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另一方面,政府会提高利率水平,从而使股价下降。
这两方面因素的共同作用下,股价水平将显著下降.
(3)CPI居民消费价格指数
CPI对股市的影响:
一般情况下,物价上涨,股价上涨;
物价下跌,股价也下跌。
一般CPI上涨过快,央行一般要采取加息来压抑CPI上涨所带来的货币贬值而加息将会对资金的流动性起到相当大的抑制作用。
(4)PPI
近期液体乳及乳制品PPI以及各分项PPI的下跌势头趋于平缓,与消费复苏和原料奶以及大包粉的价格企稳有关。
(5)PMI
9月份制造业PMI为52。
4%,连续两个月上升,达到2012年5月以来的最高点,制造业继续保持稳中向好的发展态势,扩张步伐有所加快。
中国非制造业商务活动指数为55.4%,比上月上升2.0个百分点,非制造业继续保持增长,增速有所加快。
据统计数据显示,PMI已连续14个月在荣枯线上方.
1.3货币政策对股票市场的影响
近几年利率调整
货币政策的最终目标是稳定价格,增加就业,促进经济增长,促进国际收支平衡.利率通过两个重要途径作用于股票市场:
其一,影响宏观经济增长,进而是公司利润;
其二,影响股票估值,即市盈率,利率下降,市盈率会上升,过多的钱去追逐与原先一样的股票数量,自然而然市盈率就上去了。
财政规模和采取的财政方针对股市有着直接影响.假如财政规模扩大,只要国家采取积极的财政方针,股价就会上涨;
相反,国家财政规模缩小,或者显示将要紧缩财政的预兆,则投资者会预测未来景气不好而减少投资,因而股价就会下跌。
虽然股价反应的程度会依当时的股价水准而有所不同,但投资者可根据财政规模的增减,作为辩认股价转变的根据之一。
2.乳制品行业的分析
2.1乳制品行业发展状况
乳制品板块业绩有所回暖,收入与净利润增速较2016年略有上升,但行业整体仍增长缓慢。
2016年国内原奶价格在3.40—3.60元/千克间波动,基本呈现前高后低态势。
2017Q1国内原奶价格较2016H2有上升趋势,保持在3。
55元/千克的相对较高水平,对奶企的成本造成一定影响。
乳制品板块2017Q1销售毛利率37。
2%,同比下降4个百分点,龙头伊利股份2017Q1销售毛利率37.6%,同比下降4.1个百分点.2017Q2国内原奶价格再次进入下行通道,从四月第一周开始连续十周环比下跌,至2017年6月14日已跌至3。
42元/千克。
受益成本下降,二季度板块盈利能力环比有望改善.
近年来我国乳制品产量增速明显放缓,2016年产量为2993.2万吨,同比增长7。
7%,今年1—5月份全国乳制品产量为1156.5万吨,同比增长仅1。
7%。
尽管行业的量增长低迷,但消费升级带来的产品结构升级,通过推动价格中枢上移为行业带来新的增长红利。
在消费升级的驱动下,高端白奶、酸奶、乳酸菌饮料等高端健康的产品发展迅速,
2.2国家政策以及相关行业对于乳制品行业的有利之处
中国与澳大利亚共同确认签署了中澳自由贸易协定。
谈判结果表示,中澳双方实现零关税开放,其中也包括乳制品行业,四年时间内关税为零。
就乳制品行业来讲,澳大利亚对华乳制品四年时间内关税降为零的利好方面,主要体现在原材料价低量足和国内乳制品种类更加丰富、价格有望趋低
2。
3目前乳制品的竞争情况
单位名称
主要产品
企业简介
企业性质
中国蒙牛乳液
有限公司
液体奶、冰淇淋及其他乳制品等
提供多元化的产品,包括液体奶(如灭菌奶、乳饮料及酸奶)、冰淇淋及其他乳制品(奶粉等)
国有控股
内蒙古伊利实业集团股份有限公司
纯牛奶、乳饮料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶等
拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶喝原奶等事业部,所属企业近百个,旗下有纯牛奶,乳饮料,雪糕,冰淇淋等多个产品品种
无控股股东及实际控制人
光明乳业股份有限公司
保险奶,酸奶,超高温灭菌奶,奶粉等
主要从事乳和乳制品的开发,生产和销售,奶牛和公牛的饲养培育、物流配送、营养保健食品的开发生产和销售
在中国的环境下,伊利和蒙牛借助常温奶实现全国化布局成为乳制品行业龙头。
蒙牛在先市场后工厂的步骤下实现快速扩张,在大部分省份的市场占有率超过30%.莫斯利安作为光明差异化的常温明星产品,近几年实现了快速成长,对于光明来说,莫斯利安不仅意味着一个明星产品,更是一个帮助光明实现其战略转型的产品
4乳制品行业差异性
一、使用原料的差异性
乳是乳制品的主料,但是由于其在乳制品中的含量不同,在产品中添加其他原辅料,天然的资源非常丰富,一些水果和蔬菜都可以作为辅料添加,而且具有不同的特色,不同的口感,不同的功能,不同的营养成分,不同的特性等,可以制成不同风格的乳制品。
如上述的各种酸奶。
它的差异性很多,此例举不胜举.
