战争对股市的影响Word格式文档下载.docx

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商品期货会先于现货上涨

由于期货具备价格发现功能，因此一般在战争前夕，相关商品期货的价格，特别是能源、金属的期货价格会先于现货上涨。

全球商品及商品期货的反应

在现代社会，一般情况下，全球的商品是自由流通的，各国间商品价格的关联度较高，重要商品的价格，特别是原材料的价格在各国是差异不大的，同时设置期货的商品恰恰是可以标准化、流通性强的工业品和农产品。

因此交战国商品及商品期货价格的上涨会带动邻国乃至整个世界相关商品及商品期货价格的上涨。

不同情况下，各国股票及股指期货受战争的影响各有不同

战争的规模大不大、国家有没有参战、是不是交战国的邻国、交战国双方实力的强弱比照等情况的不同，战争对交战国双方以及对邻国、其它中立国股市及股指期货的影响都是大不一样的。

比方强国与弱国之间的小规模战争，可能强国的股市是涨的，而弱国的股市大跌甚至休市；

两个弱国之间的战争，由于势均力敌，可能战争持续数年，股市一般会休市；

两个庞大交战集团的所有交战国的股市可能都是暴跌的。

三、交战双方强弱明显小规模战争，对各国股市、期市的影响

由于交战双方的实力强弱太明显，不用开战也可以毫不费力的判断出谁会获胜，甚至都知道战争持续的时间不会太长，同时由于战场一般在弱国，因此战争对强弱两方股市和股指期货的影响会截然不同，而对商品期货的走势则是方向一致的。

我们以2003年3月20日到2003年4月15日的美伊战争为例，深入剖析交战双方强弱明显小规模战争对各国股市、股指期货、商品期货走势的影响。

国际商品期货：

美伊战争交战前，国际铜和原油期货价格上涨，临近战争及战争爆发后价格下跌，战争结束后持续振荡上涨。

交战前，交战国双方商品期货，在战争升水预期下上涨，特别是金属、能源期货（主要是铜和

原油）带动全球相应商品期货上涨。

国际（美国）原油期货从02年11月中就开始快速上涨，从当时最低点24.80美元/桶一直涨到战前03年2月27日的最高点39.99美元/桶。

反而越是临近战争爆发及战争爆发后，局势开始明朗化，战争升水预期消失，价格下跌。

美伊战争03年3月0日爆发，就在

爆发前一个星期，即03年3月13日国际（美国）原油期货急速下跌，战争打响之后价格稍稍下探后反复盘整。

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美伊战争爆发前及战时国际原油期货价格走势（日K线图）

伊拉克又是世界石油主要岀口国之一，战争结束后，美国控制了伊拉克，一定程度上影响了世界原油的供给，加强了国际油价的掌控权，因此在战后国际原油期货价格持续上涨，并在2008年3月

17日触达111.80美元/桶的高位。

（美国让原油涨价，是岀于国家战略需求，主要目的是遏制欧洲和中国）

美伊战争结束后国际原油期货价格走势（日K线图）

美国（强国）股市及股指期货：

战争前美国正处于长期熊市的末期，明确战争时间之后，美国纳斯达克指数开始大幅上涨；

战争期间股市上下振荡；

战争胜利后开始了一轮的牛市行情。

战争之前，美国正处于00年3月以来的长期熊市中，随着战争的时间的明确，以及美国人民对战争必胜的信心，在能源、军工、医药等企业股票的带动下，纳斯达克指数从03年3月12日到03年

3月19日走岀了以小波漂亮的上升。

3月12日最低点为1253.22点，3月19日最高点为1401.24点,短短数天盘中最高涨幅到达11.8%。

战争期间，虽然美国的战胜毋庸置疑，但是各种不确定因素增加，因此股市岀现了短期的盘整,一旦战争结束，利益明确，股市马上就进入强势的上升通道。

同期，股指期货和股市走岀类似走势。

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美伊战争爆发前后纳斯达克股指短期走势图（日K线图）

美伊战争可以看做是美国00年3月到03年3月长达3年熊市的终结，战争的直接经济拉动（金属、军工、能源、医药、运输等行业受益），以及战后伊拉克石油的控制使得美国经济得到较大刺激，股市进而走入牛市。

