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纳斯达克股票交易市场与美国柜台市场(OTC)和柜台公报板(OTCBB)报价系统有明显的区别。
虽然他们都受全国券商联合协会(NASD)管理。
OTC证券是那些没有在纳斯达克或国内任何证券交易市场上市的证券。
OTCBB是一个报价媒介,显示OTC上市股票的即时报价、最近成交价格和成交量等信息。
OTCBB证券包括国内的、区域内的和国外正式发行的凭证、单据、美国委托收款单。
OTCBB是为约定成员们提供的报价媒介,而不是一顷上市发行的服务,不可以与纳斯达克或美国股票交易市场混淆,OTCBB证券是由做市商的委员会进行交易,并通过一个高度复杂、封闭的计算机网络进行报价和成立回报。
这一切是通过纳斯达克工作站来实现。
纳斯达克股票市场与那些在OTCBB市场上的发行商没有业务上的联系,而且这些公司与纳斯达克股票市场股份有限公司或是全国证券交易商协会没有文件或报告上的要求。
破窗理论
百科名片
一个房子如果窗户破了,没有人去修补,隔不久,其它的窗户也会莫名其妙地被人打破;
一面墙,如果出现一些涂鸦没有被清洗掉,很快的,墙上就布满了乱七八糟、不堪入目的东西;
一个很干净的地方,人们不好意思丢垃圾,但是一旦地上有垃圾出现之后,人就会毫不犹疑地抛,丝毫不觉羞愧。
展开
理论由来
美国斯坦福大学心理学家菲利普·
辛巴杜(PhilipZimbardo)于1969年进行了一项实验,他找来两辆一模一样的汽车,把其中的一辆停在加州帕洛阿尔托的中产阶级社区,而另一辆停在相对杂乱的纽约布朗克斯区。
停在布朗克斯的那辆,他把车牌摘掉,把顶棚打开,结果当天就被偷走了。
而放在帕洛阿尔托的那一辆,一个星期也无人理睬。
后来,辛巴杜用锤子把那辆车的玻璃敲了个大洞。
结果呢,仅仅过了几个小时,它就不见了。
以这项实验为基础,政治学家威尔逊和犯罪学家凯琳提出了一个“破窗效应”理论,认为:
如果有人打坏了一幢建筑物的窗户玻璃,而这扇窗户又得不到及时的维修,别人就可能受到某些示范性的纵容去打烂更多的窗户。
久而久之,这些破窗户就给人造成一种无序的感觉,结果在这种公众麻木不仁的氛围中,犯罪就会滋生、猖獗。
编辑本段定义
破窗理论1
也称“破窗谬论”,源于一个叫黑兹
利特的学者在一本小册子中的一个譬喻(也有人认为这一理论是法国19世纪经济学家巴斯夏作为批评的靶子而总结出来的,见其著名文章《看得见的与看不见的》)。
这位黑兹利特说,假如小孩打破了窗户,必将导致破窗人更换玻璃,这样就会使安装玻璃的人和生产玻璃的人开工,从而推动社会就业。
在这里,学者是为了说明孩童的行为与政府的行为所能产生的后果,从而彻底地否定凯恩斯主义的政府干预政策。
“破窗理论”就是典型的“破坏创造财富”。
把这样的谬论放之于洪灾,放之于地震,放之于战争,好像都很合适。
破窗理论2
也叫破窗效应(BrokenWindowsTheory)[1]
一扇窗户被打破,如果没有修复,将会导致更多的窗户被打破,甚至整栋楼被拆毁。
由美国政治学家威尔逊和犯罪学家凯琳观察总结的“破窗理论”指出环境可以对一个人产生强烈的暗示性和诱导性。
是法国19世纪经济学家巴斯夏作为批评的靶子而总结出来的,见其著名文章《看得见的与看不见的》,下面是这一段的译文:
你是否见过这位善良的店主——詹姆斯·
B·
萨姆纳先生生气的样子?
