下半年煤炭行业投资策略分析文档格式.docx
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2020-03
三西及新疆地区煤炭产量逐步提升
煤炭产业集中度不断提升
2020年国家各部委出台的煤炭政策性文件
时间
文件名称
主要内容
部门
2020.2.25
《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》
一、分别设定2021、2025、2035年应实现的智能化程度目标二、强调科学谋划、标准引领、科技创新、智能改造、示范带头、绿色协调发展、产业链延伸、人才培养、国际合作、法律保障、政策支持、知识产权保护、加强组织领导等
国家发改委等八部门
2020.3.13
《煤矿冲击地压防治监管监察指导手册(试行)》
一、检查冲击地压煤层认定方法是否符合要求,检查鉴定和评价机
构是否具备相应的能力。
二、检查冲击地压矿井界定方法,省级煤矿安全监察局或煤矿安全监察分局根据冲击事故、企业上报冲击倾向性鉴定结果和冲击危险性评价结果界定冲击地压矿井和严重冲击地压矿井
国家煤矿安全监察局
2020.4.8
关于科学确定灾害严重矿井生产能力防范和遏制煤矿重特大事故的通知
一、科学确定正常生产的冲击地压矿井和煤与瓦斯突出矿井的开采强度,重新确定“两类”煤矿的生产能力,并对违规核增产能项目进行清理
二、要求科学确定开采强度、重新核定生产能力、强化责任落实、加强监督监察
国务院安全生产委会办公室
2020.4.30
《全国安全生产专项整治三年行动计划》
一、2个专题实施方案、9个专项整治实施方案二
煤矿安全整治中提出:
加大冲击地压、煤与瓦斯突出和水害等重大灾害精准治理;
加大淘汰退出落后产能力度;
坚持资源合理开发利用;
坚持“管理、装备、素质、系统”四并重原则;
提高执法能力质量和信息化远程监管监察水平
国务院安全生产委员会办公室
2020.5.20
煤矿安全生产标准化管理体系基本要求及评分方法(试行)煤矿安全生产标准化管理体系考核定级办法(试行)
办法要求:
对照煤矿安全生产标准化管理体系基本要求,建立健全安全生产管理要素,形成自主运行、持续改进的内生机制,推动煤矿安全管理水平不断提升。
2020.4.1
山西省煤矿安全监管五人小组管理办法(试行)
煤矿安全监管小组按照每组五人,每组负责五座煤矿的要求,
依据市、县两级分级监管的原则,履行煤矿安全监管检查职责并对所负责煤矿实行安全监督检查包保责任制。
“五人小组”成员分别由采掘、机电、通风、地测、安全等主体专业人员组成。
,
山西省应急管理厅
2020.5.8
《山西省科学确定灾害严重矿井生产能力防范和遏制煤矿重特大事故工作方案》
从即日起至2020年7月,科学确定正常生产的冲击地压矿井和煤与瓦斯突出矿井开采强度,重新确定“两类”煤矿的生产能力,并对违规核增产能项目进行清理。
山西省人民政府安全生产委员会办公室
2020.5.15
《山西省煤矿智能化建设实施意见》
《实施意见》明确总体目标是:
基本实现采掘工作面无人(少
人)操作、煤矿重点岗位机器人作业,井下固定岗位无人值守与远程监控,各系统智能化决策和自动化协同运行。
2020年到
2022年推动10座智能化示范煤矿和50个智能化综采示范工作面建设;
2025年全省大型煤矿、灾害严重煤矿及其他具备条件煤矿基本实现智能化;
2030年各类煤矿基本实现智能化
山西省能源局
《内蒙古清查和整治近20年煤炭资源领域违规违法问题》
2020年,内蒙古将开展煤炭资源领域违规违法问题专项整治工作,在全面清查近20年煤炭资源领域涉煤企业、涉煤项目问题的基础上,重拳治乱,严惩腐败,同时完善相关制度机制,及时堵塞监管漏洞。
新华网
《关于进一步落实煤矿企业安全生产主体责任的指导意见(征求意见稿)》
对存在超能力下达生产计划或经营指标、煤矿采掘接续紧张、
违规承包转包、井下系统不健全等重大安全隐患的煤矿企业,要严肃追究煤矿企业主要负责人的责任,对国有企业董事长
(矿长)、总经理、总工程师等关键少数,依法采取行政撤职党内处分等措施。
国家煤监局
、
表22020年各省份主要出台的煤炭政策性文件
秦皇岛港口库存持续下降2020年5月开始六大电煤炭库存跌破19年水平
Wind,信达证券研发中心资料来源:
下游拉运积极,货船比下降到合理区间
2020年下半年进口煤增速或将逐步下降2020年5月开始进口煤增速开始大幅下滑
国际煤价触底反弹国内进口煤价触底反弹
近两年破产重组的国际煤炭企业
1、煤炭生产商弗尔赛能源公司(ForesightEnergy)2020年宣布申请第十一章破产保护,并与债权人达成了债务重组协议。
2、美国-BlackhawkMining-全美最大炼焦煤生产企业之一,年产700-800万吨,2020年6月1日被SevenEngery收购。
3、美国-默里能源-全美最大煤企-2019申请破产
4、美国-Revelation能源及子公司Blackjewel申请破产-2017年产量占全美6%-美国第六大煤企2019申请破产
5、美国-云峰能源(CloudPeakEnergy)破产-全美第三-(15年至今,全美前四大煤炭生产企业均破产)2019申请破产。
6、寒武纪煤炭公司(CambrianCoal)高挥发冶金煤和喷吹煤生产商-2019年破产。
7、WestmorelandCoal-2018年破产充重组-煤、电联产企业、区域龙头
8、MissionCoal-冶金煤炭供应商-2018年破产
Bloomberg,信达证券研发中心
■我们在2018年9月7日发表的《能源消费增速为何持续提升——能源需求弹性规律深度研究》探讨了从能源消费弹性的角度来分析煤炭的需求。
2016年能源消费弹性系数触底后反弹,2019年达到0.78,在此背景下,我们对2020下半年能源消费情况进行探讨。
■《能源需求弹性规律深度研究》中论述了影响我国能源需求弹性的三大因素分别是投资、产业结构与技术进步,并且带动本轮能源需求弹性提升的因素主要是产业结构调整与技术进步。
2018年我国能源消费弹性系数为0.54
Source:
电力/能源消费弹性系数走势一致
■“十三五”期间我国产业结构较上一个五年发生了较为明显的变化,第二产业在经济结构中的占比由47%下降到40%,第三产业占比由45%上升到53%,第三产业占比的显著提升表明“十三五”规划中关于经济结构转型的政策发挥了作用。
第三产业占GDP的比重持续提升
第三产业对GDP的增量贡献率呈上升趋势
■随着二产和三产在GDP中占比的调整,我国能源消费的属性也发生了一些变化。
从电力消费弹性系数来看,三产以及城乡居民生活用电用能的增长属性与二产的特征不同之处主要有三点:
■1)趋势不同:
只要社会技术水平在进步和居民生活水平在提高,三产和城乡居民生活用电用能就在上涨趋势中,通过我们对日本、韩国和美国三个发达国家城镇化率和人均GDP提升时人均用能变化情况分析发现,城镇化率在65-78%时或者人均GDP达到10000美元以上时,人均用能明显加速;
■2)周期波动性不同:
不同于二产的用电用能受经济周期、投资周期和产能周期多因素的影响,三产和城乡居民生活用电受影响因素较少,周期性波动较弱。
因此,三产和城乡居民生活用电的增长是有韧性的,而二产的用电用能更具有弹性。
■3)能耗强度不同:
二产单位GDP能耗强度更高。
电力消费弹性系数
分产业电力消费增量贡献率
单位GDP电力消费强度
■信贷支持多、现金补贴少,企业支持多、家庭支持少的政策组合对消费的支撑作用有限,加上失业保险机制不成熟、疫情推升储蓄率,下半年消费或仍是弱复苏。
我国失业保障体系尚不成熟,亦难让受疫情影响较大的低收入人群得到实质性的帮助。
一季度领取城镇失业保险金人数同比逆势下滑11.5%。
即使疫情消失,居民的消费倾向也未必很快回到从前。
■2020年《政府工作报告》再次强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”,这一强烈政策信号预示着我国房地产调控政策依然不会放松,打破了近期部分城市政策微调所引发的有关“松绑”的猜测,进一步形成了房地产调控常态化的预期。
事实上,从前期广州、青岛等部分城市出台的涉及放松限购限贷政策被迅速撤回的迹象也显示出,房地产调控的基本原则不容挑战。
预计2020年房地产市场不会出现过度刺激,“促进房地产市场平稳健康发展”将是主线。
■《政府工作报告》提出“积极的财政
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- 下半年 煤炭行业 投资 策略 分析