青岛大学财务分析讲义Word文档格式.docx
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2010年4月其向银行贷款期限为3年的2.5亿美元银团贷款,自2012年4月30日起分三期清还,每半年支付一次。
在这份债务契约中,银行加入了一些基于会计信息的限制性条款。
但是其2010年8月30日发布的中期报告显示该公司上半年净亏损0.72亿元,综合总借贷对EBITDA比例为42.21,远高于债务契约中5:
1的规定,EBITDA对综合利息开支比例为1.77,也远低于4.5:
1的比例。
借款合同条款的违背导致汇源集团不得不同放款银行进行协商。
最终与银行达成了如下条件:
①必须向银行支付总额为2.5亿美元未还本金0.5%的款项,即125万美元;
②必须自豁免日起计一个月内提前偿还合计2500万美元;
③贷款年利率增加0.5%。
并同时对原契约中的限制性条款进行了修改。
这个案例表明会计信息在长期借款合同中的作用,债权人会利用会计信息监督企业的经营并根据企业的具体经营状况采取相应的措施。
项目
原限制性条款
修改后限制性条款
综合总借贷对综合有形净值的比例
≦0.65:
1
≦0.7:
综合总借贷对综合未计利息、税项、折旧、摊销前的盈利比例
≦5:
≦7.75:
综合未计利息、税项、折旧及摊销前盈利对综合利息开支的比例
≧4.5:
1(除2010年7月1日-2011年6月29日期间≧4:
1外)
2.投资领域的财务分析。
一般投资分析(1900年汤姆斯《铁路报告分解》)
3.现代财务分析的领域不断扩展,早已不限于初期的银行信贷分析和一般投资分析。
全面、系统的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。
拓展到资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等应用领域
三、财务分析技术发展
1.比率分析的发展
比率分析的体系于1919年由亚力山大建立。
他指出,为了取得全面的认识,必须考虑财务报表间的各种关系,而不仅仅是流动资产与流动负债之间的关系。
2.标准比率
在人们广泛接受比率分析方法的同时,人们感觉需要一种类似成本会计中标准成本的比率分析标准,即标准比率。
3.趋势分析的出现
对比率分析的批评归纳起来主要有四点:
第一,比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动;
第二,某一比率很难综合反映与比率计算相关的某一报表(资产负债表)的联系;
第三,比率给人们不保险的最终印象;
第四,比率不能给人们财务报表(如资产负债表)关系的综合观点。
为了解决比率分析的问题,人们提出了替代比率技术的方法,即趋势分析的产生。
4.现代财务分析技术
现代财务分析技术是在传统分析技术基础上不断完善与发展的,如预测分析技术、实证分析技术、价值评估技术、电算化分析技术,等等。
四、财务分析形式发展
1.静态分析和动态分析
2.内部分析和外部分析
3.全面分析和专题分析
第二节财务分析学科发展与定位
一、财务分析学科的发展现状
财务报告分析?
财务报表分析?
财务分析?
会计学中的财务分析;
财务学中的财务分析;
独立的财务分析课程。
(一)会计学中的财务分析
《会计学基础》、《财务会计》,财务分析是会计报表的继续或利用。
介绍财务报表分析的基本方法:
水平分析、垂直分析、趋势分析,并不是会计分析的全部(如会计政策变更等对财务报表的影响的分析),简单的财务比率介绍,不研究财务比率分析的应用。
基于会计学的财务分析
《财务报表分析》、《财务报告分析》,独立的课程:
理论体系、方法体系、内容体系。
以会计报告信息分析为出发点,以影响会计报告信息的因素变动为分析重点,财务比率分析往往与财务分析应用结合,强调财务效率。
(二)财务学中的财务分析
《财务管理》、《公司理财》,财务分析是财务职能之一,财务分析信息是财务管理的基础,财务比率分析:
盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析。
基于财务学的财务分析
《财务分析》、《经营分析》,独立的课程:
以财务学或财务管理目标为出发点;
以价值分析与量化分析技术为基础;
以公司财务比率或能力分析、证券市场分析等为主要内容;
应用领域广泛,包括证券估计、业绩评价、风险管理、企业重组等。
二、财务分析学科定位
财务分析是一门边缘性学科,是会计信息供给与需求之间的桥梁。
财务分析与相关学科的关系
(一)财务分析与财务会计
1.联系:
(1)均遵循会计基本假定和原则
(2)目的相近,都为决策和管理服务
(3)财务分析以财务会计核算的报表资料为依据
(4)财务分析中的财务报表分析以会计原则、会计政策选择为依据
2.区别:
(1)研究对象不同:
财务会计:
如何反映企业的生产经营成果
财务分析:
企业的经营及财务状况如何
(2)研究内容不同:
记账和核算方法、程序
以财务报表为主的会计信息
小结:
财务会计是财务分析的基础,财务分析是财务会计信息的充分利用。
(二)财务分析与管理会计
(1)二者都为企业决策服务
(2)管理会计在一些步骤上应用财务分析方法
(3)财务分析需要以管理会计资料为依据
例如作业成本法
(1)服务对象不同:
管理会计:
服务于企业的内部决策与控制
服务于与企业有利益关系的所有人
(2)职能不同:
侧重于预测与决策
侧重于分析与判断
(3)所受限制不同:
处理较灵活
严格遵守会计处理规定
(三)财务分析与财务管理
1.相同点:
都以财务会计信息为基础,为经营管理服务
2.不同点:
(1)研究内容不同:
财务管理:
以筹资、投资与资金管理的具体方法、途径为主
以经营及财务管理的结果为主
(2)服务范围不同:
主要为经济组织内部管理服务
为包括企业内部管理者在内的社会各界服务
(四)财务分析与审计学
都以反映财务收支和经营成果的会计信息为对象,对企业经营管理有促进作用。
(1)职能不同:
审计学:
监督职能,监督审计对象是否真实、公正、合理的反映了企业的经营活动
揭示职能,揭示企业生产经营活动的结果
(2)评价内容不同:
评价企业财务活动的正确性、合法性
评价企业的经营实力和发展潜力
第三节财务分析的内涵与目标
一、财务分析的基本内涵
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价,为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来,做出正确经营决策、管理控制和监督管理提供准确的信息或依据的经济应用学科。
二、财务分析的目标
财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对象的制约,不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的,不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。
1.从企业投资者角度看财务分析的目的
企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者,他们进行财务分析的最根本目的是看企业的盈利能力状况,因为盈利能力是投资者资本保值和增值的关键。
2.从企业债权者角度看财务分析的目的
从债权人角度进行财务分析的主要目的,一是看其对企业的借款或其他债权是否能及时、足额收回,即研究企业偿债能力的大小;
二是看债权者的收益状况与风险程度是否相适应,为此,还应将偿债能力分析与盈利能力分析相结合。
3.从企业经营者角度看财务分析的目的
企业经营者财务分析的目的是综合的和多方面的。
从对企业所有者负责的角度,他们首先也关心盈利能力,这只是他们的总体目标。
但是,在财务分析中,他们关心的不仅仅是盈利的结果,而是盈利的原因及过程。
4.其他财务分析目标
投资者:
盈利能力、偿债能力、营运能力、风险水平
债权人:
偿债能力、盈利能力
管理者:
盈利能力、营运能力、持续发展能力
企业职工:
盈利能力、发展前景
供应商:
偿债能力、信用状况
客户:
销售能力、持续发展能力
竞争对手:
盈利能力、竞争战略
三、财务分析的作用
1.财务分析可正确评价企业过去
正确评价过去,是说明现在和揭示未来的基础。
财务分析通过对实际会计报表等资料的分析能够准确的说明企业过去的业绩状况,指出企业的成绩和问题及产生的原因,是主观原因还是客观原因等,这不仅对于正确评价企业过去的经营业绩是十分有益的,而且可对企业投资者和债权人的行为产生正确的影响。
2.财务分析可全面反映企业现状
财务分析,根据不同分析主体的分析目的,采用不同的分析手段和方法,可得出反映企业在该方面现状的指标,通过这种分析,对于全面反映和评价企业的现状有重要作用。
3.财务分析可用于估价企业未来
财务分析对企业未来的估价,第一,可为企业未来财务预测、财务决策和财务预算指明方向;
第二,可准确评估企业的价值及价值创造,这对企业进行经营者绩效评价、资本经营和产权交易都是十分有益的;
第三,可为企业进行财务危机预测提供必要信息。
第四节财务分析体系与内容
财务分析概论
财务报告分析
财务效率分析
财务综合分析评价
财务分析理论
企业发展能力分析
财务分析信息基础
财务分析程序与方法
资产负债表分析
利润表分析
现金流量表分析
企业盈利能力分析
企业营运能力分析
企业偿债能力分析
综合分析与业绩评价
趋势分析与预测分析
企业价值评估
第二章财务分析信息基础
【导入案例】新疆啤酒花股份有限公司案例(P21)
第一节财务分析信息的种类
一、财务分析信息的作用与要求
(一)财务分析信息的作用
1.财务分析的根本依据
2.财务分析的重要步骤和方法之一
3.其数量和质量决定财务分析的质量与效果
