期货从业《期货投资分析》复习题集第3323篇Word文件下载.docx
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主要测试评估指标
D
最大资产回撤,是指模型在选定的测试时间段内,在任一历史时点的资产最高值,与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。
运用最大资产回撤指标,能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。
4.为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著,应该采用()。
A、t检验
B、OLS
C、逐个计算相关系数
D、F检验
第2节>
多元线性回归分析
多元线性回归模型的F检验,又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验,反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。
5.场内金融工具的特点不包括()。
A、通常是标准化的
B、在交易所内交易
C、有较好的流动性
D、交易成本较高
第9章>
场内工具对冲
场内金融工具通常是标准化的,在特定的交易所内集中交易,通常具有比较好的流动性,方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势,即对冲交易的成本比较低,时间效率较高。
6.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成,其基本特征如表8—1所示,其中所含零息债券的价值为92.5元,期权价值为6.9元,则这家金融机构所面临的风险暴露有()。
表8—1某结构化产品基本特征
项目
条款
面值(元)
100
标的指数
上证50指数
期限
A、做空了4625万元的零息债券
B、做多了345万元的欧式期权
C、做多了4625万元的零息债券
D、做空了345万元的美式期权
保本型股指联结票据
在发行这款产品之后,金融机构就面临着市场风险,具体而言,金融机构相当于做空了价值92.5×
50=4625(万元)的1年期零息债券,同时做空了价值为6.9×
50=345(万元)的普通欧式看涨期权。
7.关于期权的希腊字母,下列说法错误的是( )。
A、Delta的取值范围为(-1,1)
B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小,只要标的资产价格和执行价格相近,价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动,因此平价期权的Gamma值最大
C、在行权价附近,Theta的绝对值最大
D、Rho随标的证券价格单调递减
第2章>
希腊字母
D项,Rho随标的证券价格单调递增。
对于看涨期权,标的价格越高,利率对期权价值的影响越大。
对于看跌期权,标的价格越低,利率对期权价值的影响越大。
越是实值(标的价格行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越大;
越是虚值(标的价格行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越小。
8.()的货币互换因为交换的利息数额是确定的,不涉及利率波动风险,只涉及汇率风险,所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
A、浮动对浮动
B、固定对浮动
C、固定对固定
D、以上都错误
第7章>
货币互换与汇率风险管理
固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的,不涉及利率波动风险,只涉及汇率风险,所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
9.对于金融衍生品业务而言,()是最明显的风险。
操作风险
信用风险
流动性风险
市场风险
对于金融衍生品业务而言,市场风险是最明显的风险。
金融机构在开展金融衍生品业务时,其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。
这种情况下,金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化,出现亏损,使金融机构蒙受损失。
10.( )导致场外期权市场透明度较低。
A、流动性较低
B、一份合约没有明确的买卖双方
C、种类不够多
D、买卖双方不够了解
合约设计
场外期权是一对一交易,一份期权合约有明确的买方和卖方,且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
因为场外期权合约通常不是标准化的,所以该期权基本上难以在市场上流通,不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。
这样低的流动性,使得场外期权市场的透明度比较低。
11.基差的空头从基差的__________中获得利润,但如果持有收益是__________的话,基差的空头会产生损失。
( )
A、缩小;
负
B、缩小;
正
C、扩大;
D、扩大;
第6章>
基差交易策略
B
基差的多头从基差的扩大中获得利润,如果国债净持有收益为正,那么基差的多头同样也可以获得持有收益。
而基差的空头从基差的缩小中获得利润,但如果持有收益是正的话,会产生损失。
12.产品层面的风险识别的核心内容是()。
识别各类风险因子的相关性
识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口
识别影响产品价值变动的主要风险因子
识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性
产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险,核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。
部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上,充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险,核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。
公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上,更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性,包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。
13.()是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模,在期货市场建立的原材料买入持仓。
A、远期合约
B、期货合约
C、仓库
D、虚拟库存
第5章>
库存管理
虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模,在期货市场建立的原材料买入持仓。
14.上海银行间同业拆借利率是从()开始运行的。
A、2008年1月1日
B、2007年1月4日
C、2007年1月1日
D、2010年12月5日
第1章>
利率、存款准备金率
2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率(Shibor)是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。
15.操作风险的识别通常更是在()。
A、产品层面
B、部门层面
C、公司层面
D、公司层面或部门层面
操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面,与单个金融衍生品的联系并不紧密,少有从产品层面进行操作风险的识别。
16.已知变量X和Y的协方差为-40,X的方差为320,Y的方差为20,其相关系数为()。
A、0.5
B、-0.5
C、0.01
D、-0.01
相关关系分析
随机变量X和Y的相关系数为:
17.天然橡胶供给存在明显的周期性,从8月份开始到10月份,各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱,这都会()。
A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B、降低天然橡胶产量而使胶价下降
C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D、提高天然橡胶产量而使胶价下降
季节性分析法
天然橡胶供给存在明显的周期性,这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。
从8月份开始到10月份,各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。
18.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是()。
A、Delta
B、Gamma
C、Theta
D、Vega
Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度,可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。
19.债券投资组合与国债期货的组合的久期为( )。
A、(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)/2
B、(初始国债组合的修正久期×
初始国债组合的市场价值+期货有效久期×
期货头寸对等的资产组合价值)/(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)
C、(初始国债组合的修正久期×
期货头寸对等的资产组合价值)/期货头寸对等的资产组合价值
D、(初始国债组合的修正久期×
期货头寸对等的资产组合价值)/初始国债组合的市场价值
久期管理策略
通过直接买卖现券改变久期成本高昂,尤其在市场流动性有限的情况下,国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。
组合的久期=(初始国债组合的修正久期×
期货头寸对等的资产组合价值)/初
始国债组合的市场价值。
20.如果一家企业获得了固定利率贷款,但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期,企业希望以浮动利率筹集资金。
所以企业可以通过( )交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
A、期货
B、互换
C、期权
D、远期
利率互换与利率风险管理
互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议,是一种典型的场外衍生产品。
企业通过互换交易,可以在保有现有固定利率贷款的同时,将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
21.全球原油贸易均以美元计价,若美元发行量增加,在原油产能达到全球需求极限的情况下,原油价格和原油期货价格将( )。
A、下降
B、上涨
C、稳定不变
D、呈反向变动
货币供应量
货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。
全球原油贸易均以美元计价,美元发行量增加,物价水平总体呈上升趋势,在原油产能达到全球需求极限的情况下,将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。
22.()具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
A、保本型股指联结票据
B、收益增强型股指联结票据
C、参与型红利证
D、增强型股指联结票据
收益增强型股指联结票据
收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
23.最早发展起来的市场风险度量技术是( )。
A、敏感性分析
B、情景分析
C、压力测试
D、在险价值计算
敏感性分析
敏感性分析的特点是计算简单且便于理解,是最早发展起来的市场风险度量技术,应用广泛。
24.就国内持仓分析来说,按照规定,国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时,交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面()名会员额度名单即数量予以公布。
A、10
B、15
C、20
D、30
持仓分析法
就国内持仓分析来说,按照规定,国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时,交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。
25.金融机构内部运营能力体现在( )上。
A、通过外部采购的方式来获得金融服务
B、利用场外工具来对冲风险
C、恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D、利用创设的新产品进行对冲
场外工具对冲
恰当地利用场内金融工具来对冲风险,是金融机构内部运营能力的体现。
如果金融机构内部运营能力不足,无法利用场内工具来对冲风险,那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务,并将其销售给客户,以满足客户的需求。
26.假定无收益的投资资产的即期价格为S0,T是远期合约到期的时间,r是以连续复利计算的无风险年利率,F0是远期合约的即期价格,那么当()时,套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
无套利定价理论
无套利模型:
,投资者可以通过"
买低卖高"
获取无风险收益,即存在套利机会。
故A项说法正确。
27.在场外交易中,下列哪类交易对手更受欢迎?
