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聚酯切片PET行业研究终稿
聚酯切片行业研究报告
内容摘要
一、报告背景
聚酯切片(简称PET)用途广泛,主要用于生产涤纶长丝和瓶类包装材料,也可作为改性塑料的原材料。
从行业布局来看,国内PET的生产和消费集中于华东地区(江苏和浙江),国内聚酯行业在经过了08年的最低谷和行业洗牌后,当前呈现震荡向上的趋势,很多企业重新开始涉足该领域。
本报告通过实地调研和公开信息收集,了解行业发展现状,归纳行业特征,尝试预测未来发展趋势,并提出我行授信策略建议。
二、报告结构
本报告主要分四大部分:
第一部分是行业基础知识介绍,包含PET行业的基本定义,子行业分类标准和行业基本特点,在行业基本特点中着重于产业链分析、以及主流技术和生产工艺的介绍;并且并针对PET的行业特点,对其成本结构的量化公式做了阐述。
第二部分是全球及中国PET行业发展状况分析,其中一是对全球PET行业供求分析,并罗列了全球主要PET生产企业的产能排名;二是对国内PET行业进行了多维度分析,主要是包含行业竞争格局分析、供求分析、价格分析以及进出口分析,行业竞争格局分析主要从规模分布、区域分布和生产主体分布三个方面分别阐述。
第三部分是上下游分析。
在上游分析中,着重分析两个主要上游行业--PTA和MEG的行业特征;在下游分析中,主要集中于两大下游行业:
聚酯纤维和瓶级聚酯。
第四部分是授信策略建议。
主要逻辑是在行业特征、发展趋势及主要风险分析的基础之上,提出我行授信策略的总体原则、目标客户、具体建议及风险防范措施。
三、聚酯行业主要特征:
1、整体产能过剩,但短期内子行业盈利空间变化受制于多因素,如上游原材料进口依存度的变化,聚酯装置和下游终端设备的投资周期时间差、以及下游替代产品(如棉花)的价格变化等。
2、区域集中趋势明显,民营企业占据市场主导地位。
3、低端产品需求饱和,高端差别化纤维产品占比仍不高。
我国聚酯产品同质化过度发展问题突出,低端产品需求日趋饱和。
2010年底,我国聚酯纤维差别化率仅约46%,2015年总体差别化率力争达到60%。
4、原材料和下游产品价格波动影响大。
上游原材料进口依存度较高,原油价格波动对PET产品价格影响大,转嫁成本能力较差,行业盈利水平波动剧烈。
三、主要结论
PET(聚酯切片)为我行审慎介入类行业,该行业属于资源导向型、资金密集型和技术密集型行业,具有较为显著的规模效应。
目标客户:
重点支持符合产业布局规划,原则上位于大型石化基地,与大型炼厂配套;上下游产业链完整的聚酯企业,优先支持差别化和功能化产品较高的企业。
具体授信策略建议分短期融资和项目融资两部分,主要从产能规模、产业链完整性、技术水平、具体财务指标及我行内部评级等多维度提出策略建议,同时提供了全行业的主要经营指标以作参考。
第一部分行业知识
一、PET(聚酯切片)行业介绍
(一)定义
聚对苯二甲酸乙二醇酯,英文名:
Polyesterterephthalate,简称PET(聚酯切片);
化学式为,),为高聚合物,由对苯二甲酸乙二醇酯发生脱水缩合反应而来。
对苯二甲酸乙二醇酯是由对苯二甲酸(PTA)和乙二醇(MEG)发生酯化反应所得。
PET(聚酯切片)是乳白色或浅黄色、高度结晶的聚合物,表面平滑有光泽。
在较宽的温度范围内具有优良的物理机械性能,长期使用温度可达120℃,电绝缘性优良,甚至在高温高频下,其电性能仍较好,但耐电晕性较差,抗蠕变性,耐疲劳性,耐摩擦性、尺寸稳定性都很好。
PET在塑料分类中代号为“1”。
(二)子行业分类标准
PET(聚酯切片)主要从组成结构、性能和用途三方面分类:
1)按组成和结构可分为:
共混、共聚、结晶、液晶、环形聚酯切片等;
2)按性能可分为:
着色、阻燃、抗静电、吸湿、抗起球、抗菌、增白、低熔点、增粘(高粘)聚酯切片等;
