()。
(2013年)
A.比较优势原则
B.期权原则
C.净增效益原则
D.有价值的创意原则
【解析】净增效益原则的一个应用是沉没成本。
第六节金融工具与金融市场(★)
一、金融工具的类型(2014年多选题)
1.含义:
金融工具是使一个公司形成金融资产,同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的任何合约。
2.证券类金融工具的种类
特点
固定收益证券
指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
【提示】收益与发行人的财务状况相关程度低,除非发行人破产或违约,证券持有人将按规定数额取得收益。
权益证券
①收益多少不确定,要看公司经营业绩和公司净资产价值;
②权益证券风险高于固定收益证券。
衍生证券
①衍生品的价值依赖于其他证券;
②衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具;
③根据公司理财的原则,企业不应依靠衍生证券投机获利。
【例题•多选题】下列金融工具中,属于固定收益证券的有()。
A.固定利率债券
B.浮动利率债券
C.可转换债券
D.优先股
【答案】ABD
【解析】金融工具可以分为三种:
固定收益证券、权益证券和衍生证券三种。
固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
浮动利率债券虽然利率是浮动的,但规定有明确的计算方法,所以也属于固定收益证券。
可转换债券属于衍生证券,选项C不是正确选项。
二、金融市场的类型(2013年多选题,2015年单选题)
分类标准
分类
按交易证券的特征不同
货币市场
①短期债务工具交易的市场,交易的证券期限不超过1年;
②货币市场工具包括短期国债(国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。
资本市场
①资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场;
②它包括两个部分:
银行中长期存贷市场和有价证券市场;
③资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。
按照证券的不同属性
债务市场
债务市场交易的对象是债务工具。
股权市场
股权市场交易的对象是股票。
按照所交易证券是初次发行还是已经发行
一级市场
也称发行市场或初级市场,是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。
二级市场
是在证券发行后,各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场,也称流通市场或次级市场。
按照交易程序
场内交易市场
指各种证券的交易所。
证券交易所有固定的场所,固定的交易时间和规范的交易规则。
场外交易市场
没有固定场所,而由很多拥有证券的交易商分别进行。
【例题•单选题】下列各项中,属于货币市场工具的是()。
A.可转换债券
B.优先股
C.银行承兑汇票
D.银行长期贷款
【解析】货币市场是短期金融工具交易的市场,交易的证券期限不超过1年。
包括短期国债(在英美称为国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。
所以,选项C正确。
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