财务分析综合案例1:大地贸易公司财务报表分析.doc
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[大地贸易公司财务报表分析]
大地公司是一家专门从事办公用品贸易的企业,2005年该公司有关报表资料如附表l、附表2,附表3和附表4所示.请对该公司的财务报表进行分析.
附表1大地贸易公司三年比较资产负债表单位:
万元
资产
2003
2004
增长率
(%)
2005
增长率
(%)
流动资产
现金
应收帐款
存货
固定资产
减:
折旧
固定资产净值
243
15
63
165
65
8
57
252
27
70
155
80
10
70
3.70
80
11
-6
23
22.80
441
2
127
312
92
12
80
75
-92.59
81.40
101.29
15
14.3
资产总额
300
322
7.30
521
61.80
负债及所有者权益
2003
2004
增长率
(%)
2005
增长率
(%)
流动负债
短期借款
应付帐款
长期负债
所有者权益
实收资本
留存收益
63
10
53
20
217
100
117
66
5
61
20
236
100
136
4.70
-50
15.10
0
8080
0
16.20
209
25
184
50
262
100
162
216.70
400
201.60
150
11
0
19.10
负债及所有者权益总额
300
322
7.30
521
61.80
附表2大地贸易公司比较资产负债表
资产
2004
比重(%)
2005
比重(%)
负债及所有者权益
2004
比重(%)
2005
比重(%)
流动资产
现金
应收帐款
存货
固定资产
减:
折旧
固定资产净值
78
10.71
27.78
61.51
25
3
22
85
0.45
28.8
70.75
17
2
15
流动负债
短期借款
应付帐款
长期负债
所有者权益
实收资本
留存收益
21
7.58
92.42
6
73
42.37
57.63
40
11.95
88.04
10
50
38.17
61.87
资产总额
100
100
负债及所有者权益总额
100
100
附表3大地贸易公司比较利润表单位:
万元
项目
2003
2004
增长率
(%)
2005
增长率
(%)
商品销售收入
减:
商品进货成本
商品销售税金及附加
商品销售毛利
减:
管理与经营费用
财务费用(付利息)
经营利润
利润总额
减:
所得税(33%)
税后利润
969
621
9
339
266.6
2.4
70
70
23.1
46.9
1160
719
11
430
300
2
128
128
42.2
85.8
19.70
15.80
26.80
12.50
82.90
82.90
82.90
1583
1040
13
530
410
6
114
114
37.6
76.4
36.5
44.60
23.30
36.70
-10.90
-10.90
-10.90
附表4大地贸易公司现金流量表单位:
万元
项目
金额
补充资料
金额
一、经营活动现金流入
减:
经营活动现金流出
经营活动现金净流量
二、投资活动现金流入
减:
投资活动现金流出
投资活动现金净流量
三、筹资活动现金流入
减:
筹资活动现金流出
筹资活动现金净流量
四、现金净增加额
1526
1532.6
-6.6
0
12
-12
50
56.4
-6.4
-25
1.净利润
加:
固定资产折旧
财务费用
存货减少(减:
增加)
应收项目减少(减:
增加)
应付项目增加(减;减少)
经营活动产现金净流量
2.现金期末余额
减:
现金期初余额
现金净增加额
76.4
2
6
-157
-57
123
-6.6
2
27
-25
一、财务报表的初步分析
(一)资产负债表的初步分析
1.分析资金占用
表的左方反映了各类资产及资产总额前后两期的变化情况。
从资产总额的变化来看,2005年比2004年增加了199万元(521一322),增长率达到61.8%(199÷322×100%),说明公司在过去一年中扩张速度很快.但这种扩张是否合理呢?
(1)从新增资产的分布来看,主要是在流动资产占用上,增加额达到189万元(441—252)。
其中存货增加157万元(312一155),应收账款增加57万元(127—70),在大量存货与应收账款占用的情况下,2005年现金减少25万元,实际余额为2万元,现金的短缺将严重影响公司的偿债能力。
显然,这种扩张不合理。
(2)从各项资产占资产总额及各类资产的比重看,流动资产占资产总额的比重2004年为78%,2005年为85%;存货占流动资产的比重2004年为61.51%,2005年为70.75%;应收账款占流动资产的比重2004年为27.78%,2005年为28.80%。
显然,从两期资产结构的比较来分析,2005年流动资产占用过高,其中主要是存货比重过高,这就要分析存货是否有过量购买或积压的现象。
2.分析资金来源
(1)表的右方揭示了前后两年资金来源的变化,显然该公司扩张资金主要来源于负债。
在新增的199万元中,流动负债增加了143万元(209—66),长期负债增加了30万元(50—20),其中应付账款从期初的61万元上升到184万元,这将对公司短期偿债能力是一个严峻的考验。
如果大量存货难以出售,应收款项又暂时收不回来,公司又能从哪里弄来现金偿还这些短期债务呢?
