资本结构优化与企业价值最大化陆海霞毕业论文.doc
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河南理工大学万方科技学院2014届本科生毕业论文(设计)
资本结构优化与企业价值最大化
摘要
随着经济高度发展以及现代企业制度的建立,企业之间的竞争越来越激烈。
在竞争中,企业的财务目标发生了变化,由原来追求利润最大化转变为追求企业价值最大化。
市场竞争的愈演愈烈以及全球金融危机的影响,给我国企业的发展带来了严峻的压力和挑战,企业受资本结构的制约面临着财务风险。
企业要想在竞激烈的市场中得以生存,需要加强企业资本结构问题理论与实证研究,提高企业的竞争力,围绕企业价值最大化达到企业资本结构优化。
资本结构优化是企业的筹资目标,企业价值最大化是企业的整个财务目标,如何把这两个目标有机结合起来,是企业财务管理的重大课题。
资本结构理论是现代企业财务管理理论的核心内容,是企业进行融资决策的理论基础。
对企业资本结构和企业价值的研究,有利于企业树立正确的融资观,形成合理的资本结构,促进企业的长远发展,进一步丰富和拓展资本结构理论,推动财务管理理论和整个企业管理理论的发展。
最终实现企业价值最大化这一财务目标,这对于企业今后的健康发展有着重大现实意义。
本文在总结归纳了国内外资本结构理论研究成果的基础上,运用文献分析法、理论分析法和案例分析法进行研究,搜集大量文献资料,全面对我国企业的资本结构现状以及存在的问题进行分析,围绕企业价值最大化,达到资本结构优化过程,提出优化企业资本结构实现企业价值最大化相关策略,以求论文更具有说服力。
在理论基础上,资本结构需要通过财务杠杆效应、资产负债率、传递信号等手段来提升企业价值,认真分析企业资本结构影响因素,通过资本结构优化手段最终实现企业价值最大化。
最后,结合我国实际情况提出相应对策。
运用案例分析法,以四川长虹作为案例,分析以四川长虹为代表的我国企业资本结构存在的问题,并在深入分析了其资本结构存在的问题后,得出相应的结论。
关键词:
财务管理目标资本结构优化筹资企业价值最大化
Abstract
Withhighlydevelopedeconomyandtheestablishmentofmodernenterprisesystem,thecompetitionbetweenenterprisesisincreasinglyfierce.Inthecompetition,theenterprisefinancialgoalschanged,fromthepursuitofprofitmaximizationtoseektomaximizetheenterprisevalue.Marketcompetitionintensified,andtheimpactoftheglobalfinancialcrisis,toourcountryenterprise'sdevelopmenthasbroughtseverepressureandchallenge,enterprisesarefacedwiththefinancialriskoftherestrictionofthecapitalstructure.Enterpriseswanttosurviveinthecompetitionintensemarket,needtostrengthentheenterprisecapitalstructuretheoryandempiricalresearch,improvethecompetitivenessoftheenterprises,andachievedaroundtheenterprisevaluemaximizationenterprisecapitalstructureoptimization.
Capitalstructureoptimizationistheraisegoalofenterprise,theenterprisevaluemaximizationistheenterpriseofthewholefinancialgoals,howtocombinethesetwogoalsorganic,isanimportantsubjectofenterprisefinancialmanagement.Thecapitalstructuretheoryisthecorecontentofmodernenterprisefinancialmanagementtheory,istheenterprisefinancingdecisiontheorybasis.Thestudyofcorporatecapitalstructureandenterprisevalue,isadvantageoustotheenterprisetosetupcorrectconceptoffinancing,formingareasonablecapitalstructure,promotethelong-termdevelopmentoftheenterprise,furtherenrichandexpandthecapitalstructuretheory,promotethedevelopmentofthetheoryoffinancialmanagementtheoryandtheenterprisemanagement.Finallyrealizestheenterprisevaluemaximizationthefinancialgoals,thesignificantpracticalsignificanceforthehealthydevelopmentoftheenterpriseinthefuture.
Basedonthetheoryofcapitalstructureresearchresultsathomeandabroadweresummarized,onthebasisofliteratureanalysis,theoreticalanalysisandcaseanalysis,collectingalargenumberofliteratures,comprehensivetoourcountryenterprisecapitalstructurepresentsituationandtheanalysisofexistingproblems,ontheenterprisevaluemaximization,reachthecapitalstructureoptimization,optimizationofcorporatecapitalstructuretomaximizetheenterprisevaluerelatedtostrategy,inordertomorepersuasivepaper.Onthebasisoftheory,capitalstructurethroughthefinancialleverageeffect,asset-liabilityratio,tosendsignalstoenhancecorporatevalue,toanalyzethecapitalstructureinfluencingfactorofenterprises,throughthecapitalstructureoptimizationtoachievetheenterprisevaluemaximization.Finally,incombinationwiththepracticalsituationofourcountryputforwardthecorrespondingcountermeasures.Withcaseanalysis,inthecaseofSichuanChanghong,analysisrepresentedbySichuanChanghongproblemofenterprisecapitalstructureinourcountry,andfurtheranalyzestheproblemsincapitalstructure,thecorrespondingconclusions.
Keywords:
Financialcontrolgoal;Capitalstructure;Financing;Firmvalue
目录
1导言 1
1.1研究目的和意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2文献综述 2
1.2.1国内研究现状及评述 2
1.2.2国外研究现状及评述 3
1.3研究内容和方法 4
1.3.1研究内容 4
1.3.2研究方法 4
2资本结构优化与企业价值最大化的关系 5
2.1相关概述的界定 5
2.1.1资本结构与资本结构的优化 5
2.1.2企业价值与企业价值最大化 5
2.1.3资本结构与企业价值的关系研究结论 6
2.2基于企业价值最大化的资本结构优化过程 7
2.2.1存量优化与流量优化相结合 7
2.2.2资本结构优化与资产结构优化相结合 8
2.2.3资本结构优化与企业治理结构优化相结合 8
2.3通过资本结构优化手段实现企业价值最大化 9
2.3.1资本结构通过财务杠杆效应提升企业价值 9
2.3.2资本结构通过影响资产负债率提升企业价值 9
2.3.3资本结构所传递的信号影响企业的市场价值 9
3企业资本结构的问题及成因 11
3.1企业资本结构的问题所在 11
3.1.1企业资本结构缺乏弹性 11
3.1.2企业负债过度且非经营性负债比重大 11
3.1.3企业股权结构存在缺陷 12
3.1.4资本市场发展不完善 12
3.1.5不规范的市场运行机制 13
3.2资本结构影响因素分析 13
3.2.1经济发展周期及经营风险 13
3.2.2国家各项宏观经济政策 14
3.2.3企业面临的市场竞争环境 15
3.2.4通货膨胀率的影响 15
3.2.6投资者和管理者的态度 15
3.2.7企业目前及未来的财务状况 16
4优化资本结构实现企业价值最大化的相关对策 17
4.1建立合理的资本结构,提高企业盈利能力 17
4.2适度负债实现股权多元化,完善财务管理风险 17
4.3政府要加大支持企业优化资本结构的力度 18
4.4增强和优化政策监管,提高企业理效率 18
4.5加快资本市场建设,大力扶持证券市场的发展 18
4.6建立现代企业制度,规范资本结构动态机制 19
5案例分析:
以四川长虹为例 20
5.1四川
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