戴维医疗投资价值分析报告论文Word文件下载.docx

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二0一四年五月六日

目录

摘要…………………………………………………………………………...………..03

关键词……………………………………………………………..…………………...03

一、宏观经济环境分析………………………………………………...………..……03

（一）中国经济形势对医疗行业的影响……………………………………………..03

（二）政策利好下医药行业的发展前景……………………………………….........04

二、行业分析……………………………………………………………………..........05

（一）医疗行业发展前景……………………………………………………............05

（二）行业成分股比较………………………………………………………………..06

三、微观分析…………………………………………………………………………..07

（一）基本面分析…………………………………………………………..…………07

1、公司名称及简介…………………………………………………………..……07

2、财务分析………………….…………………………………………………...08

（1）短期偿债能力分析……………………………………………………..............08

（2）长期偿债能力分析……………………………………………………………..09

（3）营运能力分析…………………………………………………………………..10

（4）盈利能力分析…………………………………………………………………..11

（5）发展能力分析…………………………………………………………………..12

（6）现金流量分析…………………………………………………………………..13

（二）技术分析………………………………………………………………………..14

1、形态理论—M头、圆弧底………………………………………………………14

2、技术指标—布林线、KDJ、MACD、移动平均线…………………………….15

四、结束语…….……………………………………………………………….……....17

参考文献………………………………………………………………………………..18

致谢…………………………………………………………………………………......18

附表……………………………………………………………………….…………….19

戴维医疗股票价值投资分析

摘要：

医药行业是关系国计民生的、与人的生命密切相关的特殊产业，是永不衰落的朝阳产业。

本文从宏观经济分析了医药行业改善民生的作用，阐述了我国政策对医药行业的扶持，深度分析了医药行业未来的市场发展；

推荐了医药行业中具有发展潜力的个股：

戴维医疗。

本文将运用流动比率、速动比率等财务分析，借鉴KDJ、圆弧底等技术分析对戴维医疗进行详细解析，深度挖掘出其投资价值。

关键词：

政策扶持二胎政策盈利能力KDJ

前言：

近几年来，我国医疗行业保持稳速增长。

行业的平稳发展与国民经济的快速发展以及居民生活水平的提高密切相关。

随着医疗保健制度的完善和人们生活水平的提高，居民的消费需求将进一步被释放出来。

随着国民经济的发展，国内对医疗保健市场需求和消费进一步释放；

医改全面推进，医疗保障制度完善，基层医疗机构全面覆盖，将使医疗行业获得一个发展的契机，促使其在国民经济中的地位进一步提升。

一、宏观经济环境分析

（一）中国经济形势对医疗行业的影响

医药行业关系民生，创新及轻资产的特征进一步弱化了宏观经济波动性的影响，行业发展主要受产业政策支配。

但作为宏观经济的一个组成部分，医药行业的发展不能完全脱离经济环境的变化，其发展与宏观经济有一定的相关性。

具体来看，宏观经济运行的以下指标将对医药行业产生不同程度的影响：

图12008-2013年前三季度GDP增值走势

城乡居民收入较快增长，强化医药消费能力。

作为典型的消费驱动型行业，人口因素对医药行业需求影响较大。

在我国经济增速缓中趋稳的背景下，社会人口老龄化以及农村人口城镇化等客观因素保证了医药需求的确定性增长，城乡居民支付能力提升以及自我保健意识增强等主观因素强化了医药消费的能力和意愿。

国家统计局数据显示，2013年前三季度，城镇居民人均总收入22068元。

其中，城镇居民人均可支配收入20169元，同比名义增长9.5%，扣除价格因素实际增长6.8%。

农村居民人均现金收入7627元，同比名义增长12.5%，扣除价格因素实际增长9.6%。

前三季度城镇居民人均可支配收入中位数17925元，同比名义增长9.6%；

农村居民人均现金收入中位数6554元，增长13.2%，2013年前三季度城乡居民的收入基本维持稳定增长。

财政投入支持力度较大，促进医药需求释放。

我国医药需求不仅包括医疗需求，还包括公共卫生等方面的需求，因此国内医药需求释放还有赖于政府层面的持续投入。

财政部数据显示，2008年至2012年的5年间，全国财政医疗卫生累计支出2.52万亿元，年均增长29.3%，医疗卫生体制改革取得重大进展，全民医保基本实现。

2013年中央预算拟定医疗卫生支出2602.53亿元，增长27.1%。

提高新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的财政补助标准，由每人每年240元提高到280元。

扩大城乡居民大病保险试点，巩固完善基本药物制度和基层医疗卫生机构运行新机制，加快公立医院改革。

将城乡居民基本公共卫生服务经费标准由每人每年25元提高到30元，扩大部分服务项目覆盖面。

扩大城乡医疗救助范围，加强对特殊困难人员的医疗救助等。

通过以上分析得出的结论是：

国民经济收入的增加促进了医疗行业的增长，当然除了国民经济的带动，政策扶持也促进了医药行业的蓬勃发展。

（二）政策利好下医药行业的发展前景

国务院《关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》将培育发展战略性新兴产业作为当前推进产业机构升级和加快经济发展方式转变的重大举措，生物医药被列为重点发展领域之一。