所以说这种扩张是有问题的。
(2)再从资金来源的结构来看,2004年的资产负债率为27%[(66+20)÷322×100%],而2005年为50%[(209+50)÷521×100%],说明扩张后公司的负债率在大幅上升,而自有资本比率下降,尤其是负债中必须在短期内偿还的流动负债比重达到81%[209÷(209+50)×100%],还债压力沉重。
一般来讲,流动负债风险大于长期负债,流动负债比重上升就意味着公司财务风险增大。
(二)利润表的初步分析
1.分析公司实现的经营成果
从该公司利润表可以看到,本年实现净利润76.4万元,虽然盈利了,但比去年下降了10.9%。
细看其他利润科目,由于公司没有投资净收益与营业外收支,所以经营利润、利润总额与税后利润的下降幅度是一致的。
然而毛利上升了23.3%。
为什么毛利上升,有关利润却下降呢?
这需要结合成本与费用的变化来分析。
2.分析公司的销售规模
大地贸易公司2005年的主营业务收入比2004年净增加423万元(1583—1160),增长了36.5%,说明公司销售规模在扩大。
但与公司该年资产扩张61.8%来比,销售规模的增长速度远远跟不上资产扩张的速度,说明销售业绩并不理想。
3.分析公司成本耗费的状况
(1)主营业务成本。
2005年公司商品进价成本上升44.6%,高于销售收入36.5%的增长率,导致销售毛利下降,只有23.3%。
我们不妨算一下成本毛利率:
2004年为60%(430÷719×100%),2005年为51%(530÷1040×100%);再计算一下销售毛利率:
2004年为37.1%(430÷1160×100%),2005年为33.5%(530÷1583×100%)。
成本毛利率与销售毛利率都下降了,说明公司盈利能力呈下降趋势。
公司盈利能力下降的关键是商品进价成本过高。
成本过高的原因,需要通过成本明细表作进一步分析。
(2)管理与经营费用。
尽管从上述分析中已知进价成本是利润下降的罪魁祸首,但是否还有其他原因呢?
从毛利的绝对数来看,2005年比2004年增加了整整100万元(530—430),为什么经营利润还会下降14万元(114—128)?
这要从管理和经营费用的变化来加以考察,从其增长的36.7%的幅度来看,与销售收入的增长36.5%基本同步,似乎费用的增加并不过分。
但实务中,公司的管理与经营费用中有一部分是固定费用,如办公楼采用直线法计提的折旧额等。
由于固定费用并不随着销售增长而变动,因此,管理与经营费用总额的增加应低于销售增长的比例。
可见,该公司的费用增加还是过高,这是影响公司盈利能力的第二个原因。
(3)税收、财务费用等其他项目。
由于表中这些相关数字的绝对额都较小,虽然也一定程度影响利润的下降,但不是分析的重点。
通过利润表的阅读,结合资产负债表的分析,我们不禁要再问:
一个公司资产总额增加了199万元,负债上升了173万元,销售收入增长了420万元,净利润反而下降了9.4万元(76.4—85.8)。
这种扩张合理吗?
(三)现金流量表的初步分析
通过大地贸易公司资产负债表与利润表的初步分析,我们大致了解了该公司的财务状况。
下面我们将对该公司的现金流量表作一探讨。
1.经营活动现金净流量
(1)经营活动现金流入。
该公司由于2005年资产负债表上的期末应收账款大于期初,说明销售收入中有部分没有收现,即有1526万元[1583一(127—70)]没有收现。
(2)经营活动现金流出。
经营活动现金流出1532.6万元的具体科目为:
由于资产负债表上期末应付账款大于期初,说明本期购买的部分商品没有付现金;本期期末存货大于期初,说明购入的部分商品没有实现销售。
因此,以利润表上本期商品进价成本1040万元减去期末应付账款增加额123万元(184—61),再加上存货增加的157万元(312—155)后,调整为购买商品实际支付的现金1074万元(1040—123+157);利润表上支付所得税和销售税金及附加50.6万元(13+37.6);现金流量表上应支付给职工以及为职工支付的现金306万元;支付的其他经营管理费用102万元(表略)。
后两项正好是利润表上本期经营与管理费用410万元减去资产负债表中折旧2万元以后的差额408万元,合计为l532.6万元(1074+50.6+306+102)。
2.投资活动现金净流量
该公司没有收回投资、取得投资收益、处置固定资产和无形资产等与投资活动有关的现金流入,其余额为零。
投资活动现金流出12万元(92—80),可从资产负债表上看到为购建固定资产所支付的现金。
3.筹资活动现金净流量
筹资活动的现金流入50万元也可从资产负债表右方看到,是取得借款所收到现金:
短期借款20万元(25—5),长期借款30万元(50—20)。
筹资活动现金流出56.4万元可根据利润表中的税后利润和资产负债表中的所有者权益增加额测算:
2005年分配股利50.4万元(本期税后利润76.4万元减去新增留存收益26万元);利润表上偿付利息6万元。
现金净增加额一25万元为经营、投资、筹资活动三者现金净流量之和。
以上绝大部分数据都来源于资产负债表与利润表或在两表数据基础上经过简单调整后得出,反映了三张报表之间的勾稽关系。
由于资产负债表与利润表编制的基础是权责发生制,而现金流量表编制的基础是收付实现制,因此现金流量表提供的某些信息,并不一定能在利润表和资产负债表中体现,这正是现金流量
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