工程经济复习总结Word文档下载推荐.docx
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F=A(F/A,i,n)
2现值计算:
P=A(P/A,i,n)
3资金回收计算:
A=P(A/P,i,n)
4偿债基金计算:
A=F(A/F,i,n)
三等额还本利息照付系列现金流量的计算(略)
四复利计算公式的综合应用
复利计算公式使用应注意的问题:
1计息期数为时点或时标,本期末等于下期初,0点就是第一期期初,也叫零期,第一期末就是第二期初,余类推;
2P是在第一计息期开始时(0期)发生;
3F发生在考察期期末,即n期末;
4各期的等额支付A,发生在各期期末;
5当问题包括P与A时,系列的第一个A与P隔一期,即P发生在系列A的前一期;
6当问题包括A与F时,系列的最后一个A是与P同时发生,不能把A定在每期期初,因为公式的建立与他不符。
五等值基本公式相互关系
1两两之间互为倒数关系;
2如果两个现金流量等值,则对任何时刻的价值必然相等;
3★影响资金等值的因素有三个:
金额的多少、资金发生的时间长短、利率大小(关键因素)。
1Z101014熟悉名义利率和有效利率的计算
一年名义利率的计算★公式:
二有效利率:
1计息周期有效利率公式:
,2年实际利率的计算
★公式:
(必须掌握)
三计息周期小于(或等于)资金收付周期时的等值计算
F=P(F/P,
)P=F(P/F,
)
F=A(F/A,
)P=A(P/A,
)
A=P(A/P,
)A=F(A/F,
1Z101020建设项目财务评价
工程经济分析的任务是根据考察系统的预期目标和所拥有的资源条件,分析该系统的现金流量情况,选择合适的计算方案,以获得最佳的投资效益。
分为财务评价和国民经济评价。
1Z101021掌握财务评价的内容
所谓财务评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求,在拟定工程建设方案、财务效益和费用估算的基础上,采用科学的分析方法,对工程建设方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,为项目的科学决策提供依据。
一财务分析应在项目财务效益与费用估算的基础上进行。
对于经营性项目,财务分析是从建设项目的角度出发,根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格,计算报表,计算财务指标,分析项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力,据此考察建设项目的财务可行性和财务的可接受性,明确项目对财务主体及投资者的价值贡献,并得出财务评价的结论。
投资者可根据项目财务评价的结论、项目投资的财务状况和投资所成承担的风险程度,决定项目是否应该投资建设。
对于非经营性项目,财务分析应主要分析项目的财务生存能力。
静态分析是不考虑资金的时间因素,亦即不考虑时间因素对资金价值的影响,而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。
二建设项目财务评价的方法:
(一)基本方法:
确定性与不确定性评价
(二)评价的方法性质分类:
定量分析和定性分析
(三)评价方法是否参与了时间因素分类:
静态分析和动态分析(项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析)
(四)评价是否考虑融资分类:
融资前分析和融资后分析
(五)评价的时间分类:
事前分析、事中分析、事后分析
三财务评价的程序(略)
四财务评价方案:
独立型、互斥型(概念理解)
五项目计算期
运营期一般以主要设备的经济寿命确定
1Z101022掌握财务评价指标体系的构成
1Z101023掌握影响基准收益率的因素
一基准收益率的概念
基准收益率(基准折现率):
投资方案的最低收益水平。
根据不同角度编制的现金流量表,计算所需的基准收益率应有所不同。
二基准收益率的测定1政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率,应根据政府的政策导向进行确定;
2企业投资者可自行确定基准收益率;
(风险和收益成正比)
总之,合理确定基准收益率,对于投资决策极为重要。
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
1Z101024掌握财务净现值指标的计算
一财务净现值(FNPV)公式:
二判别标准
FNPV>0方案满足基准收益率之外还有收益
FNPV=0方案满足基准收益率的要求,可以接受
FNPV<0方案不能满足基准收益率要求,不可以接受。
1Z101025掌握财务内部收益率(FIRR)指标的计算(概念掌握)
财务净现值(FNPV)是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。
一财务净现值等于零时的基准收益率就是财务内部收益率(i*)公式:
二判别
FIRR≥ic、ic对应的FNPV≥0方案可行;
FIRR<ic、ic对应的FNPV<0方案不可行。
对于独立常规投资方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可,其结论是一致的。
