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苏宁电器流体系建设一直以“网络集成化、作业机械化、管理信息化”为目标,借助WMS、TMS等管理系统实现“优质、快速、满意”的物流服务。
2009年,苏宁电器抓住经济危机后的整合契机,充分调动资源,在原来物流体系的基础上,建立了新一批的物流基地,全国零售配送能力较2008年增长了30%,日最高配送能力较2008年增长了25%。
公司多年以来逐步形成了自身家电零售的物流配送技术,在多年的产品销售旺季,经历了大批量、高频率的集中产品物流配送的市场考验。
公司的物流配送系统与一般的商业零售连锁企业的物流配送不同,一般的商业零售连锁企业的物流配送是从配送中心到连锁店,而公司的物流配送则是直接由配送中心运至客户,这种直接由配送中心运至客户的配送模式能够简化连锁店的经营功能,便于连锁店的快速发展,同时,在配送体系先期投入一定的情况下,连锁店和销售规模的扩大具备了较明显的规模效应。
物流信息化建设持续创新,逐步实现客户地址数字化、服务承诺可视化,提高了作业能效;
运输费用集中自动结算,实现关键流程集中监控;
不良品实现单品化管理,同比2008年不良品率持续下降。
5、售后服务优势
公司不仅具有较强的售后服务能力,还建立了较为完善的客户服务平台,为更好的为客户提供优质服务打下了良好的基础。
首先,公司有较强的维修能力。
2009年5月,苏宁电器售后服务管理中心被授予“国家职业技能鉴定站”的铭牌,公司获得了国家家用电器、家用电子、制冷设备维修工三项技能资质的认证资格。
根据商务部建设司相关要求,苏宁电器联合家电维修协会共同制定了《房间空气调节器安装服务规范》,规范了家电安装中房间空气调节器安装服务规范及标准,成为行业标准的拟定者和标杆。
其次,售后服务终端网络稳步扩张,2009年年末售后服务终端网点数量同比增加81%,并开始从三级县向四级乡镇推进,构成了中心城市、地县及乡镇的三级纵向售后网络,为苏宁电器“阳光包”延保维修服务和家电下乡做好基础保障。
再次,客户服务平台不断完善。
呼叫中心三期扩容工作完成,日信息量达到10万;
完成全国回访的整合工作,实现对21个子公司受理业务的集中作业,全面实现受理回访的规模化、集中化作业。
2009年11月,家电零售行业首个SAP/CRM系统在苏宁电器成功上线,受理、回访和工单处理的业务进一步优化。
利用先进的呼叫中心平台,在为消费者提供全方位电话服务的同时,增加短信平台、在线客服等服务方式,苏宁360度全方位快速服务通道全面展开。
通过客户服务中心的“统一受理、服务监管、数据信息”等职能进一步的发挥,公司可以及时、准确地分析客户信息、发掘客户需求、把握营销机会,更好地实现客户价值和公司自身的价值。
6、品牌优势
随着公司的不断成长,其品牌也得到了越来越多的认可,品牌价值不断上升。
2009年6月16日,世界品牌实验室发布2009(第六届)《中国500最具价值品牌》榜单,苏宁电器以455.38亿元的品牌价值名列整体榜单第16位,再次荣登中国商业连锁品牌价值榜首;
同年,公司荣获《福布斯》杂志亚洲“最优50”大公司;
在2009(第九届)中国年度管理大会暨双十管理盛典中,荣获2009双十最具价值管理榜样称号。
三、
公司诉讼、担保、大股东资金占用情况
根据wind资讯的统计,苏宁电器在最近几年均未发生诉讼、大股东占用资金的情况。
资金担保情况如下表:
公司对外担保情况(不包括对子公司的担保)
担保对象名称
发生日期(协议签署日)
担保金额
担保类型
担保期
是否履行完毕
是否为关联方担保(是或否)
报告期内担保发生额合计
0.00
报告期内担保发生余额合计(A)
公司对子公司担保情况
报告期内对子公司担保发生额合计
172,685.00
报告期内对子公司担保余额合计(B)
92,900.00
公司担保总额
担保总额(A+B)
担保总额占公司净资产比例
6.39%
其中:
为股东、实际控制人及其关联方提供担保的金额(C)
直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额(D)
担保总额超过净资产50%部分的金额(E)
上述三项担保金额合计(C+D+E)
未到期导报可能承担连带责任情况说明
数据来源:
苏宁电器股份有限公司2009年年报摘要
由上表可以看出,公司在报告期并未新增担保金额,且之前的担保风险也较小,不存在为股东、实际控制人及其关联方提供担保、直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额以及担保总额超过净资产50%的情况。
其总计担保金额占净资产的6.39%,比例较小,对公司运营的影响较小。
由此,我们可以看出公司资金较为充裕,足够支持其运营;
同时大股东对公司比较负责,不存在私自挪用公司资金而损害小股东的利益的情况。
在2009年中,共发生关联交易2次,具体交易情况如下表所示:
交易时间
交易对方
关联关系
是否存在控制关系
支付方式
交易简述
定价依据
2009/2/28
江苏苏宁电器集团有限公司
公司股东
是
现金
