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科技部等部委将以企业为主体,加大国家科技引导投入,统筹多渠道资源,多种资助模式相结合,以产业需求为导向,加强部门联合、军民结合、科技计划与北斗系统建设的协同攻关,持续推动以北斗应用为核心的导航与位置服务技术研究和产品开发。
市场空间极富想象力
市场人士表示,作为科技含量极高、人力资本密集的战略性新兴产业,北斗导航卫星产业化的市场空间极富想象力。
《规划》是一个引爆点,今后随着相关政策扶持措施的落实、行业应用示范项目等刺激性事件的出现,相关公司股价在二级市场上将不断升温。
有券商研报指出,北斗导航卫星将最终成为与全球定位系统(GPS)相抗衡的卫星导航系统,挖掘北斗导航卫星产业的投资机会,可遵循两条投资思路:
首先是相关卫星导航系统设备制造商;
其次是随着产业升级改造,提供一揽子解决方案的卫星导航系统服务商。
中国卫星(600118)、北斗星通(002151)属于设备制造商。
未来2-3年,北斗二代将进入大规模应用阶段,相关设备制造商的业绩会保持稳定增长。
四维图新(002405)、超图软件(300036)、合众思壮(002383)等系统服务商均在加快技术创新,推出与北斗导航卫星产业相适应的技术应用。
在北斗导航技术服务逐步大众化和智能终端普及化的背景下,上述公司的服务应用快速增长值得期待。
(中国证券报)
北斗导航行业深度报告:
北斗照亮亚太,政策驱动产业蓬勃发展
类别:
行业研究机构:
国海证券股份有限公司研究员:
马金良日期:
2012-08-29
全球卫星导航产业:
进入部署和建设高峰期,未来10年将保持年均11%增长。
全球卫星导航系统形成“1+3”格局,进入加速部署和升级建设高峰期,据GSA预计2010-2020年全球卫星导航系统市场规模由770亿美元增长到2200亿美元,10年增长2.85倍,年均复合增长率达到11%,其中我国北斗导航系统建设是未来10年全球卫星产业快速增长的主要动力。
v他山之石:
美国GPS独领风骚,俄罗斯GLONASS迎头追赶。
美国GPS产业经历三个发展阶段,国家政策支持和技术不断提升是美国GPS产业高速发展最重要的两大驱动力,借力GPS高速发展,通过技术创新和获得相关专利,成就了Broadcom、Trimble、Garmin三大导航厂商。
GLONASS产业由于政治与经济原因导致起步早但发展慢,近年来俄罗斯政府加大支持力度,GPS+GLONASS成为市场主流,预计未来俄罗斯导航设备市场发展迅猛。
v北斗导航产业:
后起之秀,具备持续高成长性,未来10年我国北斗导航产业年均复合增长率达55%。
目前我国北斗导航系统“三步走”建设进展顺利,于2012年底完成亚太地区组网,将带动北斗导航产业进入高速增长快车道。
预计2011年到2020年,我国卫星导航产业由750亿增长到4000亿,10年增长5倍,年均复合增长率达到20%,其中北斗导航产业由2011年的15亿增长到2020年的1000亿左右,年均复合增长达到55%。
v北斗导航产业链及投资机会分析:
上下游逐步完善,北斗导航产业步入快速发展期。
北斗导航产业在我国属于战略新兴产业和朝阳产业,产业链逐步完善,产业布局合理,重点地区部署将带动全国发展,其应用路径将沿着国防安全à
行业应用à
大众消费,其中北斗二代将率先在国防安全领域启动,然后行业应用不断深入,大众消费未来需求空间广阔。
我们的观点:
北斗导航产业具备持续高成长性,国防安全、特定行业应用将优先受益。
我们认为北斗导航产业具备持续高成长性,其逻辑为:
一是北斗二代亚太地区组网完成,意味着产业发展拐点已经到来;
二是北斗导航产业链逐渐成熟,逐步替代GPS;
三是北斗导航属于战略新兴产业,行业本身步入高速发展期。
按照产业发展轨迹,我们认为北斗导航产业将在国防安全、特定行业领域率先启动,同时行业应用也将不断深入,看好大众消费未来的空间,故在北斗导航产业爆发初期建议优先选择国防安全、特定行业应用的上市公司作为投资标的。
北斗导航产业投资机会点评:
政策红利陆续释放,行业进入投资周期
2012-07-25