1Z101026掌握财务净现值率(FNPVR)指标的计算
Ip—投资现值
It—第t年投资额
k—投资年数
(P/F,ic,t)—现值系数
【例1Z101026】
(看例题)
1Z101027掌握投资收益率指标的计算
一投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标,它是投资方案建成达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。
R—投资收益率;
A—方案年净收益额或年平均净收益额;
I—方案投资
若R≥Rc,则方案可以考虑接受;
若R<Rc,则方案是不可行的。
二应用式
(一)总投资收益率(ROI),反映总投资盈利水平。
EBIT—项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;
TI—项目总投资(建设期投资、建设期贷款利息、全部流动资金);
(二)项目资本金净利润率(ROE),资本金(权益)投资盈利水平。
NP—项目正常年份的净利润或运营期内年平均净利润(净利润=利润总额-所得税)
EC—项目资本金
例:
已知某拟建项目资金投入和利润表如下:
(单位:
万元)
序号
项目年份
1
2
3
4
5
6
7~10
建设投资
1.1
自有资金部分
1200
340
1.2
贷款本金
2000
1.3
贷款利息(年率4%,投产后前4年等本偿还,利息照付)
60
123.6
92.7
61.8
30.9
流动资金
2.1
300
2.2
贷款
100
400
2.3
贷款利息(年利率4%)
20
所得税前利润
-50
550
590
620
650
所得税后利润(所得税为33%)
385
395.3
415.4
435.5
计算该项目的总投资利润率和资本金利润率。
解:
(1)计算总投资收益率
项目总投资(TI)=建设期投资+建设期贷款利息+全部流动资金=1200+340+2000+60+300+100+400=4400万元
年平均息税前利润=[(123.6+92.7+61.8+30.9+4+20×
7)+(-50+550+590+620+650×
4)]÷
8=595.4万元
总投资收益率
(2)计算资本金净利润率
项目资本金
万元
年平均利润
资本金净利润率
1Z101028掌握投资回收期指标的计算(必考)
投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期。
一静态投资回收期
计算公式文字叙述:
累计现金流量首次出现正值的年份-1+累计现金流量最后一个负值/累计现金流量首次出现正值的年份的净现金流量
【例1Z101028-2】
二动态投资回收期(考试不要求)
1Z101029掌握偿债能力指标的计算
一偿债能力资金的来源:
可用于归还贷款的利润(提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润)、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金。
二还款方式及还款顺序(略)
三偿债能力分析
(一)借款偿还期
项目
建设期
生产期
年初借款累计
412.00
1054.72
754.72
354.72
本年新增借款
400.00
600.00
本年应付利息I(i=6%)
12
42.72
63.28
45.28
21.28
本年偿还本金
300.00
还本资金来源
440.00
5.1
利润总额
200.00
310.00
350.00
5.2
用于还款的折旧和摊销费
150.00
150.00
5.3
企业留利
50.00
60.00
年末借款累计
注:
建设期年贷款的利息按半年计算。
(二)利息备付率(ICR)
1概念:
项目借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值。
2公式:
(三)偿债备付率(DSCR)
项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金(息税前利润+折旧+摊销-企业所得税)与当期应还本付息金额(PD)的比值。
PD—包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息。
融资租赁费用可视同借款偿还。
运营期内的短期借款本息也应纳入计算。
已知某企业借款偿还期为10年,其前4年各年有关数据如下表,计算该项目前4年的利息备付率和偿债备付率。
息税前利润(EBIT)
3440
19850
36490
40210
付息(PI)
24740
21640
18330
14600
税前利润(1-2)
-21300
-1790
18160
25610
所得税TAX(3×
所得税率)
6824
税后利润(3-4)
18786
折旧
34100
7
摊销
14180
8
还本
47460
50710
54200
57920
9
还本付息总额(PD=2+8)
72200
72350
72530
72520
10
还本付息资金来源总额(EBITDA=1+6+7)
51720
68130
84770
88490
11
