铜及铜加工行业分析报告Word文件下载.docx
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根据世界有色金属预计,今后几年全球范围内新投产的铜产能在5万吨/年以上的大型铜矿项目有30余家,这些项目目前正处于生产准备和可行性研究阶段。
根据现有和已经公告的铜矿项目进展情况,国际铜研究小组预测,2009-2014年全球铜矿产能将以大约4.4%的年均增长率在2014年达到2420万吨,比2009年增加4700万吨(24%)。
在这些增量中,常规铜熔炼精炼产能将以4.7%的年增长率增长,相对的,SX-EW产能则将有3.7%的增长速度。
大多数的新矿和旧矿扩建项目在巴西、智利、刚果、蒙古、秘鲁、美国和赞比亚,这些地区的产能增量大约有340万吨,占全球新增总产能的72%。
(2)中国铜矿山资源储量较少
根据国家统计局的数据统计,2003-2005年我国铜矿基础储量经历了急速的下降后,2006年因为发现大型矿床,基础储量攀升到了3070万吨。
此后,铜矿储量有小幅波动,2009年底全国铜矿基础储量为2951万吨。
我国铜矿资源最多的三个省分别是江西(基础储量729万吨)、云南(基础储量244.09万吨)和西藏(基础储量220.49万吨);
三省基础储量合计占全国的41.3%。
在查明资源储量中,以斑岩型矿床为主,占查明资源储量的42.2%,余下的依次为矽卡岩型矿床(22.4%),海相火山岩型矿床(14.6%),砂页岩型矿床(11.7%),铜镍硫化物矿床(6.2%),及其他类型矿床(2.9%)。
我国地质调查局对我国以往矿产资源勘查、矿产评价预测成果、以及地质大调查开展以来取得的资源调查评价成果进行了全面分析,初步定量预测,我国铜矿资源(小于500米垂深)的潜力大于1.8亿吨。
根据全国矿产储量数据库2008年的统计数据,全国资源储量大于50万吨(铜金属量)的矿山有40个,其中处于生产期的29个,基建期的5个,计划近期开发的有3个。
目前,我国正在建设的矿山未来年产铜金属量17万吨,分别是:
西藏江达玉龙(金属量3万吨/年),青海玛沁德尔尼(金属量2万吨/年),黑龙江多宝山矿区(金属量4万吨/年),四川会理拉拉厂铜矿山露天矿外围(金属量2万吨/年),云南迪庆羊拉铜矿(金属量2万吨/年),普朗铜矿(金属量4万吨/年)。
西藏甲玛多金属矿选厂一期建设完成(矿石量60万吨/年,金属量1.2万吨/年)。
预计2015年我国铜矿山金属量的供应能力可达到120万吨/年。
从1999年以来,中国铜消费量始终保持高增长状态,矿山铜产量的自给率不断下降,从1990年的40.6%降低到2008年的16.1%。
据近年来我国铜资源的勘察投入、施工和勘察成果,预计2010-2015年我国查明铜资源储量仍将大幅增加。
西部地区是资源储量的主要增加地区,西藏、新疆有望成为我国新兴的铜资源省(区)。
近年来,我国企业积极开展对外合作,获取海外资源。
目前对外合作成功的铜项目产能(金属量)合计约122.6万吨/年。
另外,中国有色金属国际采矿公司投资200万美元参股澳大利亚奥得河资源公司(OrdRiverResources)获取了该公司20%的股权,在澳大利亚发现重要铜矿床——铜板(CopperFlats),初步估计的资源量高达500万吨;
北京东南亚资源科技有限公司在老挝赛松奔纳孟村发现铜多金属矿,预测的资源量为18.57万吨。
随着大型铜矿项目的陆续投产,预计到2013年以后,全球铜精矿市场将从供应短缺转为供应过剩,冶炼企业的原料供应会得到一定的缓解。
2、再生铜产量稳步增长
