中国影子银行的内涵范畴影响及其监管Word格式文档下载.docx

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综合分析文献可以发现，由于强调的侧重点不同，目前的中国影子银行大致可以从功能视角、金融脆弱性与监管强度视角以及载体视角三个方面来进行界定。

　　1.功能视角

　　一些观点从多功能或泛功能的角度来阐述，如周莉萍（2012）将影子银行定义为一组复制商业银行核心业务、发挥着商业银行核心功能（期限匹配、流动性服务、信用转换、杠杆）的非银行信用中介；

国务院（2013）界定影子银行为一些传统银行体系之外的信用中介机构和业务；

易宪容（2013）指出影子银行是游离于银行体系之外并从事类似于传统银行业务的非银行机构。

另一些观点从单一功能视角来分析，如钟伟（2013）把影子银行理解为除接受监管的存款机构以外的充当储蓄转投资中介的金融机构；

李若愚（2013）认为“中国式影子银行”是正规银行体系以外，还具有“类银行”特点，发挥债务融资功能的信用中介机构与业务活动。

　　2.金融脆弱性与监管强度视角

　　多数观点从监管强度来定义影子银行。

龚明华等（2011）认为影子银行一般指行使商业银行功能却不受类似商业银行那样严格监管的非银行金融机构；

周小川（2011）界定影子银行是行使商业银行功能但却基本不受监管或受很少监管的非银行金融机构（宋国良，2013、王梅等，2013及王增武，2010等也表达了类似的观点）；

央行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组（2012）把“未受巴塞尔协议III或等同监管程度”作为影子银行的核心内涵之一。

　　少数观点在描述影子银行内涵时强调了金融脆弱性。

雷曜等（2013）在定义中指出影子银行的信用风险转移机制往往存在一定缺陷，没有中央银行流动性支持的制度性安排，其溢出效应和传染性容易诱发系统性风险。

　　3.载体视角

　　王勇等（2012）认为广义角度的影子银行体系是指游离于传统银行体系之外的信用中介组织和信用中介业务，不仅涵盖那些与传统银行相竞争的机构，而且广泛涉及一切可以发挥金融功能的市场、工具和方法。

　　二、影子银行的范畴

　　与国外相比，中国金融发展阶段、金融业务及工具等有着比较大的差别，影子银行范围也有比较大的差异。

中国影子银行的范畴，观点不一。

多数观点认为影子银行包括信托公司、融资租赁公司、财务公司、小额贷款公司、融资担保公司、典当行以及民间金融等机构载体，涵盖银行理财产品、委托贷款、未贴现的银行承兑汇票以及信托贷款等业务。

另外一些观点认为影子银行还应包含更广的范畴，如有观点认为证券公司（李若愚，2013）、四大资产管理公司（李建军，2012）、保险经纪公司（李建军，2012）、消费金融公司（巴曙松，2013；

周莉萍，2013；

李若愚，2013；

央行福州中心支行，2013）、票据公司（央行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组，2012）、寄售行（李建军，2012）、专业理保公司（雷薇，2013）、投资公司（IMF，2011；

中信建投证券，2013；

王勇等，2012）、第三方理财机构（国务院，2013）、信用评级机构（央行合肥中心支行金融稳定处课题组，2011）及住房公积金管理中心（雷薇，2013；

央行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组，2012）属于影子银行。

另一些观点将目前热议的互联网金融也纳入到影子银行（国务院，2013；

央行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组，2012；

雷曜等，2013；

李扬，2013；

雷薇，2013；

李建军，2012）。

还有一些观点认为一些影子业务，如银行同业业务（巴曙松，2013；

邵宇，2013；

雷薇，2013）、资产证券化（国务院，2013；

李扬，2012；

李建军，2012）、信托受益权（中信建投证券，2013）、非金融企业债券及非金融企业股票融资（邵宇，2013）、各类金融机构资产管理业务（央行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组，2012；

申银万国，2012；

王增武，2010）、信用风险缓释工具（李建军，2012；

邵宇，2013）、准房地产信托Q-REITS（李建军，2012）。

　　对于一些机构和业务是否属于影子银行存在着争议。

郭凯（2012）从影子银行的六大特征来分析，认为银行的表外业务和非银行类金融机构业务并非不受监管，同时也有政府的隐形支持，并不符合影子银行的特征，只有民间金融符合影子银行的全部特征。

蔡锷生（2013）认为“中国的银行表外业务、受三会监管的非银行金融机构和业务不是国外定义的一般意义上的影子银行”。

　　三、影子银行的影响

　　影子银行范畴界定的不一致，导致了各种观点测算出的中国影子银行规模不同，甚至存在着巨大的差异，并由此产生了关于中国影子银行影响的争议。

总体而言，影子银行的发展有其必然性，是一个中性的概念，其发展有利有弊。

　　1.影子银行的积极作用

　　影子银行在宏观层面和微观层面产生了积极的影响。

（1）宏观层面

　　中国的影子银行可能是反周期的，一定时期内具有稳定经济的作用（标准普尔，2013）。

它支持了实体经济发展（雷曜，2013），并在短期内对经济增长有促进作用（陈剑等，2012；

李向前等，2013），有助于就业和社会稳定（毛泽盛等，2012）。

　　在金融相对压制的情况下，中国影子银行的发展一定程度上有助于金融体系的完善与发展：

一是影子银行的活动提高了整个金融市场的流动性和活跃性，有利于提升金融市场价格发现功能，提高投融资效率（魏永芬，2013）；

二是影子银行在相当程度上就是金融创新，其组成部分或构成其发展基础的各类基金、货币交易、金融衍生品、货币经纪、场外市场、资产管理、支付机制、清算和结算便利等都属于WTO制度框架内的金融服务（李扬，2011）。

