新能源汽车顶级供应链分析报告Word文件下载.docx
- 文档编号:16278478
- 上传时间:2022-11-22
- 格式:DOCX
- 页数:38
- 大小:5.74MB
新能源汽车顶级供应链分析报告Word文件下载.docx
《新能源汽车顶级供应链分析报告Word文件下载.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《新能源汽车顶级供应链分析报告Word文件下载.docx(38页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
拉产业链上的各个供应商将会受到非常明显的提振。
我们对特斯拉原有产业链进行仔细梳理,并挑选已知或确定性较强的国内潜
在替代厂商进行标注。
表2、特斯拉现有及Model3潜在国内产业链梳理
目前国产企业已经确定进入Model3产业链环节包括:
热管理零部件(三花
智控)、轻量化铝合金结构件(拓普集团)、电机继电器(宏发股份)、永磁电机稀土材料(中科三环)、车身模具(天汽模)、电控油门(宁波高发)及松下电池的设备供应环节(先导智能)及电解液添加剂(长园集团)等。
若Model3实现国产,特斯拉产业链被国产替代的可能性较高的环节包括:
正极原材料锂资源(天齐锂业)、锂电池隔膜(创新股份)、触摸屏及显示屏(长
信科技)、汽车玻璃(福耀玻璃)等。
我们认为,Model3能够于今年下半年如期正式投产并交付用户,特斯拉将凭借该款车型,从豪华车、高端车企业向主流车企业转型。
将给全球,包括中国新能源汽车市场带来极大冲击,行业格局可能发生重大变化。
随着Gigafactory4及5期的投产,Model3预计在今年7月份实现每周500
辆的产能,8月份实现每周1,000辆产能,9月份达到4,000辆每周。
目前,特斯
拉已经准备了约30万辆Model3的整车全部零部件,可以满足至今年10月之前
的产能规划。
图6、特斯拉国产化产业链全面梳理
2、传统车企的电动化将带动产业链向上
2.1、欧洲传统车企紧追不舍,加紧布局纯电动车
欧洲主流车企对新能源汽车布局加速,一方面,特斯拉Model3量产的临近
更刺激传统车企加紧纯电动车型的市场投放,防止特斯拉在欧洲本土抢占过多市
场;
另一方面,全球汽车低碳减排趋势明显,倒逼欧洲主流车企加速布局新能源
汽车。
海外新能源汽车2017年以来放量趋势明确,在特斯拉Model3投产规划明确的引领下,各大海外车企电动车新车型推出的速度超出预期,奔驰、宝马、保时捷等都有新车型推出,同时加紧对电动汽车智能化的配套深度,加大新车型布局力度。
表3、2016年底以来各大厂商均推出新电动车车型
图7、2016年全球新能源汽车销量达77万辆,保持高速增长
欧洲市场:
2016年增速有所放缓,但是仍保持高位。
2016年欧洲新能源汽车销量达20.65万辆,较2015年增长9.7%。
其中,插电式混动车较纯电动车增速较快,增长幅度达17%,与纯电动汽车销量差距拉大。
随着国际车企对动力汽车的进一步布局,新上市的车型和搭载高容量电池的车型在2017年有望在市场上取得可观的销售业绩。
图8、欧洲纯电动、插电式混动、混动销量
日本市场:
燃料电池车Mirai销量可观,混合动力汽车仍是技术研发、销售
的重点。
日本车企新能源汽车发展技术路线主要以燃料电池汽车为主,并且受日
本低油价影响,日本电动汽车销量较少,且连续两年出现下滑,日本2016年,日本电动汽车销量为2.21万辆,较2015年下滑12%。
日本车企在燃料电池方面技术储备较充足,目前全球在售的三款量产燃料电动汽车中有两款来自日本车企分别为丰田Mirai、本田Clarity,另一款为现代ix35。