我们的观点,北斗二代2012年亚太地区组网完成后,北斗导航产业链进入启动周期,市场爆发高峰期有望在2013年实现,预计2012年底到2013年北斗导航产业迎来高速增长,其中国防安全,特定行业应用优先受益。
北斗产业链投资标的是选择方向是,北斗业务链齐全、上游技术积累以及渠道优势,同时也易获得政府补贴的公司,重点关注受益于国防安全、行业性应用的海格通信(002465)、中海达(300177)、国腾电子(300101),其中海格通信、国腾电子将长期受益军用北斗导航高需求,中海达受益于政府“示范性”项目效应带来的行业需求释放。
详细的投资机会分析请关注我们稍后发布的北斗导航产业深度报告。
四维图新:
公司业绩有望明年重回增长
公司研究机构:
国泰君安证券股份有限公司研究员:
魏兴耘,袁煜明日期:
2012-09-18
本报告导读:
9月5日,诺基亚WP8手机发布;
预装四维地图的宝马新车型将于9月份开始陆续上市。
事件:
据新浪报道,6月20日,微软推出最新智能手机系统WindowsPhone8,WP8将内置诺基亚地图,支持离线地图、TurnByTurn导航。
8月30日,三星于德国柏林正式发布了全球首款WindowsPhone8手机ATIVS。
9月5日,诺基亚在纽约召开发布会,发布新一代WindowsPhone8智能手机Lumia920和Lumia820。
超图软件:
费用增长过快拉低净利润
国金证券股份有限公司研究员:
易欢欢日期:
2012-08-24
盈利预测:
我们预计12-13年EPS分别为0.47元、0.58元,给予目标价16元,相当于34x12PE。
国腾电子:
北斗组网将推动公司业务快速发展
湘财证券有限责任公司研究员:
仇华日期:
2012-08-21
我们预计公司2012-2014年摊薄后的每股收益为:
0.28元、0.38元和0.55元,对应目前股价的PE分别为:
47倍、34倍、24倍。
鉴于公司在北斗卫星导航产品研发上的技术优势和广阔的市场前景,我们给予“增持”评级。
12年给予55倍PE,6个月目标价15.4元。
中国卫星:
卫星研制增速提高,卫星应用相对稳定推荐
中国银河证券股份有限公司研究员:
鞠厚林日期:
总体上看,公司仍保持较为稳定的增长率,利润增速低于收入增速没有明显改变,小卫星研制业务又成为公司盈利增长的主要动力,卫星应用对公司业绩增长的贡献下降。
我们预计公司2012年-2013年EPS分别为0.30元、0.37元,对应市盈率为36.8倍和29.8倍,维持“推荐“评级。
航天晨光(600501):
收入增长略超预期,关注外延式发展空间
中信建投证券有限责任公司研究员:
冯福章日期:
2012-09-03
事件
公布2012年半年度报告上半年,公司实现营业收入15.12亿元,同比增长42.45%;
利润总额3658.50万元,同比增长15.58%;
归属上市公司股东净利润3784.22万元,同比增长29.42%;
每股收益0.10元。
简评
营业收入增长超预期,但毛利率有所下降报告期内,公司五大主营产品的销售收入均取得较快增长,其中压力容器实现收入3.58亿元,同比增长222.90%;
改装车、管类产品、艺术制像的收入增速均在35%以上。
压力容器产品今年来订单非常饱满,5月份中标西气东输工程,合同金额2.24亿,为突破产能瓶颈公司正积极实施技改项目,至2014年产能有望翻番。
改装车的增长则主要来自军品的支持。
在收入快速增长的同时,毛利率出现了较明显的下降,主要原因是低毛利率产品占比增加;
同时民品市场持续疲软、竞争加剧,进一步挤压了利润空间,预计下半年毛利率的降幅将有所收窄。
投资收益下降25.92%,但仍贡献半数以上利润报告期内,公司参股航天汽车公司带来投资收益1902.84万元,占利润总额的52%。
与去年同期相比,投资收益减少665.87万元(25.92%),主要原因在于:
一是上半年航天汽车公司的净利润同比下降10%至6767万元;
二是随着集团对航天汽车公司的调整,公司的持股比例从34%下降至28.12%。
航天科工集团装备制造业龙头地位明确集团实施“二次创业”战略以来,航天晨光的股权已从四院划转至集团,公司作为航天科工集团装备制造业龙头企业的定位进一步明确。
