中国石化财务分析Word文件下载.docx
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全行业固定资产投资1.01万亿元,比2008年增长12.9%;
全行业进出口贸易总额3270.70亿美元。
受益成品油价格改革,公司09年净利润大幅提升,实现营业收入1.35万亿元,归属母公司股东的净利润612.9亿元,同比增长115.5%。
每股收益0.707元,每股派发红利0.11元。
而中石油业绩出现连续两年下滑,全年盈利1033.87亿元,同比下跌89.7%。
中海油,净利也出现了33.6%的跌幅。
国际三大石油巨头埃克森美孚、壳牌以及BP2009年的业绩均出现大幅倒退,分别下滑了57%、52%、21.6%。
2010年,全国石油和化工行业产值和主要石化产品产量继续大幅增长;
对外贸易增速明显加快;
石油和化工市场总体平稳,产销基本顺畅,价格保持稳中上扬态势。
中国石化经营收入达1.9万亿元,同比增长40.7%,归属母公司股东的净利润752亿元,同比增长22.7%。
增长的背后到底是什么隐藏着什么奥秘?
“十二五”时期是保持我国经济平稳增长、实现石油和化学工业由大到强的关键时期。
面对国际宏观经济形势复杂多变,中国石化良好的业绩能否持续增长?
下面通过近三年中国石化的主要财务数据对其偿债能力、营运能力、获利能力、获现能力以及发展能力进行全面分析与诊断,了解各财务指标近年来的变化状况和变化趋势,特别是2009年,探求变化的原因和内在逻辑关系,尝试着对中国石化的问题进行剖析,提出可能的财务观点。
一、五大能力分析与诊断
(一)企业偿债能力分析与诊断
1、流动比率
流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。
表1-1中国石化和参照企业的流动比率表
中国石化
中国海油
中国石油
东华能源
2008年流动比率
0.5731
0.4809
0.8586
1.2194
2009年流动比率
0.63
1.9623
0.76
1.1494
2010年流动比率
0.80
1.5239
0.8767
0.67
从表1-1可以看出中国石化流动比率三年来一直上升,其主要原因在于流动资产的增加,10年增幅达到28.9%。
与同行业强企业相比,中国海油2009年的流动比率的状况最好,接近基准值2。
其他几家的速动比率均远远低于2,说明除中石油外,他们均面临着短期偿债的问题,其短期债权人需要注意。
2、速动比率
速动比率,又称“酸性测验比率”(Acid-testRatio),是指速动资产对流动负债的比率。
它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
表1-2中国石化和参照企业的速动比率表
2008年速动比率
0.4356
1.0119
2009年速动比率
0.1580
1.8044
0.47
0.9238
2010年速动比率
0.7996
1.1039
0.59
1.00
从表1-2可以看出,中国石化2009年的速动比率均低于2008年、2010年,主要是由于2009年其速动资产较少,2010年,情况有所改善,但就指标分析,其短期偿债能力有待改善。
就行业而言,中国海油2009、2010年表现比较优秀,而东华能源则是相对稳定。
3、资产负债率
资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,也反映债权人发放贷款的安全程度。
计算公式为:
资产负债率=负债总额/资产总额×
100%
这个比率对于债权人来说越低越好。
因为公司的所有者(股东)一般只承担有限责任,而一旦公司破产清算时,资产变现所得很可能低于其账面价值。
所以如果此指标过高,债权人可能遭受损失。
当资产负债率大于100%,表明公司已经资不抵债,对于债权人来说风险非常大。
表1-3中国石化和参照企业的资产负债率表
2008年资产负债率
0.5335
0.6411
0.2905
0.5506
2009年资产负债率
0.5377
0.6339
0.3740
0.5961
2010年资产负债率
0.5843
0.6354
0.3872
0.6515
从表1-3看,2009年中国石化资产负债率与2008年基本持平,比2010年低五个百分点。
说明2010年比2008年、2009年的财务风险高;
主要原因在于2010年负债总额增加了335亿元,所有者权益增加不多,而资产增加约543亿元,资产与负债增加不成正比。
从行业看,中国石油资产负债率是最低的,但近年来也有上扬的趋势,说明其债权融资能力在进一步加强。
相反,中国海油几年的值都是最高的,说明其偿债能力相对较差,应注意调整其资金结构。
根据以上分析与诊断,就短期偿债能力而言,中国石化的流动比率值和速度比率值较低,预示着其短期偿债能力较弱。
从数值上看,公司2010年末的流动负债额为3000亿元左右,我们知道,流动负债是在未来一年(或是超过一年的一个营业周期)的应付项目。