2016年全球燃料电池车总注册量达2312辆,较2015年增长225%。
其中,Mirai为贡献主要销量,2016年注册量达2039辆,约占总体比例的88%。
目前,Mirai销售集中在日本和美国,供不应求,销量主要受产能限制。
丰田已开始投资扩充产能,预计到2020年Mirai产能可达到3万辆。
全球汽车低碳减排趋势明显,各国对汽车排放要求提高,纷纷出台相应政策引导和规范新能源汽车的发展。
中国市场:
补贴+积分组合政策成型。
2016年,发改委、工信部相继发布《碳
排放交易暂行管理办法(征求意见稿)》和《企业平均燃料消耗量(CAFC)与新
能源汽车积分(NEV)并行管理暂行办法(征求意见稿)》。
积分制度和配额制度
实施细则和标准有所不同,但都对新能源汽车的产量提出要求,若车企不能达标
则需要购买积分或配额,否则面临停产限制和罚款。
表4、CAFC积分、NEV积分及碳配额政策细则
以NEV积分政策为例。
假设车企生产的纯电动车平均续航介于150≤R<250
之间,纯电动车与插电式混合动力车生产比例为2:
1,则纯电动车和插电式混合
动力车的产量在2018年分别要达到总产量的2%和1%。
一方面,加快了传统车企在新能源汽车领域的布局;
另一方面,倒逼车企加速研发,提高续航里程,同时有利于市场出清。
表5、不同车型的NEV积分
2.2、新车型层出,高中低端全覆盖
进入2017年以来,欧洲车企推出新能源汽车新车型的热情高涨,奔驰推出纯电动SUV并开始接受预订,宝马推出全新7系插电混动,其他车企也都纷纷布局。
根据各家车企的车型推出和排产计划,2017年内上市的车型以普通混合动力或插电式混合动力为主,从2018年中期开始,新上市车型将以纯电动车为主。
新能源汽车的向上趋势及发展路径已经非常明确。
表6、各大厂商新能源汽车新车型及预计上市时间
在上表统计的新推出的车型中,高端车型有3款,中端车型有4款,只有宝马i3轴距略短,可以说新车型完整覆盖了高中低端所有车系,表明海外新能源汽车已经由最初的试验型、高端豪华型向平民化、大众化转变,也说明欧洲车企将在各个维度与特斯拉展开全面竞争。
2.3、政策准备充分,欧洲必成下一个发力点
欧洲新能源汽车政策以补贴为主,但补贴一直在退坡,从欧洲的总量上看,13、14年销量爆发式增长,16年增速放缓,依旧保持两位数增速发展。
发展初期,纯电动汽车发展势头较迅猛,14、15年插电式混合动力汽车增速提高明显,逐渐缩小和纯电动汽车的差距。
但细分到欧洲各国家,新能源汽车发展分歧大。
欧洲各国的新能源汽车销量均维持了比较稳定的上升势头,但是各个国家之间的
差异很大。
销售占比排名前五的分别是挪威、法国、德国、英国,荷兰。
图9、欧洲新能源汽车销量每年稳步上升,电动化趋势强
表7、欧洲各国新能源汽车政策对比
图10、混合动力车(弱混)为欧洲主流新能源汽车
英国新能源汽车政策主要以现金补贴和建立基础设施专项基金为主。
目前英
国电动汽车充电插头总量达1.2万余个,预计未来仍将大幅增加。
英国政府表示
将进一步加充电站建设,提高充电设备密度,承诺高速公路路网上每20英里至少有一个充电桩。
同时,英国政府开始着手建设氢能源基础建设来推动燃料电池车的发展,预计投入金额2300万英镑。
表8、专项基金助力英国新能源汽车配套设施建设
挪威新能源汽车占比高,2025之后可能禁售燃油车。
2015年,挪威四个主要政党就2025年起挪威境内禁止燃油汽车销售达成一致意见。
2016年挪威新能源汽车销量达2.4万辆,市占率超过25%,处于全球领先地位,为2025年实现完全新能源汽车替代奠定良好基础。
法国纯电动车销量领先,是纯电动车的示范场。
