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2021
6
4
2006~2021
5
2005
2004
2003
2002
2001
4.计算分析题和综合题一般由多个步骤〔小题〕组成,各步骤之间可能存在关联〔例如,上一步骤计算结果可能用于下一步骤的计算〕,务必保证各步骤计算结果的正确性。
二、主观题知识点归纳
〔一〕筹资管理〔第三章〕
1.融资租赁的租金及摊销
1〕后付租金=
2〕先付租金=
=后付租金/〔1+i〕
【注意】上述公式假设设备残值归出租人,假设残值归承租人,那么不应从设备原值中扣减残值现值。
3〕租金摊销——将各期租金分解为应计租费和本金归还额
i.应计租费〔付息额〕=期初本金余额×
年利率
ii.本金归还额=租金-应计租费
iii.期末本金余额=期初本金余额-本金归还额
iv.先付租金条件下,第一年初的本金余额需要减去第一笔租金额
v.摊销完毕时,租赁期末的本金余额=预计残值〔前提:
设备残值归出租人〕
2.资金需要量预测
1〕销售百分比法——预测外部融资〔筹资性负债+外部股东权益〕需求量
外部融资需求量=Δ敏感资产+Δ其他资产-Δ敏感负债-Δ留存收益
i.Δ敏感资产=基期敏感资产额×
销售增长率=Δ销售额×
敏感资产销售百分比
ii.Δ敏感负债=基期敏感负债额×
敏感负债销售百分比
iii.Δ留存收益=预计销售额×
销售净利率×
〔1-股利支付率〕
=预计销售额×
利润留存率
2〕资金习性预测法:
y=a+bx
i.上下点法:
上下点是指“业务量〞水平
ii.回归分析法:
先求b,再求a
iii.在“先分项、后汇总〞的方法下:
预计资金需要量=预计资产总额-预计自然负债〔注意教材【例3-6】〕
3.个别资本本钱及加权平均资本本钱的计算
1〕一般模式〔非折现〕:
2〕折现模式
i.令:
筹资净额现值-未来资本清偿额〔税后现金流出额〕现值=0,求折现率,计算方法与内部收益率〔IRR〕计算的“逐次测试法〞相同;
ii.租赁资本本钱只能采用折现模式:
根据前述租金计算公式求折现率;
3〕加权平均资本本钱计算:
个别资本本钱以其在资本总额中所占的比重为权数的加权平均数〔账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数〕。
4.杠杆系数及其应用
1〕定义公式:
两个变动率的比值,说明某一因素〔分母〕发生变动时,引起另一相关因素〔分子〕的变动幅度的倍数;
2〕计算公式:
边际奉献、息税前利润、税前利润两两相除。
5.最优资本结构决策
1〕每股收益无差异点
i.
ii.两个筹资方案如果发行在外的股数不同〔利息费用也将不同〕,那么会存在每股收益无差异点,计算公式为:
每股收益无差异点=
iii.决策规那么:
息税前利润越大,越适合增加债务〔或:
减少股数〕。
2〕平均资本本钱比拟法:
选择加权平均资本本钱最低的方案
3〕公司价值分析法
i.最优资本结构:
加权平均资本本钱最低,同时公司价值最大
ii.公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值
权益资本的市场价值〔净利润的永续年金现值〕=
债务市场价值=债务账面价值
iii.平均资本本钱
〔二〕投资管理
1.财务可行性要素的估算——投入类要素为重点
1〕工程总投资及其构成
2〕建设投资的构成及其估算
i.进口设备购置费=到岸价+进口关税+国内运杂费
=〔离岸价+国际运费+国际运输保险费〕+进口关税+国内运杂费
【技巧】以离岸价为根底,其后的每一项都按前面各项合计数的一定比例估算
ii.固定资产原值〔折旧计算基数〕=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费
3〕流动资金投资的估算
i.流动资金需用额=流动资产-流动负债
ii.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额
iii.终结点一次回收的流动资金投资额=∑运营期内各年垫支的流动资金投资额
=运营期内最后一期的流动资金需用数
4〕经营本钱的估算
i.性质:
付现经营本钱〔不包括:
折旧与摊销、财务费用〕
ii.经营本钱=不包括财务费用的总本钱费用-折旧及摊销额
=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用
5〕营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加
i.城建税及教育费附加=〔应交营业税+应交消费税+应交增值税〕×
〔城市维护建设税税率+教育费附加率〕
ii.应交增值税=〔营业收入-外购原材料、燃料和动力费〕×
增值税率
2.运营期现金净流量的估算
1〕息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总本钱费用-营业税金及附加
=营业收入-经营本钱-折旧-摊销-营业税金及附加
2〕调整所得税=息税前利润×
适用的企业所得税税率
3〕除终结点外,不考虑维持运营投资、流动资金投资时,运营期现金净流量为:
税前经营净现金流量=营业收入-经营本钱-营业税金及附加
=息税前利润+折旧+摊销
税后经营净现金流量=营业收入-经营本钱-营业税金及附加-所得税
4〕终结点净现金流量=该年经营净现金流量+回收额
3.投资工程财务可行性评价指标的测算
1〕净现值
i.∑计算期内各年净现金流量的现值;
ii.计算期内各年净现金流入量现值-计算期内各年净现金流出量现值
2〕净现值率:
净现值/∑原始投资现值
3〕内部收益率
i.插值法:
现值〔一次性原始投资额〕、年金〔运营期内各年相等的净现金流量〕、期数〔计算期〕,求折现率;
ii.逐次测试法:
一般方法
4〕回收期
i.公式法〔简化方法〕
不包括建设期的投资回收期=
包括建设期的回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期
ii.列表法〔一般方法〕:
确定使∑NCFt=0的时点
先计算“包括建设期的回收期〞,再计算“不包括建设期的回收期〞。
5〕总投资收益率:
分母为工程总投资〔原始投资+建设期资本化利息〕
4.互斥工程投资决策的主要方法
1〕计算期相同
i.原始投资相同:
净现值、净现值率
ii.原始投资不同:
差额内部收益率
差额内部收益率:
使两个方案的ΔNPV=0的折现率,也就是使两个方案的净现值相等的折现率;
计算方法与内部收益率相同,只是依据△NCFt
2〕计算期不同
i.年等额净回收额法:
年等额净回收额〔年金〕=净现值/年金现值系数
ii.计算期统一法:
方案重复法〔计算期最小公倍数法〕:
将各方案计算期的最小公倍数作为比拟方案的计算期,比拟最小公倍数寿命期内的调整净现值。
最短计算期法〔最短寿命期法〕:
先计算各方案的等额年回收额〔年金〕,再按照最短的计算期来计算调整净现值〔年金现值〕,并进行比拟决策。
3〕固定资产更新改造决策——差额内部收益率法
△NCFt确实定与单纯固定资产投资工程NCFt确实定方法相同,注意:
i.计算期按旧资产预计尚可使用年限确定;
ii.旧资产变现损失抵税额=〔折余价值-变价净收入〕×
所得税率,通常作为计算期第一年末的现金流量〔建设期=0〕;
iii.计算差量折旧额时,旧资产以当前变价净收入作为折旧计算基数。
4〕购置或经营租赁固定资产的决策
i.差额投资内部收益率法〔购置方案NCFt-经营租赁方案NCFt〕:
△NCF0=-设备购置价款
△NCF1~〔n-1〕=租金×
〔1-所得税率〕+折旧×
税率
△NCFn=租金×
税率+设备净残值
ii.折现总费用〔净现金流出现值合计〕比拟法——只考虑购置/租赁方案有差异的付现费用
购置方案折现总费用=设备购置本钱-折旧抵税额现值合计-资产余值现值
经营租赁方案折现总费用=税后租金现值合计
〔三〕营运资金管理
1.现金最正确持有量——随机模型
1〕最低控制线L〔现金余额下限〕:
主观确定;
2〕回归线:
为回归线与最低控制线〔下限〕之间的距离;
ii.当现金余额超出上下限时,通过有价证券交易,使现金余额回到回归线。
3〕最高控制线H〔现金余额上限〕:
最高控制线与回归线之间的距离,是回归线与最低控制线之间距离的2倍。
2.应收账款信用政策分析
1〕收益〔边际奉献〕=销售量×
〔单价-单位变动本钱〕=销售量×
单位边际奉献
=销售额×
〔1-变动本钱率〕=销售额×
边际奉献率
2〕信用本钱=时机本钱+管理本钱+坏账本钱+现金折扣
i.应收账款时机本钱=应收账款占用资金×
资本本钱率
=应收账款平均余额×
变动本钱率×
=日赊销额×
信用期或平均收现期×
=年赊销额÷
应收账款周转率×
ii.存货时机本钱=平均存货量×
每件存货变动本钱×
iii.管理本钱〔收账费用〕:
通常在题目中给定
iv.坏账损失:
通常按照年赊销额的一定比例估算
v.现金折扣=年赊销额×
享受现金折扣的货款比重×
现金折扣率
3〕税前损益=收益〔边际奉献〕-信用本钱合计
3.应收账款账户余额模式:
编制收款比例表〔与编制现金预算时,估计“预计经营现金收入〞的方法相同〕
4.存货经济订货量模型以及保险储藏
1〕经济订货量相关本钱
=变动储存本钱+变动订货本钱
=
2〕令:
变动储存本钱=变动订货本钱,得:
3〕最正确订货次数=年需要量÷
经济订货批量
4〕与订货批量有关的相关本钱最小值
=经济订货量×
每期单位存货持有费率
5〕再订货点=预计交货期内的需求+保险储藏=平均每日需要量×
交货期+保险储藏
6〕最正确保险储藏:
使缺货损失和保险储藏的持有本钱之和到达最低。
i.决策程序:
从保险储藏量=0开始,按照各种可能的需求量的差额递增
ii.平均缺货数量=∑各种可能的缺货量×
概率
可能的缺货量=高于再订货点的需求量-再订货点
iii.缺货损失=平均缺货数量×
单位缺货损失×
每年订货次数
iv.保险储藏的持有本钱=保险储藏量×
5.放弃现金折扣的信用决策:
教材175页【例5-15】
〔四〕收益与分配管理
1.销售预测
1〕移动平均法:
移动算术平均数-预测前期预测销售量。
2〕指数平滑法:
预测前期的实际销售量与预测前期的预
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