A、证券商
B、金融机构
C、私募机构
D、个人
在场外交易中,信用风险低的交易对手更受欢迎。
一般来说,金融机构的信用风险相对较低。
28.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同,经济走势从( )对大宗商品价格产生影响。
A、供给端
B、需求端
C、外汇端
D、利率端
国内生产总值
从中长期看,GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系,经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。
29.标的资产为不支付红利的股票,当前的价格为30元,已知1年后该股票价格或为37.5元,或为25元。
假设无风险利率为8%,连续复利,计算对应1年期,执行价格为25元的看涨期权理论价格为( )元。
A、7.23
B、6.54
C、6.92
D、7.52
二叉树模型
30.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内,对约定的()按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
A、实际本金
B、名义本金
C、利率
D、本息和
利率互换是指双方约定在未来的一定期限内,对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
31.从历史经验看,商品价格指数()BDI指数上涨或下跌。
A、先于
B、后于
C、有时先于,有时后于
D、同时
波罗的海干散货运价指数
从历史经验看,商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌,BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。
32.对于任一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B为( )。
A、B=(F·
C)-P
B、B=(P·
C)-F
C、B=P-F
D、B=P-(F·
C)
国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。
对于任一只可交割券,其基差为B=P-(F·
C)。
33.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
其中,超额准备金比率( )。
A、由中央银行规定
B、由商业银行自主决定
C、由商业银行征询客户意见后决定
D、由中央银行与商业银行共同决定
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。
法定存款准备金比率由中央银行规定,是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
34.在我国,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的()。
A、4%
B、6%
C、8%
D、10%
在我国,中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%的,对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。
35.下列关于各种交易方法说法正确的是()。
A.量化交易主要强调策略开发和执行的方法
B.程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据
C.高频交易主要强调交易执行的目的
D.算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序
量化交易的特征
量化交易主要强调策略开发和执行的方法,是定量化的方法;
程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序;
高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据;
算法交易主要强调交易执行的目的。
36.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是( )。
A、设计和发行金融产品
B、自营交易
C、为客户提供金融服务
D、设计和发行金融工具
金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动,从而导致金融产品的价值发生变化,使金融机构在未来承担或有支付义务。
金融机构自身也有一部分资金用于自营交易,即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。
37.大宗商品价格持续下跌时,会出现下列哪种情况?
()
A、国债价格下降
B、CPI、PPI走势不变
C、债券市场利好
D、通胀压力上升
价格指数
CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响,并对中央银行货币政策取向至关重要,决定市场利率水平的中枢,对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。
大宗商品价格持续下跌时,CPI、PPI同比下跌,而债券市场表现良好,得益于通货膨胀压力的减轻,收益率下行的空间逐渐加大。
经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策,降息降准窗口再度开启。
38.基差交易是指以期货价格加上或减去()的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。
A、结算所提供
B、交易所提供
C、公开喊价确定
D、双方协定
基差定价
基差交易也称基差贸易,是指现货买卖双方均同意,以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础,再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。
升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。
39.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是( )。
A、两者都需交换本金
B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息
C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息
D、两者的违约风险一样大
货币互换与利率互换不同,利率互换是同种货币不同利率之间的互换,不交换本金只交换利息,所以违约风险较小。
一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换,期末有本金交换,所以货币互换的违约风险要大于利率互换。
当然,也有一些货币互换并不要求本金交换。
货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息,也可以按照浮动利率计算利息。
在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的,而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
40.()反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。
A、生产者价格指数
B、消费者价格指数
C、GDP平减指数
D、物价水平
消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。
二、多选题
1.下列选项中,关于盈亏比的说法,正确的有()。
A、期望收益大于等于零的策略才是有交易价值的策略
B、盈亏比小于1,胜率必须高于50%,策略才有价值
C、盈亏比大于1,胜率必须高于50%,策略才有价值
D、盈亏比大于3,胜率只需高于25%,策略就有价值
B,D
首先,期望收益为正的策略才是有交易价值的策略。
假设盈亏比r为1,期望收益公式E(R)=r·
P-(1-P)=(r+1)P-1中,需要P50%才能使得期望收益为正,也就是说,对于一个盈亏比小于1的交易模型,胜率必须高于50%才有可能赚取正的期望收益;
反之,如果盈亏比较高,例如高于3,则胜率只需高于25%就可以保证期望收益为正。
2.下列选项属于完全市场与不完全市场之间不同之
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