经苏宁电器股份有限公司(以下简称“公司”)第三届董事会第二十六次会议审议通过,许可公司第二大发起人股东江苏苏宁电器集团有限公司(以下简称“江苏苏宁”)及其直接或间接持有20%以上(含20%)股份的公司(以下简称“子公司”)使用公司已注册的部分“苏宁”以及“苏宁”的汉语拼音“SUNING”系列商标。
若在后期的经营活动中,江苏苏宁及其子公司需要使用许可使用商标的延申商标,公司可代为申请注册,并许可其使用。
许可江苏苏宁电器集团有限公司及其子公司使用如下注册商标:
1、注册证号为1117109、3053238的
由于历史渊源关系,双方协商确定商标许可使用费。
2009/6/20
张近东
公司拟于2009年向包括公司控股股东及实际控制人张近东先生在内的不超过十名特定对象非公开发行境内上市人民币普通股(A股)(以下简称“本次非公开发行”),其中公司控股股东及实际控制人张近东先生拟以现金25,000万元-35,000万元,按本次发行的最终发行价格认购本次非公开发行股份。
双方于2009年6月19日就本次非公开发行签署了《苏宁电器股份有限公司2009年非公开发行股票之股份认购协议》。
甲、乙双方同意根据《上市公司证券发行管理办法》及《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定作为本次非公开发行股票的定价依据。
本次发行股票价格不低于15.00元/股(定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%为13.94元),乙方最终认购价格与其他特定投资者相同,与最终确定的发行价格一致。
如果甲方股票在定价基准日至发行日期间除权、除息的,认购价格将作出相应调整。
乙方拟以现金25,000万元-35,000万元认购甲方本次非公开发行股票。
根据万得系统提供的数据整理
此两次关联交易的定价及发行方式均符合证监会的要求,因此并不会给公司及各股东带来实质性的利益影响。
四、
公司财务状况分析
根据2010-4-29日wind资讯的统计资料显示,苏宁电器的财务比率在同行业中,整体财务比率排名第二,各项指标基本上处于同行业中较为靠前的位置,无论是反应其盈利能力的每股收益、每股净资产、净资产收益率等指标,还是反应其运营能力的应收账款周转率和存货周转率,以及反应其偿债能力的流动比率和速动比率均处于比较好的水平,属于业界的佼佼者。
下面截取wind资讯提供的零售业财务比率排名前十的数据,如下表所示:
排名
代码
简称
每股收益(元)
每股净资产(元)
销售毛利率(%)
销售净利率(%)
净资产收益率(%)
基本每股收益同比增长率(%)
营业利润同比增长率(%)
应收账款周转率(次)
存货周转率(次)
流动比率(倍)
速动比率(倍)
产权比率(%)
行业均值(整体法)
0.3936
3.40
15.67
3.48
12.89
26.51
-143.62
48.70
7.22
0.97
0.68
159.31
行业中值
0.2044
2.62
18.60
3.08
9.24
9.92
15.76
56.23
10.27
0.87
0.57
0.00
1
600828
成商集团
0.6293
2.48
20.94
7.42
29.02
24.91
15.16
286.28
12.05
0.62
0.41
1.92
2
002024
0.6400
3.12
17.35
4.96
28.44
-13.51
30.72
255.06
8.58
1.46
1.15
1.44
3
300022
吉峰农机
0.7134
5.89
13.63
3.13
27.87
12.29
103.03
22.13
8.80
2.27
1.76
0.79
4
000672
*ST铜城
0.0160
0.08
4.85
26.32
25.32
-46.67
18.77
7,468.02
43.41
0.05
6.03
5
600785
新华百货
1.1100
4.95
18.72
5.93
24.87
76.19
72.34
269.55
12.57
1.37
1.11
1.04
6
000987
广州友谊
0.7900
3.67
22.62
9.64
23.51
9.72
10.70
623.83
19.66
2.07
1.94
0.71
7
600739
辽宁成大
1.4884
7.20
19.42
33.37
23.43
42.19
37.39
9.15
7.15
1.52
1.17
0.23
8
600327
大厦股份
0.5740
2.76
12.82
3.37
22.61
72.89
74.30
135.51
13.65
0.96
0.70
1.64
9
600272
开开实业
0.1600
1.00
26.52
4.56
20.79
-30.43
-38.23
8.88
6.04
0.78
2.99
10
900943
开开B股
Wind资讯
为了更好地考察苏宁电器的各项财务指标,下面根据近三年来的年报数据来进行进一步地分析。
(一)公司资本结构及偿债能力
苏宁公司近三年的资本结构及偿债能力指标如下表所示:
2009年报
2008年报
2007年报
资本结构
