我国金融危机下融资决策难问题分析论文Word文档下载推荐.docx
- 文档编号:16005724
- 上传时间:2022-11-17
- 格式:DOCX
- 页数:5
- 大小:22.79KB
我国金融危机下融资决策难问题分析论文Word文档下载推荐.docx
《我国金融危机下融资决策难问题分析论文Word文档下载推荐.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《我国金融危机下融资决策难问题分析论文Word文档下载推荐.docx(5页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
一、金融危机对我国中小企业融资的影响2008年3月,美国第五大投资银行贝尔斯登因次级抵押贷款无法支持债券而轰然倒下,由此拉开了局部金融风暴的序幕。
同年9月,美国政府宣布接管房地美和房利美,由次贷危机引发的金融风暴逐步升级为金融海啸,随即这股金融海啸以旋风般的迅速卷及美国第四大投资银行雷曼兄弟。
仅仅用了一周时间,雷曼兄弟宣布破产保护申请,美林公司被美国银行收购,美国国际集团(AIG)被美国政府接管。
随着三大投行的倒闭,金融风暴已经演变为金融动荡,整个美国华尔街一片哀鸿遍地。
9月底,高盛和摩根士丹利被迫转型为银行控股公司。
全球金融业最著名的华尔街上的五大投行全部倒下,这场百年不遇的金融动荡进而波及全球,并向美元危机和全球金融危机发起冲击。
自次贷危机引发金融风暴以来,金融危机已经严重冲击了全球经济,使得世界经济增长放缓。
对我国经济而言,曾作为“三驾马车”之一的出口首当其冲受到冲击,直接影响到了我国的外向型企业,出口增速回落,贸易顺差下降,进而导致我国经济增长明显放缓,2008年我国GDP增长已经回落至9%。
大量的中小企业为了生存和持续发展的需要,渴望疏通融资渠道,解决困局。
如何做好融资决策,选择融资方式,成为中小企业的当务之急。
二、中小企业融资难的主要表现目前,我国中小企业融资难主要体现在以下几个方面:
第一,融资方式比较单一,缺乏直接的市场融资渠道,据统计,目前全国中小企业有85%存在资金不足的情况,需要进行再融资。
从筹资方式上看,有70%的企业资金来源于银行,20%通过民间资本等自筹形式取得,7%通过内源性筹资,只有3%的企业通过直接融资。
从银行贷款投放量总量上来看,银行对中小企业的投放量不到总量的10%。
中小企业强大的资金需求与十分有限的资金供给之间的矛盾非常突出。
第二,借贷期限和方式、数量的局限性。
目前中小企业贷款的一个突出问题是银行贷款期限结构不能满足中小企业对资金的需求。
在现行的银行信贷授权授信制度下,地市级和区县级基层银行机构授权很小,大部分没有固定资产贷款投放权,而只有小规模的流动资金贷款权限。
通常情况下,银行借贷期限较短且数量普遍不多,主要是用于解决临时性的流动资金,而对固定资产贷款控制十分严格,难以开展项目开发和扩大再生产。
贷款方式上,主要以抵押和担保为主,只有极少数企业才能享受信用贷款。
第三,现在整个社会包括许多商业银行信贷观念还跟不上目前发展形势,对中小企业缺乏必要的了解和足够的重视,普遍认为将资金投向中小企业风险高、成本高、工作量大且收效不大。
三、金融危机下中小企业融资难的成因分析长期以来,我国中小企业的融资一直高度依赖于自有资金或内源性融资。
根据权威金融机构的数据显示,在中美两国中小企业的融资结构中,中国的自有资金占比60%,而美国只有30%;
中国的银行贷款占比仅为20%,而美国为42%。
近年来,中国中小企业快速发展,所占国内生产总值的比例大幅提高,而中小企业的信贷比例却基本维持在5%左右,一直没有明显改观。
与大型企业相比,中小企业的银行信贷额度非常低。
当前中小企业融资的现实情况就已经表明,国内银行业的中小企业金融服务解决不了中小企业扩张时期的资金需求,也无力在危机时期实施救援以帮助他们摆脱财务困境。
分析中小企业融资难或金融服务不足,主要原因:
一是由于在国内金融部门中,相对于传统的面向大企业与国内统一市场的金融服务与政策相比,在面向中小企业与国内区域市场的金融服务与政策方面,存在着致命的“短板效应”。