2016年,法国纯电动车注册量分别达到21751辆,占欧盟总销量的40%以上。
注册量较2015年增加25.96%,
远超欧盟平均增长水平6.95%,成为拉动欧洲纯电动汽车增长的主要驱动力。
图11、法国纯电动车销量领先,2016年达21751辆
欧洲由于油价较高的原因,新能源车的使用成本优势更显著,插电、纯电的
优势相当明显。
特斯拉使用成本略高的原因与进口关税有关,未来欧洲本土企业
推出与特斯拉ModelS相当的纯电动汽车后,在欧洲使用豪华型的纯电动汽车成
本也将下降。
欧洲与美国最大的区别在于插电式混动的普及率相对较高,车企对于混合动
力的布局也较深入,因此在欧洲的车型比较中特别加入了插电式混动车型。
这也
说明,在油价较高的地区,当前阶段插电式混动更能兼顾电动车的低使用成本及
燃油车低购臵成本。
表9、欧洲插电式混动汽车经济性最好
3、全球已有产业链稳定,龙头持续受益
通过对特斯拉产业链的仔细观测,我们可以发现,当渡过初期1-2款车型
(ModelS和X)的初始阶段后,渗透率、基础设施建设达到爆发条件,平民化
车型(Model3)产销量将快速提升,攫取大量市场(Model3量产前订单数已超
45万)。
欧洲传统车企在纯电动汽车产业链的布局过程与特斯拉具有高度的一致性,
在经历了宝马i3、雷诺ZOE等多款电动车的前期铺垫后,爆发阶段将很快来临,
对产业链拉动可能超越特斯拉。
在已经与车企建立起稳定供应关系,及零部件在
纯电动车中有重要应用的产业链环节,将是欧洲传统车企布局纯电动汽车的过程
中最受益的。
3.1、宝马产业链代表欧洲主流车企
宝马车型平台丰富,车系完整,可以借助已有平台快速改造纯电动汽车。
由
于车型成熟,基础雄厚,且有i3纯电动车型作为前期铺垫,在后期大量纯电动车型推出时,反响可能极高。
宝马计划分别于2019年、2020年推出量产版全电动MINI和BMWX3,逐
步推进电气化改革,宝马CEO预计到2025年纯电动汽车和插电式混动车约占总
销量的15%-25%,所有品牌和系列将推出电动车型。
随着新车型的陆续推出,预
计将极大提高宝马新能源汽车的销量。
表10、宝马纯电动车型统计
在电机电控方面,宝马采取内部配套的方式,自主研发了eDrive混合式同步电动机,旗下所有电动汽车车型搭载该电机,同时实现了电机电控的高度集成化。
在动力电池方面,宝马电动汽车动力电池由三星和CATL供应,三星自2009年开始向宝马提供动力电池,是宝马i系电动汽车动力电池的独家供应商;
CATL自2011年开始与华晨宝马合作,纯电动汽车之诺1E和插电式混动车宝马X1都搭载CATL的动力电池。
图12、电动机、锂离子高性能蓄电池是BMWeDrive核心零部件
为匹配电动汽车高增长趋势,三星积极扩大电动汽车动力电池产能。
三星匈
牙利电动汽车电池工厂已完工,将于2018年年中正式投产,与宝马新车型推出
时点吻合。
匈牙利工厂规划年产能可满足5万辆电动汽车需求,与三星韩国和中
国的锂电池生产基地共同构成三星全球动力电池生产结构。
2015年10月,三星
动力电池西安工厂已经完工,可年产4万辆电动汽车动力电池,具备从电池单体
到电池模块的一体化生产能力。
宝马电动汽车的电池管理系统组成单元由德国普瑞独家供应,包括电池管理
单元(BMU)和电池监控传感器单元(CSSU),用于解决电池单体之间电压不平
衡问题。
均胜电子于2011年收购德国普瑞,成功进入BMS领域,成为切入宝马
BMS的首家国内企业。
在热管理系统方面,宝马i3采用直冷方案或也冷方案,使用冷却剂或水实现换热。
三花智控是国内电动汽车热管理系统龙头,向宝马供应电子膨胀阀、冷却板、油冷器等新能源车热管理领域关键零部件。