可以说美伊战争是美国股市熊牛变化的转折点。

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美伊战争爆发前后纳斯达克股指长期走势图（日K线图）

伊拉克（弱国）股市：

战争之前盲目向上，战争开始后被破休市，战后一年在美国人主持下重新开市，04年开始走势一直很弱。

07年1月，当全世界都在讨论伊拉克战争将在何时打响的时候，大战随时可能一触即发的时候，伊拉克人民最关注的新闻居然是一名伊拉克籍著名歌星卡齐姆？

阿尔沙赫尔的绯闻，股市也居然盲目

上涨。

伊拉克当时股市的上涨可能是因为即将到来的战争刺激了人们狂赌一把的心态，或许是人们对战后的前景感到“乐观”，也或许有人把投资股市看作是一种爱国行动。

总之02年11月到03年1月,

巴格达股票交易所的主要指数都增长了1/3多。

随着03年3月20日战争的打响，巴格达股票交易

所被破关闭，之后伊拉克股市停止运行了一年，到了04年2月美国竟委派了一名刚从耶鲁毕业3年

24岁的小伙哈伦承担重建伊拉克股市重任。

由于战后伊拉克局势的极不稳定，股市一直萎靡不振，04年复市伊拉克股指为65点左右，到05

年降至45点左右，06年降至25点左右，08年初在35点左右，看来伊拉克股市的弱势还要持续下去。

中国（中立国）股市：

战争前中国股市处于01年6月以来的大熊市中；

战争期间，受到全球股市好转的影响走出一小段反弹行情；

战争之后继续延续熊市步伐。

由于美国股市在战争之前走岀一波像样的上涨，带动了全球主要股市的上攻，中国也不例外，虽然当时中国处于熊市，但还是从2003年3月27日到4月15日表现岀了一波延后性的反弹。

上证指数4月15日的高点1632.09点相对于3月27日1447.01点的点，半个多月时间盘中最高涨幅到达12.8%。

但是美伊战争之后，中国股市并没有被美国股市带动转牛，而是继续走熊市的道路。

一直到2

年多以后的05年6、7月份牛市格局才真正形成。

由此可见，小规模战争对自成体系的中立国的股市的影响是较小的，最多只有短期影响。

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四、双方均势的小规模战争

由于交战双方都是小国，并且势均力敌，一方很难迅速、有效地战胜另一方，因此战争要么断断

续续、小冲突不断，要么比较激烈且持续较长时间，战争的结果一般是两败俱伤，没有真正的赢家。

又由于两国在国际社会中影响力较小，因此虽然战争可能是长期的，但是对世界大部分其它国家的影

响可能都比较微弱，对世界期货市场的影响应是短期的，对股市的影响则是微弱的。

我们以1980年9月22日全面爆发，结束于1988年8月20日的两伊战争为例，来分析双方均势的小规模战争对交战国（伊拉克、伊朗）、军火输岀国股市的影响，以及对世界相关商品期货的影响。

