财务管理期末整理Word文档下载推荐.docx

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现投入一定金额的资本，将来在约定的年限内每年等额收回的款项。

（是年金现值的逆运算）

A=PA*i/（１－（1+i）^－n）=PA*（A/P，i，n）

i/（１－（1+i）^－n）是年金现值系数的倒数。

某企业投资1000万，若投资报酬率为15%，则10年内每年收回多少才能收回全部投资额？

预付年金：

在一定时期内，每期期初等额的系列收付款项。

预付年金终值：

FA’=A*FVIFA*（1+i）=A*（FVIFA-1）=A*FVIFA-A

每年年初存入银行20000元，年利率为7%，则5年后的本利和为？

预付年金现值：

PA’=A*PVIFA*（1+i）=A*FVIFA+A

某公司租入设备一台，若每年年初支付租金4000元，年利率为8%，租期为5年。

假设公司现在自己购买该设备需要18万，设备寿命为5年，设备到期无残值。

问：

该公司是自己购买还是租赁？

延期年金：

最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。

延期年金现值：

PA=A*ＰＶＩＦＡ×

PVIF=A*PVIFA-A*ＰＶＩＦＡ

项目于２０００年动工，由于施工延期５年，于０５年年初投产。

从投产之日起１０年每年得到收益４００００元。

每年利率６％，则１０年收益于２０００年初的现值是多少？

如果２０００年需投资２０万，是否进行投资？

延期年金终值＝普通年金终值

＝ＦＡ＝Ａ×

永续年金：

无限期连续收入或支出的年金。

（存本取息，优先股股利，无期限债券）

年金发生在期末（最常见）：

Ｖ＝Ａ／ｉ

某企业持Ａ公司优先股６０００股，每年可获得优先股股利１２００元。

若利息率为８％时，则优先股的历年股利现值是？

准备存入银行一笔基金，预期以后无限期的于每年年末取出利息１６０００元，用以支付奖金。

若存款利息为８％，则现在一次存入款项为？

年金发生在每期期初：

Ｖ＝Ａ／ｉ＋Ａ

Ｐ４７资本资产定价模型：

　系数越大，风险越大。

风险报酬率：

Ｒ＝　（Ｒ－Ｒ）＝证券风险程度×

（预期回报率－无风险利率）

必要报酬率：

Ｋ＝Ｒ＋Ｒ＝Ｒ＋（Ｒ－Ｒ）

P５２利息率及其分类：

利息率，简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。

１利率之间的变动关系：

基准利率、套算利率

２债权人取得的报酬情况：

实际利率、名义利率

３借贷期内是否不断调整：

固定利率、浮动利率

４利率变动与市场的关系：

市场利率、官定利息

Ｐ５５未来利率水平的测算：

利率：

１纯利率２通胀补偿３风险报酬（违约风险报酬、流动性风险报酬、期限风险报酬）

利率Ｋ＝纯利率　＋通胀补偿　＋违约风险报酬　＋流动性风险报酬　＋期限风险报酬

纯利率：

没有风险和通胀情况下的均衡点利率

通胀补偿：

短期无风险证券利率Ｒ　＝纯利率Ｋ＋通胀补偿ＩＰ

　　　　　算术平均法

　　　　　几何平均法

违约风险报酬：

等级越高，信用越好，违约风险越低，利率水平越低。

　　　　　　各信用等级债券的利率水平与国库券利率之间的差额，是违约风险报酬。

流动性风险报酬：

变现能力强，流动性好，流动性风险小。

期限风险报酬：

到期日越长，承担的风险越大，补充这种风险而增加的利率水平。

第三章

Ｐ７１企业偿债能力分析：

短期偿债能力分析：

企业以其流动资产支付在一年内即将到期的流动负债能力。

１流动比率：

＝流动资产／流动负债

比率越高，企业短期偿债能力越强，流动负债得到清偿的保障越大。

（保持２适宜）

２速动比率：

＝速动资产／流动负债　　　（速动资产＝流动资产－存货）