中国石化在“十二五”期间依然会面临着的偿债压力,希望管理层能够做好资金筹划,应对偿债需求,否则公司可能会面临小的现金流压力。
就长期偿债能力而言,中国石化的资产负债率不错,在目前经营情况利好的时候,基本不会出现长期偿债压力。
(二)企业营运能力分析与诊断
企业的营运能力主要是指企业利用资产的能力,目的是为了帮助分析与诊断企业盈利能力和风险水平以及预测企业未来价值的发展趋势。
本部分将分析与诊断以下四个具有代表性的指标。
1、存货周转率
存货周转率=主营业务成本/平均存货
此处的平均存货是当年年初存货和年末存货的平均值,中国石化和参照企业的存货周转指标见表1-4。
表1-4中国石化和参照企业的存货周转率表
2008年存货周转率
12.559
2.6336
7.6317
13.0512
2009年存货周转率
8.7193
14.5982
6.1625
13.8473
2010年存货周转率
8.6524
8.6621
7.0913
1.5714
从年度对比指标看,中国石化存货周转率逐步下降,其主要原因是由于中国石化存货数量逐渐增多,面对国际市场原有价格的变化和战略需求的考虑,中国石化进行了存货储备。
从同行业对比来看,2009年中国海油和东华能源的存货周转率较均有所上升,主要原因是由于2009年成品油的价格的改革。
石油和化工市场总体平稳,产销基本顺畅,价格保持稳中上扬态势;
行业投资平稳增长,导致了各公司的存货周转率的下降。
2、应收账款周转率
公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。
公司的应收账款如能及时收回,公司的资金使用效率便能大幅提高。
应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。
它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
表1-5中国石化和参照企业的应收账款周转率表
2008年应收账款周转率
80.8159
60.652
19.3927
2009年应收账款周转率
67.9628
44.7099
36.7238
2010年应收账款周转率
40.1854
43.2541
16.7768
从年度对比指标看,中国石化应收账款周转率持续下降。
分析与诊断其原因。
2008年应收账款款项为130亿元,2009年上升至266亿元,2010年则为505亿元;
但主营业务收入分别为1、44万亿元、1、35万亿元、2万亿元左右,应收账款与主营业务收入与之前比不成正比。
从企业间对照来看,中国石化的应收账款周转率相对较高,说明其应收账款周转率横向比较并不糟糕,并具有一定的优势。
3、固定资产周转率
固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率,比率越高,说明利用率越高,管理水平越好。
如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低,则说明企业对固定资产的利用率较低,可能会影响企业的获利能力。
它反应了企业资产的利用程度。
表1-6中国石化和参照企业的固定资产周转率表
2008年固定资产周转率
3.7993
4.2607
10.8166
2009年固定资产周转率
3.0976
3.4760
9.6497
2010年固定资产周转率
4.1524
4.1652
8.4638
从资产的质量来看,资产总额减少,净利润增加,总资产净利率上升,企业资产从质量上优于上期,减少了无效资产。
由于主营业务的大幅增加,2010年的固定资产周转率较前两年有所提升。
在同行业中,东华能源表现最好,固定资产的利用率最高,而中国石油和中国石化水平相当。
4总资产周转率
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
通过分析,可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化,促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快。
销售能力越强,资产利用效率越高。
表1-7中国石化和参照企业的总资产周转率表
2008年总资产周转率
1.9595
0.9462
1.6506
2009年总资产周转率
1.6619
0.7699
1.7903
2010年总资产周转率
2.1653
0.8670
0.5375
虽然中国石化最近三年资产总量持续增加,但由于2009年主营业务收入相比较2008年减少约1000亿,而总资产增加了约1000亿,所以导致了2009年的总资产周转率低于其余两年。
而参照企业中,由于主营业务收入的持续下降,中国石油的总资产周转率一直萎靡不振;
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