(二)财务分析信息的种类
1.内部信息与外部信息
2.定期信息与不定期信息
3.实际信息与标准信息
4.财务信息与非财务信息
【案例】
东方航空——股权结构信息
东方航空——董事会构成信息
东方航空——战略目标信息
东方航空——行业信息
【案例】美国做空机构如何调查上市公司(P24),调查中国高速频道。
(三)财务分析信息的要求
1.财务信息的完整性
2.财务信息的系统性
3.财务信息的准确性
4.财务信息的及时性
5.财务信息的相关性
二、财务分析评价标准信息
1.经验标准:
不是绝对标准,受行业和企业发展阶段影响。
2.历史标准:
可靠性较高,可比性较高,比较保守,适用范围较窄。
3.行业标准
【案例】交通运输行业营运资金绩效指标行业均值
项目
2008年
2009年
2010年
存货周转期
9
14
16
应收账款周转期
22
28
24
应付账款周转期
49
66
56
经营活动营运资金周转期(按要素)
-17
-24
-15
运用行业标准需注意的问题:
(1)同行业公司间差异
(2)运用行业标准需注意的问题
(3)跨行业经营
(4)会计政策的差异
4.预算标准
(1)将行业标准与企业历史标准相结合
(2)对于内部财务分析作用较大
(3)预算标准的确定主观因素较大
(1)分析企业的发展趋势,选择历史标准
(2)分析企业预算执行情况,使用预算标准
(3)外部分析者对企业进行独立分析,使用行业标准
(4)企业债权人分析短期偿债能力,一般采用经验标准
三、政策与市场信息
(一)政策与市场信息的重要性
1.投资者
2.经营者
3.债权人
(二)政策法规信息
1.经济体制方面的政策
2.宏观经济政策
3.产业政策与技术政策
【案例】商业银行的信息披露(P27)
(三)市场信息
1.综合部门发布的信息
2.证券市场的信息
3.其他市场的信息
4.企业间交流的信息
5.其他有关信息
第二节年度报告的内涵和作用
一、年度报告的内容和作用
年度报告的内容——宝钢2011年年报
年度报告的作用
1.介绍公司行业、内部治理等等背景资料
2.披露公司的经营成果和财务状况
3.提供公司未来的经营计划
二、财务报告内涵与种类
(一)内涵
财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等会计信息的文件。
财务报告
基本报表
•资产负债表
•利润表
•现金流量表
•股东权益变动表
报表附注
•底注
•旁注
应符合公认的会计原则或会计准则的要求
应符合有关管理机构(证券)的规定和要求
财务报表
财务情况说明书
•企业经营基本情况
•利润实现与分配情况
•资本增减与周转情况
•潜在的经营和财务风险
(二)种类
1.按会计报表反映的经济内容可分为:
(1)资产负债表
(2)利润表
(3)所有者权益变动表
(4)现金流量表
2.按会计报表编制范围可分为:
(1)企业会计报表
(2)合并会计报表
3.按会计报表的使用对象可分为:
(1)对外会计报表
(2)对内会计报表
4.按会计报表编制时期来可划分为:
(1)年度报表
(2)季度
(3)月度报表
三、财务报告与财务活动
(一)企业目标与财务目标
1.企业目标与企业所有者目标。
2.资本所有者目标:
资本增值
3.企业目标与财务目标一致性
4.财务目标与财务分析目标
(二)财务目标与财务活动
1.筹资活动与财务目标:
以较低的资本成本和较小的风险取得企业所需要的资本
2.投资活动与财务目标:
充分使用资产,以一定的资产、较小的风险取得尽可能大的产出
3.经营活动与财务目标:
以较低的成本费用,取得较多的收入,实现更多的利润
4.分配活动与财务目标:
兼顾各方面利益,使企业步入良性循环的轨道
(三)财务活动与财务报表
1.财务报表与筹资活动
2.财务报表与投资活动
3.财务报表与经营活动
4.财务报表与分配活动
(四)财务报表与财务效率
1.盈利能力:
投入一定资源所取得利润的能力
2.营运能力:
营运资产的效率
3.偿债能力:
偿还本身所欠债务的能力
4.增长(发展)能力:
保持持续发展或增长的能力
财务目标至财务效果循环
第三节会计报表
一、资产负债表
(一)基本结构与内容
●静态报表:
反映某一时点的财务状况
●账户式结构:
左右平衡
●编制基础:
资产=负债+所有者权益
(二)资产项目的构成及作用
1.提供企业变现能力的信息
2.提供企业资产结构信息
3.提供反映企业资产管理水平的信息
4.提供反映公司价值的信息
(三)负债项目的构成及作用
1.提供反映企业总体债务水平的信息
2.提供反映企业债务结构的信息
(四)所有者权益项目的构成及作用
1.提供反映企业所有者权益内部结构的信息
2.提供企业收益分配情况的信息
(五)资产、负债、所有者权益三者结合起来
1.提供分析企业偿债能力的信息
2.提供分析企业权益结构的信息
二、利润表
(一)利润表的基本结构和内容
1.动态报表:
反映某一时期的经营成果
2.结构:
单步式利润表、多步式利润表
