美国经济面临的挑战与美国政府的应对策略资料下载.pdf
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因此,了解美国未来经济政策制定,对了解美国经济走势至关重要。
加强对美国经济政策制定研究已成为一个重要课题。
本文主要观点是,指出了克鲁格曼流动性陷阱理论忽视了不确定性对经济的影响,认为在不确定性较强情况下货币不会自动转化为投资,美联储货币宽松政策对引导经济走出流动性陷阱的成效不明显。
美国经济当前主要问题不是货币不足,而是投资不足。
本文认为,需求不足导致的失业和结构性失业之间不存在不可逾越的鸿沟,只要有足够投资,就能刺激美国经济增长,从而降低美国的失业率。
怎样加大投资力度,才是美国政府的头等大事。
一、美国经济面临的挑战
(一)经济学危机这次经济危机动摇了新古典经济学的政府不要干预经济的思想。
年月危机恶化后,迷信新古典经济学的布什政府也不得不干预市场,由政府出面挽救经济。
新凯恩斯经济学派认为政府有必要干预经济,但这一理论也不能解释当前危机,不能对当前危机开出有效药方。
现在美国经济学界,还没有理论能对这场危机做出有说服力的解释。
未来美国经济走向的好坏与现在美国政府制定政策的对错有密切关系。
现在美国政府制定政策是否正确,众说纷纭。
一夜之间,经济学界回到了年大危机爆发时的境地。
因此这次经济危机也是欧美国家的经济理论危机。
从伯南克针对日本政府应对年代危机的言论和他应对美国经济危机的政策来看,我们认为伯南克是依据预期管理理论应对这场危机。
李拉亚,华侨大学数量经济研究院,邮政编码:
;
电子邮箱:
。
年月笔者应美国重要思想库布鲁金斯学会()邀请,在美国首都华盛顿做了未来五年美国经济面临的挑战与机遇的演讲,本文依据笔者在布鲁金斯学会的演讲稿整理而成,并增加了笔者对年月后美国经济发展情况的研究内容。
本文获国家社会科学基金重点项目资助(项目号:
)。
认为预期管理学派不仅有,还包括、和本伯南克(,)。
这些学者均是美国货币理论的领军人物。
预期管理理论认为危机发生后,经济处于流动性陷阱中,政府要采用货币宽松政策,对经济系统注入更多流动性,以阻止危机由一场大衰退演变为大萧条,并带动经济走出流动性陷阱。
笔者在年也提出了类似观点:
“当实际供给低于潜在供给水平时,若预期粘在较低的水平上,会出现预期陷阱。
此时货币供给增加也不会带来产出的增加。
年中国经济的实践说明了这一点。
但是货币供给增加一段时期后,特别是用于投资的货币增加后,由于投资的乘数作用,经济扩张会带来预期的变化,此时货币政策的作用就会表现出来”(李拉亚,)。
这里的预期陷阱就是流动性陷阱。
美联储推出的至(原是量化宽松政策的英文名称的缩写,这里指美联储关于美国国债和抵押贷款支持证券的购买计划,其实质是在近似零利率条件下增发货币,向市场注入更多流动性),也是指望货币供给增加一段时期后,货币政策的作用会表现出来。
笔者认为货币政策生效要靠投资的乘数作用,因此问题的关键是,怎样才能使“用于投资的货币增加”?