所有的铜金属最初均来自于铜矿资源,但是随着人类持续的开发而不断减少。
因为铜的再生性能良好,废杂铜作为原料具有节能、环保、经济等优势。
根据中国有色金属工业协会2009年最新测算,与生产原生金属相比,每生产1吨再生铜相当于节能1054千克标准煤、节水395立方米、减少固体废物排放380吨、减少SO2排放0.137吨。
所以,废铜回收将成为铜工业的一个重要原料来源。
按照废铜的产生过程可以分为新废铜和旧废铜。
新废铜主要来自铜材加工过程中产生的切边、碎屑等,而旧废铜主要来自于含铜废旧产品的回收利用。
近些年来,全球废铜利用量连年上升。
从2004年的207万吨增长至2009年的291万吨,增幅达84.2万吨或40.70%。
从世界废铜利用量分布看,美国废铜利用量逐渐减少,日本则相对平稳、略有增多,而中国的废铜利用量则大幅增长,2009年我国再生铜200万吨,同比增长5.3%。
全球主要废铜供应国为美国、日本、欧盟等发达国家和地区。
根据安泰科分析,全球废铜供应国中,美国供应量占32.6%,日本站29.1%,欧盟占18.5%,其他国家占19.8%。
废铜源于前期铜的消费和蓄积,铜消费量直接影响废铜供应量。
从各行业的铜使用周期看,建筑行业用铜的寿命大约在45-60年;
电力电缆和电力设备的使用寿命在20-40年左右;
交通运输工具、家用电器等产品的使用寿命约为10-20年;
其他领域铜产品的使用寿命大致在15-30年之间。
综合来看,铜的平均使用寿命大概在30年左右。
各领域的铜回收率也不尽相同,建筑领域的回收率为80%;
电力电缆和电力设备的回收率最高达85%;
交通运输、家用电器回收率80%,而其他铜产品回收率大概在70%左右。
由于目前国内消费领域大量有色金属产品尚未进入报废高峰期,国内回收的废金属还无法满足日益发展的再生有色金属产业原料需求,进口废金属是我国再生有色金属产业的重要原料来源。
目前,国内年回收废铜约60、70万吨,进口400万吨。
随着人民消费水平的提高,产品更新换代的加快,国内再生资源所占的比例将会越来越
原生金属企业纷纷进入再生领域。
江西铜业集团于2007年在广东清远建成利用废铜年产10万吨阳极板的项目;
云南铜业在广东清远利用废铜年产20万吨精炼铜的项目正在紧张建设之中,预计2010年投产;
铜陵有色年产5万吨再生黄铜棒项目在2008年建成投产,目前正在规划建设七类废金属拆解园区,进一步加大废铜利用量;
大冶有色集团年产7万吨再生铜阳极板项目2006年已建成投产;
江西稀有稀土金属钨业集团利用废铜年产12万吨高导电铜项目已于2009年3月投产;
天津钢管集团利用废铜年产12万吨高导电铜项目已于2010年试产。
2008年,财政部和国家税务总局联合发布了《关于再生资源增值税政策的通知》。
通知规定,从2009年1月1日起,取消增值税免征政策,从事再生资源经验的企业必须按增值税条例全额缴纳增值税,给予两年的“先征后返”优惠政策。
凡符合条件的一般纳税人2009年退税70%,2010年退税50%,2011年将不再享受退税优惠。
再生资源增值税将提高再生铜的成本,迫使生产企业重新使用原生金属原料。
根据工业和信息化部正在制定的《再生有色金属利用专项规划》(2010-2015),到2011年,主要再生有色金属产量达到690万吨,其中再生铜250万吨。
2015年,主要再生有色金属产量达到1110万吨,其中再生铜380万吨,再生精炼铜占当年精炼铜产量比例达到40%。
二、铜冶炼行业发展迅速
从铜矿中开采出来的铜矿石,经过选矿成为含铜品位较高的铜精矿或者说是铜矿砂,铜精矿需要经过冶炼提成,才能成为精铜及铜制品。