同时,集团以航天汽车公司为平台,已对轻型专用车及汽车零部件资源进行了整合,重组后航天汽车公司新增加了河南车辆公司、沈阳誉兴公司2家全资企业和新光华晨、新光华翔、新光华旭、新光汽车零部件、航天双龙、航天凯特6家控股企业和云南总公司1家托管企业。
未来不排除借助上市公司推动专用车资源进一步整合的可能。
外延式发展空间正在逐步开启去年以来,公司明显加大了资本运作力度,合资成立晨光艺术工程公司和扬州晨光益民专用车公司两个项目已报集团审批。
另外,张家口大地专用车、天津天挂车辆、盘锦辽河油田环利专用车、丽水市南明专用车公司等8个项目签署了合资合作意向协议。
“十二五”期间,资本运作有望成为公司拓展产业链和优化地区布局的重要手段,外延式发展的空间正在逐步打开。
盈利预测与投资建议预计公司现有业务仍将保持稳定增长,2012~2014年可实现每股收益0.25元、0.31元、0.40元,对应30、24、18倍市盈率。
考虑航天科工集团专用车资源的整合预期,以及公司自身的合资合作计划,未来有望通过外延式发展实现规模扩张。
鉴于近期市场整体估值中枢出现明显下降,暂调低六个月目标价至10.00元,对应2012年40倍PE,维持“增持”评级。
9只北斗导航概念股投资价值解析
国腾电子(300101):
国腾电子(300101)中报显示,报告期内公司实现营业收入1.20亿元,同比增长30.92%;
营业利润3449万元,同比增长34.06%;
归属于上市公司股东净利润2412万元,同比增长10.35%;
基本每股收益0.09元。
加大市场开发力度,重点产品销售收入大幅提升
湘财证券认为,报告期内公司围绕“北斗二代”系列产品精耕细作,不断加大新产品的研发和市场开发力度,实现了业绩大幅提升。
其中,卫星定位终端产品销售收入同比增长39.84%,元器件增长59.94%。
同时公司积极开拓北斗导航运营服务,努力打造“元器件-终端-服务”的全产业链模式,本期公司在北斗运营服务、安防监控业务上实现了业绩突破。
值得注意的是,公司的设计服务销售收入同比下降了28.13%,主要是受项目完工节点影响,大部分服务将在下半年确认收入所致。
公司综合毛利率小幅提升
本期公司的综合毛利率为55.35%,比去年同期增加了2.31个百分点。
其中,卫星定位终端产品毛利率同比增加14.74个百分点,主要是因为本期北斗终端产品特种行业销售比重有所增加(特种行业终端销售毛利率相对较高);
元器件销售毛利率增加20.18个百分点,主要是因为公司自主创新研制的新产品毛利率较高所致;
设计服务毛利率同比则下降了10.09个百分点,是由于人工成本和研发材料成本上升所致。
下半年北斗导航系统进入区域组网阶段,未来公司业绩将保持快速增长
北斗二代已经发射13颗卫星,按照计划今年下半年还将分两次发射3颗(其中一次发射将为一箭双星)。
目前,北斗卫星导航系统已经具备了区域组网的条件,有望在下半年实现组网。
届时北斗导航系统可以覆盖整个中国,以及我国周边部分亚太地区,向其提供定位、导航和授时服务。
随着北斗系统的建成和投入使用,北斗卫星导航相关的市场将迎来大发展的历史机遇。
公司进入北斗系统产业化得时间较早,已经取得了一定的技术积累和市场份额。
目前公司是兵器、船舶、航空、航天及电子科技集团等军工企业的合格供应商,是国防领域最大的北斗终端提供商,同时也是国内唯一能提供全系列北斗关键元器件的厂商。
除了在国防领域外,公司还在积极的开拓北斗产品的民用市场,为公司未来的业绩增长打下了良好的基础。
据相关统计,2011年北斗导航产业的市场规模在87亿元左右,预计2015年将达到400亿元的规模,年均复合增长率在45%左右。
海格通信:
上亿元军用电台出口超预期,海外市场有望成为新的增长极
海格通信(002465.SZ)9月6日公布海外重大合同公告——公司同保利科技签订面向出口的1.12亿采购合同,项目分四期付款,首付款20%。
银河证券认为,公司“国际市场抢入战略”初显成效,未来有望成为新的增长极。
2011年度公司在保利科技实现的销售收入为3,987.16万元,占公司全部营业收入比重为3.99%。
而此次上亿元面向海外军用无线电台(短波、超短波)出口,表征公司“国际市场抢入”战略初显成效。
根据一般军品项目的执行周期,预计此次项目大部分可在2013年底前确认收入。
