二胎政策对7座车行业影响分析报告Word下载.docx
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7座车供给不足,一片蓝海...............................11
1、国内主流7座SUV、7座MPV竞品少........................................................11
2、7座SUV流行于美国,7座MPV流行于日本............................................13
三、7座车业绩弹性:
一辆7座车等于100辆轿车...........................15
四、重点公司简析..................................................................................17
1、上汽集团:
新产品周期主打7座大型SUV,未来三年利润15%复合增长................................................................................................................................17
2、广汽集团:
7座乘用车目前占比最高,且终端全面缺货,传祺将推出高端MPV........................................................................................................................19
3、吉利汽车:
2017年年底有望推出高端MPV................................................20
4、长安汽车:
CS95月销4000台,未来销量有望翻倍.................................21
五、主要风险..........................................................................................21
1、经济快速下滑的危机......................................................................................21
2、国家政策的变动影响......................................................................................21
中国二胎政策全面放开(2+2+2家庭结构)、汽车限购多因素叠加,国内7座车市场自2017年起迎来爆发拐点,未来三年带来200万辆新增量。
7座车型有望带动估计翻倍增长。
一辆7座车利润等于10辆普通SUV利润等于100辆轿车利润。
福特曾凭借探险者一款车股价上涨10倍。
以GL8、途昂、汉兰达等主流7座SUV售价在30万左右,单车净利润可达10万,一辆普通SUV单车净利润1万,轿车1000元。
7座车型销量翻倍增长,将带来显著的利润增长。
7座车型在中国市场占比有望从5%提升至15%。
7座车全球销量占比约10%-20%,而国内市场占比尚仅5%,对比1980年代美国婴儿潮时期7座车25%的销量占比,国内市场空间尚待开启。
我们预测在中国二胎全面放开,与2+2+2的家庭结构、大城市限购新车的时代机遇共存的情况下,至2019年,国内家用7座车型销量占比有望由5%提升至15%,带来200多万辆新增。
7座车竞品少,主流车型供不应求,至少2年投资甜蜜期。
目前国内7座车市场供给不足,7座SUV、7座中高端MPV均各仅有4款,市场竞争小。
中国目前7座车市场与上世纪80年代美国婴儿潮带来的7座车市场爆发相似,将带动车企利润及股价的翻倍增长。
1980年代美国婴儿潮时期7座车占比达到25%,日本目前7座车占比也接近20%。
2017年7座车型销量开始快速增长,私人购买占比显著增长,主流车型多数处于供不应求状态。
目前7座车竞品少,将迎来至少2年投资甜蜜期。
一、7座车带动利润与估计的翻倍增长
1、昔日彼得林奇买入克莱斯勒,7座车带来十倍业绩回报
1980年克莱斯勒濒临破产,彼得林奇1982年买入克莱斯勒和福特,获10倍收益回报。
70年代石油危机爆发,美国消费者开始转向更为节油的日本车,克莱斯勒面临破产。
面对窘境,公司开始降本增效,提升新车研发周期。
1982年彼得林奇考察克莱斯勒,发现公司即将推出一种新车型,其公司资产状况仍良好,随买入公司股票。
1983年,克莱斯勒首创MPV——道奇Caravan,随后推出其姐妹版克莱斯勒大
捷龙。
带动公司股价在1983-2000年期间大涨近10倍
克莱斯勒MPV上市恰逢美国婴儿潮时期,凭借其宽敞的内部空间,一举获得消费者的青睐。
1980年2000年,MPV在美国新车销量占比中最高曾达到20%。
1993-2000年同样是因为向家庭用车的转变,福特凭借凭Explorer(7座SUV)一款车,股价上涨10倍。
在1995年美国60%的家庭已经拥有2辆及2辆以上汽车,在此期间福特的总销量并没有显著增长。
但是Explorer一款车带动毛利率持续增长,福特股价上涨近10倍。
Explorer的成功在于其开始针对家庭用户而不是个人野外作业需求。
1990年基于皮卡Ranger(非承载式车身)底盘推出的Explorer,车身更长,更加适合家庭使用。
2、未来三年7座车占比将由5%提升至15%,200多万辆增量
受中国两大特色——“2+2+2”的社会家庭结构、二次购车限制两大推动,至2019年,国内家庭7座车型销量占比有望由5%提升至15%,占比有望超过美国,接近日本。
1980-2000年,美国正值婴儿潮爆发时期,7座车车型销量持续走高,销量占比高达25%,目前美国、欧洲和日本的销售占比分别为10%、10%和20%。
中国特色一:
二胎婴儿潮爆发,2+2+2家庭结构下,量变引起质变,5座车不够用了。
与美国1980-2000年非常类似,中国正处在目前二胎政策放开与1980-1990年(37岁-27岁)生育高峰,中国版婴儿潮时刻来临。
2016年中国出生人口增加130万至1786万,其中45%为二胎人口,2013年以前二胎占比仅稳定在30%,随着二胎政策影响的进一步扩散,“2+2+2”的三代家庭结构将日益增加。
二次购车限制将促使国内7座车占比高于全球平均水平。
二胎家庭人数增加的情况下,要解决家庭共同出行的需求有两条路径:
一是购买第二辆车;
二是更换更大车型。
而8个人口大城——北京、上海、广州、贵阳、石家庄、天津、杭州和深圳均存在限购政策,8个限购城市人口共计1.1亿,人口占比为10%,汽车保有量、销量占比达到21%和25%,在牌照数量有限的情况下,要满足三代人口同时出行的需求只能换购7座车,无法增购5座车。
与美国SUV经历的中大型SUV与紧凑型SUV周期切换相对称,中国从2017年开始进入中大型SUV的繁荣周期。
3、2017年私人购买7座车大步入场,7座车迎来爆发奇点
以7座车明星车型GL8为证据看国内7座车市场的走势,2017年前4个月GL8同比增长80%,且销量主要来自于私人购买。
私人购买GL8的用户特征包括:
孩(5-6岁),自用(无司机,老人开),高收入,由二胎潮带来的7座车市场爆发时点在当下已经到来。
二胎有多少?