这是美国政府面临的一大问题。
预期管理理论是新理论,它能否引导美国经济走出危机,还需实践检验。
(二)债务危机美国本轮经济危机发生时,恰逢政府面临债务危机,政府不但不能借助扩大赤字来扩大支出,反而面临缩减赤字的巨大压力。
在其论文债务十年中指出,美国的总政府债务,包括联邦级、州级、地方政府级债务在内的总和,如今已经超过二战以来占比重的最高水平()(,)。
美国财政部于年月日表示,预计美国联邦政府的公共债务总额将在年底达到万亿美元的上限,美国国会有必要进一步提高该上限。
如何应对美国面临的赤字危机,民主党和共和党的政策不同。
如果民主党和共和党不能就减少赤字规模达成协议,自动削减赤字机制将在年月日生效。
同时布什政府时期和金融危机后推出的减税政策将在年年底到期。
这两者叠加在一起,就是伯南克在年月底在众议院所提出的财政悬崖问题。
年月日伯南克要求美国国会尽快在财政悬崖问题上做出决策。
伯南克认为,财政悬崖问题已对经济造成影响,一旦美国经济坠下财政悬崖,美联储没有化解财政悬崖的工具。
如何解决财政悬崖问题,美国国会两党会有争斗,但会妥协。
目前美国经济面临的不确定性,除财政悬崖外,还有欧洲债务危机。
欧债危机也严重影响到美国经济未来发展趋势。
欧美债务危机为中国经济敲响了警钟。
中国在安排债务规模时要牢记欧美国家的教训。
我们不能认为中国和欧美国家的债务情况不一样,我们从他们的失误中汲取了教训,所以我们的债务会保持在适宜水平上。
事实上,从这次不一样:
八百年金融危机史这部著作中可以看到,人类在经济危机、金融危机和债务危机上,在不同时间、不同国家反复犯类似错误(,)。
(三)美国各州均在财政紧缩中美两国这次应对世界经济危机有一个很大的不同点。
年中国中央政府制定了万亿元的刺激计划,以挽救经济,防止经济崩溃。
中国地方政府也纷纷制定了配套计划,其规模不会低于万亿元。
这一庞大计划起到了稳定经济、稳定信心的作用,还对稳定世界经济起到作用。
当然,这也刺激了通货膨胀增长。
而美国联邦政府制定刺激计划的同时,美国各州政府则在纷纷压缩开支。
这在一定程度上抵消了联邦政府刺激计划的作用。
美国地方政府能发行市政债券。
当经济危机时,除了减少财政开支和提高税收,还可发行市政债券来平衡预算。
由于地方政府财政赤字扩大和债务上升导致市场风险增大,美国市政债券销售困难。
据英国金融时报年月日报道,年第一季度,美国市政债券销售额创下年来最低季度水平,只有亿美元,仅为上年同期的一半不到。
美国地方政府因没有能力发售所需新债券,紧缩财政开支成为平衡预算的出路。
据美国智库报告(,),年以来,有个州削减了开支,同时有超过个州提高了税收。
美国经济复苏被美国地方政府紧缩开支所拖累。
美国的土地基本上归私人所有。
地方政府不能靠出卖土地获得收入。
这点与中国地方政府不同。
面对这次经济危机,美国地方政府几乎没有自救能力,只能吸引外来投资,以带动地方经济发展。
(四)去工业化的消极影响去工业化对美国经济产生了如下消极影响:
()导致中产阶级萎缩,从而导致国内消费需求不足。
经济学动态年第期美国皮尤研究中心()于年月日发布中产阶级的失落十年的研究报告显示,美国中产阶级比例从年下降到年。
同时,中产阶级家庭收入占全国家庭收入的比例从年的下滑至年的。
()导致美国进口依赖度不断提高,使美国的贸易赤字迅速增长。
()美国金融危机与美国经济的去工业化有关。
美国的去工业化,为美国金融市场和房地产市场的泡沫腾出了空间,而这一泡沫的破裂引发了全球经济危机。
()导致美国经济竞争力下降,尤其是国民素质降低。
()去工业化已经影响到美国经济的可持续发展。
怎样扭转美国经济去工业化势头,推行再工业化,是美国政府面临的难题。
在市场经济中,资本总是追逐利润的,哪里赚钱哪里去,这是资本的天性。
要让迁出的高科技产业回流,美国国内市场必须要有足够的吸引力才行。
(五)全球经济不平衡全球经济不平衡有三种表现:
()表现为新兴市场国家高储蓄低消费和发达国家低储蓄高消费。
这特别反映在中国和美国的经济上。
()表现为新兴市场国家过高贸易剩余和发达国家过高贸易赤字。
()表现为新兴市场国家吸引了大量国外直接投资,而发达国家这些年国内投资不足。
发达国家传统产业还在不断向国外转移。
再平衡全球经济成为发达国家走出危机的重要手段。
全球经济不平衡需要调整,但这不是一种单边行为,需要各国共同努力。
中国需提高消费水平,美国需提高积累水平。
美国需执行负责任的货币政策和赤字政策,贸易剩余国家一方面要适度提高自己的汇率水平,另一方面要购买一些贸易赤字国家的债券,还要向贸易赤字国家直接投资。
这些都需各国之间政策协调。
除了汇率调整,全球经济再平衡的一种重要手段是,贸易剩余国家到贸易赤字国家直接投资。
对美国而言,外国的直接投资是一种雪中送炭行为,是挽救经济的重要手段。
现在美国挽救经济的国内政策已经基本用尽,只剩下再平衡全球经济的政策空间。
美国能在多大程度上对国外投资者开放,特别是向中国投资者开放,值得重视。
中美两国政府应在这方面进行协商。
这需要新经济理论和新政治哲学来解释发展中国家向发达国家的投资。
我们已生活在全球化经济环境中,各个大的经济体有必要协调经济政策。
可是现在,我们缺少能协调各国经济政策的机构。
我们没有全球中央银行,也没有全球财政部。
随着全球经济一体化的进行,建立全球经济协商机制势在必行。
(六)高失业率年月日美国劳工部公布的数据显示,年月份美国非农业部门失业率为,已连续两个月位于之下。
目前美国就业情况已十分接近奥巴马年初就职时的水平。
现在也有人质疑这些数据的真实性,认为失业率下降并非更多人找到了工作,而是更多人离开了求职大军。
美联储年月日发表声明称,预计当前高失业率要到年才会逐步降至至。
并且宣称,未来货币政策将视未来失业率和通货膨胀率而定。
美国高失业率原因多种多样,但主要原因有两条。
一是美国经济增长仍然低,这导致许多人失去工作或找不到工作。
这可归结为需求不足原因。
二是美国去工业化,许多蓝领工人失去了工作,他们又适应不了新的工作机会要求。
这可视为结构性原因。
克鲁格曼认为,不存在结构性失业问题,当前的失业是需求不足引起的(,)。
伯南克也持有同样观点。
美联储最近把货币政策与失业率挂钩,是以此观点为依据。
当然,也有不少经济学家持有相反观点,认为当前高失业率有很大的结构性因素,货币政策对解决结构性失业作用不大。
笔者认为,需求不足造成的失业和结构性失业之间并不存在不可逾越的鸿沟。
即使当前失业率是需求不足造成的,如果失业者失业时间太长,而对失业者的培训又不足,那么需求不足造成的失业也可以转变为结构性失业。
如果当前失业率是结构性的,只要经济增长率高,那么缺少人手的公司会降低录用新员工的门槛,更乐意培训新员工。
这样,失业率也会降低。
因此,解决美国高失业率问题还需美国经济增长加速。
由此,问题的焦点不是货币政策对降低失业率是否有效,而是货币政策对刺激经济增长是否有效。
当前则是,货币政策对引导美国经济走出流动性陷阱是否有效。
(七)流动性陷阱美国经济还在流动性陷阱中挣扎。
什么是流动性陷阱?
学术界存在两种流动性陷阱定义。
一种是凯恩斯的定义,一种是克鲁格曼的定义。
较之凯恩斯的定义,克鲁格曼的定义认为在流动性陷阱中,投资者可以同时持有证券和货币。
对克鲁格曼的流动性陷阱理论做了一个精辟的介绍:
“流动性陷阱可以被定义为如下情况,在这种情况下,因为名义利率已经是零或接近零,持有证劵的投资者和持有货币的投资者没有什么不同。
作为一个结果,货币政策对刺激需求是无效的。
在通常情况下,货币政策是中性的,或者,在长期情况下,是无效的。
但是,如果允许一定的价格粘性,在短期情况下,货币扩张或能增加产出,并且,将能导致价格的同比例增加。
然而,当利率已经“太低”时,由于经
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