财务管理章节练习第07章 期权价值评估Word格式.docx
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B、看涨期权
C、择售期权
D、卖权
5、
下列关于“买权”和“卖权”理解正确的是( )。
A、看涨期权的多头具有“买权”
B、看跌期权的多头具有“买权”
C、看涨期权的空头具有“卖权”
D、看跌期权的空头具有“卖权”
6、某投资者买进执行价格为280元的7月小麦看涨期权,权利金为15元,卖出执行价格为290元的小麦看跌期权,权利金为11美元。
则其损益平衡点为( )元。
A、290
B、287
C、280
D、276
7、
某投资者在2月份以300元的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500元的看涨期权,同时,他又以200元的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000元看跌期权。
若要获利100元,则标的物价格应为( )元。
A、9600
B、9500
C、11100
D、11200
8、甲投资者准备采用抛补看涨期权投资策略,已知股票的购入价格是45元,以该股票为标的资产的看涨期权价格为6元,执行价格为50元,一年后到期,到期股价为60元,则甲投资者获得的净损益为( )元。
A、11
B、10
C、9
D、5
9、当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动,但无法判断是上升还是下降时,则最适合的投资组合是( )。
A、购进看跌期权与购进股票的组合
B、购进看涨期权与购进股票的组合
C、售出看涨期权与购进股票的组合
D、购进看跌期权与购进看涨期权的组合
10、下列有关看涨期权价值的表述中,不正确的是( )。
A、期权的价值上限是执行价格
B、只要尚未到期,期权的价格就会高于其价值的下限
C、股票价格为零时,期权的价值也为零
D、股价足够高时,期权价值线与最低价值线的上升部分逐步接近
11、某看跌期权标的资产现行市价为20元,执行价格为25元,则该期权处于( )。
A、实值状态
B、虚值状态
C、平值状态
D、不确定状态
12、某股票的现行价格为85元,看跌期权的执行价格为100元,期权价格为16元,则该期权的时间溢价为( )元。
A、1
B、16
C、15
D、0
13、假设某公司股票目前的市场价格为49.5元,而一年后的价格可能是63.8元和46.2元两种情况。
再假定存在一份200股该种股票的看涨期权,期限是一年,执行价格为52.8元。
投资者可以购进上述股票且按无风险利率10%借入资金,同时售出一份200股该股票的看涨期权。
则套期保值比率为( )。
A、125
B、140
C、220
D、156
14、假设某公司股票目前的市场价格为45元,6个月后的价格可能是55元和35元两种情况。
有1股以该股票为标的资产的看涨期权,到期时间是6个月,执行价格为48元。
投资者可以购进上述股票且按无风险利率10%借入资金,同时售出一份该股票的看涨期权。
A、0.35
B、0.2
C、0.1
D、0.5
15、某股票期权距到期日时间为2年,股票年收益率的标准差为0.16,且保持不变。
则采用多期二叉树模型计算股价上升百分比为( )。
A、20.95%
B、18.04%
C、25.39%
D、30.05%
16、某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格相同,期权均为欧式期权,期限3个月,3个月的无风险利率为2%,目前该股票的价格是38元,看跌期权价格为4.8元,看涨期权价格为1.8元,则期权的执行价格为( )元。
A、41.82
B、41
C、40.20
D、42.52
17、某国库券目前价格300元,预计三年后价值为315元,则该国库券的连续复利率为( )。
A、1.45%
B、1.63%
C、1.21%
D、2.25%
18、标的股票为同一股票的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为47元,6个月到期,若无风险名义年利率为10%,股票的现行价格为42元,看涨期权的价格为8.50元,则看跌期权的价格为( )元。
A、11.52
B、15
C、13.5
D、11.26
19、下列关于布莱克-斯科尔斯期权定价模型中估计无风险利率的说法中,不正确的是( )。
A、无风险利率应选择无违约风险的固定收益的国债利率来估计
B、无违约风险的固定收益的国债利率是指其市场利率,而非票面利率
C、应选择与期权到期日不同的国库券利率
D、无风险利率是指按连续复利计算的利率
20、售出甲股票的1股看涨期权和买进1股看跌期权,并同时购进甲公司的2股股票。
看涨期权和看跌期权的执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元,股票的价格为50元。
如果到期日股票价格为48元,该投资组合的净收益是( )元。
A、-1
B、-3
C、1
D、3
二、多项选择题
1、假设该公司的股票现在市价为45元。
有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为48元,到期时间是6个月。
6个月以后股价有两种可能:
上升33.33%,或者下降25%,年无风险利率为4%,则利用复制原理确定期权价格时,下列说法错误的有( )。
A、股价上行时期权到期日价值12元
B、套期保值比率为0.8
C、购买股票支出20.57元
D、以无风险利率借入14元
2、假设某公司股票现行市价为55元。
