中级《财务管理》章节知识点学习 第五章 运营资金管理文档格式.docx
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2.预防性需求:
应付突发事件→取决于
①愿意冒缺少现金风险的程度
②对现金收支预测的可靠程度
③临时融资能力
3.投机性需求:
抓住投资机会
目标现金余额的确定:
1.成本模型:
⑴机会成本→正相关
⑵管理成本:
属于固定成本,非相关成本
⑶短缺成本→正相关
2.随机模型(米勒-奥尔模型)
R=(3bδ2/4i)1/3L
b→转换成本δ→变动标准
i→日现金成本
H-R=2(R-L)R→回归线
H→最高控制线
现金管理模式:
1.收支两条线管理模式:
⑴流向两个帐户:
收入和支出户
⑵流量最低限额奖金占用
⑶流程制定规章制度
3.
集团企业资金集中管理模式:
统收统支;
垫付备用金;
结算中心;
内部银行;
财务公司
现金周转期=①②-③
①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本
②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入
③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本
现金管理:
收款管理:
邮寄浮动期;
处理浮动期;
结算浮动期
付款管理:
①使用现金浮游量(类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差
②推迟应付款的支付
③汇票代替支票
④改进员工工资支付模式
⑤透支
⑥争取现金流入与流出同步
⑦使用零余额帐户
应收帐款的功能和成本:
1.功能:
增加销售;
减少存货
2.成本:
①机会成本:
例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息
②管理成本
③坏帐成本
是否改变信用政策的决策步骤:
1.计算收益的增加=收入-变动成本
2.成本费用的增加
①机会成本=应收帐款占用资金*资金成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本
②存货占用资金利息的增加=存货增加量*变动成本*资本成本
③收帐费用和坏帐损失的增加
④现金折扣成本=销售额*享受折扣比例*折扣率
3.税前收益=1-2
存货的持有成本:
取得成本:
TCa
⑴购置成本:
DU
D→年需要量U→单价
⑵订货成本:
①固定订货成本:
与订货次数无关F1→每年固定订货费用
②变动订货成本D/Q*K
Q→每次订货量
K→每次订货成本:
每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费
储存成本TCc
⑴l固定储存成本→与存货占用量无关F2
⑵变动储存成本Q/2*Kc
Kc→单位储存成本
单位储存成本分为:
①存货占用资金的应计利息
②存货的破损变质损失
③存货的保险费用
3.缺货成本TCs
经济订货批量:
能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。
经济订货批量公式=(2KD/Kc)1/2
K→每次订货的变动成本D→年需要量Kc→单位储存成本
最小存货成本=(2KDKc)1/2
再订货点=交货时间*平均日需求保险储备
考虑保险储备的相关总成本=保险储备的持有成本缺货损失
保险储备:
①缺货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失
②持有成本=保险储备*单位持有成本
③一次订货期望缺货量=缺货量*概率
流动负债:
短期借款:
①
信贷额度:
允许企业借款的最高额度
②周转信贷协定:
银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定
②
补偿性余额:
银行要求企业保持最低存款余额:
名义利率/(1-补偿性余额比例)
短期融资券:
相对直接筹资成本低;
数额大;
条件严格
商业信用:
应付帐款、应计未付款、预收货款
放弃折扣的信用成本率=折扣率/(1-折扣率)*360/(信用期-折扣期)
实际利率的几种计算方法:
收款法付息:
实际利率=名义利率
名义法付息:
实际利率=名义利率/(1-名义利率)
补偿性余额法:
实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比例)
规定补偿性余额同时贴现法付息=名义利率/(1-名义利率-补偿性余额比率)
经典例题:
例1.
假设某公司每年需外购零件3600千克,该零件单价为10元,单位储存变动成本为20元,一次订货成本25元,单位缺货成本100元,企业目前建立的保险储备量是30千克,在交货期内的需要量及其概率如下:
需要量(千克)
50
60
70
80
90
概率
0.1
0.2
0.4
要求:
⑴计算最优经济订货量、年最优订货次数
经济订货批量=(2KD/Kc)1/2=(2*25*3600/20)1/2=95
年订货次数=3600/95=38次
⑵按企业目前的保险储备标准,存货水平为多少时应补充订货:
交货期内平均需求=50*0.160*0.270*0.480*0.290*0.1=70千克
含有保险储备的再订货点=7030=100千克
⑶企业目前的保险储备标准是否恰当:
设保险储备为0,再订货点=70
一次订货期望缺货量=10*0.220*0.1=4(即缺货量*概率)
缺货损失=4*38*100=15200
保险储备成本为0
缺货损失和保险储备成本合计为15200元
设保险储备为10,再订货点=7010=80
一次订货期望缺货量=10*0.1=1(即缺货量*概率)
缺货损失=1*38*100=3800
保险储备成本为10*20=200
缺货损失和保险储备成本合计为4000元
③
设保险储备为20,再订货点=7020=90
一次订货期望缺货量=0即缺货量*概率)
缺货损失=0
保险储备成本为20*20=400
缺货损失和保险储备成本合计为400元
因此合理保险储备为20千克,相关成本最小,由此判断企业目前的保险储备标准过高。
④
按合理保险储备标准,企业的再订货点是多少?
