期货基础知识计算题真题Word文档下载推荐.docx
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5×
10=500元因此,该投机者的净收益=
(1)+
(2)+(3)=1600元
3、某投机者以120点权利金(每点10美元)的价格买入一张12月份到期,执行价格为9200点的道·
琼斯美式看涨期权,期权标的物是12月份到期的道·
琼斯指数期货合约一个星期后,该投机者行权,并马上以9420点的价格将这份合约平仓则他的净收益是()
A、120美元B、220美元C、1000美元D、2400美元
C解析:
如题,期权购买支出120点,行权盈利=9420-9200=220点净盈利=220-120=100点,合1000美元
4、6月10日市场利率8%,某公司将于9月10日收到10000000欧元,遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约,每张合约为1000000欧元,每点为2500欧元到了9月10日,市场利率下跌至6.85%(其后保持不变),公司以93.35的价格对冲购买的期货,并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款,到12月10日收回本利和其期间收益为()
A、145000B、153875C、173875D、197500
D解析:
如题,期货市场的收益=(93.35-92.3)×
2500×
10=26250利息收入=(10000000×
6.85%)/4=171250因此,总收益=26250+171250=197500
5、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权,同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权当恒指跌破()点或恒指上涨()点时该投资者可以盈利
A、12800点,13200点B、12700点,13500点C、12200点,13800点D、12500点,13300点
本题两次购买期权支出500+300=800点,该投资者持有的都是买权,当对自己不利,可以选择不行权,因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出平衡点时,期权的盈利就是为了弥补这800点的支出对第一份看涨期权,价格上涨,行权盈利:
13000+800=13800,对第二份看跌期权,价格下跌,行权盈利:
13000-800=12200
6、在小麦期货市场,甲为买方,建仓价格为1100元/吨,乙为卖方,建仓价格为1300元/吨,小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨,双方商定为平仓价格为1240元/吨,商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨,即1200元/吨请问期货转现货后节约的费用总和是(),甲方节约(),乙方节约()
A、204060B、402060C、604020D、602040
由题知,期转现后,甲实际购入小麦价格=1200-(1240-1100)=1060元/吨,乙实际购入小麦价格=1200+(1300-1240)=1260元/吨,如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割,则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元/吨
期转现节约费用总和为60元/吨,由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨,因此甲实际购买价格比建仓价格低40元/吨,乙实际销售价格也比建仓价格少40元/吨,但节约了交割和利息等费用60元/吨(是乙节约的,注意!
)
故与交割相比,期转现,甲方节约40元/吨,乙方节约20元/吨,甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨,因此期转现对双方都有利
7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约,价格为1840元/吨,同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元/吨,5月20日,该交易者买入1手7月份大豆合约,价格为1810元/吨,同时卖出1手9月份大豆合约,价格为1875元/吨,(注:
交易所规定1手=10吨),请计算套利的净盈亏()
A、亏损150元B、获利150元C、亏损160元D、获利150元
如题,5月份合约盈亏情况:
1840-1810=30,获利30元/吨7月份合约盈亏情况:
1875-1890=-15,亏损15元/吨
因此,套利结果:
(30-15)×
10=150元,获利150元
8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元,购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元,三只股票与S&
P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1此时的S&
P500现指为1430点因担心股票下跌造成损失,公司决定做套期保值6月份到期的S&
P500指数合约的期指为1450点,合约乘数为250美元,公司需要卖出()张合约才能达到保值效果
A、7个S&
P500期货B、10个S&
P500期货C、13个S&
P500期货D、16个S&
P500期货
如题,首先计算三只股票组合的贝塔系数=(0.9+1.5+2.1)/3=1.5,应该买进的合约数=(300×
10000×
1.5)/(1450×
250)=13张
9、假定年利率r为8%,年指数股息d为1.5%,6月30日是6月指数期合约的交割日4月1日的现货指数为1600点又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点,市场冲击成本为0.2个指数点;
买卖股票的手续费为成交金额的0.5%,买卖股票的市场冲击成本为0.6%;
