金融工程Word下载.docx

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2004年9月,光大银行首家推出人民币理财产品“阳光理财B计划”。

随后,各家股份制银行相继追随，国有银行也“出击”了人民币理财市场,并形成了各自的品牌,人民币理财产品一时成为百姓的抢手货。

从本质上讲，客户购买理财产品，就相当于与银行签定了资金转让协议，即客户是通过出让资金在一定时间段的流动控制权而获得收益；

银行则通过对客户资金的使用安排获得相应的利润。

银行理财产品的生命力在于产品的设计，从2004年以来，理财产品的设计走过了一条从单一化到多样化，从低风险保本到追求高回报，承担较高风险的一条道路。

在人民币理财产品初始推出的时候，由于银行监管部门的限制，投资范围局限于银行间债券市场和货币市场金融工具，主要包括无信用风险的国债、政策性金融债、央行票据等。

而由于目前有包括货币市场基金、保险资金等大量资金云集其中，导致收益空间缩小，但是由于投资于以上的金融市场具有风险低的特点，并且国内推出的金融理财产品大部分都做出了保本的承诺，民间储蓄资金为了寻找更好的投资渠道，人民币理财产品受到了欢迎。

由于国内的投资者对金融理财的需求快速的增长，除了人民币理财产品外，国内各大银行也都纷纷推出外币的理财产品，本外币理财业务在2004年也开展了起来。

在进入2005年乃至2006年以来，由于全球范围内的通货膨胀的凸现和基础性商品价格的飚涨，商业银行相应的推出了基于黄金，原油为基础的理财产品。

这里面包括美元金价区间触发型理财产品，还有实物黄金交易。

从人民币理财产品到外汇，商品性理财产品，从短期产品到中长期产品，从固定型收益到浮动型收益，理财产品与传统投资项目相比更能满足投资人的个性化需求。

而且随着我国商业银行不断积累投资衍生产品的经验，不断扩展涉足的领域，今后的理财产品也将在形式、特点上更具多样性。

2、银行人民币理财产品

2.1定义

人民币理财产品，即由商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。

2.2分类

银行人民币理财产品一般大致可以分为债券型、信托型、挂钩型及QDII型。

但是，

①根据投资币种不同，一般银行理财产品分为人民币理财产品、外币理财产品和双币理财产品。

如外币理财产品只能用美元、港币等外币购买，人民币理财产品只能用人民币购买，而双币理财产品则同时涉及人民币和外币。

②按照客户获取收益方式的不同，银行理财产品还可以分为保证收益理财产品和非保证收益理财产品。

保证收益理财产品的收益是固定的，到期后就可以获得协议上规定的收益，反之为非保证型。

非保证型又分为保本浮动收益理财产品和非保本浮动收益理财产品。

保本浮动收益理财产品是指银行按照约定向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财产品，反之就是非保本型。

一般银行的非保本浮动收益型的风险仅次于储蓄风险，是追求稳定收益的稳健型客户的最佳选择。

2.3风险

在投资人民币理财产品时要注意的风险有：

①政策风险；

②理财收益风险；

③市场风险；

④流动性风险；

⑤信用风险；

⑥提前终止风险；

⑦交易对手管理风险；

⑧兑付延期风险；

⑨不可抗力及意外事件风险。

3、中国工商银行人民币理财产品具体分析

3.1保本浮动收益理财产品

保本浮动收益理财产品是指银行按照约定向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财产品，反之就是非保本型。