评价企业流动资产中可以很快变现用于偿付流动负债的能力的指标，是衡量企业现实偿债能力强弱的重要财务指标。

（比率越高，短期偿债能力越强）（保持１适宜）

３现金比率：

＝（现金＋现金等价物）／流动负债

是对流动指标和速动指标的进一步分析，比率越高，短期偿债能力越强。

（０.２以上较好）

４现金流量比率：

＝经营活动现金净流量／流动负债

反映在经营活动中获得现金偿还短期债务的能力。

（要考虑未来一个会计年度影响现金流量的变动因素）

比率大于等于１时，债权人的全部流动负债才有现金保障。

长期偿债能力分析：

企业以其资产或劳务支付长期债务的能力。

１资产负债率：

＝负债总额／资产总额×

１００％

反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，偿还债务的能力越差。

（保持５０％适宜）

２权益乘数：

＝资产总额／股东权益总额

乘数越大，股东投入的资本在资产中所占比重越小。

３负债股权比率与有形净值债务率

负债股权比率（产权比率）＝负债总额／股东权益总额

比率越小，所有者权益对债券的保障程度越高，企业财务风险越小。

（从股东权益角度）

有形净值债务率：

＝负债总额／（股东权益－无形资产等）

比率越小，债权人投入的资本受股东权益的保障越大，企业财务风险越小。

（从债权人角度）

４现金流量偿债保障比率（债务偿还期）：

＝负债总额／经营活动现金净流量

比率越低，偿还债务能力越强。

５利息保障倍数与现金利息保障倍数：

利息保障倍数＝（税前利润＋利息费用）／利息费用

比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时支付债券利息（指标应大于１）

现金利息保障倍数＝（经营活动现金净流量＋付现所得税）／现金利息支出

其他因素：

１或有负债２担保责任３经营租赁活动４可动用的银行贷款额度

Ｐ７２企业营运能力分析

１流动资产周转率：

＝营业收入／流动资产平均余额

流动资产平均余额＝（期初流动资产余额＋期末流动资产余额）／２

流动资产周转速度快，说明企业经营管理水平高，资源利用效率高，流动资产所带来的经营效率高。

流动资产周转快，可以节约流动资金，提高资金的利用效果。

２应收账款周转率：

＝赊销收入净额（可用营业收入替代）／应收账款平均余额

应收账款平均余额＝（期初应收账款余额＋期末应收账款余额）／２

是评价企业应收账款的变现能力和管理效率的财务比率。

应收账款周转次数越多，天数越少，企业组织收回应收账款的速度越快，造成坏账损失的风险越小，短期偿债能力越强。

３存货周转率（存货利用率）：

＝营业成本／平均存货

平均存货＝（期初存货余额＋期末存货余额）／２

指标越高，存货变现速度越快，企业销售能力越强，存货占用营运资金的量越少。

存货周转天数＝３６０／存货周转期

４固定资产周转率：

＝营业收入／固定资产平均净值

固定资产平均净值＝（期初固定资产余额＋期末固定资产余额）／２

比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平越好。

５总资产周转率（总资产利用率）：

营业收入／资产平均总额

资产平均总额＝（期初资产余额＋期末资产余额）／２

比率越高，企业利用其资产进行经营的效率越高。

P80企业盈利能力分析

（一）产品盈利能力分析指标：

１销售毛利率：

＝营业毛利额（营业收入净额－营业成本）／营业收入净额×

比率越高，在营业收入净额中营业成本所占比重越小，企业通过营业获取利润的能力越强。

２销售净利率：

＝净利润／营业收入净额×

指标越高，企业获得收益的能力越强。

资产净利率＝总资产周转率×

销售净利率

（2）资产盈利能力分析指标：

１总资产报酬率：

＝息税前利润／平均资产总额×