投资者是贷款购买,借贷利率为成交金额的0.5%,则4月1日时的无套利区间是()
A、[1606,1646]B、[1600,1640]C、[1616,1656]D、[1620,1660]
A解析:
如题,F=1600×
[1+(8%-1.5%×
3/12)=1626TC=0.2+0.2+1600×
0.5%+1600×
0.6%+1600×
0.5%×
3/12=20因此,无套利区间为:
[1626-20,1626+20]=[1606,1646]
10、某加工商在2004年3月1日,打算购买CBOT玉米看跌期权合约他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权,权利金为11美元,同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权,权利金为14美元,则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为()
A、250B、277C、280D、253
此题为牛市看跌期权垂直套利最大收益为:
14-11=3,最大风险为280-250-3=27,所以盈亏平衡点为:
250+27=280-3=277
11、1月5日,大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨,该合约下一交易日跌停板价格正常是()元/吨
A、2688B、2720C、2884D、2912
本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±
涨跌幅本题中,上一交易日的结算价为2800元/吨黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±
4%,故一下一交易日的价格范围为[2800-2800×
4%,2800+2800×
4%],即[2688,2912]
12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手,价格15050元/吨,该合约当天的结算价格为15000元/吨一般情况下该客户在7月3日,最高可以按照()元/吨价格将该合约卖出
A、16500B、15450C、15750D、15600
本题考点在于计算下一交易日的价格范围,只与当日的结算价有关,而和合约购买价格无关铝的涨跌幅为±
4%,7月2日结算价为15000,因此7月3日的价格范围为[15000×
(1-4%),15000×
(1+4%)],即[14440,15600],因此最高可按15600元将该合约卖出
13、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手,成交价为2220元/吨,当日结算价格为2230元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天须缴纳的保证金为()
A、44600元B、22200元C、44400元D、22300元
期货交易所实行每日无负债结算制度,当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取,与成交价无关,此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位(需记忆)保证金=40手×
10吨/手×
2230元/吨×
5%=44600元
14、6月5日,某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手,成交价格2220元/吨,当天平仓10手合约,成交价格2230元/吨,当日结算价格2215元/吨,交易保证金比例为5%,则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是()
A:
、500元-1000元11075元B、1000元-500元11075元C、-500元-1000元11100元D、1000元500元22150元
(1)买进20手,价2220元/吨,平仓10手,价2230元/吨→平仓盈亏10手×
10吨/手×
(2230-2220)元/吨=1000元
(2)剩余10手,结算价2215元/吨→持仓盈亏10手×
(2215-2220)元/吨=-500元(3)保证金=10手×
2215元/吨×
5%=11075元
15、某公司购入500吨小麦,价格为1300元/吨,为避免价格风险,该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易,小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交2个月后,该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出,同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为()
A、-50000元B、10000元C、-3000元D、20000元
(1)确定盈亏:
按照"
强卖赢利"
原则,本题是:
卖出保值,记为+;
基差情况:
现在(1300-1330)=-30,2个月后(1260-1270)=-10,基差变强,记为+,所以保值为赢利
(2)确定数额:
500×
(30-10)=10000
16、7月1日,大豆现货价格为2020元/吨,某加工商对该价格比较满意,希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆为了避免将来现货价格可能上涨,从而提高原材料成本,决定在大连商品交易所进行套期保值7月1日买进20手9月份大豆合约,成交价格2050元/吨8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时,卖出20手9月大豆合约平仓,成交价格2060元请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下,8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值
A、>-30B、<-30C、<30D、>30
如题,
(1)数量判断:
期货合约是20×
10=200吨,数量上符合保值要求;
(2)盈亏判断:
根据"