有1份以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为60元,到期时间是6个月。
上升42%,或者下降29%。
无风险年利率为4%,则利用风险中性原理所确定的期权价值为( )元。
A、7.75
B、5.93
C、6.26
D、4.37
3、下列关于多期二叉树模型的说法中,正确的有( )。
A、期数越多,期权价值更接近实际
B、期数越多,与BS模型的差额越大
C、不同期数的划分,可以得到不同的近似值
D、
,其中t是以年表示的时段长度
4、关于风险中性原理,下列表述中正确的有( )。
A、投资者既不偏好风险,也不厌恶风险
B、风险中性投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险
C、无风险利率既是所有证券的期望报酬率,也是现金流量的折现率
D、期望报酬率=上行乘数×
上行报酬率+下行乘数×
下行报酬率
5、关于布莱克-斯科尔斯模型,下列表述正确的是( )。
A、可以用于对不派发股利欧式期权的估价
B、可以用于对派发股利的欧式看涨期权的估价
C、可以用于对不派发股利的美式看涨期权的估价
D、不能用于对派发股利的美式看跌期权的估价,但是具有参考价值
6、下列各项属于BS模型的假设有( )。
A、没有交易成本
B、看涨期权只能在到期日执行
C、短期的无风险利率是已知的
D、允许卖空,卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金
7、下列关于看涨期权的价值,表述正确的有( )。
A、股价足够高时,股票价格升高,期权价值会等值同步增加
B、看涨期权的价值和内在价值之间的差额部分为时间溢价
C、如果股价为零,期权的价值也为零
D、在执行日之前,期权价值永远不会低于最低价值线
8、在其他条件不变的情况下,下列变化中能够引起欧式看跌期权价值上升的有( )。
A、执行价格上升
B、到期期限延长
C、股票价格上升
D、股价波动加剧
9、下列关于看涨期权和看跌期权价值的表述中,正确的有( )。
A、看涨期权价值的上限是股票价格,下限是内在价值
B、看跌期权价值的上限是执行价格,下限是内在价值
C、只要未到期,看涨期权的价值都是高于其内在价值的
D、当股票价格高到一定程度,看涨期权的时间溢价几乎为零
10、下列各项期权处于“实值状态”的有( )。
A、看涨期权的执行价格低于当时标的资产的现行市价
B、看涨期权的执行价格高于当时标的资产的现行市价
C、看跌期权的执行价格高于当时标的资产的现行市价
D、看跌期权的执行价格低于当时标的资产的现行市价
11、下列有关期权时间溢价的表述中,正确的有( )。
A、期权的时间溢价是指期权价值超过内在价值的部分,时间溢价=期权价值-内在价值
B、在其他条件确定的情况下,离到期时间越远,美式期权的时间溢价越大
C、如果已经到了到期时间,期权的价值就只剩下内在价值
D、时间溢价是“延续的价值”,时间延续的越长,时间溢价越大
12、对于美式看跌期权而言,下列因素与期权价格反向变动的有( )。
A、股票价格
B、无风险利率
C、预期红利
D、到期期限
13、关于期权标的物价格与执行价格,下列说法正确的有( )。
A、执行价格与标的物价格的相对差额决定了内在价值的有无及其大小
B、就看涨期权而言,标的物市场价格远超过执行价格越多,内在价值越小
C、当标的物市场价格等于或低于执行价格时,内在价值为零
D、当一种期权处于极度实值或极度虚值时,其时间价值都降趋向于零
14、关于保护性看跌期权,下列表述正确的有( )。
A、执行价格可以低于当前的股票价格
B、执行价格至少应当为当前的股票价格
C、执行价格越大,期权的保护作用越强
D、执行价格越小,期权的保护作用越强
15、对于空头和多头看涨期权来说,如果标的股票价格上涨,下列说法正确的有( )。
A、期权一定会被放弃,双方的价值均为零
B、双方的净损益均为零
C、多头的价值为正值
D、空头的价值为负值
16、甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权执行价格均为55元,到期日相同,看涨期权的价格为6元,看跌期权的价格为5元。
如果到期日的股票价格为60元,则空头对敲投资组合的净收入与净损益分别为( )元。
A、5
B、-5
C、-6
D、6
17、下列表述中,正确的有( )。
A、净损失有限(最大值为期权价格),而净收益潜力巨大是看涨期权买方损益的特点
B、净收益有限(最大值为期权价格),而净损失不确定是看涨期权卖方损益的特点
C、净收益不确定,净损失也不确定是看跌期权买方损益的特点
D、净收益有限(最大值为期权价格),净损失有限(最大值为执行价格-期权价格)是看跌期权卖方损益的特点
18、甲投资人有资金10000元,想进行一项投资,面临两种投资方案,方案一:
以每股5元的价格购入ABC公司的2000股看涨期权;
方案二:
购入ABC公司的股票100股,当前股票市价每股100元,执行价格100元。
如果到期日股价为120元。
下列表述正确的有( )。
A、购买期权的净损益为30000元,报酬率为300%
B、购买股票的净损益为2000元,报酬率为20%
C、与股票相比,投资期权具有巨大的杠杆作用
D、投资期权的风险远远大于投资股票的风险
19、甲投资人预期股票价格将会降低较大幅度,他可以采取的措施包括( )。
A、买入看涨期权
B、卖出看涨期权
C、买入看跌期权
D、卖出看跌期权
20、下列表述中正确的有( )。
A、空头期权的特点是最小的净收入为零,不会发生进一步的损失
B、期权的到期日价值,是指到期时执行期权可以取得的净收入,它依赖于标的资产在到期
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