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这说明两序的置信区间内可以接受残差序列e结果显示在5%可以当作误差修正项用作建立误差修正模型。
列协整关系存在,因此这里的残差项e
间的误差修正模型S和△F建立含有误差修正项的△、4.
t统计量看出该方程整体上是系数显著的,自变量系数和误差修正项系数的F从统计量都很显著,故该回归模型拟合的较好。
回归结果表明每一单位的现货头寸要用。
单位相反的期货头寸进行对冲,即最优套期保值比为0.9248490.924849
模型估计最优套期保值比率ECM-BGARCH用(四)效应检验A、1RCH
从图中可以看出,F统计量和LM统计量都是显著的,说明方程残差项具有ARCH效应。
2、对△S做单方程的GARCH估计
估计GARCH做单方程的F△对、3.
计算动态最优套期保值比率、4GARCH对两个模型的残差进行比较
得到动态最优套期保值比率,具体数据见附录2
还可得最优套期保值序列的均值和标准差
对利用最小方差套期比的套保组合进行绩效评估(五),0.924849模型估计出的最优套期保值比分别为OLS,ECM0.931627,通过。
现在我们用上述ECM-BGARCH模型计算出的最优套期保值比率均值为0.912039三个套期保值比套期保值的组合和没有经过套期保值的现货收益率进行方差比较,这里收益用价格相对变化表示。
下套期保值效果的统计性描述:
OLS.
=0.039302标准差,说明序列P10.039302由Std.Dev.后面的数据ECM下套期保值效果的统计性描述:
=0.088666P20.088666Std.Dev.由后面的数据,说明序列标准差无保值组合的统计性描述:
=0.010985标准差,说明序列P3由Std.Dev.后面的数据0.010985将上述所得结果列入下表中进行比较,如下所示:
不同方法下套期保值效果比较表2-1
ECM模型ECM-BGARCH模型未经过套保模型OLS
套保组合套保组合套保组合套保组合00.931627套期保值比率0.010985
0.039302组合收益率标准差
0.924849)0.912039(均值0.088666
0.065131
从表2-1中可以看出,
(1)经过套期保值的组合收益率方差都比未经过套期保值的收益率,说明用期货套期保值是有效的;
(2)利用ECM-BGARCH模型进行套期保值的组合收益率的方差最小,能最大限度的降低价格风险,在用于测算最优套期保值比时更精确。
四、实验总结
上机让我更深入的想去理解套期保值,如果进行套期保值,可以在期货市场上做一定比例的反向操作,期货市场上价格波动带来的收益用以弥补现货市场上由于价格波动所造长的亏损,从而达到控制成本、锁定利润的效果。
五、附录
附录1
日期期货f价格711602011/4/18
现货日期期货现货s
价格f价格s
价格564102011/10/177137556425
日期期货现货日期价格价格fs57370571752012/4/182012/10/17
期货现价格价格f
5861558740
590255914058800587505792057950
5776057720
703402011/4/19711502011/4/20
7060055100547802011/10/187140055450549002011/10/19
574702012/4/19574252012/10/182012/10/1957720575702012/4/20
716802011/4/21
52475519302011/10/2071825
2012/10/22576402012/4/2357630
2012/10/232012/4/24531502011/4/225754057530523802011/10/2171825716802011/4/252011/10/2471525712702011/10/25703202011/4/26706502011/10/2670950705502011/4/272011/10/2771175707302011/4/28705502011/4/29700602011/10/282011/10/3170475700702011/5/32011/11/1701002011/5/46946069000684202011/5/52011/11/22011/5/667240675352011/11/32011/11/4680502011/5/9677902011/11/767740680752011/5/102011/11/8679002011/5/11678702011/5/1266500661002011/11/92011/11/10667102011/5/13666002011/11/1166900667902011/5/162011/11/14663502011/5/17666252011/5/1867210675502011/11/152011/11/16679902011/5/19684252011/11/17680752011/5/20676202011/11/18672102011/5/2368150671502011/5/24677002011/11/21676802011/5/252011/11/2268350690002011/5/26685302011/11/23690252011/5/27687002011/11/242011/11/25688602011/5/30694002011/5/3168950694102011/11/282011/6/169425691202011/11/2968775683902011/6/22011/11/30693502011/6/3689402011/12/12011/12/2690002011/6/7695502011/6/868650690002011/12/5690252011/6/9686002011/12/669100686002011/6/102011/12/72011/12/8
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