3.1.1中国工商银行保本型个人人民币理财产品（40天）（表一）

产品名称

中国工商银行保本型个人人民币理财产品（40天）

代码：

BB1129

目标客户

经我行风险评估，评定为保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的个人客户

期限

40天

投资及收益币种

人民币

产品类型

保本浮动收益型

工商银行对本理财产品的本金提供保证承诺

计划发行量

60亿元

募集期

2011年5月31日～2011年6月2日

产品成立

工商银行有权结束募集并提前成立，产品提前成立时工商银行将进行披露并调整相关日期；

产品最终规模以实际募集规模为准。

如募集规模低于1亿元，工商银行有权宣布该产品不成立。

起始日

2011年6月3日

到期日

2011年7月12日

资金到账日

到期日后第3个工作日或提前终止日后第3个工作日

代理清算人

工商银行北京分行

预期收益率测算

该产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户投资收益率为3.00%。

认购起点金额及档次

5万元起购，以1,000元的整数倍递增。

提前终止权

客户无权提前终止该产品；

工商银行有权按照产品实际投资情况提前终止该产品，工商银行将在提前终止日前3个工作日发布相关信息。

募集期是否允许撤单

否

工作日

国家法定工作日

税款

理财收益的应纳税款由投资者自行申报及缴纳

其他规定

到期日（或提前终止日）至到账日之间客户资金不计收益，募集期内按照活期存款利息计息，募集期内的利息不计入认购本金份额。

≥5万元，以1000的整数倍递增

图1.中国工商银行保本型个人人民币理财产品（40天）的收益

该产品可看作是一种二元期权（保底期权）

产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，预期最高年化收益率如下：

在理财资金投资正常的情况下，以某客户投资5万元为例，客户投资收益率为3.00%。

理财产品到期后（持有期40天），客户最终收益为：

50,000×

3.00%×

40/365=164.38（元）。

若不能达预期，客户作为期权的卖方就必须向期权的买方（银行）支付一定的金额，则客户的收益率为零，且丧失机会成本。

本期产品主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金、存款以及其他货币资金市场投资工具，我行发行的其他理财产品。

3.1.2工行2011年第21期保本型个人人民币理财产品（95天）（表二）

2011年第21期保本型个人人民币理财产品（95天）

产品代码

BB1128

银行名称

中国工商银行

其他类产品

币种

委托管理期限

95天

是否保本

保本

收益类型

浮动

销售起始日期

2011-05-25

销售结束日期

2011-06-01

收益起始日期

2011-06-02

收益结束日期

2011-09-04

预期最高年收益率

3.30%

持有到期的理财收益在理财资金投资正常的情况下,以某客户投资5万元为例,客户投资收益率为3.30%.理财产品到期后（持有期95天）,客户最终收益为:

50,000×

3.30%×

95/365=429.45（元）.持有到期理财资金支付理财期满,工商银行在到期日后第3个工作日将客户理财资金划转至客户指定账户.

3.2非保本浮动收益理财产品

非保本浮动收益理财产品是指银行依据实际投资收益情况确定客户实际收益，投资风险由客户全部承担的理财产品。

3.2.1中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品（31天）（表三）

中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品（31天）

CFXT191

31天

非保本浮动收益型理财产品

20亿元

2011年7月3日

到期日后第3个工作日或提前终止后第3个工作日

理财资产托管人

工商银行重庆分行

理财资产托管费率（年）

0.02％

销售手续费率（年）

0.40％

该产品拟投资的资产组合预期年化收益率约4.42％，扣除我行理财销售费、托管费等费用，产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户可获得的预期最高年化收益率可为4.00%。

认购起点金额

5万元起购，以1,000元的整数倍递增

收益计算方法

预期期末收益＝投资本金×

预期年化收益率/365×

实际存续天数

投资对象：

本期产品主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金、存款以及其他货币资金市场投资工具。

3.2.2中国工商银行高净值客户专属资产组合投资型人民币理财产品（60天）（表四）

中国工商银行高净值客户专属资产组合投资型人民币理财产品

（60天）

GDXT166

经我行风险评估，评定为保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的个人客户

60天

15亿元

2011年5月30日至2011年6月1日

如募集规模低于0.3亿元，工商银行有权宣布该产品不成立。

2011年6月2日

2011年7月31日

到期日后第2个工作日或提前终止后第2个工作日

工商银行广东省分行营业部

该产品拟投资的资产组合预期年化收益率约4.42%，扣除我行理财销售费、托管费等费用，产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户可获得的预期最高年化收益率可为3.80％。

5万元起购，以1万元的整数倍递增。

在理财资金投资正常的情况下，理财产品到期（扣除相关费用后）最高年化收益率有望达到3.8％。

理财资产运作超过最高年化收益率的部分作为银行投资管理费用。

以某客户投资5万元为例，产品正常运作到期后，实际持有60天，如果扣除费用后理财产品的年化收益率为3.8％，则客户最终收益为：

3.8%×

60/365=312.33（元）。

风险提示：

本产品类型是“非保本浮动收益理财计划”，根据法律法规及监管规章的有关规定，特向您提示如下：

与银行存款比较，本理财计划是高风险投资产品，您的本金可能会因市场变动而蒙受重大损失，您应充分认识投资风险，谨慎投资。

本期理财产品可能面临的风险主要包括：

（一）政策风险：

本期理财产品是针对当前相关法律、法规和规定设计而成，如遇到国家宏观政策和市场相关法律法规发生变化，可能影响到本期理财产品的发行、投资和兑付等工作正常进行，若出现上述情况，可能会导致客户本金和收益减少甚至损失的政策风险。