3)按用途可分为:
纤维级聚酯切片、瓶级聚酯切片、膜级聚酯切片(主要是工艺指标不同),其中纤维级聚酯切片按其中消光剂tio2的含量不同又可以分为:
超有光(大有光)、有光、半消光、(全)消光聚酯切片。
另外还有阳离子聚酯切片。
从行业规律角度考虑,本报告对PET子行业的分析主要从用途分类入手,即纤维级聚酯切片、瓶级聚酯切片和膜级聚酯切片,且以前两者为主(市场占比95%)
二、PET(聚酯切片)行业特点
(一)产业链分析
PET产业链图示
PET(聚酯切片)处于整个产业链的中上端,上游是石化行业,下游是化纤、包装和薄膜行业,分别对应的PET产品为纤维级PET、瓶级PET和薄膜级PET;这三种PET产品分别占整个PET市场的比例为70%、25%和5%,也就是说以纤维级PET和瓶级PET为主。
(二)主流技术及生产工艺介绍
PET(聚酯切片)工艺路线有直接酯化法(PTA法)和酯交换法(DMT法),从20世纪80年代开始,直接酯化法(PTA法)成为聚酯生产的首选技术路线,该法具有原料消耗低、反应时间短等优势,大规模生产线的为连续生产工艺,半连续及间歇生产工艺则适合中、小型多种生产装置。
在直接酯化法(PTA法)中,PET的直接上游原材料是PTA(对苯二甲酸)和MEG(乙二醇),生产过程如下:
(三)单位产能投资及成本结构
1、单位产能投资:
PET产品吨产能投资:
1000元/吨-2000元/吨左右。
据行业内人士介绍:
今后的吨产能投资应控制在1000元/吨以下,才较为经济。
2、成本结构:
每生产1吨PET(聚酯切片)大致需要0.85-0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG。
PET(聚酯切片)的成本=原料成本+生产成本=(0.86×PTA价格+0.34×MEG价格)+加工费用。
第二部分全球及中国PET行业发展状况
一、全球PET行业发展状况
(一)全球PET行业供求情况
世界聚酯产能及预测表(单位:
万吨)
地区
2007
2008
2009
2010
北美
792.6
813.1
820.6
820.6
南美
108.3
112.3
112.3
127.3
西欧
482.8
482.8
482.8
514.8
东欧
233.9
234.0
234.3
256.7
非洲/中东
266.0
266.0
273.5
273.5
亚洲/远东
4414.8
4582.6
4741.5
4832.5
世界合计
6298.4
6490.8
6665.0
6825.4
PET产能利用率分地区产能过剩情况
根据SRI咨询公司预测,尽管存在经济危机和不确定的商业因素,PET的产能在2013年前仍将以每年1.8%的速度增长。
西欧的聚酯产能将有所下降。
产能增长较快地区主要分布在中东,亚洲(主要是中国)和非洲。
2010年全球聚酯需求增加了100万吨,较09年多增长6%,其中45%的需求增长来自中国,欧美温和增长以及瓶重减轻和再生PET的使用减轻了全球增长。
未来,尤其是2012年将迎来新产能投资的浪潮,PET产能利用率在09年达到高点后将逐步下滑。
如果以90%的产能代表实际供应能力,则2011年亚洲地区供应将超过需求300万吨,欧洲是唯一净进口地区,未来出口分配将比较困难。
(二)全球主要PET生产企业
目前全球PET生产商有数百家,而主要生产商(包括合资企业)是中国石油化工集团公司(Sinopec),印度信任实业,台塑集团,GruppoMossi&Ghisolfi,远东纺织、三房巷和阿尔法集团等。
二、我国PET行业发展状况
(一)行业竞争格局分析
我国PET行业竞争格局总体特征:
行业发展呈现“三集中”的特点,即向东部地区、民营企业和大规模企业集中。
1、规模分布
产能分布向大规模企业集中趋势明显。