反映企业资产利用的综合经济效益，比率越高，企业盈利能力越强。

２总资产净利率：

＝净利润／平均资产总额

反映盈利能力，比率越高，单位资产所获得的净利润越多。

３资产现金流量回报率＝（经营活动现金净流量+付现所得税）/资产平均总额*100%

反映企业获得现金能力，反映资产利用效率。

比率越高，企业的经营活动越有效率。

（3）净资产收益率：

=净利润/股东权益平均总额*100%

反映企业股东获得投资报酬的高低。

比率越高，企业盈利能力越强。

（综合性强）

净资产收益率=总资产净利率*平均权益乘数=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

（4）其他与盈利相关的分析指标：

1每股盈余：

=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数

反映公司获利能力大小。

每股利润越高，公司获利能力越强。

2每股现金流量：

=（经营活动现金净流量-现金利息支出-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数

每股现金流量越高，公司越有能力支付现金股利。

加权平均发行在外的普通股股数=（发行在外的普通股股数*发行在外月份数）/12

3每股股利：

（现金股利总额-优先股股利）/发行在外的普通股股数

每股股利的高低取决于公司获利能力的强弱，公司股利政策和现金是否充裕。

4每股净资产（每股账面价值）：

=股东权益总额/发行在外的股票数

5市盈率（价格盈余比率）：

=每股市价/每股盈余

指标高，说明投资者看好该种股票，但过高意味着投资风险较高。

6市净率：

是每股股价与每股净资产的比率。

（市净率越低，投资价值越高）

P91杜邦分析法：

权益乘数=1/（1-资产负债率）=平均资产/平均权益

P94投资：

投入财力，以期望在未来获取收益的一种经济行为。

（财管中包括对内对外投资）

投资分类：

1投资活动与企业本身的生产经营活动：

直接投资；

间接投资

2投资对象的存在形态和性质：

实体投资；

金融投资

3投资活动与对企业未来生产经营前景：

发展性投资；

维持性投资

4投资活动资金投出的方向：

对内投资；

对外投资

5投资项目之间的相互关联关系：

独立投资；

互斥投资

投资管理的基本原则：

1可行性分析原则

2结构平衡原则

3动态监视原则

P97现金流量估算：

现金流量：

由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支。

现金收入称为现金流入量；

现金支出称为现金流出量；

现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量。

现金流出量：

1在固定资产上的投资

2垫支的营运资金

3固定资产项目的大修维护费用

4营业成本

5税的支出

现金流入量：

1营业收入

2固定资产清理时的残值净收入

3垫支营运资金的收回

P103投资评价的基本方法：

非贴现指标：

静态投资回收期；

投资报酬率（不考虑时间价值因素）

贴现指标：

动态投资回收期；

净现值；

现值指数；

内含报酬率（考虑时间价值因素）

（一）投资回收期法：

1静态投资回收期：

项目投资是一次性支出，每年的现金净流量相等：

投资回收期=初始投资额/年现金净流量

每年的现金净流量不相等，或项目投资是分期投入，则需逐年累计：

投资回收期=（T-1）+！

第（T-1）年的累计现金净流量！

/第T年的现金净流量

=T-第T年的累计现金净流量/第T年的现金净流量

2动态投资回收期：

A:

每年现金净流量相等时：

（FVIFA）=原始投资额现值/年现金净流量

B:

每年现金净流量不相等时：

每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现值来确定回收期。

回收期法的优点是计算简便，易于理解。

这是以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资的时间越短，面临的风险越小。

但没有考虑回收期以后的现金流量状况，易导致决策者优先考虑急功近利的项目，而放弃长期成功的项目。

因此，这只是一种辅助评估方法，主要用来测定方案的流动性而非盈利性。

（二）投资报酬率法（平均报酬率法）：

投资报酬率=年均净利润/初始投资额*100%

=年均现金净流量/初始投资额*100%

项目的投资报酬率高于必要报酬率，投资项目可行。

（三）净现值法：

净现值法根据净现值来评价投资方案的一种决策方法。

净现值是投资项目未来现金净流量，按企业预定贴现率折算成现值，减去投资额总现值后的余额。

净现值NPV=未来现金净流量的总现值-投资额的总现值

项目开始时投入：

NPV=

无论投资是否一次性发生都可以：

优点：

1适应性强，能基本满足年限相同的互斥投资方案的决策。

2能灵活的考虑投资风险。

缺点：

1不能说明方案本身报酬率的大小。

2所采用的贴现率不明确。

3在独立投资方案决策时，如果各方案的原始投资额不相等，有时无法作出正确决策。

4不能对寿命期不同的独立投资方案和互斥投资方案进行直接决策。

（四）现值指数法：

现值指数法是运用现值指数来评价投资方案优劣的一种决策分析方法。

现值指数PI，是投资方案未来现金流入量现值与流出量现值的比率，即现值比率、获利指数。

现值指数=未来现金净流量的总现值/初始投资额现值

项目在一开始时投入：

PI=

现值指数法是根据项目的现值指数是否大于1来评价投资项目。

如果现值指数大于1，表明投资项目的未来收益高于成本，投资报酬率高于预定贴现率，项目可行；

小于1，未来收益低于成本，投资报酬率低于预定贴现率，项目不可行；

如果多个项目的互斥决策，现值指数越大，投资效益越好。

考虑了资金的时间价值，能真实反映投资项目的盈亏程度，而且由于采取了相对数形式，从而克服了不同投资规模的方案间的净现值缺乏可比性的问题。

无法反映投资项目本身可能达到的报酬水平。

通常与净现值指标结合使用，以便对投资方案的评价更为全面正确。

（五）内涵报酬率法：

内涵报酬率法是根据投资项目本身的内含报酬率来评价方案优劣的一种决策方法。

内含报酬率IRR是使用项目的预期现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率。

即使项目的净现值等于零的贴现率。

（1）投资是一次性的且未来各年现金流量相等。

（2）未来各年现金流量不相等。

内涵报酬率法是根据项目的内含报酬率的高低来评价投资方案。

其决策规则是：

如果计算所得的内含报酬率大于企业的必要报酬率，项目可行；

内含报酬率小于企业的必要报酬率，项目不可行；

如果是多个项目的互斥决策，内含报酬率越高，投资效益越好。

考虑了资金时间价值，反映投资项目的真实报酬率。

概念易于理解，易被接受。

计算过程复杂，且在现金流量不规则变化时，有时出现多个或没有一个内含报酬率的问题，不利于投资决策。

（六）考虑投资风险的评价方法：

1风险调整法贴现率法：

应用于根据项目的风险程度来确定风险调整贴现率。

风险调整后净现值=

优：

简单明了。

缺：

把时间价值和风险价值混在一起，人为的假定风险一年比一年大。

2肯定当量法：

P132债券估价模型：

V=

某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，某企业对此债券进行投资。

当前市场利率为12%，问债券价格为多少时才能进行投资？

P146营运资本的概念：

净营运资本；

总营运资本

净营运资本：

是指流动资产与流动负债之差。

作用：

1作为偿债能力的指标；

2作为计量财务风险的指标

总营运资本：

公司所有的流动资产（如现金和可变现证券，应收账款，存货等）

作为总营运资本的流动资产按时间划分：

永久性营运资本；

临时性营运资本

永久性营运资本：

满足企业长期稳定发展最低需求的那部分流动资产。

临时性营运资本：

随季节性或周期性需求而变化的流动资产。

P148营运资本管理的重要性和基本原则：

（了解）

重要性：

1企业流动资产和流动负债在总资产中占得比例大，且具有易变性。

2随着销售和经营规模的扩大，应收账款、存货和应付账款同步增加，这需筹集资金来应付。

3营运资本中的非现金资产如应收账款和存货具有较强的变现能力，同时占用企业的资金。

4营运管理对小企业尤为重要。

基本原则：

1认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要量。

2保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。

3加速营运资本周转，提高利用效率。

P149流动资产投资策略（了解）

1流动资产的投资规模：

2流动资产的内部结构：

3流动资产投资的风险与收益：

P151流动资产的融资策略（知道）

1稳健型融资策略：

2进取型融资策略：

3保守型融资策略：

P155现金管理的策略：

1力求现金流入与现金流出同步化：

盈亏平衡点=固定成本/（单价-单位变动成本）

现金盈亏平衡点=（固定成本-折旧）/（单价-单位变动成本）

预计销售低于现金盈亏平衡点，企业发生现金短缺，财务人员应事先制定好短期融资计划。

预计销售高于现金盈亏平衡点，企业现金剩余，财务人员应预先安排剩余资金的处置计划。

2加速收款：

缩短从客户开出支票到款项划入企业开户银行帐户这段时间：

1锁箱法2银行业务集中法

3控制应付款的支付时间：

4改进工资支付方式

5充分利用现金浮游量

6充分利用闲置资金进行短期有价证券投资

P157最佳现金持有量的确定：

（一）现金周转模式：

最佳现金持有量=预计现金年总需求量/现金周转次数

现金周转次数=360/现金周转天数

现金周转天数=存货周转天数+平均收款期-平均付款天数

=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

某公司计划年度存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，每年现金需求量为720万，则最佳现金持有量为？