其他零部件方面,如车身内外饰,与传统燃油车从功能上无差异,所以供应
商几乎与宝马同系列燃油车相同。
表11、宝马纯电动车除电池外的主要零部件供应商与燃油车基本一致
图13、宝马i8零部件供应商
3.2、产业链爆发临近,高壁垒造就稳定龙头
3.2.1、动力电池:
日韩电池产业链爆发在即,核心原材料有望持续深入日韩体系
动力电池是新能源汽车的核心零部件,目前主流电池供应商有松下、LG、三
星、AESC以及国内的比亚迪和CATL。
松下的动力电池订单的主要来源为特斯拉,
同时还向大众、丰田等整车厂供应动力电池;
AESC是NEC和日产的合资公司,
主要向日产旗下的新能源车型提供配套电池。
LG作为动力电池龙头之一,已经与大众、奥迪、戴姆勒、通用、福特、雷诺、现代等主流车企建立合作关系,三星、CATL是宝马的动力电池的供应商。
三星、LG主要合作对象囊括了欧洲、美国、韩国的主流传统车企,这些车企在新能源汽车方面的布局与特斯拉相比稍迟,目前正迎头赶上。
从量上来说,当前松下和AESC的电池出货量要明显高于LG和三星。
但随着传统车企新能源汽
车战略的落地,以及大量电动汽车新车型的推出,三星、LG的订单数将大幅增加,利好产业链相关企业。
表12、主流车企动力电池供应商盘点
锂电池核心部件包括正极、负极、隔膜、电解液和精密结构件,精密结构件
包括铝/钢壳、盖板、连接片等。
图14、我国隔膜产量及产值高增长
图15、动力电池隔膜需求快速增长
与日本锂电池产业链相比,除正极材料,韩国本土上游材料厂商实力较弱,
未形成较为封闭的产业链,国内企业进入供应链的机会较大。
目前,进入三星动
力电池产业链的国内企业有:
创新股份、新宙邦、格林美、当升科技和贝瑞特。
三星是宝马的主要动力电池供应商,宝马电动汽车新车型的不断推出,将大幅拉
动三星动力电池的产销量,利好国内三星动力电池供应商。
LG动力电池主要供应商与三星具有较大重合,隔膜和电解液的主要供应商也为创新股份及新宙邦。
图16、三星动力电池主要供应商
(1)创新股份:
三星、LG的稳定供应商
打造隔膜龙头股,双主业驱动发展。
上市公司前业务是以烟草包装为主的包
装印刷业务,盈利稳定,现金流优质,但增量空间有限。
公司积极谋求业务拓展,
凭借传统业务积累的雄厚资金,收购上海恩捷,成功切入高技术壁垒的锂电池隔
膜领域,跻身湿法隔膜龙头。
未来受益于下游以新能源汽车为主的应用市场爆发
式增长,隔膜业务持续发力,大幅增厚公司业绩。
在手订单充足,全年收入近10亿。
2017年5月11日,上海恩捷的订单超1亿方米,不含税的金额为4.46亿元。
对应的不含税销售额已覆盖2017年全年预测收入的48%。
上海恩捷已与国轩高科、LGChem、宁德时代、比亚迪、三星SDI等客户签订框架协议,根据在手订单测算,2017年下半年的采购数量为0.84亿平方米,对应收入为5.02亿元,预计全年实现收入9.48亿元。
隔膜行业高增长,国产化乃大势所趋。
隔膜作为锂离子动力电池四大材料之一,随着我国新能源汽车崛起,动力类锂离子电池主导市场,电动汽车产销持续放量,拉动隔膜需求。
近年,锂离子电池隔膜产业呈现高速增长。
根据GGII的统计数据,截至2015年,我国国产锂电池隔膜的市场规模达到21.3亿元,同比增长37.4%,近5年的年复合增长率为38.36%;
我国国产锂电池隔膜的销量达到6.28亿平米,同比增长49.5%,近5年的复合增长率为62.75%。
动力电池主导隔膜需求快速增长,产业将在较长时间内处于供不应求状态。
龙头隔膜企业将受益于市场集中度提升,强者恒强。
图17、我国隔膜产量及产值高增长
图18、动力电池隔膜需求快速增长
隔膜是锂电材料中技术壁垒较高的环节,目前我国隔膜行业以逐步脱离进口