铜冶金技术的发展经历了漫长的过程,但至今铜的冶炼仍以火法冶炼为主,其产量约占世界铜总产量的85%,现代湿法冶炼的技术正在逐步推广,湿法冶炼(SX-EX)的推出使铜的冶炼成本大大降低。
1、全球铜粗炼、精炼产量稳步增长
近年来,全球冶炼铜(粗铜)产量增速逐步下滑,在2009年呈现出了负增长,达到1451.12万吨。
同期,精炼铜产量增速放缓,2009年总量1838万吨,较上年仅增长0.85%。
根据ICGS预测,全球粗铜产能2009-2014年年均增长率为2.6%,在2014年将达到2068万吨;
期间,精铜产能年均增长率3.3%,2014年达到2781万吨。
可以很明显的看出,全球范围内粗铜产能小于精铜产能的状态将会持续。
我国是最大的粗铜生产国,2009年粗铜产量接近350万吨,占世界粗铜总产量的24%,紧接着是日本(11%)、智利(10%)和俄罗斯(5%)。
世界粗铜产能前20家公司中,我国拥有3家,分别占据第一、第七和第十三名,相应的日本有4家,智利3有家。
而精铜产能也呈现相似的分布状态。
2、我国铜粗炼和精炼产能保持快速扩张趋势
国内产能大幅扩张。
2000-2009年期间,我国的铜粗炼产能从118万吨提高到324万吨,增长175.0%,年均增长11.9%;
精炼产能从169万吨上升到529万吨,增长212.3%,年均增长13.5%。
国内铜冶炼/精炼产能的大幅扩张带动了粗铜和精铜产量的同步大幅增长。
2000-2009年期间,我国的粗铜产量从98万吨提高到了264万吨,增长167.9%,年均增长11.6%;
同期,精铜产量从137万吨上升至411万吨,增长199.7%,年均增长13.0%。
产能利用率呈下降趋势。
由于产能的扩张速度大于产量,我国的铜粗炼和精炼产能利用率整体呈现下降趋势,其中铜粗炼产能利用率从2000年的83.5%下滑至2009年的81.3%;
精炼产能利用率从81.0%降至77.7%。
我国铜冶炼产能和产量的扩张速度大大超过了原料的供应,国内铜原料的缺口日益扩大,2009年铜精矿的供应缺口为175.5万吨,比2000年增加了近三倍,年均增长16.1%;
2009年粗铜供应缺口22.8万吨,比2000年增加82.4%,年均增加6.9%;
2009年废杂铜供应缺口96.1万吨,比2000年增加七倍多,年均增加26.1%。
我国铜冶炼产能在未来五年还将保持较快的增速。
根据安泰科统计,目前国内在建或已经启动的铜粗炼产能超过140万吨/年,精炼产能超过230万吨/年。
此外,还有超过100万吨/年的铜粗炼和精炼产能拟建项目。
预计到2015年我国的铜粗炼和精炼产能将分别达到587万吨和891万吨,分别比2009年增加263万吨和362万吨。
相应的,预计到2015年,我国的粗铜产量将达到482万吨,比2009年增加218万吨或者82.6%;
同期精铜产量将达到713万吨,比2009年增加302万吨或者73.5%。
3、国家淘汰落后产能政策对铜行业影响不大
为了进一步落实节能减排、调控产业结构,2010年8月11日,工信部公布了18个工业行业淘汰落后产能的企业名单,其中涉及铜、铝、铅、锌有色金属企业93家,总共淘汰落后产能107.54万吨,勒令当年9月底前关停。
产能方面,将淘汰铜冶炼产能14.49万吨,占目前总产能的2.7%,淘汰产能占比较低。
综合来看,落后产能的淘汰对整个市场铜供应不会造成大幅影响。
涉猎铜企业6家,其中云铜关联企业凯通有色淘汰6.44万吨铜冶炼产能。
虽然此次淘汰落后产能数量相对于庞大的有色行业产能来说效果甚微,但对未来行业发展具有重大指导意义。
一方面,有助于提高行业集中度,力图到2015年实现我国铜排名前10位企业产量比重达到90%;