过去在经济繁荣时期,一些问题因在大金融浪潮的掩盖下没有显露出来。
但是,在当前的经济金融环境中,短板的存在及其经济利害关系已经格外清晰;
二是当前我国的融资服务链还不完善,融资体系尚不健全。
在当前金融服务体制中,大型或全国性商业银行占据主导地位,所制定与执行的金融服务标准是全国统一的。
在这类机构的硬尺度下,与个性化较强的中小企业在金融服务需求方面通常存在诸多抵触,其中的甄别成本也非常高昂,从而在中小企业或区域金融服务方面缺乏经济激励。
三是我国的中小企业本身也存在许多不足和先天的缺陷,由于大多中小企业处于创业阶段,它的弱、小及其管理不规范等特点难于达到融资要求。
同时,宏观风险加剧形势下银行更加“惜贷”。
当前,银行贷款仍然是中小企业融资的主渠道。
据中国人民银行的一份调查显示,中国中小企业融资大部分来自银行贷款。
但由于金融危机造成整个宏观经济环境发生了明显变化,对于中小企业的不利影响除了境内外的需求下降之外,最终都主要表现为供给层面上的资金成本与生产成本的增加,以及可贷资金的减少,再加上央行的信贷规模控制,中小企业的融资渠道被大幅收窄。
随着中小企业经营风险与信用风险水平的大幅度上升,信贷配给现象将更加严重,可贷资金可能发生绝对性的削减。
四、要创新融资方式,构建有效的、多层次的融资体系当前,中央提出“建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品”的主张,这是推动我国资本市场改革开放和稳定发展的一项重大举措。
建立多层次资本市场可以有效、更大程度地满足多元化市场主体特别是广大中小企业对资本的需求,有利于推动各类资本流动和重组,为建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度创造条件;
有利于通过多元化的渠道促进储蓄并向投资转化,降低金融系统性风险,减少因投资引发的宏观经济波动。
中小型企业融资问题主要表现在融资渠道狭窄方面,因此在解决中小企业融资困难的时候,要着眼于整个资本市场,努力构建有效的、多层次的融资体系,努力改善中小企业的融资环境,通过金融制度创新和金融工具创新,为中小企业开拓融资渠道,以筹措更多的资金,促进我国中小企业更好的发展。
(一)要大力加强和完善间接融资渠道,不断创新融资方式,丰富融资途径间接融资主要指债权融资,它是在一定期限满后企业必须偿还本金并支付利息的资金。
中小企业在利用传统的抵押贷款外,要加强和完善以下融资方式:
1.综合授信。
银行对于工商登记年检合格、管理有方、信誉可靠、有较长期银企合作关系的企业,可以授予一定时期内一定金额的信贷额度,企业在有效期与额度范围内可以循环使用,可以根据自己的营运情况分期用款,随借随还,不仅借款十分方便,而且也节约了融资成本。
2.信用担保贷款。
目前国内已经建立了许多中小企业信用担保机构。
这些机构大多实行会员制管理的形式,属于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性的组织。
会员企业可以通过中小企业担保机构的担保向银行借款。
另外,中小企业也可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。
3.无形资产担保贷款。
依据《中华人民共和国担保法》的有关规定,依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产作为贷款质押物。
4.票据贴现融资。
商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。
票据贴现对于企业来说,这是“用明天的钱赚后天的钱”,这种融资方式值得中小企业广泛、积极地利用。
5.BOT项目融资。
BOT(BUILD—OPERATE—TRANSFER)即建设-经营-转让。
企业投资公共工程时,政府给予企业项目建设的特许权时,通常采用这种方式。