当时,他那粗心的儿子不小心砸破了一扇窗户玻璃。
如果你置身于这样的场合,你恐怕会看到这样的情景,每个看客,看到这种局面的每个人,都会不约而同地如此这般地安慰这位不幸的店主:
“不论发生什么不幸的事,天下总有人会得到好处。
人人都得过日子呀,如果玻璃老是不破,要玻璃工干什么呀。
”
现在,这种千篇一律的安慰已经形成为一种理论,我们将用这个简单的例子来说明这一理论,我们会发现,很不幸,就是这样的理论在指导着我们绝大多数的经济制度。
假定这块玻璃值6法郎,你就会说,这个事故给玻璃工带来了6法郎的生意——它提供了6个法郎的生意——这我承认,我绝不会说这不对。
你的话很有道理。
这位玻璃工赶来,履行自己的职责,然后拿到6个法郎,在手里掂量掂量,而心里则感激那个莽撞的孩子。
这些都是我们能够看到的。
但是,另一方面,假如你得出结论——人们确实常常得出这样的结论——说打破玻璃是件好事,说这能使资金周转,说由此可以导致整个工业的发展,那就容我大喝一声:
“住嘴!
你的理论只看到了能看到的一面,而没有考虑看不到的一面。
看不到的那一面就是,由于我们的这位店主在这件事上花了6个法郎,他就不能用这6个法郎办别的事了。
你没有看到的是,如果他不用修补这善窗户,那么,或许就可以换掉自己的旧鞋,或者给自己的书架上再添一本新书。
简而言之,如果没有发生这起事故,他就可以用这6法郎干别的事。
让我们看把工业作为一个整体,来看看这一事故对它的影响。
现在窗户打破了,玻璃工的生意增加了6个法郎,这是我们已经看到的。
如果窗户没有破,鞋匠(或别的什么人)就会增加6个法郎的营业额,这是我们看不见的。
而如果在看得见的一面之外——这是积极的事实,也考虑一下看不见的一面——这是消极的事实,那么,我们就会明白,不管窗户是打破还是完好,整个工业,还有全国劳动的总量,都不受影响。
现在,让我们在在詹姆斯·
B.先生的角度考虑一下。
第一种情况,如果窗户被打破了,他花了6法郎,那么,他从窗户中得到的享受,既不会比从前少,但也不会比从前多。
第二种情况,假如窗户没有被打破,他也就可以拿这6个法郎去买鞋,于是,他在继续享用窗户的同时,还可以得到一双鞋。
而由于詹姆斯·
B.先生是社会的一个组成部分,因此,我们必然可以得出结论,综合起来考虑,对享用和劳动进行一下估计,那么,我们已经丧失了被打破的窗户的价值。
于是,我们得出这么一个出人意料的结论:
“有些东西被毫无意义地毁灭,社会丧失了价值。
”我们必然会同意这么一个令人毛骨悚然的公理:
破坏、损坏和浪费,并不能增加国民劳动力,或者简单地说,“破坏并不是利润”。
英迪斯特利埃先生,你对此有何看法?
好心的查曼斯先生的弟子们,你们对此还有何话说?
你们的老师曾经那么精确地计算过,如果烧毁巴黎,那将有那么多房子要重建,会带来多少生意啊。
我很抱歉打扰了人家的计算,很有独创性啊,这种精神已经渗透到我们的立法中。
不过我还是请他另算一遍,先把那些能看见的一面放到一边,考虑一下那些看不见的一面。
读者们必须谨记记,这个世界并非只有当事的两个人,还有第三个人隐藏在幕后,我请他对此予以关注。
一方是詹姆斯·
B.先生,他代表着消费者,他本来可以有两样享受,但由于一件破坏行为,而只能享受一样。
另
破窗理论的“创造者”:
克洛德·
弗雷德里克·
巴斯夏
一方是玻璃工,表示生产者,他的生意由于事故而增加了。
第三方则是鞋匠(或者别的行当的商人),他的劳动却由于同一事故而遭受了同样大小的损失。
这第三个人一直藏在阴影中,使我们一直没有留意到,但他却是这一问题中一个必不可少的因素。
正是他向我们揭示了,以为我们从破坏行动中能得到利润是多么地荒唐。
正是他,马上就可以教导我们,以为从限制贸易中能够得到多少好处的想法,其实更荒唐(巴斯夏在为自由贸易辩护),毕竟,所有的破坏性行为中,再也没有比这更荒唐的了。
因此,如果你把所有为贸易限制辩护的论证追根溯源,你所看到的,其实就只是这种老百姓的话:
如果没有人打破窗户,玻璃工干什么去呀。
巴斯夏对于有些经济学家的短视和荒唐已经说得很清楚了,在我看来,这些经济学家要么是缺少正确的知识,他们从错误的假设出发,经过错误的逻辑推理,最后当然是得出错误的结论;