3.编制基础:
收入-费用=利润
(二)利润表的信息作用
1.反映企业财务成果的信息
2.反映企业盈利能力的信息
3.反映企业营业收入、成本费用状况的信息
4.企业经营业绩结构的信息
三、所有者权益变动表
(一)所有者权益变动表基本结构与内容
(二)所有者权益变动表信息作用
1.所有者权益变动的原因
2.所有者权益内部结构的变动
3.为利润表和资产负债表提供辅助信息
4.提供企业全面收益的信息
四、现金流量表
(二)现金流量表的信息作用
1.提供现金来源与运用的信息
2.提供现金增减变动原因的信息
3.提供资产负债表和利润表分析所需要的信息
第四节会计报表附注
一、会计报表附注
(一)会计报表附注基本内容
1.企业的基本情况
2.财务报表的编制基础
3.遵循企业会计准则的声明
4.重要会计政策和会计估计
5.会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明
6.重要报表项目的说明
7.重要事项揭示等内容
(1)或有事项:
是指过去的交易或者事项形成的,其结果须由某些未来事件的发生或不发生才能决定的不确定事项。
(2)资产负债表日后事项:
是指年度资产负债表日至财务会计报告批准报告日之间发生的需要调整或说明的事项。
(3)关联方关系及其交易的说明
【案例】宝山钢铁股份有限公司年报附注的相关内容。
(二)各主要会计报表附注
1.资产负债表附注
根据现有会计准则的要求,对列示项目信息在会计报表附注中加以详细的披露。
(1)资产减值准备明细表(P43)
(2)应付职工薪酬明细表(P43)
(3)应交税费明细表(P44)
2.利润表附注
现行会计准则要求对部分利润表中的数字,以表格的形式在报表附注中加以披露。
分部报告(P45)
3.现金流量表附注
(1)当期取得或处置子公司及其他营业单位的信息
(2)将净利润调节为经营活动现金流量
(3)现金及现金等价物净增加情况
(二)会计报表和报表附注的关系
(1)为会计报表提供详细信息
(2)为会计报表提供定性信息:
报表附注以非量化的方式提供定性信息
二、财务会计报表的局限性
1.计量的局限性:
不能反映企业经营中的非货币性事项
2.内容的局限性:
(1)不能提供详尽的因素分析数据
(2)不能反映企业未来将要发生的事项
(3)不能表明企业采用的具体会计原则和会计方法
3.时间的局限性:
不能反映分析时企业的真实情况
第五节审计报告与内部控制信息
一、审计报告
审计报告意见
(1)标准无保留意见
(2)带强调事项段的无保留意见
(3)保留意见
(4)否定意见
(5)无法表示意见
【案例】宝山钢铁股份有限公司年报的审计报告
二、内部控制评价与信息披露
【案例】宝山钢铁股份有限公司内部控制制度的建立健全说明
第六节财务分析法规与政策依据
一、会计法规体系
第一层次:
法律
第二层次:
法规(国务院)
第三层次:
法规(财政部)
第四层次:
法规(地方)
第五层次:
制度(内部)
二、财务分析中应注意的会计原则
1.可靠性
2.相关性
3.可理解性
4.可比性
5.实质重于形式
6.重要性
7.谨慎性
8.及时性
第三章财务分析程序与方法
第一节财务分析基本程序与方法
一、财务分析信息搜集整理阶段
1.明确财务分析目的(为什么进行分析)
2.制定财务分析计划(怎样进行分析)
3.搜集整理财务分析信息(针对性的搜集)
二、战略分析与会计分析阶段
1.企业战略分析
(1)目的:
明确企业自身地位及应采取的竞争策略
(2)内容:
●行业分析:
分析其盈利水平与盈利潜力
●企业竞争策略分析:
低成本竞争策略、产品差异竞争策略。
2.财务报表会计分析
目的:
评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。
三、财务分析实施阶段
1.财务指标分析(选择什么样的指标)
2.基本因素分析(因素分析)
四、财务分析综合评价阶段
1.财务综合分析与评价
2.财务预测与价值评估
3.财务分析报告
第二节战略分析与会计分析
一、企业战略分析
(一)企业战略分析的内涵与作用
战略分析:
是指通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析,明确企业自身地位及应采取的竞争战略,以权衡收益与风险,了解与掌握企业的发展潜力,特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。
包括:
1.行业分析
2.企业竞争策略分析
(二)行业分析
1.行业竞争程度分析
(1)现有企业间竞争程度分析
(2)新加入企业竞争威胁分析
(3)替代产品或服务威胁分析
2.市场议价能力分析
(1)企业与供应商的议价能力分析
(2)企业与客户的议价能力分析
(三)企业竞争策略分析
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