3CPA财务成本管理模拟习题及答案Word文档下载推荐.docx
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股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×
净投资=(税前经营利润-利息)×
(1-所得税税率)-(1-负债率)×
净投资=(2000-60)×
(1-30%)-(1-60%)×
950=1358-380=978(万元)。
3、A企业的净经营资产周转次数为1.653次,预计本年销售净利率为4.5%,股利支付率30%,可以动用的金融资产为0,则该企业的内含增长率为()
A.5.5%B.6.3%
C.4.3%D.8.7%
[答案]A。
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负责销售百分比-计划销售净利率×
[(1+增长率)/增长率]×
(1-预计股利支付率)=经营资产/销售收入-经营负债/销售收入-计划销售净利率×
(1-预计股利支付率)=净经营资产/销售收入-计划销售净利率×
(1-预计股利支付率)=1/净经营资产周转次数-计划销售净利率×
(1-预计股利支付率)
设内含增长率为g,将有关数据代入上式,并令外部融资销售增长比为0,则得:
1/1.653-4.5%×
(1+g)/g×
(1-30%)=0
0.605=3.15%×
(1+g)/g
19.21=(1+g)/g
1+g=19.21g
解之得,g=5.5%
4、下列各因素中,属于市净率特有的驱动因素是()。
A.股利支付率B.增长率
C.权益净利率D.销售净利率
市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本);
市净率的驱动因素是权益净利率、股利支付率、增长率和风险(股权资本成本);
收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。
5、看跌期权出售者收取期权费5元,售出1股执行价格为100元,1年后到期的ABC公司股票的看跌期权,如果1年后该股票的市场价格为120元,则该期权的净损益为()元。
A.20B.-20
C.5D.15
由于1年后该股票的价格高于执行价格,看跌期权购买者会放弃行权,因此,看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。
后者:
空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价,0)=0,空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格=0+5=5(元)。
6、证券市场线的位置,会随着利率、投资者的风险回避程度等因素的改变而改变,如果预期的通货膨胀增加,会导致证券市场线()。
A.向上平行移动B.斜率增加
C.斜率下降D.保持不变
预期通货膨胀增加,会导致无风险利率增加,从而使证券市场线的截距增大,证券市场线向上平行移动。
7、在投资项目风险的处置方法中,可能会夸大远期现金流量的方法是()。
A.调整现金流量法B.风险调整折现率法
C.净现值法D.内含报酬率法
风险调整折现率法把时间值和风险价值混在一起,人为地假定风险一年比一年大,可能与事实不符,夸大远期现金流量风险。
8、下列关于布莱克-斯科尔斯期权定价模型假设的说法不正确的是()。
A.未来股票的价格将是两种可能值中的一个
B.看涨期权只能在到期日执行
C.股票或期权的买卖没有交易成本
D.所有证券交易都是连续发生的,股票价格随机游走
选项A是二叉树模型的一个假设。
9、下列关于作业成本法的说法,不正确的是()。
A.产品的成本实际上就是企业全部作业所消耗资源的总和
B.成本动因分为资源动因和作业动因
C.作业成本法下,所有成本都需要先分配到有关作业,然后再将作业成本分配到有关产品
D.作业成本法的基本指导思想是“作业消耗资源、产品消耗作业”
在作业成本法下,直接成本可以直接计入有关产品,与传统成本计算方法无差异;
间接成本需要先分配到有关作业,然后再将作类成本分配到有关产品,所以选项C的说法不正确。
10、以下关于认股权证和看涨期权比较的表述中,不正确的是()。
A.均以股票为标的资产
B.执行时的股票均来自于二级市场
C.在到期日前,均具有选择权
D.都具有一个固定的执行价格
看涨期权执行时,其股票来自二级市场,而当认股权证执行时,股票是新发股,所以选项B不正确。
11、在效率良好的条件下,根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本称为()。
A.理想标准成本B.现行标准成本
C.基本标准成本D.正常标准成本
[答案]D。
正常标准成本是指在效率良好的条件下,根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本。
12、M公司的期初投资资本为2000万元,其中净负债600万元,权益资本1400万元;
税后利息费用60万元,税后利润300万元;
净负债成本(税后)8%,权益成本为12%。
则剩余经营收益为()万元。
A.60B.-116
C.144D.112
加权平均资本成本=8%×
600/2000+12%×
1400/2000=10.8%
剩余经营收益=(300+60)-2000×
10.8%=144(万元)。
13、下列关于作业成本法的说法中,不正确的是()。
C.作业成本法下,所有成本都需要先分配有关作业,然后再将作业成本分配到有关产品
间接成本需要先分配到有关作业,然后再将作业成本分配到有关产品,所以选项C的说法不正确。
14、下列关于作业动因的说法,不正确的是()。
A.业务动因精确度最高