要么,他们就是缺乏常识,而被神秘的数字给震慑住了,给宏观指标的数字游戏迷惑住了。
但愿不要有人又站出来说,美国这次遭受恐怖袭击,可以创造多少就业机会、带来建筑业、市政建设的繁荣,玻璃工也可以创造出多少GDP。
中国的“玻璃工”可太多了。
中国的很多“窗户”造出来就是为了打破的。
上述假设是在资源拥有者(店主)会主动愿意用6法郎去换一双新皮鞋。
可问题的关键是大部分资源拥有者不会主动去(所谓的越有钱越抠门)消费。
这就是破窗带来经济发展的关键。
联邦基金利率
美国联邦基金利率(FederalFundsRate)是指美国同业拆借市场的利率,其最主要的隔夜拆借利率。
这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺,美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本,并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业,进而影响消费、投资和国民经济。
简介
尽管,对联邦基金利率和再贴现率的调节都是由美联储宣布的,但是,其方式则有行政规定和市场作用之分,其调控效果也有高低快捷等差别,这也许正是联邦基金利率逐渐取代再贴现率、发挥调节作用的一个重要原因所在。
联邦基金利率是在金融市场的重要基准,而该利率是透过两家银行之间的谈判而议定的。
联邦公开市场委员会的成员每年都会诠行八次(约每七个星期)进行例会议定联邦基金目标利率。
委员会亦会举行特别会议实施目标利率的变化,联储局利用公开市场操作去影响美国经济的货币供应量以使联邦基金有效率遵循联邦基金目标利率。
而此行率将使实际国内生产总值增长速度与长远货币供应及预期通货膨胀率保持稳定的关系。
[1]
编辑本段内容
美国联邦储备系统(联储)各会员银行为调整准备金头寸和日常票据交换轧差而相互拆放联邦基金的利率。
按规定,会员银行在以每周三为结束日的两周内须保持一定的准备金额度。
联邦基金由超额准备金加上票据交换轧差的盈余所组成。
会员银行由于存款余额时常变化,其准备金或有盈余或有不足,不足行可以拆入联邦基金以补足准备金额度或用于票据交换轧差,其方式是通过联储帐户相互划拨,利息的支付在约定的时间内汇总清算或随时利随本清。
联邦基金的借贷以日拆为主,利率水平由市场资金供求决定,变动十分频繁。
联邦基金利率比较低,通常低于官方贴现率。
这种低利率和高效率(当日资金和无须担保)使联邦基金的交易量相当大,联邦基金利率也就成为美国金融市场上最重要的短期利率。
联邦基金的日拆利率具有代表性,是官方贴现率和商业银行优惠利率的重要参数。
联邦基金利率是反映货币市场银根松紧最为敏感的指示器。
从50年代开始,逐步成为美国货币政策的短期目标,联储当局通过公开市场业务调整联邦基金利率直至预定的目标。
60年代后期,货币当局的注意力转向货币总量和信贷总额的控制,联邦基金利率不再是货币政策的目标,而成为控制货币总量目标的手段。
当货币总量和信贷总额超出或不足于预定水平时,即调高或压低联邦基金利率,以抽紧或放松银根。
这就是所谓的联邦基金利率战略。
70年代后期通货膨胀居高不下,联储当局宣布不再注重利率的变动而转向对自由准备金的控制。
编辑本段利率调整
作为同业拆借市场的最大的参加者,美联储并不是一开始就具有调节同业拆借利率的能力的,因为它能够调节的只是自己的拆借利率,所以能够决定整个市场的联邦基金利率。
其作用机制应该是这样的,美联储降低其拆借利率,商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间,因为向美联储拆借的成本低,整个市场的拆借利率就将随之下降。
如果美联储提高拆借利率,在市场资金比较短缺的情况下,联邦基金利率本身就承受上升的压力,所以它必然随着美联储的拆借利率一起上升。
在市场资金比较宽松的情况下,美联储提高拆借利率,向美联储拆借的商业银行就会转向其它商业银行,听任美联储的拆借利率孤零零地“高处不胜寒”。
