南京大学创业企业融资讲义Word格式文档下载.docx
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1、商业关键决策(诸如定价、数量和阻碍资产负债平稳表的政策变化)的财务后果和含义什么?
它们通过一段时刻将如何样变化?
2、从治理的角度,而不仅仅是从GAAP的角度来看,我们如何衡量并监督财务战略和结构的变化?
3、我们的行业成长过快意味着什么?
假如没有外部债务或股权融资,我们能成长多快?
假如我们的成长加快或放慢X%,需要多少资本?
4、假如我们的成长加快或放慢X%,我们的现金流、赢利率、资产回报率和股东权益将发生如何样的变化?
5、这需要多少资本?
多少能够通过内部融资获得?
多少必须从外部资源获得?
债务资本和股权资本的合理组合是什么?
6、假如我们的利润比打算要求的少20%会如何样?
7、我们关注点和优先次序应该是什么?
我们每条生产线的现金流和净收入收支平稳点是多少?
对我们公司来讲是多少?
对我们的事业部来讲是多少?
8、我们的定价、数量和成本是多少?
我们的现金流和净收入对价格、可变成本或数量的增加和减少的敏锐度是多少?
价格/数量比为多少才能使我们达到相同的现金流和净收入?
9、定价、成本和数量的这些变化将如何阻碍我们的要紧财务比率,我们将如何与行业中的其他竞争者较量?
我们的贷款人将如何看待这些?
10、在公司成长的每个时期——初创、快速成长、停滞或成熟时期——我们应该如何样考虑这些咨询题和情况?
创业融资的中心咨询题
图表1.2显示了创业融资的中心咨询题。
创业融资:
所有者的观点:
考虑如下的咨询题:
1、现金流和现金
2、时刻和时机
3、资本市场
4、重点
5、筹集资本战略
6、连锁阻碍
7、风险/回报关系
8、估价方法
9、常规财务比率
10、目标
确定资本需求
1、我的企业需要多少资金?
2、何时需要?
3、资金能支撑多久?
4、从何处,向谁筹集资金?
5、那个过程应该如何样编排,如何样治理?
财务战略框架
图表1.4提供了开始编制财务战略和筹资战略的方法。
自由现金流:
流出率、OOC和TTC
确定风险企业外部融资需求的核心概念是:
自由现金流。
三个重要系数是:
(估量或实际的)现金流出率
OOC时刻(公司将何时用完现金)
TTC(完成融资并结清支票所需的时刻)
精心制作财务和筹资战略
关键变量
1、迄今为止的成果和业绩
2、投资者能感到的风险
3、行业和技术
4、企业向上的潜力和预期退出的时刻
5、预期的企业成长速度
6、企业年龄和进展时期
7、投资者需要的回报率或内部收益率
8、必需的资金量和企业以往估值
9、创始人在企业成长、操纵、流淌性和赢利方面的目标
10、相对侃价地位
11、投资者所需的条件和契约
12、其他因素(如投资者或贷款人对商机优劣和治理团队素养的看法)
财务生命周期
投资者偏好
投资者或贷款人的实践方式因人而异,即使同一类的投资,贷款人也会随市场条件、时刻、地点的不同而采纳不同的行为。
要确定真实的融资源并制定出相应的筹资战略,需要明白投资者或贷款人正在寻求的投资类型。
事先对特定投资者或贷款人的偏好做适当研究,能够幸免盲目查找,并节约许多个人资金,同时能够大大增加按可同意条件成功筹集资金的可能性。
本章总结
1、现金为王。
现金流为正是令人快乐的事。
2、财务专业知识、财务咨询题和财务分析往往是创业者的致命弱点。
3、创业企业财务是定量制造价值、切分价值馅饼、治理和抵御风险的艺术和科学。
4、对新的风险企业的成功来讲,确定资本需求,制定财务和筹资战略,治理和编制财务流程十分关键。
复习摸索题
1、什么缘故讲创业融资是创业过程中最不重要同时也是最重要的部分?
2、自由现金流的含义是什么?
3、哪些因素阻碍融资的可行性、适合性和成本?
什么缘故这些因素专门关键?
案例
国际传真公司日本子公司
第二章猎取风险资本和成长资本
1、考虑股权投资的意义
2、了解非正式和正式的股权资本投资源
3、学会如何查找和接触股权投资者,以及如何与他们打交道
4、发觉风险资本投资者是如何决策的
爱护股权
当开始考虑猎取风险资本时,需考虑三个中心咨询题:
1、企业是否需要外部股权资本?
2、创始人是否想要外部股权资本?
3、谁应该投资?