战争爆发前原油、铜等商品期货暴涨，战争爆发后价格反而暴跌，战争持续期对原油、铜等走势影响不大。

两伊战争是一场名副其实的消耗战。

这场战争前，伊拉克的外汇盈余近400亿美元，战争结束时，

它的外债是800亿美元，其中400多亿是欠西方国家和苏联的军火债、300多亿是欠其他阿拉伯国家

的贷款。

战争中，伊拉克的死亡人数是30万、伤60万，直接损失（包括军费、战争破坏和经济损失）是3500亿美元。

伊朗也欠外债450亿美元，死亡70万、伤110多万；

直接损失3000亿美元。

战争使两国经济发展计划至少推迟20至30年。

由于预期战争会消耗大量的军火（铜是军火的主要原料）和能源，因此以铜为例，在战争前的两年时间中，在战争升水预期的推动下，LME伦敦金属交易所）

铜价从1200美元/吨左右一直飙升到接近3000美元/吨；

反而80年战争打响后，战争升水预期消失，价格开始大幅下跌；

在之后几年中，虽然战争依然持续，但由于伊拉克、伊朗两国的影响力较小，同时也可能是国际社会对他们之间的战争已经不再关注太多，战争对LME铜价的影响越来越小，铜价的

涨跌主要被其它因素影响。

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伊拉克伊朗股市：

两国在战争期间还没有股市，因此谈不上影响。

假设有股市，应表现为战前下跌、开战暴跌、战时休市、战后长期走软。

美国（军火输岀国）股市：

主要受国内经济和金融环境影响，战争对股市有向上推动作用。

1980年

美国股市正处于熊市，两伊战争爆发前以及战争初期，美国是支持伊拉克的，别且岀售大量军火给伊拉克，因此战争爆发前，以及战争刚爆发时，在军工、医药等板块股票的带动下道指有小幅度的上升，但由于国内经济的不景气，在81年道指依旧下滑；

82年美国经济逐渐走岀“滞胀”的阴影，国民经济景气指数开始上升，于是道指大涨，股市进入牛市，这一过程中美国在战争中的收益也起到了一定的推高作用；

战争后期美国同时岀售军火给伊拉克和伊朗，同时战争削弱了两伊，使得美国战后染指

中东石油的障碍减少，因此战争对美国股市依然是助高的；

87年美国发生股灾，10月19日道指当天

狂跌508点，日跌幅达22.61%,并迅速涉及世界，但是由于美国及世界主要经济体实体经济依然走强，同时美国立即采取了有效救市手段，股灾有惊无险，股市继续走牛。

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五、两个大集团之间的大规模战争

20世纪世界爆发了两次世界大战，分别是1914年8月-1918年11月的第一次世界大战和1939年

9月-1945年8月的第二次世界大战。

一战主要是同盟国（TripleAllianee）和协约国仃ripleEntente）之间挑起的战争，最终有34个国家和地区卷入战争，因战争死亡1600万人口，经济损失7千亿美元

（1918年币值）；

二战则由德国、意大利、日本法等西斯国家发动的战争，最终共有61个国家和地区

卷入战争，因战争死亡5100万人口，经济损失大4万亿美元（1945年币值）。

大规模战争交战双方起初的实力必然是比较均衡的；

战争之前区域性的小摩擦或是小规模战争可能已经持续了数年，比方二

战正式爆发前中日两国已经交战多年；

战争爆发后必然影响整个世界的经济发展，会有大量人口死亡，

战争前后对财富的破坏以及物资的消耗均不计其数；

战后只有少数国家受益（战火未发生在本土、战

争中贷款给主要参战国的国家），比方一战后的美国和日本、二战后的美国都发了战争财，其它国家经济恢复均需要较长时间。

我们以二战为例，来分析两个大集团之间的大规模战争对国际期货、主要国家股市等的影响。

战争前及战争爆发后，战略物资（铜、石油等）长期上涨，粮食（玉米、大豆等）长

期上涨，并在战后较长时间内维持高位或缓慢下降。

世界大战的爆发实际上会是大部分商品都涨价，主要原因有①战争的消耗庞大②战争的破坏量极大③战争导致生产量继续下降④商人在战时有囤积商品牟取暴利的冲动，人民在战时有储备商品备

用的需求。

因此不但是战略物质和农产品，社会大部分商品（除了古董、土地、房屋等）价格均会持续

以国际铜价为例，一战是国际铜价创岀当时的历史高位；

战后缓慢下降，在1934年形成阶段

底部；

随后在二战的预期下，开始上涨，并在战争全面爆发前形成以小波加速上升，小幅回落后又开始持续上涨；

45年战争结束后，由于二战的破坏性远大于一战，战后重建和经济恢复需要大量的铜，因此战后铜价继续上涨。

美国（参战国、受益国）股市：

战争爆发导致股市下跌，直接卷入战争后下跌速度加快，战争后期即战后股市稳步上涨。

美国股市（道指）在二战全面爆发前的1937年就受到国际形式的影响开始下跌；

38年到40年由于

美国不参战，同时在战争中获得军火生意和其他利益，因此即使国际形式恶劣，道指依然是以盘整为主；

到了40年后期随着二战的升级，美国立场的偏移（偏向和英法、苏联合作），可能参战的请下下股市开始下跌，并在41年12月7日由于珍珠港事件的损失和直接参战，导致股市更大幅度的下跌；