原则,本题为买入套期保值,记为-;
7月1日是(2020-2050)=-30,按负负得正原理,基差变弱,才能保证有净盈利因此8月1日基差应<-30
17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%,市场预期收益率为20%,无风险收益率4%,这个期货投资基金的贝塔系数为()
A、2.5%B、5%C、20.5%D、37.5%
本题关键是明白贝塔系数的涵义在教材上有公式:
(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%
18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是()
A、1250欧元B、-1250欧元C、12500欧元D、-12500欧元
95.45<
95.40,表明买进期货合约后下跌,因此交易亏损(95.40-95.45)×
100×
25×
10=-1250
19、假设4月1日现货指数为1500点,市场利率为5%,交易成本总计为15点,年指数股息率为1%,则()
A、若不考虑交易成本,6月30日的期货理论价格为1515点
B、若考虑交易成本6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会
C、若考虑交易成本6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会
D、若考虑交易成本6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会
ABD解析:
期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益不考虑交易成本,6月30日的理论价格=1500+5%/4×
1500-1%/4×
1500=1515;
当投资者需要套利时,必须考虑到交易成本,本题的无套利区间是[15301500],即正向套利理论价格上移到1530,只有当实际期货价高于1530时,正向套利才能进行;
同理,反向套利理论价格下移到1500
20、7月1日,某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期,执行价格为10200点的恒生指数看跌期权,同时,他又以120点的权利金卖出一张9月份到期,执行价格为10000点的恒生指数看跌期权那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()
A、200点B、180点C、220点D、20点
期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益
(1)权利金收益=-100+120=20;
(2)买入看跌期权,价越低赢利越多,即10200以下;
卖出看跌期权的最大收益为权利金,低于10000点会被动履约两者综合,价格为10000点时,投资者有最大可能赢利期权履约收益=10200-10000=200,因此合计收益=20+200=220
21、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权,权利金为15美分/蒲式耳,卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11美分/蒲式耳则其损益平衡点为()美分/蒲式耳
A、290B、284C、280D、276
如题,期权的投资收益来自于两部分:
权利金收益和期权履约收益在损益平衡点处,两个收益正好相抵
(1)权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4
(2)买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;
卖出看涨期权,最大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损两者综合,在280-290之间,将有期权履约收益而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284
22、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权9月时,相关期货合约价格为150美元/吨,请计算该投资人的投资结果(每张合约1吨标的物,其他费用不计)
A、-30美元/吨B、-20美元/吨C、10美元/吨D、-40美元/吨
权利金收益和期权履约收益
在损益平衡点处,两个收益正好相抵
(1)权利金收益=-20-10=-30;
(2)买入看涨期权,当现市场价格150>
执行价格140,履行期权有利可图(以较低价格买到现价很高的商品),履约盈利=150-140=10;
买入看跌期权,当现市场价格150>
执行价格130,履约不合算,放弃行权因此总收益=-30+10=-20
23、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为10%
该客户买入100手(假定每手10吨)开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800元,当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约当日大豆结算价为每吨2840元当日结算准备金余额为()
A、44000B、73600C、170400D、117600
(1)平当日仓盈亏=(2850-2800)×
40×
10=20000元当日开仓持仓盈亏=(2840-2800)×
(100-40)×
10=24000元当日盈亏=20000+24000=44000元以上若按总公式计算:
当日盈亏=(2850-2840)×
10+(2840-2800)×
10=44000元
(2)当日交易保证金=2840×
60×
10%=170400元
(3)当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元