（二）成本分析模式：

持有现金的总成本=机会成本+管理成本+短缺成本

机会成本：

因持有现金而丧失的再投资收益。

与现金持有量正相关，现金持有量越大，机会成本越高。

管理成本：

企业对现金进行管理而发生的费用。

是固定成本，与现金持有量无明显比例关系。

短缺成本：

企业因缺乏必要现金不能应付业务开支的需要而使企业遭受的损失或为此付出的代价。

（三）存货模式

（四）随机模式

P165应收账款的成本：

机会成本、管理成本、坏账成本。

P166信用条件：

企业向客户提供商业信用的付款要求。

通常以“1/20,n/30”的形式表示。

30天为信用期限，20天为折扣期限，1%为现金折扣率，即若在20天内付款则可享受1%的现金折扣，若未能在20天内付款，则全部款项应在30天内付清。

1信用期限：

企业为客户规定的最长付款时间。

延长信用期限有利于企业扩大销售增加收入，但同时也会增加企业应收账款的资金占用，从而增加机会成本，相应的坏账损失和收账费用也会增加。

2现金折扣和折扣期限。

现金折扣：

企业为鼓励客户尽早付款而给予的价格优惠。

折扣期限：

企业允许客户享受现金折扣的付款期限。

P170存货储备成本：

（一）取得成本TCa：

1订货成本：

取得存货订单的成本。

固定成本F1：

与订货次数无关（常设采购机构的基本开支）；

变动成本K：

与订货次数有关（差旅费、邮资）；

订货次数=存货年需求量D与每次进货量Q之商。

订货成本=F1+（D/Q）*K

2购置成本：

年需要量D，单价U，购货成本为DU。

存货的取得成本TCa=F1+（D/Q）*K+DU。

（二）储存成本TCc：

固定成本F2：

与存货数量无关（仓库折旧、仓库职工的固定工资）

变动成本Kc：

与存货数量有关（存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用）

TCc=F2+Kc*Q/2

（三）缺货成本TCs：

是指由于存货供应中断而造成的损失，（材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失、丧失销售机会的损失；

紧急采购代用材料所增加的购入成本）

储备存货总成本TC=TCa+TCc+TCs=F1+（D/Q）*K+DU+F2+Kc*Q/2+TCc

P172存货规划决策：

1决定进货项目、2选择供货单位—企业销售、生产、采购部门的职责

3决定进货时间、4决定进货批量—财务部门的职责

（一）经济订货批量法的基本模型：

（掌握）

存货总成本：

TC=F1+（D/Q）*K+DU+F2+（Q/2）*Kc

经济订货批量的基本模型：

Q*=

最佳订货次数：

N*=D/Q*=

存货相关总成本：

TC（Q*）=

最佳订货周期：

t*=360/N*=

经济订货量占用资金：

I*=Q*/2*U=

某公司每年消耗某种材料6400千克，该材料单位成本20元，单位储存成本2元，一次订货成本16元，则？

N*=

T*=

I*=

（二）基本模型的扩展（了解）

1数量折扣

2订货提前期和再订货点

3存货陆续供应和使用

（三）保险储备

P181筹资渠道和筹资方式

筹资渠道：

企业筹集资金的来源和通道，体现筹集资金的源泉和性质。

筹集方式：

企业筹集资金的途径和形式，体现企业和资金供应者之间的不同的契约关系。

吸收投入资本

发行股票

留存收益

银行借款

发行债券

融资租赁

商业信用

政府财政资金

▲

银行银贷资金

非银行金融机构资金

其他单位资金

民间资金

企业内部资金

国外资金

P201债券的发行价格：

平价、溢价、折价

债券发行价格的高低取决于：

1债券票面价值：

债券售价的高低从根本上取决于面值大小。

2债券利率：

债券利率越高，售价越高。

3市场利率：

是衡量债券利率高低的参照指标，与债券售价成反比例关系。

4债券期限：

债券发行的起止日期越长，风险越大，售价越低。

债券发行价格=债券面额/（1+市场利率）^n+｛债券面额*票面利率/（1+市场利率）^t｝

某企业发行面值为1000元的债券，债券票面利率为10%，每年年末付息1次，5年到期。

1市场利率与债券利率一致，等价发行。

该企业决定发行债券时，是根据市场利率10%来确定债券利率的。

到债券出售时，如市场利率没有变化，即与债券利率一致，可按票面价值