截止2009年,全国PET生产厂家约121家,180套装置,其中装置规模40万吨以上大型企业数量25家,占比20.66%;同时装置规模40万吨以上大型企业产能合计约1600万吨,占总产能约58%。
2005、2009年聚酯企业生产能力规模对比(单位:
万吨)
2、区域分布
我国PET的产能与消费均集中在华东地区,主要是浙江和江苏两省,两者总产能占全国七成以上,其中浙江37%、江苏34%、福建7%、广东4%、上海6%,其他地区近占12%。
2010年聚酯产量区域分布
地区
企业数
产量(单位:
吨)
(个)
2010
2009
同比±%
浙 江
42
4677646
4688909
-0.2
江 苏
14
3714850
3594279
3.4
上 海
6
1295886
1243716
4.2
广 东
16
534669
479349
11.5
天 津
2
287581
226501
27
河 北
1
21366
14289
49.5
辽 宁
4
303264
319978
-5.2
黑龙江
1
1972
60784
-96.8
安 徽
3
35255
25156
40.1
福 建
2
241168
217845
10.7
山 东
1
1175
793
48.2
河 南
2
218275
203518
7.3
湖 南
2
36904
31468
17.3
海 南
2
277231
255532
8.5
四 川
1
133205
123960
7.5
新 疆
2
111186
92495
20.2
从新增产能来看,同样也体现出地区集中度的趋势,其中浙江省2010年新增聚酯项目占到国内新投聚酯产能的63%,另外江苏29%、福建3%、上海5%。
未来一段时间,中国市场新增的聚酯项目将继续向江、浙两省聚集,两地规划新增聚酯产能占全国总规划新增聚酯产能的近八成。
2011年以后,规划新增聚酯产能比例:
浙江48%、江苏31%、福建10%、广东3%、上海5%,其他地区近占3%。
3、生产主体分布:
截止2010年,国内聚酯生产企业中民营企业已占据大半江山,产能占比72%,其余两个生产主体为国有企业,占比18.67%;外资企业,占比9.33%。
(二)供求分析
2006-2010年国内聚酯供求情况
2006
2007
2008
2009
2010
产能
2250
2306
2506
2715
3057
产量
738
940
899
1157
1189
国内PET行业产能过剩状况严重,总体产能逐年增加,。
2010年国内聚酯总产能达3057万吨/年,较2009年新增聚酯产能409万吨,预计2011年新增聚酯产能400万吨/年,其中上半年新增聚酯产能200万吨/年。
(三)价格走势分析
PET(聚酯切片)价格呈现较强的波动性,这与其定价机制有关,PET价格与直接原材料PTA和MEG的价格关联性极强,同时与最终上游-原油价格具有很强的正相关性。
近三年PET价格走势图
从上图可以看出,08年下半年聚酯价格大幅下跌,主要原因是金融危机导致;之后随着经济好转,下游需求回暖,价格呈逐步上升趋势。
2010年纤维级切片和瓶级切片价格走势图
2010年聚酯产品盈利空间大幅增长,部分品种呈现爆发式增长。
一方面是持续强劲的终端需求,提升了聚酯产品的价格,另外2010年上半年长期偏弱震荡的聚酯原料,使得聚酯行业有了较大的盈利空间。
同时还有下游终端机台和聚酯装置的投资周期时间差以及部分替代产品(棉花)价格的暴涨,均造成2010年聚酯产品盈利空间的提升。
(四)进出口分析
2006-2010年聚酯进出口总量(单位:
万吨、万美元)
进口量
进口金额
出口量
出口金额
2006
26.5
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- 聚酯切片 PET 行业 研究