但是,美联储可以在公开市场上抛出国债,吸纳商业银行过剩的超额准备,造成同业拆借市场的资金紧张,迫使联邦基金利率与美联储的拆借利率同步上升。
因为,美联储有这样干预市场利率的能力,其反复多次的操作,就会形成合理的市场预期,只要美联储提高自己的拆借利率,整个市场就会闻风而动,进而美联储能够直接宣布联邦基金利率的变动,至于美联储是否要辅之以其它操作手段也就变得不那么重要了。
相比较而言,再贴现率的变动只能影响那些要求和符合再贴现资格的商业银行,再通过它们的超额准备余额影响同业拆借利率,因为能够获得再贴现资金的商业银行有限,且从理论上讲,这些资金不能拆出牟利,这就阻断了再贴现率下降的扩张性效应。
同样再贴现率的上升,还款的商业银行未必很多,商业银行超额准备的紧张也比较有限,其紧缩性效应也难以完全作用到位。
在这个意义上,美联储运用再贴现率不免有些隔靴搔痒,远不及调节联邦基金利率那样直接有效。
编辑本段作用
联邦基金利率(FederalFundRate)
联邦基金利率概述
美国联邦储备系统(联储)各会员银行为调整准备金头寸和日常票据交换轧差而相互拆放联邦基金的利率。
联邦基金的借贷以日拆为主,利率水平由市场资金供求决定,变动十分频繁。
联邦基金利率是反映货币市场银根松紧最为敏感的指示器。
70年代后期通货膨胀居高不下,联储当局宣布不再注重利率的变动而转向对自由准备金的控制。
宽松货币政策(easymonetarypolicy)总的来说是增加市场货币供应量,,比如直接发行货币,在公开市场上买债券,降低准备金率和贷款利率等,货币量多了需要贷款的企业和个人就更容易贷到款,一般能使经济更快发展,是促进繁荣或者是抵抗衰退的措施,比如中央放出的大量信贷就是宽松货币政策的表现。
宽松货币政策(easymonetarypolicy),
宽松货币政策
2008年11月中国为应对国际金融危机提出货币政策“适度宽松”,宽松货币政策总的来说是增加市场货币供应量,比如直接发行货币,在公开市场上买债券,降低准备金率和贷款利率等,货币量多了需要贷款的企业和个人就更容易贷到款,一般能使经济更快发展,是促进繁荣或者是抵抗衰退的措施,比如中央放出的大量信贷就是宽松货币政策的表现。
编辑本段宽松货币政策-具体政策
1、降低存款准备金率,使商业银行减少上缴的存款准备金,增加可贷资金。
2、降
低再贴现率,使商业银行将票据贴现给中央银行时,可获得更多的资金,增加可贷资金。
3、中央银行在市场上购买有价证券、货币投放市场。
4、放松信贷条件和规模。
紧缩货币政策
紧缩货币政策通俗的意思是:
政府认为在外流通的货币太多,希望能减少一点所采取的货币政策!
紧缩货币政策一般是在经济出现通货膨胀,中央政府通过加息来抑制消费增长,控制物价的过快增长,以达到控制通货膨胀的目的。
编辑本段简介
无论形成通货膨胀的原因是多么复杂,从总量上看,都表现为流通中的货币超过社会在不变价格下所能提供的商品和劳务总量。
提高利率可使现有货币购买力推迟,减少即期社会需求,同时也使银行贷款需求减少;
降低利率的作用则相反。
央行还可以通过金融市场直接调控货币供应量。
编辑本段主要政策手段
主要政策手段:
减少货币供应量,提高利率,加强信贷控制。
如果市场物价上涨,需求过度,经济过度繁荣,被认为是社会总需求大于总供给,央行就会采取紧缩货币的政策以减少需求。
根据《中国人民银行法》,目前确定的货币政策工具主要包括存款准备金、中央银行基准利率、再贴现、中央银行贷款、公开市场,其余的列入国务院确定其他货币政策工具。
因此,在保持公开市场通过央行票据、特别国债等工具大规模回笼货币的同时,目前市场预期最大还是升息和提高存款准备金。
奥巴马当选美国持续货币宽松财政紧缩
2012-11-0808:
59来源:
每经网
每经记者张茜发自北京
北京时间11月7日,美国2012总统大选尘埃落定,由于总统换届引起的政策不确定传导到经济领域的不确定性将得到极大缓解。
相比于罗姆尼,奥巴马连任下的美国的货币政策和财政政策到底会有何不同?