利息备付率(ICR=1/2)
0.14
0.92
1.99
2.75
偿债备付率[DSCR=(10-4)/9]
0.72
0.94
1.17
1.13
1Z101030建设项目不确定性分析
1Z101031掌握不确定性的分析内容
一不确定性因素产生的原因
1依据的基本数据不足或统计偏差;
2预测方法的局限,假设不准确;
3未来经济形式变化;
4技术进步;
5无法以定量来表示的定性因素的影响。
6其他外部影响因素。
二不确定性分析的内容
根据拟建项目的具体情况,分析各种外部条件发生变化或测算数据的误差对方案经济效果的影响程度,以估计项目可能承担不确定性的风险及其承受能力,确定项目在经济上的可靠性,并采取相应的对策把风险减低到最小限度。
三不确定分析的方法:
盈亏平衡分析和敏感性分析
敏感性分析的法则是分析各种不确定性因素发生增减变化时,对财务或经济评价指标的影响,并计算敏感度系数和临界点,找出敏感因素。
盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价,而敏感性分析则可同时用于财务评价和国民经济分析。
(一)盈亏平衡分析
(1)盈亏平衡分析的前提条件:
1生产量等于销售量;
2产销量变化,单位可变成本不变,总生产成本是产销量的线性函数;
3产销量变化,销售单价不变,销售收入是产销量的线性函数;
4只生产单一产品,或者生产多种产品,可换算成单一产品计算。
(2)总成本、固定成本、可变成本
1总成本可分解为固定成本、可变成本、半可变(或半固定)成本;
★2固定成本:
指在一定的产量范围内不受产品产量和销售量影响的成本,即与产量和销量无关的成本,如:
工资及福利费(计件工资除外)折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用。
(必考)
3可变成本:
随产品产量和销量的增减而成正比例变化的各项成本,如:
原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资。
总成本(C)=固定成本(CF)+单位产品变动成本(CU)×
产销量(Q)
(3)量本利模型
利润(B)=销售收入(S)-总成本(C)
销售收入(S)=单位产品售价(p)×
产销量(Q)-单位产品营业税金及附加(Tu)×
产销量(Q)即:
S=(p-Tu)Q
利润(B)=单位产品售价(p)×
产销量(Q)-单位产品变动成本(CU)×
产销量(Q)-固定成本(CF)-单位产品营业税金及附加(Tu)×
产销量(Q)
基本的量本利图
(4)产销量(工程量)盈亏平衡分析的方法
r—营业税及附加税率
(5)生产能力利用率盈亏平衡分析的方法
Qd—正常产销量或项目设计生产能力
Sn—年营业收入
Cv—年可变成本
T—年营业税及附加
盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险的能力(考察风险而不是收益),盈亏平衡点越低,抗风险的能力越强。
(二)熟悉敏感性分析
分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响,选用投资回收期作为分析指标;
分析产品价格波动对方案超额净收益的影响,可选用财务净现值做为分析指标;
分析投资大小对方案资金回收能力的影响,财务内部收益率做分析指标。
1Z101040财务现金流量表的分类与构成要素
1Z101041掌握财务现金流量表的分类
1Z101042掌握现金流量表的构成要素
建设项目现金流量表由现金流入、现金流出、净现金流量构成。
表1Z101041-1中的现金流出、建设资金、流动资金(特别留意);
表1Z101041-2中的2.1、2.2、2.3(掌握)
投资、经营成本、营业收入和税金等经济指标是财务系统现金流量的基本要素,也是进行工程经济分析最重要的基础数据。
一营业收入
营业收入包括营业收入和补贴收入,两者应列入项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表和财务计划现金流量表(注:
投资各方现金流量表不列入)。
★二投资(掌握)
三经营成本
(掌握)总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利+修理费+折旧费+摊销费+财务费用(利息支出)+其他费用
(掌握)经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利+修理费+其他费用
(掌握)经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出(包括长期借款、流动资金、短期借款利息)
四税金
1Z101050基本建设前期工作内容
1Z101051掌握建设项目周期
基本建设是国民经济各部门为了扩大再生产而进行的增加固定资产的建设工作,也就是指建造、购置和安装固定资产的活动以及与此有关的其他工作。
市场研究与投资机会分析着重点是投资环境分析,目的和作用是鉴别投资方向。
《项目管理》阶段划分《工程经济》阶段划分
1Z101052掌握项目建议书的内容
一项目建议书的基本内容(为项目立项之用)
项目建议书是项目基本建设程序的最初环节。
二项目建议书的编制和审批