B.强度动因精确度最高
C.业务动因执行成本最低
D.强度动因执行成本最昂贵
各类作业动因中,业务动因精确度最差,但其执行成本最低;
强度动因精确度最高,但其执行成本最昂贵。
二、多项选择题
1、A企业上年可持续增长率为15%,预计今年不增发新股或回购股票,资产周转率下降,其他财务比率不变,则()。
A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率
B.今年可持续增长率低于15%
C.今年实际增长率低于15%
D.今年实际增长率与15%的大小无法判断
[答案]ABC。
在不增发新股或回购股票的情况下,如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率(资产周转率、权益乘数、销售净利率、收益留存率)中有一个或多个数值比上年下降,本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率,在权益乘数或资产周转率下架的情况下,本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率,由此可知,选项A、B、C是答案,选项D不是答案。
2、影响股票贝塔系数的因素包括()。
A.该股票与整个股票市场的相关性
B.股票自身的标准差
C.整个市场的标准差
D.该股票的非系统风险
贝塔系数衡量的是系统风险,所以选项D的说法不正确;
贝塔系数被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性,根据贝塔系数的计算公式可知,一种股票的贝塔系数大小取决于:
(1)该股票与整个股票市场的相关性;
(2)它自身的标准差;
(3)整个市场的标准差。
所以选项A、B、C的说法正确。
3、A证券的预期报酬率为12%,标准差为15%;
B证券的预期报酬率为18%,标准差为20%。
投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。
有效边界与机会集重合,以下结论中正确的有()。
A.最小方差组合是全部投资于A证券
B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C.两种证券报酬率的相关性较高,风险分散化效应较弱
D.可以在有效集曲线上找到风险最小,期望报酬率最高的投资组合
根据有效边界与机会集重合可知,机会集曲线上不存在无效投资组合,即机会集曲线没有向后弯曲的部分,而A的标准差低于B,所以,最小方差组合是全部投资于A证券,即选项A的说法正确;
投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数,因为B的预期报酬率高于A,所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券,即选项B的说法正确;
因为机会集曲线没有向后弯曲的部分,所以,两种证券报酬率的相关性较高,风险分散化效应较弱,即选项C的说法正确;
因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券,期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券,所以选项D的说法错误。
4、下列有关价值评估的表述中,正确的有()。
A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息
B.价值评估不否认市场的完善性,但是不承认市场的有效性
C.价值评估认为市场只在一定程度上有效,即并非完全有效
D.在完善市场中,市场价值与内在价值相等,价值评估没有什么实际意义
[答案]ACD。
价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。
价值评估不否认市场的有效性,但是不承认市场的完善性。
在完善的市场中,企业只能取得投资者要求的风险调整后收益,市场价值与内在价值相等,价值评估没有什么实际意义。
在这种情况下,企业无法为股东创造价值。
股东价值的增加,只能利用市场的不完善才能实现。
价值评估认为市场只在一定程度上有效,即并非完全有效。
价值评估正式利用市场缺陷寻找被低估的资产。
5、A产品由三道工序加工而成,原材料在每道工序之处投入,各工序的材料消耗定额分别为70千克、30千克和50千克,用约当产量法分配原材料费用时,下列说法中,正确的有()。
A.第一道工序的完工程度为23.33%
B.第二道工序的完工程度为66.67%
C.第三道工序的完工程度为100%
D.第四道工序的完工程度为56.67%
[答案]BC。
第一道工序的完工程度为:
70/150×
100%=46.67%;
第二道工序的完工程度为:
(70+30)/150×
100%=66.67%,第三道工序的完工程度为:
(70+30+50)/150×
100%=100%。
6、以下关于认股权证筹资说法中,不正确的有()。
A.认股权证的执行价格,一般比发行时的股价低20%至30%
B.认股权证筹资的灵活性较大
C.认股权证筹资可以降低相应债券的利率
D.认股权证的发行人主要是有实力的大公司
[答案]ABD。
认沽权证的执行价格,一般比发行时的股价高出20%至30%,所以选项A的说法不正确;
认股权证筹资的缺点之一是灵活性较少,所以选项B的说法不正确;
认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债权的利率,所以选项C的说法正确;
认股权证的发行人主要是高速增长的小公司,所以选项D的说法不正确。
7、二叉树期权定价模型
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