它有利于进一步推动金融市场、机构与产品的各类创新，促使我国金融业从单一功能的传统银行向“需求导向”下，为客户提供包括融资、金融理财、风险管理、价值提升、支付清算等在内全面服务的新型金融业转型（钟磊，2012）；

三是促进了金融服务的多样化（周小川，2012）、金融工具的多样化以及进多层次资本市场的发展和完善（雷曜，2013），从而促进了中国的金融深化（廖岷，2013）；

四是影子银行绕开存款利率管制，其产品定价趋于市场化，更能反映实际的社会资金供求状况，为我国完全的利率市场化提供了一定的经验和借鉴（宋国良，2013），有利于推动利率市场化进程（雷曜，2013），并且在金融市场化方面发挥着独特的作用（陈四清，2013）；

五是影子银行弥补了社会总体信贷供求缺口,尤其是满足了众多民营中小企业的融资需求，其规模的扩张对一定范围内金融体系的稳定性具有积极作用（宋国良，2013；

毛泽盛等，2012）；

六是影子银行是全球金融一体化的承载和推动力，在资本市场主导型的金融体系发展和繁荣方面功不可没（何德旭等，2009）。

（2）微观层面

　　首先，影子银行对传统银行产生了积极的影响：

一是扩大了银行的收入来源，使银行收入多元化。

银行的资产负债表外活动是除传统的利息收入之外银行重要的收入来源（AliciaGarciaHerrero等，2012；

央行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组，2012）；

二是帮助缓解信贷市场的信息不对称问题（AliciaGarciaHerrero等，2012）；

三是促进银行业的金融创新，承载并扩展了传统银行的功能，弱化了传统银行中介价值，并使商业银行盈利模式从“存贷利差”模式向“佣金”模式转型,更高效的资本运用将提升银行业ROE水平（沈维，2012）；

四是有助于分散银行体系风险（雷曜等，2013）；

五是改变银行业垄断地位，增强竞争活力（魏永芬，2013）。

其次，影子银行使“金融脱媒化”程度逐步加深，社会融资总量结构中间接融资（本外币贷款）的比重不断下降，直接融资（委托贷款、信托贷款等影子银行形式）占比扩大（宋国良，2013）。

再次，影子银行的发展有效弥补了银行常规渠道信贷投放的不足，尤其在解决超短期资金急需方面，是商业银行信贷的有益补充（李扬，2013；

王勇等，2012）。

最后，影子银行扩展了多元化的投资渠道，丰富居民投资产品（郭田勇，2012），并为私人部门提供了分散投资组合（何德旭等，2009）。

　　2.影子银行的风险

　　影子银行带来积极作用的同时也蕴含着风险。

李向前等（2013）认为影子银行的扩张趋势会对我国金融体系稳定性产生一定的负面影响。

（1）金融脆弱性

　　正如金融体系有其脆弱性一样，影子银行也同样具有脆弱性，是金融体系与社会资金链上最为薄弱的一环（李若愚，2013）。

　　流动性风险。

影子银行系统在以下几个方面可能导致流动性风险。

首先，期限错配问题可能导致流动性风险（李扬，2012；

朱海斌，2013；

江衍妙等，2013）。

影子银行期限不匹配较为普遍（陈四清，2013；

郑联盛，2009）。

影子银行系统内的放款人无法像在正规银行系统内从银行同业拆借市场获得短期流动性支持，但他们也倾向于使用较短和较复杂的金融工具为借款方的长期项目融资（AliciaGarciaHerrero等，2012），造成了大量的期限错配，一旦形势发生逆转，很容易引发流动性风险。

其次，影子银行的高杠杆运作会导致金融体系产生极大的脆弱性（李扬，2013；

何德旭等，2009）。

影子银行体系推动了高杠杆业务发展，然而影子银行未受到同等的监管标准限制，且部分影子银行经营无需考虑风险成本内部化问题，这可能为监管套利提供空间，降低银行业监管效率，导致金融体系的杠杆和风险进一步累积（王勇等，2012）。

再次，在过多依赖抵押品的融资模式下，抵押品价格的激烈波动或变现可能导致流动性风险，如信托产品（雷薇，2014）。

最后，影子银行可能增加正规银行部门的流动性风险。

高收益吸引正规金融体系的一部份储蓄资金转投到影子银行系统，这会对民间借贷较为发达的地区造成局部影响；

另外，一旦政府信贷政策的突然转向，支持银行系统重新吸引储蓄，或将使影子银行系统内的流动资金面临短缺（AliciaGarcia等，2012）。

　　信用风险。

一些观点重点关注了地方政府债务问题，地方政府以旗下的投融资平台通过影子银行进行大规模的信用扩张。

易宪容（2013）认为中国影子银行最大的问题在于以政府主导的经济当事人，每一方都希望通过过度信用扩张来达到其目的。

　　龚明华等（2011）也认为地方融资冲动和信用约束缺失是中国式影子银行中风险最容易失控的部分，尤其地县债务状况令人担心。

　　另一些观点则关注传统信贷渠道受到严格约束的行业的信用风险。

一些实体项目不符合国家产业政策和宏观调控政策，从传统银行难以获得贷款，用高回报方