一旦确认需要额外资金并确定了其数量,治理团队就必须考虑股权投资的可行性。
决定由谁来投资是一个过程,而并非是一个决定。
选择投资者最重要的一项标准是:
他们能给企业带来什么价值——资金以外的价值。
时机
时机专门关键。
重要的一点:
企业不要等到显现严峻的现金短缺时才查找资金。
另一方面:
假如企业过早的获得股权资本,创始人的股权就可能被不必要的削弱掉。
投资天使和非正式投资者
他们是谁
非正式投资者,差不多上差不多上富有的个人和成功创业者,是一个广为分散的群体。
要识不他们并和他们建立联系需要制造性的技术。
查找非正式投资者
最好的方式:
寻求律师、会计师、商业伙伴、大学教师和与新企业打交道并可能认识这些人的创业者的举荐。
许多新企业成立时,创业者大致差不多上通过一个非正式投资者来接触到其他非正式投资者的。
联系投资者
在会谈中,创业者必须简单明了的描述一下将创立的企业的重要特点。
创业者必须幸免在同一个时刻会见两个以上的非正式投资者。
不管会面结果如何,创业者都要从会面中尽量猎取其他潜在投资者的名字,如此,就能列出一份越来越来长的潜在投资者名单,并将进入一个或多个非正式投资者的网络。
评估过程
一名非正式投资者会期望批阅商业打算,会见整个治理团队,查看任何可能被投入生产的产品原型或设计,等等。
新企业的创业者假如能够选择的话,其聪慧之举是选择一名既能够提供有益的咨询同时其目标又和创业者目标一致的非正式投资者。
决策
假如该投资者决定投资,他会要求签定某种由专业律师起草的投资协议。
风险资本:
金矿和焦油陷阱
新建的年轻的私人公司中只有两类投资者:
增加价值的投资者和其他投资者。
筹集风险资本的方法之一:
查找那些将真正给企业增加价值,而又不仅仅是金钞票的投资者。
投资者既可能会增加一家年轻企业的价值,也可能减少它的价值。
因此,要认真选择潜在的投资者。
风险资本家还可能在完成如下任务中提供有价值的关心:
1、谈判OEM、许可协议或特许经营提成协议
2、建立与银行和租赁公司的关键联络
3、查找建立团队的关键人员
4、关心修订或制定一项战略
什么是风险资本
风险投资行业是为具有高增长的企业创业者提供资本和其他资源的,目的是获得投资基金的高额回报率。
投资过程包括几个时期,如图表2.1所示。
风险投资行业
图表2.4概括了该行业的一些重要变化。
风险投资过程
图表2.5显示了风险投资过程的核心活动。
此动态流的核心是创业者、商机、投资者和资本的碰撞。
该风险投资过程大多显现在针对新建、新兴和中等规模公司的资本市场。
识不风险资本投资者
来源和指南:
能够请会计师、律师、投资银行家、商业银行家以及了解专业投资者的商业人士举荐。
专门好的信息来源是那些最近尝试过筹集资金的其他创业者,不管他们的筹资有没有成功。
找什么:
1、正在考虑新的投资建议同时能提供所需资金的投资者。
2、对公司所处的特定成长时期感爱好的投资者。
3、明白得并喜爱在该特定行业投资的投资者。
4、能提供好的商业建议、道德支持并能接触到商业和融资圈的投资者。
5、有信誉、有道德同时与创业者关系良好的投资者。
6、有10年或10多年成功的提供咨询和创建小型公司业绩记录的投资者。
要注意什么:
1、态度
2、承担过多的责任
3、缺乏体会
4、声誉不佳
和风险资本家打交道
假如可能的话,让投资者专门了解的同时也专门了解你的人进行个人引见。
预备好和有爱好的投资者一起修改商业打算。
永久不要讲谎。
在资金没有进入银行之前,不要停止你推销企业的行为。
应有的勤奋:
一条双向道路
投资者会对新企业的关键人物、市场评估、产品的技术性能、专利权等的实际情形、背景和声誉等进行查证。
为让这件事尽量容易办到,你能够向他们提供十分详细的简历以及一张10到20人能够为你的工作成绩做证的证人参考名单,如:
前客户、银行家、卖主等。
多预备几份能够证实你所讲属实的已发表文章、报告、研究、市场调研、合同、购买定单、技术规定等复印件。
你也要对风险基金做应有的勤奋调查。
要索取他们一些成功交易以及不成功交易中有关的人名和电话号码,还有他们最后撤换掉的总裁的名字。
谁是他们的法律和会计顾咨询?
他们在对所投资的公司真正增加价值这一点上所表现出的品质、声誉和记录上留下了什么足迹?
其他股权融资源
小企业治理机构的受担保的商业贷款项目
小企业投资公司
衔接资本(衔接资本指的是介于优先债务融资和一般股之间的资本)。
私募资金
首次公布发行(IPO)
公募之后再私募
雇员股票期权打算(ESOP)
与市场同步
1、创业者必须明确外部投资者的需求,他们是否想要外部投资者,以及假如想要,要谁。
2、寻求资本可能要花许多时刻,同时你从谁那儿获得资金比获得多少资金更重要。
3、明白找谁、找什么——并小心查找的创业者增加了他们成功的机会。
1、应该找如何样的投资者?
什么缘故?
2、创始人如何为应有的勤奋和评估过程做预备?
3、描述风险资本的投资过程及其对资金筹集的意义。
4、资本的其他来源是什么,这些资本如何获得?
5、一些创业者讲,除非你没有其他方法,否则你不应该筹集风险资本。
你同意吗?
海恩德曼公司
第三章交易的估价、结构和谈判
1、把握创业资本家与职业投资人评估公司价值的确定方法。
2、了解如何给投资者分配股权。
3、了解如何确定交易结构、包括重要的条款、条件与契约。
4、了解谈判与签定交易的要点。
5、了解优劣交易的特点并识不创业者在企业融资中面临的沙陷阱。
]
6、分析在衔接资本投资者案例中创业者的实际交易。
估价的艺术与技巧
创业价值与公司融资价值
二者在许多方面不同:
1、参与者和开拓的市场不同。
2、资本供应者不同。
3、在资本供应者和资本使用者之间签定的合同上有着本质上的庞大差异。
4、项目、公司、行业和进展时期都极不相同。
价值的决定因素
现金
时刻
风险
长期价值制造和
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