（二）信用风险：

本期产品主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合以及其他货币资金市场投资工具。

客户面临所投资的信托计划、资产或资产组合涉及的用款人的信用违约。

若出现上述情况，客户将面临投资本金和收益遭受损失的风险。

（三）市场风险：

本产品为非本金保证类理财产品，由于金融市场内在波动性，客户投资本产品将面临一定的市场风险。

产品存续期间若银行存款和其他投资市场资产投资收益发生波动，则客户面临承担理财资金配置存款和其他投资市场资产配置的机会成本风险。

（四）流动性风险：

本产品采用到期一次兑付的期限结构设计，理财客户无提前终止权，在产品存续期内如果客户产生流动性需求，可能面临理财产品不能随时变现、持有期与资金需求日不匹配的流动性风险。

（五）提前终止风险：

在投资期内，如果发生工商银行认为需要提前终止本期理财产品的情况，工商银行有权提前终止本期理财产品。

客户可能面临不能按预期期限取得预期收益的风险。

（六）交易对手管理风险：

由于合作的信托公司受经验、技能等综合因素的限制，可能会影响本期理财产品的后续管理，从而导致本期理财产品项下资金遭受损失。

（七）兑付延期风险：

如因本期理财产品项下对应的投资标的变现不及时等原因造成本期理财产品不能按时支付理财资金，则客户面临产品期限延期、调整等风险。

（八）不可抗力及意外事件风险：

自然灾害、战争等不能预见、不能避免、不能克服的不可抗力事件或系统故障、通讯故障、投资市场停止交易等意外事件的出现，可能对理财产品的产品成立、投资运作、资金返还、信息披露、公告通知造成影响，可能导致理财产品收益降低乃至本金损失。

对于由不可抗力及意外事件风险导致的任何损失，客户须自行承担，银行对此不承担任何责任。

最不利的投资情形和投资结果，主要体现为：

一是理财产品到期可能发生的延期支付；

二是投资资产折价变现，影响理财收益实现乃至理财本金的足额收回。

产生上述可能结果的原因主要包括：

一是投资的信托计划、资产或资产组合目前受限于二级流通市场缺失，存在流动性风险；

二是所投资债券品种受市场价格波动影响，存在市场风险；

三是所投资的银行承兑汇票到期后，承兑行延期支付或托收失败。

理财产品存在未能及时按照预期适当价格进行资产变现的情况，从而可能导致理财产品到期客户本金收益不能按照约定到帐日期到账，产生延期支付，甚至导致理财产品本金和收益损失。

3.2.3中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品（90天）（表五）

中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品（90天）

CFXT192

90天

2011年5月31日～2011年6月7日

2011年6月8日

2011年9月5日

该产品拟投资的资产组合预期年化收益率约4.62％，扣除我行理财销售费、托管费等费用，产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户可获得的预期最高年化收益率可为4.20%。

在理财资金投资正常的情况下，理财产品到期（扣除相关费用后）最高年化收益率有望达到4.20％。

以某客户投资5万元为例，产品正常运作到期后，实际持有90天，如果扣除费用后理财产品的年化收益率为4.20%，则客户最终收益为：

4.20%×

90/365=517.81（元）。

理财期满，工商银行在到期日后第3个工作日将客户理财资金划转至客户指定账户。

如果工商银行提前终止本期理财产品，工商银行在提前终止日后第3个工作日将客户理财资金划转至客户指定账户。

4、工商银行人民币理财产品附表

表三当中的30天期限的产品，附历史收益列表供参考如下：

理财产品名称

产品起息日

产品到期日

预期收益率（年）

实现收益率（年）

10年第1期工银财富专属理财产品信托30天CFXT1001

2010-01-26

2010-02-24

2.20%

2010年第2期工银财富专属理财产品信托30天CFXT1005

2010-02-23

2010-03-24

2010年第11期工银财富专属理财产品信托30天CFXT1015

2010-04-14

2010-05-13

2.30%

2010年第16期工银财富专属理财产品信托30天CFXT1022

2010-05-20

2010-06-18

2010年第18期工银财富专属理财产品信托30天CFXT1026

2010-05-27

2010-06-25

表五当中的90天期限的产品，附历史收益列表供参考如下：

2010年第6期人民币理财产品信托90天XT1002

2010-02-22

2010-05-22

2010年第7期人民币理财产品信托90天XT1004

2010-03-03

2010-05-31

2010年第8期人民币理财产品信托90天XT1007

2010-03-15

2010-06-12

2010年第9期人民币理财产品信托90天XT1008

2010-04-06

2010-07-04

2.3-2.5%

2010年第10期人民币理财产品信托90天XT1010

2010-04-09

2010-07-07