(一)项目建议书一般是由投资人编制。
(二)按照建设项目的规模和限额进行报批,政府投资、国际投资、外国政府投资的项目实行审批制,企业投资的项目实行核准制和备案制。
1Z101053熟悉可行性研究的内容(为项目决策之用)
项目的性质、用途和规模决定了可行性研究的的深浅程度及涉及因素。
建设项目可行性研究报告的审批与项目建议书的审批相同。
1Z101060设备更新分析(实质是方案的比选问题)
1Z101061掌握设备的磨损的类型及补偿方式
一设备的磨损类型
二设备磨损的补偿方式
补偿有两种方式:
局部补偿和完全补偿。
设备有形磨损的修理、无形磨损的现代化改装是局部补偿;
有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新。
1Z101062掌握设备更新方案的比选原则
一设备更新包括原型设备更新和新型设备更新。
二设备更新的原则:
1不考虑沉没成本(只考虑设备的现值);
2逐年滚动比较。
(原设备剩余经济寿命与新设备经济寿命逐年滚动比较)。
1Z101062掌握设备更新方案的比较方法
一设备寿命的概念(掌握)
(一)设备的自然寿命:
从投入使用到报废为止的全部时间(有形磨损决定)。
不能成为设备更新的估算依据。
(二)设备的技术寿命:
从投入使用到因技术落后被淘汰所延续的时间,(无形磨损决定)。
估算设备寿命时应考虑设备技术寿命期限的变化特点及其使用的制约或影响。
(三)设备的经济寿命:
从投入使用到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间(维护费用提高、使用价值降低决定)。
他是由于维护费用的提高和使用价值的降低所决定的。
二设备经济寿命的估算
(一)静态模式下设备经济寿命的确定方法:
λ—设备的年劣化增量,考试时给定。
(二)动态模式下设备经济寿命的确定方法:
某设备目前实际价值为30000元,有关统计资料见下表:
(设折现率为6%)
设备有关统计资料
继续使用年限
年运行成本(元)
5000
6000
7000
9000
11500
14000
17000
年末残值(元)
15000
7500
3750
1875
1000
计算设备不同使用年限的年成本AC可以看出第6年的年成本14405.2元为最小值,因此该设备的经济寿命为6年。
设备在不同使用年限时的动态年平均成本
平均年资产消耗成本
平均年运行成本
年平均成本
使用年限(N)
资产消耗成本(P-LN)
(A/P,6%,t)
LN×
6%
(2)×
(3)+(4)
年运行成本
(P/F,6%,t)
年运行成本累计×
(7)×
(3)
AC=(5)+(8)
(1)
(2)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
1500
1.0600
900
16800
0.9434
5000.0
21800.0
2250
0.5454
450
12721.5
0.8900
5485.1
18206.6
26250
0.3741
225
10045.1
0.8936
5961.0
16006.1
28125
0.2886
112.5
8229.4
0.7921
6656.0
14885.4
29000
0.2374
6944.6
0.7473
7515.4
14460.0
0.2034
5958.6
0.7050
8446.6
14405.2
0.1791
5253.9
0.6651
9462.5
14716.4
【例1Z101063-2】看例题
三设备更新方案的比选
1比较新旧设备的年平均成本和经济寿命;
2确定更新时机:
比较新旧设备使用一年的年成本,AC(旧)>AC(新)时更换。
1Z101070设备租赁与购买方案的比选
1Z101071掌握设备租赁与购买的影响因素
一设备租赁的概念
设备租赁分为融资租赁和经营租赁。
(掌握)
1设备租赁的优越性:
用较少的资金获得急需或先进设备;
获得良好的技术服务;
保持自有资金的流动状态;
避免通货膨胀和利率波动的冲击,减少风险;
租金可在所得税前扣除。
(抵税效益)
2设备租赁的不足之处在于:
在租赁期间承租人对设备无所有权,只有使用权,故不能改造和处置;
租金总额比直接购买设备费用高;
长年支付租金,形成长期负债;
融资租赁合同规定严格,毁约要赔偿损失,罚款较多;
二设备租赁与购买方案的分析方法
设备经营租赁与购置方案的经济比选就是详细分析各方案寿命期内各年的现金流量情况。
租赁:
净现金流量=销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金-所得税率×
(销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金)
【净现金流量=(1-所得税率)(销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金)】
购置:
净现金流量=销售收入-经营成本-设备购置费-贷款利息-与销售相关的税金-所得税率×
(销售收入-经营成本-折旧费-贷款利息-与销售相关的税金)
有上述公式得到净现值法比较购买与租赁方案的
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