面对当前中东、东南亚、南亚和中亚并不安定的局势,军事冲突或紧张对峙此起彼伏,长期的政治友谊使得亚非拉市场存在国内军用通信装备(出口的敏感度也较低)的广泛市场;
联系此前不久国内某上市军工通信企业得到出口业务开展以来最大的一单2亿元产品出口合同公告,面向海外军用通信装备的出口市场进入比较快速的扩张阶段。
军用通信装备出口有望成为公司新的增长极。
基于公司军工通信业务已基本完成全面布局,逐步形成“军事信息化体系解决方案”的提供能力,长期投资价值凸现,维持“推荐”的投资评级。
中海达(300177):
测绘产品、海洋业务齐发力
公司发布三季报业绩预告,1-9月份公司实现归属于母公司净利润4299–4643万元,同比增长25%-35%,符合市场预期。
其中第三季度单季实现净利润约1485–1599万元,同比增长30%-40%,保持了第二季度以来快速发展的势头。
光大证券认为,高精度GNSS产品在公司营收中占比超50%,是主要的利润贡献点。
三季度以来受益于水利、环保等基础设施建设的启动,高精度GNSS产品的增长较上半年有所提速,光大证券判断在未来一段时期,这一趋势(财苑)将延续。
胡锦涛主席在参加APEC会议中重点强调了基建对稳增长的重要作用、温总理也多次提出加快推动铁路工作进度,政府高层的频频讲话再次明确了国家通过拉动基建保增长的态度。
8月份铁路固定资产投资增速同比由负大幅转正、发改委集中审批8000亿轨道交通项目的利好都体现出基建投资回暖的迹象。
光大证券认为,中海达高精度测绘及GIS产品作为基建勘探、放样的工具,受基建周期影响较为明显,下半年基建的重启将拉动对此类产品的需求增长。
近期南海问题及钓鱼岛事件等领海争端不断上演,海底勘探的战略意义凸显。
中海达目前拥有自主单波束和代理多波束等海洋产品,并陆续拓展了一批优质客户。
公司自主开发的多波束产品亦在积极研发中,预计2013年能陆续量产,未来随着自主产品的推出,公司海洋业务进口替代的市场空间巨大。
测绘产品虽然是B2B的销售模式,但由于下游需求方包括政府部门、事业单位、建设企业等,较为分散,且设备的专业性、应用性较强,因此渠道建设对公司而言尤为重要。
公司上市以来就一直强调自有销售渠道建设,与此相对应,公司推出多品牌战略,将高精度GNSS产品由原来单一的“中海达”品牌划分为高端“海星达”、中端“中海达”和低端“华星”三个子品牌。
光大证券认为,这样的品牌设臵有利于强化产品线并提高价格区分度。
公司股价前期随创业板解禁潮的到来而出现一波恐慌性回调,基于对公司基本面持续向好的判断,光大证券维持对公司“买入”评级。
北斗星通:
传统业务稳定北斗“芯”仍待哺育
西南证券认为,北斗星通投资看点在于:
看点一,公司产品在北斗渔业领域市占率首位,气象领域市场广阔:
2011年末我国北斗服务系统入网总用户为2.3万个。
环渤海的山东和辽宁有一万个目标用户,目前正处于招标阶段;
东海和南海海区分别有一万多个用户。
其中,公司在北斗渔业市场占有近80%的份额,在整个国内海洋渔业经济终端市场亦居于首位。
在销售方面,行业内多采用“终端+服务费”的模式,通常为1-2年为一个合同期。
在气象领域方面,每年气象高空探测消耗20万片导航探测芯片,每部售价在2000元左右,市场规模约2-4亿元/年,市场空间广阔,公司参股的华云通达着力进军此领域,有望未来对公司营业收入做出贡献。
看点二,惯性导航、光电导航、汽车电子业务稳定:
公司惯性导航和光电导航产品主要用于军品领域,2012年需求平稳,业绩稳定。
公司惯性导航产品主要由星箭长空负责生产,每年预计收入2000-3000万元。
汽车电子产品,主要分为前装市场和后装市场,前装产品主要同汽车厂商配套使用,单价2000-3000元,后装产品主要通过招商合作开展销售,单价超过2000元。
随着国家车联网的逐步推行,公司将充分发挥自身优势,着力拓展车联网产业链的终端产品市场,提升产品附加值。
公司汽车电子产品主要由深圳徐港电子负责生产,新建成的江苏宿迁汽车电子产业园目前已完成1期工程,包括前装和后装产品。
鉴于大型汽车生产厂商压货周期较长等原因,公司目前汽车电子的合作方多为中小型厂商,这有利于公司现金流的周转。
看点三,北斗“芯”仍待哺育,卫星导航业务后期将发力:
公司卫星导航芯片及模块产品主要由和芯星通负责生产,新募投的中关村永丰北斗导航基地,正有条不紊的建设,目前已进入装修建设阶段。
由于子公司和芯星通前期研发投入较高,北斗星通有对其进行管理层调整的计划,并已实施了股权激励方案,以期提高和芯星通运营效率。
我国北斗导航产业链正处于初期建设阶段,目前已投资建设2-3年,未来仍需2-3的建设期。
鉴于北斗导航发展的大背景和公司自身发展等诸多因素,和芯星通预计两年后即2014年止亏,并由此进入公司业绩的快速增长期。
中国卫星(600118):
公司业绩稳定未来市场前景可期
公司发布2012年半年报,报告期内公司实现营业收入17.76亿元,同比增长19.34%;
营业利润1.43亿元,同比增长11.22%;
归属于上市公司股东净利润1.14元,同比增长15.20%。
各项业务稳中有进,积极布局海外市场
湘财证券认为,在卫星制造业务上,报告期内公司成功发射1颗小卫星、完成1颗微小卫星的在轨交付任务,同时按计划在逐步推进多个在研型号的实验、总装和测试等工作。
在卫星应用业务上,公司继续保持良好的发展态势:
基于自主知识产权的VAST产品——Anovo卫星通信系统产品圆满完成政府专项项目的演示验证工作,并与多个合作者形成合作意向;
在针对“北斗导航系统”特定用户的集中采购招标项目上,积极推进多款北斗二代地面终端产品的研发工作。
在立足国内业务的基础上,公司积极开拓海外市场,探索并实践“以卫星出口带动相关设备服务出口”的业务模式。
北斗导航系统加快建设步伐,公司卫星应用市场前景可期
公司是国内目前唯一的卫星制造上市公司,是专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务的航天高新技术企业。
公司将长期受益于国家的相关鼓励政策和产业发展的良好机遇。
2012年5月,国务院讨论并通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》。
《规划》在发展目标中提出,“十二五”期间战略性新兴产业规模年均增长率保持在20%以上,到2015年战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到8%左右。
同月,工信部正式印发《高端装备制造业“十二五”发展规划》,将航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备和智能制造装备列为“十二五”期间我国高端装备制造业的发展重点。
卫星及应用产业作为战略新兴产业之一,未来市场前景广阔。
2011年,全球卫星及应用产业销售收入为1773亿美元,约合人民币1.13万亿元。
据相关机构调查,国内2011年的市场规模在1250亿元左右。
且随着北斗系统的推进,卫星产业的年均复合增长率有望达到25%。
分析师预计2015年国内卫星产业市场规模可达到3000亿元。
截止到目前,已经发射13颗北斗二代卫星,按照计划下半年将再发射3颗。
年内北斗系统将具备区域组网的条件,届时北斗系统将覆盖整个中国和部分亚太地区,北斗产业将进入高速发展期。
合众思壮:
拟参投京北斗导航项目
合众思壮(002383)公告,公司近期拟作为中关村空间信息技术产业联盟理事长单位主要承担投资、建设北京北斗导航与位置服务产业公共平台项目的工作。
目前该项目预计总投资约为3亿元人民币,包括公司在内共计六家合作单位拟出资2.1亿元,北京市政府将配套部分资金。
其中公司拟出资1.84亿元,约占合资公司出资总额的61%。
据北京商报报道,市场有消息称,科技部日前组织编制了《导航与位置服务科技发展“十二五”专项规划》,提出大力发展以自主卫星导航系统为基础的导航与位置服务产业。
与此同时,昨日凌晨3点10分,我国第14颗和第15颗北斗导航卫星成功发射升空并送入预定转移轨道。
这均对卫星导航概念股构成提振。
因有“篮球小巨人”姚明的参股,合众思壮自2010年4月2日上市以来,常常受到市场关注。
不过,遗憾的是,两年半的时间,该股业绩一直在走下坡路,到今年一季度,已报出亏损。
半年报显示,公司当期归属于母公司所有者的净利润为
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