“单独”政策每年增加100万,全面二胎政策每年增加200万。
二胎占比在2013年以前稳定在30%,单独政策实施以后二胎占比逐渐提升。
2016年中国出生人口增加130万至1786万,其中45%为二胎人口。
结合学界观点,“单独”及“全面”二胎政策下每年将增加100-200万的二胎家庭。
7座车市场空间:
预计2019年家用7座车销量363万辆,占比达15%。
经我们测算,2016年国内共销售57万辆7座SUV和74万辆MPV(剔除微面等商用车型),占新车销量的5%。
根据预估的每年新增二胎家庭人口(100万-200万)及国内消费者对SUV、MPV的偏好差异,我们预计至2019年,家用7座车占比将增加至15%,年销量达363万辆。
7座车供给不足,一片蓝海
1、国内主流7座SUV、7座MPV竞品少
2016年国产家庭用主流7座SUV仅为3款(长安福特锐界,广
汽汉兰达,广汽传祺CS95),2017年新增上汽大众途昂,长安CS95。
2017年,国产中高端7座MPV仅有4款,广汽传祺与吉利汽车即将推出中高端MPV。
2017年国产MPV最高档车型代表销量均出现爆发式增长:
GL8销量同比增加80%;
奔驰威霆同增120%;
奥德赛目前厂家货源紧张,限制销量;
本田的杰德与上汽大众的途安虽然归为MPV,但由于轴距短,主要销售五座车型。
2、7座SUV流行于美国,7座MPV流行于日本
2000年以前,美国7座车以MPV为主,2000年以后7座SUV大爆发。
2000年美国MPV占新车销量近20%,彼时美国MPV广告主角多为女性,MPV宽敞舒适深受女性喜爱,也被称为妈咪车。
2000年以后,MPV逐步被兼具颜值、硬朗与多功能的SUV所取代。
7座SUV现在是美国7座车消费主流。
7座家用MPV供给主要来自日本,新车销量占比17%。
日本人口密集、车多路窄、车辆限速,平时少能体验超车的快感,使得日本人对汽车运动性、操作性并不太讲究,实用型MPV更受偏爱。
2015年日本市场新车销量榜单(乘用车)前30中,有12款MPV在列,占据半壁江山,相比之下SUV则黯然失色,仅仅拥有5个席位。
日本MPV根据其车长与轴距大致可以分为5个级别,S级和L级MPV正逐渐被市场淡化,而应景的SS级、M级和奢华的LL级MPV正迎来春天。
预计中国7座车市场中高端SUV及MPV均将增长,SUV占比将高于MPV。
MPV在中国没有女性用车的标签,反而具有高端车的标致,中国消费和美国消费者一样更偏好SUV。
一辆7座车等于100辆轿车
汽车制造成本仅占汽车售价的50%左右,售价更高的7座车型利润率显著高于普通车型。
以GL8、途昂、汉兰达等主流7座车为例,其售价在35万左右,物料成本占50%,其他费用占20%,单车净利润可达10万元。
以12万左右的普通SUV为例,制造成本7万,费用4万,单车净利润1万。
以10万左右的轿车位置,制造成本也是7万,因为轿车终端溢价能力最弱,同样的成本终端售价要低于SUV,费用大约也在4万左右,单车净利润几乎趋近于0,在千元左右。
7座SUV价格是其他乘用车平均价格的2-3倍。
锐界、汉兰达、普拉多撼路者均在30万及以上的均价水平,是普通乘用车均价的2-3倍。
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