另一方面,能加快增长方式转变,促进节能减排。
4、铜精矿加工费波动较大
铜精矿加工费(TC)和精炼费(RC)是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的,将精矿加工成精炼铜的费用。
年度TC/RC走高表明铜精矿的供应量在增加,将大幅增加精炼铜的供给。
而该费用走低则反映出铜精矿市场持续紧张,因矿产量增加的速度没能赶上冶炼产能增加的速度。
近年来,进口铜精矿的长单协议加工费波动较大。
2008年为47.2美元/吨和4.72美分/磅,2009年提高到75美元/吨和7.5美分/磅,2010年又再次降低到46.5美元/吨和4.65美分/磅。
三、铜产品深加工行业前景广阔
1、全球铜加工材产地集中
2010年我国铜加工材产量占比全球总量的30%,排名第一,拥有最多的铜加工材企业(498家)。
欧盟27国加上挪威和瑞士是铜加工材产量第二大地区,占比22%,之后是美国和北亚(除中国)并列第三,占比14%。
按铜加工材品种分,可以分为线材、板带材、棒型材、铜及铜合金管、铜合金线、铜锭、铜箔、电力以及铜铸造。
其中铜线材在2010年几乎占了原生铜产铜加工材的一半或196万吨。
2、我国铜加工业正在崛起
2009年全国铜材产量高达888.42万吨,同比增长18.68%,再创历史新高,连续七年居世界第一位,产量已占世界产量的50%以上;
2009年全行业盈利水平大幅提高,三大主导产品铜板带、铜管、铜线的产量在铜材总产量的比例分别是17.6%、16.4%和50.1%。
2001-2009年间,铜板带的年均增速为18.0%、铜管为18.8%、铜线为25.7%,这表明中国铜加工已经走上了复兴和发展的道路。
铜板带是历年进口的重要品种,历史最高数量是2005年的27.3万吨,相当于当年板带产量的32%,而2009年铜板带进口则是历年最低点15万吨,我们预计铜板带进口量仍将继续下降;
棒型材进口数量小幅下降,这表明中国铜加工材中主要品种对国外进口依存度逐步降低;
管材在2003年开始成为了净出口产品,出口量有进一步上升的趋势。
2010年我国资源供应与冶炼加工产能结构比由2006年的1:
2:
5上升到1:
3:
6,资源紧张度进一步加强。
“十二五”规划中,要提高资源保证率30%左右,重点勘探新疆天山、“三江”、大兴安岭、西藏冈底斯地区的铜资源储备,形成约60万吨海外原料供应能力,完善废铜回收体系提高再生铜利源比率,培育3-4个大型铜业集团,进一步提高行业集中度。
这有利于铜业龙头企业做大做强。
四、铜需求前景继续看好
我国铜加工材产量虽然全球第一,但是人均消费却并不高,仅5千克/人左右,与欧美相当,但是远远低于韩国和中国台湾等国家和地区。
1、铜的消费结构对比
美国铜终端消费主要集中在房屋建筑业、电气和电子设备制造业、工业机械和设备业、交通运输设备业,以及消费品和普通产品(即其他行业)。
美国房屋建筑业是美国铜消费的最大行业,占美国铜消费总量的43%左右,年平均消费量约150万吨;
电气和电子设备制造业是美国铜消费第二大行业,约占美国铜消费总量的25%,年均消费量约82万吨。
欧洲的铜终端消费结构与美国很相似,建筑同样是最大的消费市场,占据欧洲铜总消费量的39%,电子电子板块消费占比比美国略高,占37%,交通、工业机械和日用品消耗铜量均在10%左右。
与欧美发达国家相比,我国的铜消费结构略有不同。
我国铜消费主要集中在电力(47%)、家电(14%)、交通运输(10%)、建筑(9%)以及电子领域(7%),这五大行业约占2009年全国铜消费总量的87%。