24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约,价格为17520元/吨,同时卖出1手11月份铜合约,价格为17570元/吨,该交易者卖出1手9月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买入1手11月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100元,且假定交易所规定1手=5吨,试推算7月30日的11月份铜合约价格()
A、17600B、17610C、17620D、17630
本题可用假设法代入求解,设7月30日的11月份铜合约价格为X如题,9月份合约盈亏情况为:
17540-17520=20元/吨10月份合约盈亏情况为:
17570-X总盈亏为:
20+5×
(17570-X)=-100,求解得X=17610
25、如果名义利率为8%,第一季度计息一次,则实际利率为()
A、8%B、8.2%C、8.8%D、9.0%
此题按教材有关公式,实际利率i=(1+r/m)m-1,实际利率=[1+8%/4]4次方-1=8.2%
26、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30日为6月期货合约的交割日,4月1日的现货指数分别为1450点,则当日的期货理论价格为()
A、1537.02B、1486.47C、1468.13D、1457.03
如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1450+1450×
6%/4-1450×
1%/4=1468.13
27、在()的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余
A、基差从-20元/吨变为-30元/吨B、基差从20元/吨变为30元/吨
C、基差从-40元/吨变为-30元/吨D、基差从40元/吨变为30元/吨
AD解析:
如题,按照强卖盈利原则,弱买也是盈利的按照题意,须找出基差变弱的操作(画个数轴,箭头朝上的为强,朝下为弱):
A是变弱,B变强,C变强,D变弱
28、面值为100万美元的3个月期国债,当指数报价为92.76时,以下正确的是()
A、年贴现率为7.24%B、3个月贴现率为7.24%
C、3个月贴现率为1.81%D、成交价格为98.19万美元
ACD解析:
短期国债的报价是100-年贴现率(不带百分号)因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-92.76=7.24,加上百分号,A对;
年贴现率折算成月份,一年有12月,即4个3月,所以3个月贴现率=7.24%/4=1.81%,C对;
成交价格=面值×
(1-3个月贴现率)=100万×
(1-1.81%)=98.19万,D对
29、在五月初时,六月可可期货为$2.75/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗,某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是()
A、$0.7B、$0.6C、$0.5D、$0.4
由题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利目前的价差为0.5.因此只有小于0.5的价差他才能获利
30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张,同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张,当5月合约和7月合约价差为()时,该投资人获利
A、150B、50C、100D、-80
BD解析:
此题,为卖出套利,当价差缩小时将获利如今价差为2100-2000=100,因此价差小于100时将获利,因此应当选BD
31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期,执行价格为9900点的恒指看涨期权,同时
他又以300点的权利金卖出一张9月到期、执行价格为9500点的恒指看跌期权,该投资者当恒指为()时,能够获得200点的赢利
A、11200B、8800C、10700D、8700
CD解析:
假设恒指为X时,可得200点赢利第一种情况:
当X<
9500此时卖出的看涨期权不会被买方行权,而卖出的看跌期则会被行权700+300+X-9500=200从而得出X=8700第二种情况:
当X>
9900此时卖出的看跌期权不会被行权,而卖出的看涨期权则会被行权700+300+9900-X=200从而得出X=10700
32、7月1日,某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨,11月份的大豆合约的价格是1950元/吨如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素),则下列选项中可使该投机者获利最大的是()
A、9月份大豆合约的价格保持不变,11月份大豆合约价格涨至2050元/吨
B、9月份大豆合约价格涨至2100元/吨,11月份大豆合约的价格保持不变
C、9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨,11月份大豆合约价格涨至1990元/吨
D、9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨,11月份大豆合约价格涨至1990元/吨
如题,熊市就是目前看淡的市场,也就是近期月份(现货)的下跌速度比远期月份(期货)要快,或者说,近期月份(现货)的上涨速度比远期月份(期货)要慢因此套利者,应卖出近期月份(现货),买入远期月份(期货)根据"
原则,该套利可看作是一买入期货合约,则基差变弱可实现赢利现在基差=现货价格-期货价格=2000-1950=50,A基差=-50,基差变弱,赢利=50-(-50)=100;
B基差=150,基差变强,出现亏损;
C基差=-90,基差变弱,赢利=50-(-90)=140;
D基差=20,基差变弱,赢利=50-20=30所以选C
33、某多头套期保值者,用七月大豆期货保值,入市成交价为2000元/吨;
一个月后,该保值者完成现货交易,价格为2060元/吨
同时将期货合约以2100元/
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