但是由于美国当时已成为世界第一经济大国，工业发展强劲，战火基本没有发生在本土，同时向反法西斯同盟其他国家（主要是英法）卖岀战略物资受益等原因，股市在42年中开始反弹；

战后美国获得大量的战争赔款，并和苏联一起成为世界两极中的一级，成为新的世界格局的两大霸主之一，因此股市继续推高。

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给投资者（散户）的建议：

目前世界两个大集团之间的大规模战争不太可能发生，而交战双方强弱明显小规模战争和双方均势的小规模战争可能发生。

同时，我们每个中国人都密切相关的台海战争也可能发生。

对商品期货投资者的建议：

1不管是怎样的战争，战争之前做多，特别是铜、燃料油坚决做多。

2一旦开战，反向做空。

3战争持续期，或是战争结束后，则需要根据具体的形式随机应变。

对股票投资者、股指期货投资者的建议

1和中国关系不大的小规模战争，比方科索沃和南斯拉夫再次开战

战争对中国股市的走势影响较小，主要看国内股市本身所处的状况做决策，对能源股、金属股以及相关联的军工股、医药股可以在战争爆发前选择性买入，战争一旦爆发随时准备卖出；

另外可以紧密关注外盘特别是美股的走势，美国因战争受益而股市大涨，则可能会带动中国A股上涨，这是可选

股买入，股指期货则做多。

2和中国有所关联的小规模战争，比方美国入侵伊朗（中国在伊朗有较大的石油投资

）战争对中国股市的走势影响不会太大，虽然中国政府应该不会直接卷入战争，但是由于中国在伊朗的投资较大，因此中国对该战争的表态和间接动作可能会比较强硬，一定程度上战争可能会拖累中国股市。

如果中国处于熊市，政府对美国表态强硬，则股市跌幅会较大，股指期货可做空，股票则早日抛出为妙；

如果中国处于牛市，政府对美国表态不强硬，则在开战前可短期持有金属类以及相关联的军工类、医药类股票，股指期货谨慎做多。

3和中国紧密相关的战争，比方台海战争

台海战争会不会爆发，爆发后战争规模会有多大，均是未知数，这里我们可以大胆预测两种可能情况，并且做出相应建议。

第一种，美国口头干预，大陆速战速决，台湾被闪电战征服，美国反应过来后，解放军已经控制台湾，无法出兵干预。

战争爆发前，大盘必然下跌，尽快出货，同时做空股指期货；

战争爆发，速战速决，美国无法出兵干预，大盘必涨，尽快选股买入，关注和重建台湾相关题材的股票，股指期货转为做多。

第二种，美国早有准备，大陆未能闪电征服台湾，美国介入战争，战争变为大规模的持久战，英国对华宣战，日本对华宣战，俄罗斯对美日英宣战，欧盟不参战或摇摆于两大阵营之间。

战争爆发前，大盘必然下跌，尽快出货，同时做空股指期货；

美国介入战争，大盘下跌幅度更大，股票坚决不碰，股指期货继续做空；

英国、日本处于各自利益帮助美国，假设对华宣战，则大盘继续下跌，股票还是不能碰，股指期货坚决做空；

如果俄罗斯出于自身的战略利益和中国结盟，对美英日宣战，则大盘可能短期反弹，想赌一把的可以选股买入，短期持有，股指期货短期做多；

欧盟是两大集团均要争取的对象，法德帮助哪边，哪边就能获胜，如果欧盟选择中立，则需要看两大集团在战争中力量比照的变化和战局的进展来判断大盘走势；

如果欧盟帮助中俄，则大盘会涨，而且可能长期振荡向上，可以选股长期持有，做多股指期货；

如果欧盟帮助美英日，则大盘会彻底暴跌，股票多年内都不要再碰，股指期货则可一路空到底。

当然，如果真的出现如此大规模的战争，A股会很可能在必要的时刻休市整顿，所以如果大规模战争爆发，股票还是不做为好。