相对而言,我国的房屋建筑、工业机械和设备用铜比例相对较低。
房屋建筑业用铜包括建筑用线、管道和热力、空调和商业制冷、建筑部件等。
我国铜在建筑上的应用近年来才刚刚起步,存在着巨大的潜在市场。
而工业机械和设备业用铜包括厂房设备、工业阀和设置、非电器仪器、工程车辆、热交换器等,工业化为这个版块的消费提供了发展空间。
2、铜的传统终端消费旺盛
铜的传统消费包括电子电力、家电、运输、建筑等。
2009年全球铜终端消费2210万吨,其中房屋建筑消耗铜726万吨或者33%,设备制造为1157万吨或者52%,电子电力327万吨或者15%。
中国铜市场多年来一直保持供不应求的状态,主要是因为消费增速较快。
电力行业一直是我国铜的消费主力。
我国的城市化进程、农网改制以及仍有部分偏远乡村未通电的现状对电力电缆提出了较高的需求。
从电力行业内部看,2003-2009年全国110千伏以上的线路有33万公里,变电容量12.4亿千伏安,累计电网投资1.22万亿元,年均增速25%。
电网投资大幅推动铜的消费,平均电网每投资1亿元将会消耗精炼铜880吨。
在“十二五”规划中提及建设110千伏安线路达49万公里,变电容量19亿千伏安,新建主变压器3800-4000台,预计用铜450-500万吨。
家电是我国铜消费第二大户,其中以空调用铜量最大。
空调主机以及安装时都会使用到铜管。
据统计,全球空调产量的70%左右来自于我国空调生产企业。
2010年我国空调内销与出口量再度恢复到历史最高水平。
在空调领域,铜需求预期依然较高,原因主要有三个:
(1)空调等级越高对空调用铜量越大。
6月1日国家发布了《房间空气调节器能效限定值及能效等级》强制性国家标准,空调行业老产能将大批淘汰,新的能效比更高的产品投产将增加对铜的需求;
(2)城市化进程推动空调用量上升;
(3)家电以旧换新、家电下乡政策延续都将刺激铜的消费。
根据家电业协会的公布数据,未来五年家电行业对铜材需求的年增长率将维持在5%以内。
汽车是精铜的重要消费领域。
交通运输用铜包括汽车、卡车、公共汽车、铁路、船舶、航天器和航空航天等,其中汽车对铜的消费拉动明显。
目前,一般的中型汽车大约含铜22.5千克,汽车越高档含铜量越大。
我国已经成为全球汽车需求最旺盛的国家,汽车产量逐渐提高,对铜的消费将继续稳步增长。
建筑需求潜力巨大。
铜在建筑行业主要消费在房屋装修中,如布线、家电、五金、饰品等多个领域。
2010年以来房屋销售面积单月同比出现负增长,而新屋开工面积保持高增长。
3、新兴产业创造大量铜的新增需求
国家战略性新兴产业规划及中央和地方的配套支持政策确定了7个领域(23个重点方向),这七大新兴产业分别是“节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端设备制造业和新材料”。
战略性新兴产业规划被业内人士看做是继“4万亿”后中国政府启动的最大规模的产业计划。
相应的,这项产业计划为铜创造了大量的新增需求。
我国要求明年年底将所有的普通电机转变为高能效电机,根据国际铜业协会(中国)统计,高能效电机用铜量比普通电机多58%,而超高效电机用铜量将比普通电机增长75%,这将带来巨大的铜需求增量;
未来太阳能电池发电将大幅增加,由于连接电池的均为铜线,所以用铜量将迅速增加;
混合动力汽车是目前最具产业化条件的新能源汽车,平均每辆较普通汽车增加用铜约20公斤;
绿色建筑用铜量将由传统建筑2.7公斤/平方米增长至3.4-6公斤/平方米;
智能建筑比普通建筑增加用铜量35公斤;
杀菌用铜使得铜需求增长潜力30万吨。
到2015年,增长方式上改变带来的铜需求总增长大约为10%以上,其中在能效提高方面的应用占到其中的25%。