企业的再订货点=7020=90千克
例2.:
某公司拟购买一台设备,有A、B两企业提供的设备可供选择,有关资料如下:
A企业的设备价格为100万元,信用条件(2/10,1/20,N/90)
B企业的设备报价如下:
⑴10天内付款,价格为97万元
⑵11-30天内付款,价格为98.5万元
⑶31-60天内付款,价格为98.7万元
⑷61-90天内付款,价格为100万元
假设企业资金不足,可向银行借入短期借款,银行短期借款利率为10%,每年按360天计算,要求:
如果从A企业购买设备,计算不同时间放弃现金折扣的成本
从A企业购买设备时:
放弃第10天付款现金折扣的成本:
2%/(1-2%)*360/(90-10)=9.18%
放弃第20天付款现金折扣的成本:
1%/(1-1%)*360/(90-20)=5.19%
由于放弃折扣成本率小于货款利率,所以应选择信用期付款,在90天付款。
如果从B企业购买设备,计算不同时间放弃现金折扣的成本:
10天内付款,放弃折扣的成本=3%/(1-3%)*360/(90-10)=13.92%
11-30天付款,放弃折扣的成本=1.5%/(1-1.5%)*360/(90-30)=9.14%
31-60天付款,放弃折扣的成本=1.3%/(1-1.3%)*360/(90-60)=15.81%
第10天付款净收益=3-97*10%/360*80=0.84万元
第30天付款净收益=1.5-98.5*10%/360*60=0.14万元
第60天付款净收益=1.3-98.7*10%/360*30=0.48万元
应选择第10天付款,因为净收益最大。
根据以上结果,A企业付款100万元,B企业第10天付款97万元,所以应选择B企业。
例3:
东方公司生产中使用甲零件,全年共需耗用3600件,购入单价为9.8元,从发出定单到货物到达需要10天时间,一次订货成本72元,,外购零件可能发生延迟交货,延迟的时间和概率如下:
到货延迟天数
1
2
3
0.6
0.25
0.05
假设该零件的单位储存变动成本为4元,单位缺货成本为5元,一年按360天计算,建立保险储备时,最小增量为10件。
⑴计算甲零件的经济订货批量
经济订货批量=(2KD/Kc)1/2=(2*72*3600/4)1/2=360件
⑵计算最小存货成本=(2KDKc)1/2=(2*360*72*4)1/2=1440元
⑶计算每年订货次数=3600/360=10次
⑷计算交货期内的平均每天需要量=3600/360=10件
⑸确定最合理的保险储备量和再订货点:
S=1*0.252*0.13*0.05)*10件=6件
保险储备量为0时
Tc(S,B)→缺货损失储备成本=6*10*50*4=300件
再订货点=10天*10件=100件
保险储备为10件时,缺货天数为1天*0.1
2*0.05
S=10*0.120*0.05=2件
〖个人理解:
保险储备为10件时,因为日需要量10件,所以到货延迟天数中能是(2-1)天和(3-1)天〗
再订货点=10010=110
Tc(S,B)=2*10*510*4=140元
保险储备为20件时,缺货天数为1天*0.05
S=10*0.05=0.5件
Tc(S,B)=0.5*10*520*4=105元
保险储备为30件时,到货延迟天数1天2天3天都没有可能缺货了
Tc(S,B)=30*4=120元
再订货点=10030=130
通过比较得出,最合理的保险储备为20件,再订货点为120件。
例4:
A公司是一个商业企业,由于目前的信用条件过于严厉,不利于扩大销售,该公司正在研究修改现行的信用条件,现有甲、乙、丙三个放宽信用条件的备选方案,有关数据如下:
项目
甲方案n/60
乙方案n/90
丙方案2/30,n/90
年赊销额(万元/年)
1440
1530
1620
收帐费用(万元/年)
20
25
30
固定成本
32
35
40
坏帐损失率
2.5%
3%
4%
已知A公司的变动成本率为80%,资金成本率为10%,坏帐损失率指预计年度坏帐损失和赊销额的百分比,考虑到有一部分客户会拖延付款,因此预计在甲方案中,应收帐款平均收帐天数为90天,在乙方案中应收帐款平均收帐天数为120天,在丙方案中,估计有40%的客户会享受现金折扣,有40%的客户会在信用期内付款,另外的20%客户会延期60天付款。
⑴计算丙方案的下列指标:
应收帐款的平均收帐天数=40%*3040%*9020%*(9060)=78
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