资产负债率(%)
58.36
57.85
70.25
权益乘数(%)
2.4
2.37
3.36
流动资产/总资产(%)
84.25
79.51
83.79
非流动资产/总资产(%)
15.75
20.49
16.21
有形资产/总资产(%)
36.91
36.06
24.46
归属母公司股东的权益/全部投入资本(%)
50.78
54.23
40.37
带息债务/全部投入资本(%)
49.22
45.77
59.63
流动负债/负债合计(%)
99.06
99.78
99.9
非流动负债/负债合计(%)
0.94
0.22
0.1
偿债能力
流动比率
1.46
1.38
1.19
速动比率
1.15
0.98
0.79
保守速动比率
1.08
0.86
0.67
产权比率
1.44
1.43
2.47
归属母公司股东的权益/负债合计
0.7
0.41
归属母公司股东的权益/带息债务
1.03
0.68
有形资产/负债合计
0.63
0.62
0.35
有形资产/带息债务
1.05
0.58
有形资产/净债务
息税折旧摊销前利润/负债合计
0.2
0.23
经营活动产生的现金流量净额/负债合计
0.27
0.31
经营活动产生的现金流量净额/带息债务
0.39
0.52
0.51
经营活动产生的现金流量净额/流动负债
经营活动产生的现金流量净额/净债务
已获利息倍数(EBIT/利息费用)
长期债务与营运资金比率
0.02
0.01
wind资讯
根据上表,我们可以看出,苏宁电器拥有较好的资本结构。
资产负债率虽然略高,但是仍处于比较合理的区间,且在不断改善中;
流动资产在总资产中占有较高的比率,对于公司的正常运营是极其重要的,尤其是在经济不是十分景气的时候能够维持如此高的比率显示了公司强大的运营能力。
但是,我们也应当看到,其负债基本上属于流动负债,这也许与公司作为零售业的经营性质有关。
公司的偿债能力也处于较好的水平。
公司的流动比率和速动比率都大于1,并且较前两年都在逐步上升,说明公司的偿债能力在不断提升,公司的生存能力在不断增强。
其他各项指标也基本上处于同行业中较好的水平。
(二)公司运营能力分析
1、四个周转率
2009年报
2008年报
2007年报
营运能力
营业周期(天)
43.38
41.98
42.6
存货周转天数(天)
41.97
41.2
41.71
应收账款周转天数(天)
1.41
0.89
8.58
8.74
8.63
255.06
457.83
404.83
流动资产周转率(次)
2.46
3.24
3.71
固定资产周转率(次)
18.77
19.24
35.64
总资产周转率(次)
2.03
2.64
3.2
Wind资讯
从上表中,我们可以看出,苏宁电器的四个周转率——应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率——均处于一个相对较好的水平,但是我们也应该看到,这四个周转率指标均有逐年下降的趋势,说明公司的现实经营中还蕴含着一定的风险,有需要改进和完善的地方。
2、费用的管理能力
费用的管理能力主要通过三个指标来衡量:
管理费用变动率、财务费用变动率和营业费用变动率。
根据wind资讯的统计数据,women你发现,苏宁电器2009年的管理费用、营业费用和财务费用较2008年有较大幅度的下降,但是还没有达到2007年的水平,说明公司正在慢慢从经济危机中走出,但是还没有恢复到危机前的水平。
如下表所示:
销售费用/营业总收入(%)
8.91
9.58
7.44
管理费用/营业总收入(%)
1.56
1.57
1.23
财务费用/营业总收入(%)
-0.3
-0.45
-0.22
但是这三个指标的转好,让我们有理由相信公司的管理能力正在逐步上升,这对于公司未来的成本节约以及进一步的成长有着十分重要的意义。
因为管理能力的上升意味着成本的节约和效率的提升,而这两者又是公司盈利能力上升和迅速成长的力量源泉。
(三)盈利能力分析
盈利能力
净资产收益率-摊薄(%)
19.88
24.73
31.69
净资产收益率-加权(%)
28.44
31.6
37.66
净资产收益率-平均(%)
24.79
32.39
净资产收益率-扣除/摊薄(%)
19.62
24.84
31.71
净资产收益率-扣除/加权(%)
28.07
31.75
37.68
净资产收益率-年化(%)
净资产收益率-扣除非经常损益(%)
24.47
32.54
总资产报酬率(%)
13.06
13.45
16.27
总资产报酬率-年化(%)
总资产净利润(%)
10.4
11.94
12.16
总资产净利率-年化(%)
投入资本回报率(%)
12.9
15.71
16.12
销售净利率(%)
5.13
4.53
3.79
销售毛利率(%)
17.35
17.16
14.46
销售成本率(%)
82.65
82.84
85.54
销售期间费用率(%)
10.17
10.71
8.45
净利润/营业总收入(%)
营业利润/营业总收入(%)
6.6
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