不落俗套的成功最好的个人投资方法的作者docWord格式.docx

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斯文森是美国教师保险与养老金协会（TIAA）、华盛顿卡梅格研究所（CarnegieInstitutionofWashington）、美国布鲁金斯研究所（TheBrookingsInstitution）的受托人，也是霍普金斯大学受托人委员会的财务主管。

在耶鲁大学，他是伯克利学院的成员，伊丽莎自俱乐部的合伙人之一。

还是国际金融中心的成员。

斯文森先生在耶鲁学院和耶鲁大学管理学院为学生授课。

斯文森曾出版著作有：

畅销书《机构投资与基金管理的刨新》。

　　曾在华尔街崭露头角，后应恩师之邀于1985年出任耶鲁大学首席投资官，并在耶鲁大学商学院教书育人，至今20xx年。

史文森培养出的人才不仅在耶鲁创造了佳绩，也向哈佛大学捐赠基金、麻省理工大学捐赠基金、普林斯顿大学捐赠基金、洛克菲勒基金会、希尔顿基金会、卡耐基基金会等重要投资机构输出了领导力量。

史文森主导的"

耶鲁模式"

使他成为机构投资的教父级人物。

前摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿&

毕格斯说:

"

世界上只有两位真正伟大的投资者，他们是史文森和巴菲特。

20xx年2月，史文森被奥巴马总统任命为美国经济复苏顾问委员会委员，任期两年。

　　他的两本著作《机构投资的创新之路》和《不落俗套的成功》涵盖了机构投资者和个人投资者最理性和全面的分析，大量批评了业绩在第一四分位以下的基金所收取的高额费用，和个人高买低卖的非理智投机行为。

并且全面介绍了西方现有的金融资产类别。

　　斯文森透露20xx年耶鲁的股权导向的多元化投资组合权重如下:

　　1.传统有价证券占总资产的30%

　　国内股11%，国外股15%，债券4%;

　　2.绝对收益组合占总资产的70%

　　对冲基金绝对收益组合23%，实现非相关收益，

　　不动产投资（美国通胀保值债券TIPS，森林，油气，房产）28%，

　　私募基金（风险投资，杠杆收购和公司再造）19%;

　　斯文森将投资组合理论付诸实践。

现年58岁的斯文森掌管耶鲁捐赠基金长达20xx年之久。

他掌管的这部分捐赠基金保持了年均净收益率16.1%的骄人业绩。

　　斯文森处事低调，仅愿意与耶鲁高层和投资专家分享自己的成就，然而投资界人士对斯文森的评价非常高。

斯文森被誉为是"

一个投资领袖"

，"

第一个认识到非流动性投资组合能带来回报的人"

甚至连他在哈佛的对手兼好友杰克&

米亚也这么称赞他:

大卫是最棒的投资家。

他具有独特的挑选投资人才的眼光，他也不害怕背离常规。

　　斯文森还被《耶鲁校友》杂志誉为"

耶鲁价值80亿美元的人"

，因为20xx年来他给耶鲁捐赠基金创造的16.1%的利润率（相对于其他大学平均11.6%的基金回报率）。

斯文森曾在曼哈顿的一次校友聚会中被"

质问"

:

你怎么那么有能耐?

斯文森回答:

基因突变（Ageneticdefect）。

离异并且有三个孩子的斯文森出身于书香门第。

从威斯康星州大学（WisconsinUniversity）毕业，获经济学学士学位之后，斯文森来到耶鲁，师从詹姆士&

托宾。

斯文森开始接触学习到托宾的投资组合原理。

　　1980年，27岁的斯文森，怀揣耶鲁大学博士学位，来到了华尔街，并很快赢得了声誉。

就在斯文森在华尔街的事业欣欣向荣之时，耶鲁捐赠基金的投资回报率却陷入了低谷。

1970年至1982年，耶鲁捐赠基金的年均净收益率仅为6.5%。

1985年，在托宾和当时耶鲁大学教务主任WilliamBrainard的大力举荐下，斯文森被任命为耶鲁捐赠基金的投资主管。

　　因为缺乏资产管理经验，起初斯文森也不知该如何管理耶鲁这笔巨大的捐赠基金。

他雇用了耶鲁老同学DeanTakahash为自己的战略伙伴。

两人花了数年的时间评估各种投资组合，考虑不同的投资战略。

在与耶鲁投资高层多次开会沟通之后，斯文森终于决定将投资组合理论付诸实践。

他将原本投在国内股票债券上的大约3/4的耶鲁捐赠基金分散到一系列其他投资项目中，包括购买公司控股股权、基金和地产、木材、石油、汽油等硬资产。

斯文森不强调对债券和现金的投资。

他认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。

尽管斯文森的一些投资项目本身具有很大的风险，但这些投资组合却恰恰验证了投资组合理论所预料的:

投资组合降低了波动性，从而提高收益率。

　　然而，斯文森的成功并不仅仅归功于科学的投资战略，斯文森某些天赋也起到了一定的作用。

斯文森很有挑选基金人才的眼光。

20xx年哈佛经济学家JoshLerner的研究表明:

耶鲁捐赠基金在过去五年中一大半的优异表现都得归功于所挑选的基金人才。

　　斯文森是如何做的呢?

他通过挑选聪明优秀的基金管理人，将耶鲁的捐赠基金分派给100多个不同的经理人，包括几十只对冲基金。

斯文森本人坦陈，他对任何有才能的人都感兴趣。

他喜欢有激情的人，对自己从事的行业狂热的人。

例如，斯文森偏爱那些把自己的钱大量投入到自己管理的基金中的经理人。

他在评估基金经理人上也是出了名的固执。

多年前，他对一名叫GlennGreenberg的基金管理人产生兴趣。

当时，GlennGreenberg管理着5家公司大约40亿美元的基金。

斯文森于是和他的工作小组致电各家公司的高层询问"

谁是贵公司基金最佳的投资者"

不约而同，每个CEO都提及GlennGreenberg。

这时，斯文森才真正决定开始联络GlennGreenberg。

耶鲁大学的名声给斯文森挑选一流的人才提供了便利。

耶鲁经济学教授RobertShiller思考过耶鲁捐赠基金成功是否有"

耶鲁效应"

的作用:

耶鲁大学有大批忠诚的校友，斯文森在华尔街不会缺乏愿意出力的耶鲁优秀毕业生。

同时，斯文森在金融界的影响力也有助于他在谈判桌上获得其他投资者无法取得的优越条款。

　　斯文森还具备躲避风险的天赋。

斯文森偶尔会要求把耶鲁捐赠基金放入不同的账户，以减少其受到热钱的冲击概率。

斯文森也经常要求限定某些资产的数额，尤其是私人股本。

据透露，斯文森有时会拒绝投钱给一些看似完美的基金经理人，尽管他资历颇深，能带来一流的投资回报，但几年时间后却能证明斯文森的决定是正确的。

　　斯文森还强调基金管理的透明度。

斯文森曾经接洽过EddieLamper，一位非常成功的投资者和耶鲁毕业生。

然而由于EddieLamper拒绝透露其投资组合中的一些问题，两人不欢而散。

　　斯文森用一个精简的团队创造了奇迹，捐赠基金的运作也和校园生活很接近。

　　《不落俗套的成功最好的个人投资方法》的内容介绍：

　　畅销书《机构投资与基金管理的刨新》为机构基金管理提供了一个完整而可靠的模板，它的作者又带来了一本指导个人投资者如何管理财产的好书。

　　在《不落俗套的成功》一书中，投资界的传奇人物大卫&

斯文森用无可置疑的证据告诉我们：

盈利性的基金业一直都在让普通投资者们失望，从过高的管理费用到投资组合的经常性"

炒单"

，基金管理公司对利润的不懈追求伤害了个人客户。

　　即使投资者能在与追逐利润的共同基金业的交手巾安然无恙，个体投资者也可能会感到痛苦。

追涨杀跌（经常是两者一起操作）这种常见的操作损害了投资组合的收益，又增加了税负。

这对投资者是种双重打击。

　　简而言之：

普通投资者所面临的障碍几乎是不可逾越的。

　　斯文森的解决方法是什么呢?