二、产品包装的差异性
液态奶的包装是非常重要的,在乳品的应用上有不同的材质、不同的包装形态、不同的生产工艺、不同的规格、不同的保存方法,用巴氏杀菌工艺制成的巴氏鲜奶和用超高温灭菌工艺制成的常温奶,就有比较大的差异性。
就同是常温奶的产品,有复合材质的砖型包、枕型包,有复合膜的百利包。
至于巴氏鲜奶的形式就更多了,有玻璃瓶、屋顶包和塑料袋包装之分,还有爱克林的立式袋等。
三、产品功能的差异性
现代社会明快的工作生活节奏,也使消费者对产品的要求日益提高,除方便以外,还要求产品具有保健功能、营养功能、生理调节功能、滋补功能等,根据消费者的要求,我们也可以搞出不同功能的乳制品,也可以在同样形式下制成不同的产品,体现出它的差异性来。
如免疫乳,就是一个非常有前途的产品。
就是同样的免疫乳也可以开发出不同的免疫功能的产品,你的产品可以预防幽门螺杆菌,我开发的产品对乙肝有免疫作用,他的产品对高血压有预防作用。
四、在强化营养上追求差异性
根据地区不同,人群不同,可以开发不同的强化牛奶,添加不同的维生素、新的营养素、矿物质、微量元素,或复合添加或单一添加,都可体现出产品的差异性.
五、地方区域的差异性
在南方、北方,有大城市、中小城市,还有城镇、乡村,不同的地区,可以做出不同的产品来。
3。
伊利股份有限公司简介
内蒙古伊利实业集团股份有限公司(以下简称伊利集团)是中国规模最大、产品线最健全的企业,位居亚洲乳业第一、全球乳业8强,是中国唯一一家符合奥运会标准,为2008年北京奥运会提供服务的乳制品企业
;
也是中国唯一一家符合世博会标准,为2010年上海世博会提供服务的乳制品企业
。
在董事长潘刚的带领下,2017年上半年,伊利实现营业总收入334。
94亿元,净利润33。
68亿元。
在“全球织网”的战略下,伊利已经实现国际化布局。
作为行业龙头企业,伊利集团旗下多款产品长期居市场领先地位,整体营业额在行业中遥遥领先,是唯一一家进入全球排名前八的亚洲乳企。
2016年8月,内蒙古伊利实业集团在”2016中国企业500强”中排名第96位
3.1公司行业地位分析
内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一,是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。
当前,乳业市场的集中度进一步提升,强者恒强的趋势已经显现,伊利的行业领导者地位不断强化。
而这种市场地位的取得完全取决于伊利液态奶、冷饮、奶粉、酸奶每条产品线的科学布局、发展态势均衡,从而更好地满足消费者需求。
伊利在各品类细分市场均拥有众多明星产品,牢牢占据市场“头把交椅"
引导市场消费走向。
金典有机奶、舒化奶、QQ星儿童成长牛奶、畅轻、每益添活性乳酸菌饮料、巧乐滋、金领冠幼儿配方奶粉等产品就是典型代表。
其中,伊利QQ星儿童成长牛奶的销售份额更是达到主要竞品市场份额的1。
8倍。
蒙牛,伊利是同行业中的佼佼者,与光明,三元齐名,在部分省市的市场占有率和销量远高于光明与三元。
发展前景很不错,这在各媒体上都有报道.
伊利集团以前是内蒙一家规模较小的奶食品场,逐步发展成为全国乳品行业龙头企业之一,是乳品行业首家A股上市公司.
蒙牛集团是由伊利公司以前的技术骨干创办的,经过几年的努力,集团的发展突飞猛进。
蒙牛把呼和浩特建为“中国乳都”的主张,将经营企业品牌与经营地区品牌有机结合到一起。
为内蒙古创造了一笔巨大的无形资产。
蒙牛跟伊利同处内蒙古呼和浩特,集团之间的竞争,最大的得益者是广大消费者。
2公司经济区位分析
目前伊利已经在内蒙中西部,北京、天津、广东等十几个地方成立了乳制品生产基地,随着伊利全球织网计划的顺利推进,集团已经在世界市场占据一席之地,织网计划的核心是真正将生产,销售和市场运作融为一体,在细分市场的基础上实现产品生产销售的精耕细作.伊利已经成为国内第一家将影响力覆盖到整个世界的乳制品企业,集团生产的产品会在最短的时间内送到消费者手中.