4、铝是替代铜的最大威胁
替代铜和铜替代其他材料的行为一直存在。
近年来,由于铜资源有限,铜价相对较高,替代材料对铜市场的威胁越来越大,中国目前的市场对铜产量的替代率大约为1.8-2.4%,其中铝是替代铜的最大威胁。
2004年全球替代铜消费损失6.5万吨,2006年33.5万吨,平均每年替代损失为20万吨,年均替代损失增长1.27%。
其中,电气产业2006年替代损失8.7万吨;
热传输产业2.7万吨;
制品产业替代损失17万吨。
2007年我国的铜替代损失估计为20.6万吨,其中空调与冰箱制冷产业替代损失2万吨;
小家电制造3万吨;
电线电缆产业15万吨;
汽车制造业0.6万吨。
材料的替代行为与价格密切相关。
对于替代来讲,替代品的价格差距越大,关联度越强,替代越容易发生。
所以,尽管铝在许多应用领域的技术性能较差,但是价格导致的替代效果肯定会增加。
因此只有在一些拥有固定优势的领域,铜的使用量才会不断增加,例如附加值较高的铜箔和铜板带产品的用量。
五、铜将进入短缺周期
随着节能产业、电动汽车产业等新兴产业的快速发展,以及我国农村电网二次改造,铜的需求将保持较快增长。
因此我们认为,在受制于铜矿增产困难的情况下,未来铜供应偏紧,在未来的三年内,铜将进入短缺周期。
具体到我国的铜供需情况,2015年我国矿山生产能力有望达到120万吨/年,国内废铜供应量60-70万吨/年。
若国外合作项目如期投产则可形成生产能力120万吨/年。
目前我国经济社会仍然处在高速发展阶段,属于工业化进程的中期,未来一二十年内,有大量农村人口向城市转移,仍需建设许多电厂,铜的需求仍将呈增长态势。
因此,我国每年仍需大量进口铜矿产品来满足经济发展的需求。
预计到2015年,我国精炼铜的需求量将达到650万吨,全铜消费量800万吨。
六、铜价将高位震荡走强
今年以来,铜市场振荡攀高,市场需求旺盛和供给受限是最根本的原因。
全球铜库存较低,库存基本能够维持一周左右的需求,库存与需求总量比保持在合理的水平有利于铜价的上涨。
同时,铜金属具有两面性:
供求关系是支撑,但铜的金融属性使其受到金融政策的影响。
在一定时期内,哪种力量是主导因素将直接决定铜市的走势。
因此,供求关系能否主导铜市走向,还要看国际金融的大气候。
我们认为,全球范围的宽松货币政策将一直为铜市提供充裕的流动性。
美国经济复苏将领先于失业率的下降。
美国失业率目前虽然仍在高位,但是总体趋势基本保持平稳,没有进一步恶化的迹象。
我们认为高失业率的状况将持续较长时间,这是因为美国传统产业比重较低,服务业和新兴产业比重较高,因此经济复苏的程度和失业率并非具有时间上的密切关系。
但是失业率过高会使得美国政策继续实施宽松的货币政策,以减轻私人部门的财务负担。
欧洲实体经济和核心经济体目前发展状况良好,只是个别国家债务问题放大了欧元区存在的问题。
但是欧洲部分国家的财务状况恶化将使得欧洲继续实施宽松的货币政策。
新兴国家经济发展速度目前已经回到了经济危机前的水平。
我们认为,发展中国家的投资增速和消费增长将继续保持较高水平。
虽然通胀会使得发展中国家实施紧缩的货币政策,但是在利率调整方面也会比较谨慎,并且为了保证实体经济不会出现衰退以及兼顾公平的原则,财政政策将继续宽松。
展望国内市场,“十一五”规划即将收官。
尽管央行已经屡次加息,但是对商品市场的影响有限,铜市场仍将保持活力。
电气行业和装备制造业等下游用铜大户将加快增长,市场需求将进入高峰期。
因
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