干货美国IPO上市流程全解析文档格式.docx

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完全的电子证券交易市场。

全球第二大证券市场。

证券交易活跃。

采用证券公司代理交易制，按上市公司大小分为全国板和小板。

面向的企业多是具有高成长潜力的大中型公司，而不只是科技股；

（4）招示板市场（OTCBB）：

是纳斯达克股市直接监管的市场，与纳斯达克股市具有相同的交易手段和方式。

它对企业的上市要求比较宽松，并且上市的时间和费用相对较低，主要满足成长型的中小企业的上市融资需要。

2、上市基本条件纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求：

作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括：

（1）社会公众持有的股票数目不少于250万股；

（2）有100股以上的股东人数不少于5000名；

（3）公司财务标准（三选其一）：

[1]收益标准：

公司前三年的税前利润必须达到1亿美元，且最近两年的利润分别不低于2500万美元。

[2]流动资金标准：

在全球拥有5亿美元资产，过去12个月营业收入至少1亿美元，最近3年流动资金至少1亿美元。

[3]净资产标准：

全球净资产至少7亿5千万美元，最近财务年度的收入至少7亿5千万美元

（4）对公司的管理和操作方面的多项要求；

（5）其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。

子公司上市标准：

子公司全球资产至少5亿美元，公司至少有12个月的运营历史。

母公司必须是业绩良好的上市公司，并对子公司有控股权。

股票发行规模：

股东权益不得低于400万美元，股价最低不得低于3美元/股，至少发行100万普通股，市值不低于300万美元。

公司财务标准（二选一）

（1）收益标准：

最近一年的税前收入不得低于75万美元。

（2）总资产标准：

净资产不得低于7500万美元，且最近1年的总收入不低于7500万美元。

美国证交所上市条件

若有公司想要到美国证券交易所挂牌上市，需具备以下几项条件：

（1）最少要有500,000股的股数在市面上为大众所拥有；

（2）市值最少要在美金3,000,000元以上；

（3）最少要有800名的股东（每名股东需拥有100股以上）；

（4）上个会计年度需有最低750,000美元的税前所得。

NASDAQ上市条件

（1）超过4百万美元的净资产额。

（2）股票总市值最少要有美金100万元以上。

（3）需有300名以上的股东。

（4）上个会计年度最低为75万美元的税前所得。

（5）每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。

（6）最少须有三位"

市场撮合者"

（MarketMaker）的参与此案（每位登记有案的MarketMaker须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须在每笔成交后的90秒内将所有的成交价及交易量回报给美国证券商同业公会（NASD）。

NASDAQ对非美国公司提供可选择的上市标准

财务标准满足下列条件中的一条：

（1）不少于1500万美元的净资产额，最近3年中至少有一年税前营业收入不少于100万美元。

（2）不少于3000万美元的净资产额，不少于2年的营业记录。

（3）股票总市值不低于7500万美元。

或者公司总资产、当年总收入不低于7500万美元。

（4）需有300名以上的股东。

（5）上个会计年度最低为75万美元的税前所得。

（6）每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。

（7）最少须有三位"

做市商"

（MarketMaker）的参与此案（每位登记有案的MarketMaker须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须在每笔成交後的90秒内将所有的成交价及交易量回报给美国证券商同业公会

OTCBB买壳上市条件

OTCBB市场是由纳斯达克管理的股票交易系统，是针对中小企业及创业企业设立的电子柜台市场。

许多公司的股票往往先在该系统上市，获得最初的发展资金，通过一段时间积累扩张，达到纳斯达克或纽约证券交易所的挂牌要求后升级到上述市场。

与纳斯达克相比，OTCBB市场以门槛低而取胜，它对企业基本没有规模或盈利上的要求，只要有三名以上的造市商愿为该证券做市，企业股票就可以到OTCBB市场上流通了。

2003年11月有约3400家公司在OTCBB上市。

其实，纳斯达克股市公司本身就是一家在OTCBB上市的公司，其股票代码是NDAQ。

在OTCBB上市的公司，只要净资产达到400万美元，年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元，股东在300人以上，股价达到4美元／股的，便可直接升入纳斯达克小型股市场。

净资产达到600万美元以上，毛利达到100万美元以上时公司股票还可直接升入纳斯达克主板市场。

因此OTCBB市场又被称为纳斯达克的预备市场（纳斯达克BABY）。

美国IPO上市流程

一、选择中介机构

公司改制境外上市过程中涉及的中介机构及主要职责

1．财务顾问。

财务顾问是负责公司改制工作的总体协调机构，协助制订改制重组方案，负责与其他各中介机构和企业有关部门协调，是未来上市的辅导机构。

2、土地评估师。

土地评估师负责协助办理土地权证，完成土地评估报告，负责土地评估报告的核准，协助取得国土资源部关于土地使用权的处置批复。

3．资产评估师。

就资产评估问题与国有资产管理部门沟通，完成资产评估报告，与审计师对账，负责资产评估报告的核准。

4.国际会计师事务所。

负责出具财务审计报告、验资报告、公司筹备期间的财务审计报告，以及管理建议书，并就公司的内部控制情况进行评价。

5．境内外律师。

负责法律尽职调查，出具国有股权管理法律意见书和股份公司设立法律意见书，协助企业就改制法律问题与监管机构沟通，并拟定公司章程，境外律师就是否符合境外上市地上市条件出具相关法律文书。