依赖,转向国产化替代。
当前阶段,我国成为世界最大的锂离子电池生产制造基
地。
未来,国产化隔膜市场空间较大,随着技术进步、隔膜性能稳定以及资质获
得认可,在领跑全球的中国新能源市场中,国产隔膜龙头的市占率也将逐步提升。
三元驱动隔膜路线转向,湿法工艺优势明显。
隔膜的生产工艺主要有干法和湿法两大类。
干法又可细分为单向拉伸工艺和双向拉伸工艺。
干法及湿法的技术水平,通常指两种方法所涵盖的原材料配方技术、微孔制作技术和成套设备设计技术等三个方面达到的技术经济指标,最终体现为产品的一致性、稳定性和安全性等技术参数指标。
表13、湿法工艺生产的隔膜更薄,可提高动力电池能量密度
湿法工艺生产的隔膜相对于干法工艺生产的隔膜更加轻薄,机械性更好,应
用于动力电池可提高能力密度,故受到三元电池厂商青睐。
目前,隔膜轻薄化已
成为趋势。
中日韩厂商占主流目前60%-70%的隔膜市场,主要是湿法双向拉伸工
艺制备的单层PE膜。
因该法生产的隔膜孔径比较小且均匀,可以得到更高的孔
隙率和更好的透气性,可以满足动力电池的大电流充放要求。
图19、国际主流厂商以湿法隔膜为主
由于相比于干法工艺,湿法隔膜难度更大,对新进者及谋求工艺切换厂商的
技术壁垒愈加明显。
国内高端湿法工艺刚刚起步,我们认为,拥有核心技术优势
的龙头企业将受益。
湿法隔膜供不应求,三大优势铸就龙头地位。
上海恩捷凭借技术沉淀,市场
份额在不断扩大,目前订单需求增长迅速,产品供不应求。
作为国内最大湿法锂
离子隔膜生产商,规模优势领先。
目前,已成为三星SDI在中国唯一认证供应商,
并已切入CATL、LGChem、比亚迪、国轩高科等主流电池厂商供应链,形成批量
供货。
随下游车企集中度提升,公司市场份额不断扩大,订单需求增长迅速,产
品供不应求。
因中高端市场壁垒较高,公司募资大规模扩张产能,有利迅速抢占
市场份额,我们预计,公司将持续受益于行业高景气度及龙头企业市场集中度提
升。
与其他国内锂电池隔膜厂商相比,公司为国内最大的湿法锂离子隔膜供应商,并具有以下竞争优势,使其保持行业领先地位。
根据高工锂电数据,2016年湿法隔膜中,上海恩捷市占率达到20%,远超第二名13%的市场份额。
图20、2016年上海恩捷湿法隔膜市场份额位列第一
图21、技术、产能及客户三大优势铸就龙头地位
技术优势:
经过多年的研发投入和技术积累,公司具有强大的新产品和前瞻性技术研发能力,产品具有优异的透气性、高孔隙率、热收缩性能、较低闭
合温度和较高的熔断温度,有效改善了电池的倍率、循环性、充放电性能、高温安全性和完整性,保证了电池的安全性能。
部分产品在孔隙率、拉伸强度、热收缩、闭孔温度等参数上已达到国际水平,逐步替代进口中高端产品。
同时在设备上,公司核心生产设备主要进口自日本制钢所(JSW),相比于国内生产设备,具有更好的稳定性及低能耗性。
产能优势:
公司产能行业领先,截至2016年底公司已有上海厂区已经投产条基膜生产线,随着珠海厂区12条生产线的建设完工及陆续投产使用,标的公司产能约为年产13.2亿平方米,将成为世界领先锂离子隔膜供应商,具备大规模稳定的生产和供货能力。
客户优势:
公司主要客户包括LGChem、CATL、比亚迪、国轩高科,且为三
星SDI在国内唯一隔膜供应商。
主流龙头客户的大规模对隔膜企业的生产能力和稳定的供货能力要求极高,认证周期长,因此车企对公司依赖度较高,公司客户粘性大。
产能大幅扩张,跻身世界隔膜巨头。
为满足客户生产需要,公司拟在珠海建设年产10亿平方米12条锂离子电池隔离膜生产线(含募投项目的5条生产线),即珠海恩捷锂电池隔离膜生产基地一期项目。
项目建设完成后,公司年产能将达到13.2亿平方米,将成为世界第一大锂离子电池隔离膜供应商。