宽松货币政策氛围
尽管美联储独立于政府之外,但是来自总统的意见仍会通过非正式渠道影响美联储的决策。
比起罗姆尼的严厉批评态度,奥巴马对于伯南克的宽松货币政策更加温和,奥巴马连任的局面使得美国的货币政策,量化宽松会按照美联储既定的策略来走。
奥巴马连任使得美联储的购债计划更灵活,对美联储政策的配合会更好。
QE3内容之一是每月购买400亿美元抵押贷款支持证券(MBS),直至各项经济数据,特别是就业数据好转。
兴业银行蒋舒认为,由于奥巴马对宽松货币政策的容忍度更高,这使得触发美联储停止量化宽松的条件会相应较高,比方说就业数据得到了切实的改善。
中国社会科学院国际政治与经济研究所副研究员曹永福认为,主张恢复强势美元的罗姆尼落选,伯南克很有可能连任,上次参议院对此表决的通过率超过70%也是对可能性的支撑。
这或意味着美国货币政策会持续保持相对宽松的状态。
但是,货币政策不会一直宽松,总统人选有异只会造成量化宽松结束时间的差异。
作为一种提振经济的工具,在大环境转暖后,无论总统是谁,货币政策不会继续宽松下去。
曹永福认为,两三年之内,美国经济形式会慢慢好起来,来源于经济内在的力量会推动向上走,届时量化宽松就行将结束。
财政悬崖或能化解
毋庸置疑,奥巴马上任之后面对的第一个问题就是如何解决财政悬崖问题。
此前市场的主流声音认为共和党人罗姆尼当选会使得这个问题更容易解决,因为国会多数派是共和党,罗姆尼更容易与之达成协议。
蒋舒认为,奥巴马能控制局势,原因有二:
第一,2011年7月,美国国会就财政赤字上限谈判的混乱局面使得标普下调了美国长期主权信用评级,这使得两党对峙会有所顾忌。
第二,由于罗姆尼的选举失利使得共和党内部出现一定程度的涣散,很难达成一致形成合力来反对奥巴马。
加之最近奥巴马表现出的灵活立场,使得财政悬崖的危险似乎渐行渐远。
此外,在美国国债销售仍然火爆、以美元为中心的国际货币体系没有改变的前提下,财政赤字是一个政治问题而非经济问题。
而曹永福甚至认为,由于没有需要连任的顾虑,奥巴马当选更有利于解决财政悬崖问题。
财政减赤:
开源还是节流
奥巴马与罗姆尼财政政策主张的主要区别点是在税制改革上。
奥巴马的政策主张包括,削减超过4万亿的财政赤字,要求年收入超过25万美元的富人承担更高的税负;
罗姆尼则支持减税,追求更公平、平坦、简单的税收机制,简化收税系统,降低税率,增加税基,削减财政支出。
奥巴马表示不再对富人延长税收优惠政策以“开源”。
罗姆尼则表示是要缩减开支以“节流”。
但是曹永福认为,98%的人都同意减税,分歧在于2%的富人,其实对财政赤字的影响不是特别大。
奥巴马的政治主张要短期内控制赤字不容易,要把财政做大,增发国债,但是过度财政对美国经济还是有负面影响。
此外,摩根士丹利首席经济学家表示,奥巴马当选将加快美国财政紧缩的步伐。
不搞宽松的货币政策奥巴马何以面对支付给他的选票
2010年11月05日17:
47
来源:
和讯网
作者:
永安期货研究院石宗其
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昨日美盘,comex黄金期货价收盘上涨45.50美元,报收于每盎司1383.10美元,涨幅为3.4%,再次创下历史最高水平。
黄金投资被认为是公认的避险工具,毫无疑问,黄金的大幅上涨意味着市场避险情绪高涨,通胀预期加大。
(和讯财经原创)
美联储第二轮“定量宽松”货币政策的6000亿美元规模高于预期的5000亿美元,这显然是利好黄金的,这当然也是预期中的,并且在未来的几年之内这种趋势仍旧不会改变,尽管美联储这次的决议遭到G20的骂声一片,但是,保护本国自身的利益一定是每个政治集团不变的基本思路,汇率战在所难免。
∙
“不搞通货膨胀,奥巴马拿什么来做政治秀?
”为什么这么说呢?
2008年的美国总统大选中,奥巴马通过他那近乎完美的演讲最终打败了希拉里和麦凯恩当选美国总统。
总统候选人就像个演员,通过作秀来取悦观
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