那就是一种逆向投资策略——选择多元化的、股票导向型，"

模拟市场"

的投资组合，有勇气坚持下来的投资者便会获得回报。

斯文森的投资建议与传统相悖，他建议选择对投资者友善的非盈利性投资公司。

投资者如果能回避主动管理型基金，并选择为客户着想的共同基金管理人，就为取得投资成功创造了前提条件。

　　那么。

本书的关键之处又是什么呢?

《不落俗套的成功》为个人投资者提供了指导意见和金融专业知识。

从而使他们在现在以及未来的理财之路上走得更加顺利!

　　《不落俗套的成功最好的个人投资方法》的书摘：

　　第一部分：

资产配置

　　第1章核心资产类别

　　定义资产类别既需要艺术，也需要科学，试图将同类的资产归在一起，其最终目的是将相对而言同类的投资机会集合在一起。

成功定义的某一资产类别是一组证券的组合，它们能一起为投资者的投资组合带来确定的收益。

　　各种核心资产类别有很多共同的重要性质。

第一，核心资产类别赋予一个投资组合基本的、重要的、不同于其他投资组合的特性。

第二，核心资产主要依靠市场带来收益，而不是依靠对投资组合的主动管理。

第三，核心投资产生于广阔、深厚、有投资价值的市场之中。

　　核心资产类别赋予投资组合基本的、重要的、不同于其他投资组合的特性，包括提供大量的预期收益，并与通货膨胀一起对抗金融危机。

谨慎的投资者对资产类别风险的定义一方面狭隘到足以保证投资工具能够完成预期任务，另一方面又非常宽泛，可以适用于大量规模的资产。

　　核心资产类别主要依赖市场带来的收益，因为投资者们要求投资组合的各个组成部分都有合理的确定性实现它们的既定使命。

如果市场不能带来收益，投资者将会选择能力更高一筹的积极管理人。

在有些情况下，管理对特定资产类别的成功是必不可少的，这时，投资者要取得收益，就需要有能力或好运气来选择证券。

如果积极的管理人能力不足或运气不佳，那么这个资产类别将不能完成目标，投资者也会受损。

令人满意的投资目标非常重要，不能依靠机缘或市场主体的所谓专业知识。

因此，核心资产类别主要依靠市场带来的收益。

　　最后，核心投资在广阔、深厚、值得投资的市场之中进行交易。

市场的广度赋予投资者们大量的选择机会。

市场的深度意味着对个人持有量有大量的市场的可投资性保证了投资者们能拥有投资机会。

投资者投资组合的基本组成部分来自发展成熟、经久不衰的市场，而不是来自华尔街的金融工程师们所倡导的时髦秘方。

　　核心资产类别包括股票、债券和房地产。

被投资者用于为投资组合带来收益的资产类别包含国内股票、国外发达市场的股票和新兴市场的股票。

被投资者用于使投资组合多元化的资产类别包括美国长期国库券和美国通货膨胀保值国债，前者能在发生财政危机时实现保值，后者能保证在发生通货膨胀时资产不会贬值。

最后，房地产股权所面临的资产类别风险使其具有了既类似于股票又类似于债券的混合属性，能在发生通货膨胀时实现保值，并且机会成本也低于其他的投资产品。

核心资产类别为投资者们创造多元化的投资组合提供了投资工具，并能满足特定投资者的特殊要求。

　　对核心资产类别的描述使投资者们认识到了各种投资工具在投资组合中的作用。

通过评估某一资产类别的预期收益和风险、它对通货膨胀可能做出的回应以及与其他资产类别的预期相互作用，投资者们便积累了取得投资成功所需要的知识。

而有关证券发行者和证券持有者利益一致性的话题，则显示了投资某一资产类别的潜在风险和可能收益所在。

　　核心资产类别为构建一个多元化、低成本的投资组合提供了足够多的投资工具。

通过将这些基本组成部分合理地组合在一起，投资者们构建出的投资组合就有可能满足多个投资目标。

　　国内债券

　　投资于国内债券意味着拥有一家美国公司的所有权。

持有美国股票构成了大多数机构和个人投资组合的核心，它引起了华尔街的涨跌起落，并决定了许多