3.3公司产品分析
目前,伊利集团设立液态奶,冷饮,奶粉,酸奶和原奶五大事业部,下辖企业八十余家。
伊利集团生产冰淇淋,奶粉,奶粉茶,无菌奶,酸奶,奶酪等1000多个品种,其中,伊利雪糕,冰淇淋连续十年产销量居全国第一;
超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一;
伊利奶粉,奶粉茶产销量一直稳居全国前三位;
从利乐枕牛奶市场占有率来看,伊利利乐枕也名列前茅.通过对产品工艺、原料、产品特性进行挖掘,伊利找出产品与竞争品的独特点和与众不同之处,从而让原产品凸显新的个性,实现产品对消费者利益点新的价值体现,伊利推出了早餐奶;
通过在牛奶中添加能物质——乳钙研制出高钙牛奶,添加富铁原料研制的富铁补血牛奶等,伊利推出了高钙奶;
通过包装的更换形成产品的差异化,伊利推出了“利乐枕”;
通过对产品内容物进行有效的组合,催生一个新产品,伊利推出了蓝莓加桑葚酸奶等产品;
在已有或已形成的产品基础上,通过对产品口味进行延伸,伊利在原味乳酸菌饮料的基础上开发出甜橙味,草莓味,菠萝味产品;
根据消费者人群的特殊需要,进行对产品的重新设计。
例如,伊利根据糖尿病人的特殊需求开发的无糖酸牛奶以及根据消费人群的乳糖不耐症而开发了低乳糖牛奶;
为了有效地解决部分消费者饮奶不适的难题,使喜欢喝牛奶的消费者能够更好、更全面地吸收牛奶中的营养,伊利推出了“营养舒化奶”;
根据国人体质的需求,伊利集团运用其先进的科学技术通过广泛的研究和实验推出了“金典有机奶”。
伊利推行产品差异化,通过不断的推出新产品来获取竞争优势。
3.4SWOT分析
优势(S):
(1)黄金奶源,优质牧场。
伊利集团一贯坚持“奶源为主”的发展战略,不断加大对奶源等基础设施建设的投入.目前,已经成为国内唯一一家掌控新疆天山、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等三大黄金奶源基地的乳品企业。
(2)精确管理,卓越品质.伊利始终将食品安全视为企业生命线,在安全生产上不仅拥有世界一流的质量标准体系和管理制度,成为业内最早进行ISO9001体系认证的食品企业,而且还采用ISO22000食品安全管理体系认证、绿色食品认证、ISO14001环境管理体系认证。
在质量管理方面强调“质量零缺陷”,并且在行业内率先实施了HACCP认证.
(3)技术创新,品牌升级。
伊利一直重视科技创新方面的发展,已经与内蒙古自治区科技厅联合成立了我国第一个“乳业研究院"
在行业内首创三级研发体系,创立了“母婴营养研究中心”,建立了第一个母乳数据库。
(4)低碳生产,绿色发展。
伊利依托“绿色产业链”理念为指导,实现低碳生产,推动绿色经济的发展
劣势(W):
(1)企业信息化程度有待提高.现代企业管理普遍采用先进的管理思想和管理手段,利用Internet网络不仅降低了生产成本而且极大地提高了工作效率
(2)高层次人才紧缺。
伊利始终秉承“以德取才,以能用才,以需育才,以信留才”的用人总则,一贯坚持自主培养综合型人才,引进科研型专业人才的人才储备战略,
机遇(O):
(1)经济发展和居民收入水平的提高刺激乳品需求增长.
(2)宏观经济政策促进乳业发展.伊利作为内蒙古地区经济的支柱产业,得到了政府的大力支持,特别是在政策上为伊利的健康、规范发展提供了保障.