目前,上海的1条生产线已于2017年3月在上海厂区投产。
其它的珠海7条生产线也将陆续于2018-2019年投产,推动公司产能连年攀升。
表14、公司在建产能陆续于2018-2019年投产
得益于产能扩大、客户拓展顺利以及行业进入高速发展期,2016年公司隔膜业务收入4.99亿元,同比增长2倍以上。
我们认为,在行业高景气度下,公司扩张产能进一步实现规模化效应,并凭借技术优势、质量优势及产能优势,成为国内第一锂电池隔膜供应商,形成大规模稳定供货。
同时,随下游客户完成在业市场份额的提升,推动业绩实现高增长。
预计公司2017-2020年,隔膜收入年均复合增速达到40%以上。
图22、公司隔膜业务收入增速较快,复合增长40%以上
(2)科达利:
锂电池结构件龙头
公司是一家国内领先的锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商,尤其
是在应用于新能源汽车的动力锂电池精密结构件领域,公司具备突出的研发技术
实力,业务增长迅猛,已形成较大的生产和销售规模,占据了领先的市场地位;
未来随着市场规模的快速扩大,并借助强大的技术优势和深厚的优质客户资源积
累,公司此部分业务有望继续保持高速发展态势。
公司以锂电池精密结构件为核心的发展战略。
公司锂电池结构件收入占总收
入比重最大,由2014年的36,681.84万元增长至2016年的105,376.62万元,年
复合增长率69.49%。
其中,公司动力及储能锂电池结构件业务发展尤为迅速,由2014年的20,213.56万元迅速增长至2016年的93,355.41万元,年复合增长率达114.91%,该板块已成为公司重要的战略性增长点。
便携式锂电池结构件业务系公司传统业务,销售收入呈下降趋势,主要系相关市场规模增速放缓、下游电芯行业竞争加剧、产品更新换代周期加快,以及较多锂电池电芯厂商将战略重点转移至动力锂电池领域所致。
公司拥有自主开发的精密动力电池铝壳全自动连续拉伸生产设备和模具、精
密动力电池盖板组装生产线等,并在不断投资、扩充先进生产设备,能够生产超
长超高精密结构件、动力电池模组物料、电池包、动力连接线和软性连接件等,
并可在短时间内完成开发交样。
目前公司精密结构件占动力锂电池生产成本的比重高于便携式锂电池,随着动力锂电池行业迎来爆发式增长机遇,动力锂电池精密结构件的市场也将迎来高速的发展。
图23、动力锂电池精密结构件营收增长迅猛
图24、动力锂电池精密结构件业务突飞猛进
龙头企业优势渐显,市场格局渐趋集中。
由于精密结构件制造行业是下游应
用行业的重要配套行业,在既定产品结构和技术水平下,下游产品和本行业产品
的量之间存在固定配套比例关系,如锂电池对其结构件盖板、壳的需求配比均为
1:
1。
因此精密结构件制造行业的市场需求、行业规模、发展空间等与下游行业存在紧密的相关性。
随着新能源汽车产业的迅速崛起,目前动力锂电池行业正在迎来爆发式增长,推动相应的精密结构件行业市场规模快速提升。
图25、行业产业链及上下游关系
公司采取重点领域的大客户战略,持续发展下游新能源汽车动力锂电池和消
费电子产品便携式锂电池行业的领先高端客户及知名客户,已与松下、LG、三星、
波士顿、德国大众微电池等国外知名客户,以及比亚迪、ATL、力神、中航锂电、
亿纬锂能等国内领先厂商建立了长期稳定的战略合作关系。
公司产品广泛应用于
比亚迪、宝马、宇通、江淮、腾势、北汽、广汽等品牌新能源汽车及传统汽车,
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 新能源 汽车 顶级 供应 分析 报告