国家通过实施重大产业创新发展工程、重大应用示范工程、加大财税金融政策扶持等方式推动战略性新兴产业的快速发展，将为医药工业实业产业升级提供强有力的支持。

“国家药品标准提高行动计划”有序推进，新版《中国药典》药品安全性检测标准明显提高，药品注册申报程序进一步规范，不良反应监测和药品再评价工作得到加强，新版《药品生产质量管理规范》（GMP）正式实施，药品电子监管体系逐步建立，均对药品生产质量提出了更高的要求，有利于提高药品质量安全水平，促进行业有序竞争和优胜劣汰。

总而言之，我国医药工业发展面临有利的国内环境，市场需求快速增长，国家对医药工业的扶持力度加大，质量标准体系和管理规范不断健全，社会资本比较充裕，都有利于医药工业平稳较快发展。

表12007-2013年3季度医药制造行业产值占GDP比重情况（单位：

亿元、百分比）

年份

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013.1-9

生产总值

5659.02

7136.58

8690.5

10293.82

14607.19

18255

14603.1

GDP

249529.9

300670

335352.9

397983

471564

519322

386762

占比

2.27

2.37

2.59

3.1

3.52

3.78

从上表看出，2007-2013年第3季度医药行业的GDP占比逐年增加，医药行业从2007年的2.27%增长至2013年的3.78%，同比增长了1.51%，证明了医药行业在人民的生产生活中显得越来越重要。

随着医疗技术的发展，我国医疗政策的完善，使得医药行业在生产生活中的比重不断增加，也不断促进着医药行业的迅速发展。

以上是我们用宏观对戴维医疗的发展前景进行的分析，下面我们用行业来分析一下其投资价值。

二、行业分析

（一）医疗行业的发展前景

看好市场普遍预期较差的处方药。

今年在医疗服务和医疗器械等子行业持续大涨之后，我们认为处方药尤其是化学药的投资机会正逐步到来。

市场普遍担心非基药招标政策的不确定，但我们预计大规模的非基药招标可能会延后到14年下半年，未来的3-6个月之内是化学处方药的政策真空期；

短期之内，市场会担忧中成药行政降价带来的扰动，在业绩真空期，化学药龙头企业恒瑞医药和华东医药均可能存在事件性的催化剂（新药获批和股改问题解决预期），预期向好，因此我们认为恒瑞和华东是当前增加医药股配置的首选。

此外，受政策扰动较小，业绩高增长确定的成长股如新华医疗、京新药业、汉森制药、香雪制药、三诺生物等将是贯穿2014年的投资主线，我们持续看好。

以上通过行业分析知医药行业发展具有许多环境的支持，那么下面我们看下同行业中它又具备哪些优势值得我们关注。

（二）行业成分股比较

图2戴维医疗、沪深300、医药行业比较（2014年一季度）

从上截图的市场表现可以得出以下结论：

戴维医疗2013年11月份至2014年4月的市场表现整体讲没有医药行业的表现好，医药行业整体涨跌幅都处于0以上，说明医药行业在市场占有举足轻重的地位，而戴维医疗的表现受国家政策影响比较严重，凯源看出戴维医疗市场表现良好处于2013年11月中下旬和2014年1月—2月中旬，这主要受国家出台的二胎政策影响，整体走势略高于沪深300，尤其是在二胎政策期间戴维医疗市场表现达到最好的状态，之后也是持续走稳，缓慢下行，由此可见戴维医疗跟国家政策息息相关。

表1医疗行业成分股比较（2013年三季度）

财务指标

公司

总资产

（元）

流通市值

营业收入

净利润

云南白药

725亿

112亿

17.6亿

恒瑞医药

467亿

45.4亿

9.53亿

天力士

441亿

80.9亿

9.38亿

上海医药

428亿

306亿

581亿

19.8亿

戴维医疗

36.1亿

9.70亿

1.50亿

4681万

行业平均值

84.5亿

66.3亿

24.0亿

1.94亿

行业中值

51.9亿

34.7亿

8.14亿

8346万

再从同行业个股比较可以得出：

戴维医疗的总市值比行业平均是低15.8亿元，流通市值比行业平均值低25.0亿元，营业收入比行业平均值低23.5亿元，净利润比同行业低1.4749亿元，整体低于行业平均值。

而且从个股中的云南白药和天力士比较看以看出戴维医疗总资产均低于688.9亿和404.9亿，流通市值均低于715.3亿和431.3亿，营业收入均低于110.5亿和79.4亿，净利润均低于17.1319亿和8.9117亿，虽然四个指标表现均比同行业低，但导致这种局面的原因是因为戴维医疗上市时间短，流通股本小，营业收入来源单一，所以净利润也比较少，但仅仅一年半的时间，戴维医疗表现比同行业低是正常的表现，因此戴维医疗业属于发展前景良好的绩优股。

通过大体指标比较，我们可以看出戴维医疗具有较好的成长性，下面我们从财务状况及技术分析两方面对戴维医疗进行详细分析。

三、微观分析

（一）基本面分析

1、公司名称及简介

宁波戴维医疗器械有限公司是专业从事医疗器械研制、生产、销售为一体的民营企业、国家高新技术企业。

2001年“戴维”商标被评为浙江省著名