威胁(T):
(1)竞争对手威胁。
伊利所处的竞争环境异常激烈,除了国内的蒙牛、三元、光明等企业,还有雀巢、和路雪(WALL'
S)等国际品牌进入中国市场。
乳业市场竞争同质化和成本增长导致利润率下降,盈利水平逐渐降低,影响伊利发展动力,发展差异化战略成为伊利未来发展的必然选择。
(2)市场风险。
乳品行业健康持续发展进程中仍存在诸多不确定性因素,给企业的发展带来了巨大的风险
(3)产品质量风险.产品质量是企业的生命,是企业生存的基础,提升质量管理水平,为消费者提供安全优质的产品是伊利永远的追求
(4)成本控制风险。
原料奶、白糖、进口乳制品等主要原料市场价格持续上涨,由此导致乳品生产成本增加,将影响企业盈利空间。
(5)财务风险。
伊利集团属于快速消费品行业,对资产的流动性要求较高。
4。
伊利股份财务分析
4.1偿债能力分析
在偿债能力指标中,可以看出2016
年流动比率1。
06
相对于2016
年流动比率0。
54
有所上升,速动比率0.82
年的0。
28
也大有增加。
2016
公司的资产负债比率、产权比率、权益乘数均较上期有所下降,分别下降11.64%、61。
78%、61.78%,降低了财务风险,表明企业偿债能力提高。
流动比率逐年增长,偿债能力也逐年增强,但是由于变动较小,所以该集团的短期偿债能力比较稳定速动比率逐年接近100%水平,短期偿债能力强而稳定。
资产负债率对比前两年有所下降,说明长期偿债能力有所下降,而且较弱。
以上数据反映伊利集团短期偿债能力较为稳定,而长期偿债能力还有待进一步的研究,目前相对较弱。
4.2运营能力分析
在这几个报告期的数据看来,伊利股份的存货周转率和总资产周转率差异巨大.而且下降幅度严重,存货管理水平的偏低,它影响到企业的短期偿债能力
应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。
应收账款周转率越高越好,周转率高,表明收账迅速,账龄较短;
资产流动性强,短期偿债能力强;
可以减少坏账损失等。
公司的应收账款如能及时收回,公司的资金使用效率便能大幅提高.而近几个报告期的应收账款周转率过低,容易产生坏账。
总资产周转率指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率.2017年总资产周转率偏低,相对2016年第四季度有所回升,担任然体现出销售能力较弱.
4.3成长能力分析
利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性.主营业务收入增长率高,表明公司产品的市场需求大,业务扩张能力强。
伊利2017年的主营业务增长率较上季度比较增长明显,4月28日晚间,伊利股份发布2017年一季度业绩报告。
报告期内,伊利实现营业总收入157。
9亿元,净利润17。
36亿元。
继2016年业绩稳步增长之后,公司再次在2017年一季度实现业绩“开门红"
.
分析伊利业绩增长的原因,可以发现,这与公司紧贴消费升级发展趋势进行产品和渠道等方面的创新分不开.伊利在消费升级的背景下,不断进行产品的升级与创新.在当今消费升级的背景下,消费者对于乳品的需求已经进入品质时代,更加青睐于乳及乳制品的营养均衡和健康功能。
一些创新乳品品类以及新兴渠道或分级市场的乳品消费在快速增长并逐步发展壮大,其中个别品类已成长为一支新的细分业务.可以说,需求结构升级已经成为国内乳品市场新的增长动力。
在此情况下,伊利不仅继续秉承董事长潘刚提出的“伊利即品质”的信条,将严苛的质量管控标准贯穿于全产业链,同时,伊利建立了贯穿全产业链的发展体系,进行产品结构升级,满足消费者多层次的产品需求。
4.4盈利能力分析
近几年的营业利润率呈现缓慢增长趋势,净资产收益率从2012年起相对稳定通过以上指标可以明确,伊利集团是一家拥有较强盈利能力的乳制品行业龙头企业,各项收益率基本呈现上升趋势,对于成本费用的管理也较为严谨,拥有成熟的管理体系和稳定的盈利项目,并且还在不断拓展新的市场,争取更大的市场占有率。
4.5。
市场价值分析
伊利所处行业为制造业,细分为乳制品行业.乳制品行业从市场结构看属于完全竞争性行业、属于弱周期行业、从发展阶段看属于缓慢发展行业、从生命周期看处于转型升级阶段行业。
目前国内的乳制品行业基本上形成了伊利、蒙牛、光明三足鼎立的寡头竞争格局,但光明与伊利蒙牛在规模上差距较大.一些区域龙头,如新希望、三元、辉山、完达山等,以及新西兰、欧洲等进口乳企各占据了一些市场份额。
乳制品行业不像钢铁、水泥等行业具有很强的周期性,因此具备较强的防御性质.国内奶源及进口原料奶粉供应量相对充足,供应价格较去年有所回落,乳品加工成本呈下降趋势.看酸奶类产品,占差不多60%比重的传统冷藏酸奶只有5%的增长,第二大的发酵型乳酸饮料成长放缓至10%,而常温酸奶则继续成倍增长,从某种程度上来说也蚕食了部分冷藏酸奶和冷藏乳酸饮料的份额。
另外是旺旺和娃哈哈这些老牌企业,娃哈哈销量继续下跌14%,旺旺也继续下滑5%。
以营养快线为代表的调酸性乳饮料早已是品类老化,在高速成长后市场萎缩也是合情合理。
旺旺的儿童牛奶基本上遭遇的也是同样的窘境,品牌及产品老化.在一个需求极度多样化和市场高度细分的时代,未来靠一个单品独霸天下将不可复制,只有靠不断的创新才能立于不败之地。
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