采用BOT方式比较容易得到一些财团的支持,其在融资时主要是将项目抵押给财团或金融机构,然后进行建设,建设后用经营的利润来还款,或卖掉某个经营期给金融机构或财团。
这种方式比较适合投资规模较大的公共工程设施,比如公路、桥梁、大型电站等,公司可以采用股份制的形式吸收财团作为股东,然后以这个公司为工程建设承建主体,并与当地政府签订协议。
政府通过银行给予一定的金融支持,并给公司一定的经营期限进行经营,经营期限满后,整个项目工程就归政府所有。
6.融资租赁。
融资租赁是设备购买企业向租赁公司提出融资申请,由租赁公司进行融资,向供应厂商购买相应设备然后将设备租给企业使用,从而以“融物”代替“融资”,承租人按期交纳租金,在整个租赁期间,承租人享有使用权,同时承担维修和保养义务。
融资租赁是一种以融资为直接目的的信用方式,它表面上是借物,而实质上是借资,并将融资与融物二者结合在一起。
它为我国中小企业进行设备更新和技术改造提供了一种全新方式,可以减轻由于设备改造带来的资金周转压力,避免支付大量现金,而租金的支付可以在设备的使用寿命内分期摊付而不是一次性偿还,使得企业不会因此产生资金周转困难,同时也可以避免由于价格波动和通货膨胀而增加资本成本。
7.典当融资。
典当融资是以实物为抵押,以实物所有权的转移取得临时性贷款的一种融资方式。
与银行贷款相比,典当贷款成本高、贷款规模小。
8.买方贷款。
如果企业的产品有可靠的销路,但在自身资本金不足、财务管理基础较差、可以提供的担保品或寻求第三方担保比较困难的情况下,银行可以按照销售合同,对其产品的购买方提供贷款支持。
卖方可以向买方收取一定比例的预付款,以解决生产过程中的资金困难。
或者由买方签发银行承兑汇票,卖方持汇票到银行贴现。
9.政府基金。
对于创业初期的中小企业,无论从企业结构、规模、财务状况等各个方面还远远达不到银行融资或证券市场的要求,但这些企业的融资要求往往十分迫切,然而其融资渠道却并不多。
为此,为了支持中小企业的发展建立了许多基金,比如中小企业发展基金、创业基金、科技发展基金、扶持农业基金、技术改造基金等。
这些基金的特点是利息低,甚至免利息,偿还的期限长,甚至不用偿还。
如科技型中小企业技术创新基金是一项政策性风险基金,它不以自身盈利为目的,它在企业发展和融资过程中主要起一个引导作用。
10.民间资本。
目前,我国民间资本总额十分庞大,仅浙江省民间资本已高达6000亿元。
民间资本介入融资市场一方面丰富了中小企业的融资渠道,并且具有融资速度快、资金调动方便、门槛低等优势;
但另一方面由于现阶段各种相关制度和法律法规的不完善,也加大了民间融资行为的金融风险和金融欺诈的可能。
为此,政府应该采取相应措施鼓励和保护民间资本介入融资市场。
为避免金融风险、规范管理,应引导建立一批实力雄厚、运作规范、专业的投资基金组织,统一管理分散的民间资金,作为政府投资的有效补充,政府还应当尽快出台相应的法律法规,加大对民间资本的监管力度,有效防止金融欺诈,降低金融风险。
(二)要大力发展直接融资渠道直接融资主要指股权性直接融资,是公司的股东投资到公司的资本。
股权在不同的财产组织形式上有着不同的体现方式,具有资本融集速度快,流动性强的特点,对于中小企业来说是一种较好的融资选择。
由于股份是按股份公司的全部资本等额划分的,它的实物表现形式就是股票,由于每一股份都是等额的且金额很小,使得小的投资者也能投资,为此,可以加速资本的集中。
同时,股票经过批准后可以上市流通,流动性大,使得股票成为一种融资工具,发行股票可以筹集不用承担偿还风险的融资方式。
为此,在拓展传统的间接融资渠道的同时,要充分重视直接融资渠道的拓展。
要充分利用国内的中小企业板和创业板等融资渠道。
中小企业国内上市基本上集中于深圳的中小企业板,自2004年6月成市,到2008年的四年多的时间里,累计已有上市公司270多家。
对中小企业而言,公开发行上市,是迅速发展壮大的主要途径。
中小企业公开发行上市,有利于提高企业的自有资本的比例
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 我国 金融危机 融资 决策 问题 分析 论文