6．物业评估师。

如要在香港交易所上市的话，按照香港交易所的要求，需要聘请有香港执行资格的物业评估师来对上市企业的物业（土地和房屋）进行评估，出具物业评估报告。

二、向境外证监会或交易所提出申请（聆讯）

企业在拿到国内监管机构准许上市的有关批文和律师出具的有关法律意见书后，即可向境外交易所提交第一次申请上市的材料。

向美国证券交易委员会（SEC）登记

（一）准备登记文件

根据美国《1933年证券法》企业发行证券必须进行注册登记，向SEC递交墨告，披露与此次发行相关的信息，也就是提交注册登记说明书。

注册登记说明书由两部分组成：

招股书及注册说明书，正式招股书会注明注册的生效时间、发行时间、发行价和其他相关信息；

但这时用于申报的是非正式招股书，用红墨印刷，俗称“红鲱鱼”（preliminaryprospectus，初步招股书），提醒读者这是非正式皈本。

其主要内容包括：

封面、概要、公司、资金投向、分配政策、股权摊薄、资本化、财务数据摘要、管理层的讨论、管理层及主要股东、法律诉讼、证券介绍、总结。

注册登记说明书的内容包括：

承销费用、董事及管理层的酬金、公司未登记的证券、其最近交易情况及附件和财务报表目录。

（二）有关规则

在《1933年证券法》和《1934年证券交易法》中，明确的规定主要集中在s—K、S—x和C条例中。

1．S—K条例：

具体规定了注册登记书中除财务外的部分资料的内容。

2．S—X条例：

规定财务报告的内容。

会计师应该非常熟悉S—x条例，企业应与会计师一同填写有关的财务资料。

3．C条例．：

规定程序化内容。

如注册登记时遵循的步骤，注册登记说明书纸张的大小、数量及其他细节。

4．财务报告发布：

强化了s—x条例中对财经信息披露的要求。

5．SEC联合会计报告：

属补充性资料。

说明SEC职员对会计制度的理解和中国企业境外上市法律实务

（三）填写各种表格

注册登记说明书的具体规定主要体现在s一1至s一18表格里（其中有些序号并不存在）。

共中s—l是最重要的注册登记表格。

为了简便起见，SEC又采纳了SB一1（规模小于1000万美元的证券）和SB--2（规模不限制），这两种格式的运用范围最为广泛。

SEC在审查上述注册登记文件及表格时，为证明其真实性和准确性，通常还会要求董事出具宣誓书。

内容包括：

工作经历，与拟上市公司的关系，在其他公司担任的职位，教育背景，曾参与过的业务组织，公司过去5年中聘请的律师、会计师，过去10年中参与的证券发行工作，过去与现在的受托管理关系，个人酬金，所持有的公司证券、过去或即将与公司进行的所有交易。

（四）提交登记

1．预备会议

初次上市的公司，为了完善招股说明书的内容，可以选择与SEC有关人员开个见面会，以得到以下具体指导：

·

帮助公司完善有关文件

咨询如何处理法律及会计问题

就已有的不十分明确的法规向SEC人员咨询

搞清某些可能会对注册登记产生影响的具体事项，以避免注册登记报告递交后不必要的等待。

就有关特殊问题作出有限度的问答

在预备会议之前，公司与有关中介如承销商、律师应准备好问题及有关材料，以便在会上与SEC人士探讨。

2．正式登记

当公司按规定递交注册登记证明书后，SEC有一个专门的小组来处理，其人员包括：

律师、会计师、分析师及行业专家，他们会对注册登记说明书与SEC的要求是否相符进行确认，并对里面的所有信息作彻底的检查和证实。

根据有关规定，注册登记自递交之日20天后自动生效，但也有20天生效期自动延长的条款。

正常情况下，申请登记人一般会在首次递交报告后4—6个星期收到SEC的第一封意见信。

3．意见信

SEC对公司提交的注册登记说明进行审查后，会发出一封意见信。

其主要表明SEC成员认为公司该如何修改招股书，使其更完善、更准确。

其内容主要

包括：

公司目前情况、业务、产品及服务如何

关于新产品的所有信息都已披露，包括开发、生产、营销及配售满意程度

管理层人员的背景和经历是否有虚假成分或者没有全面披露

所有的关联交易是否全部披露了

要求对财务报表披露进行解释并加入风险因素

管理层对业务的分析和论述是否充分

（五）修改报告

公司应根据SEC的意见信，修改自己的注册登记书，主要有以下形式：

1．延迟修改报告：

要求延长20天的注册登记失效期，以避免注册登记失效。

2．实质修正报告：

弥补注册登记说明书中的一些缺陷。

3．价格修正报告：

对发行价和最终的发行数进行确认。

（六）SEC复核

复核的目的是证明公司的信息披露是否恰当，一般以信件或电话的方式表述自己的观点，分为以下几种复核方式：

1．延迟复核：

如果SEC认为注册登记报告完全没有可看之处，会发一封bedbuglette，建议注册登记人撤回注册登记，否则发出中止命令。

2．粗略复核：

若SEC认为注册登记书没有太大的问题，要求公司的中介机构承担相应的法律责任。

3．概要复核：

SEC成员就有限的问题进行指点。

4．最终复核：

由复核小组中的各方专家对注册登记证明书进行全面复核，再由主管出具一份详细的意见信。

（七）通过或中止