《财务管理实务》参考标准答案文档格式.docx
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30%+0.5×
15%+0.2×
0=16.5%
EB=0.3×
40%+0.5×
15%+0.2(-15%)=16.5%
EC=0.3×
50%+0.5×
15%+0.2(-30%)=16.5%
(2)бA=10.5%бB=19.11%бC=27.75%
(3)qA=0.64qB=1.16qC=1.68
(4)开发C产品的风险最大,开发B产品的风险居中,开发A产品的风险最小.
2.
(1)E=120×
0.2+100×
0.5+60×
0.3=92(万元)
(2)б=根号[(120-92)2×
0.2+(100-92)2×
0.5+(60-92)2×
0.3]=22.27(万元)
(3)q=22.27÷
92=24.21%
项目三:
筹资管理
一、计算分析题
1.实际利率=500×
8%÷
(500-500×
8%)=8.7%
2.实际利率=100×
10%÷
(100-100×
10%)=11.11%
3.①债券票面利率=90÷
1000=9%
②6%时的发行价格=1000×
0.747+90×
4.212=1126.08(元)
8%时的发行价格=1000×
0.681+90×
3.992=1040.28(元)
10%时的发行价格=1000×
0.621+90×
3.791=962.19(元)
4.
(1)利率比较
①立即付款,放弃现金折扣的年成本率:
370/9630×
360/(90-0)=15.37%
②30天内付款,放弃现金折扣的年成本率:
250/9750×
360/(90-30)=15.38%
③60天内付款,放弃现金折扣的年成本率:
130/9870×
360(90-60)=15.81%
(2)终现值比较
在0天付款9630元,按年利率15%计算,90天时的本利和为:
9630×
15%/360×
90+9630=9991.125元
在30天付款9750元,按年利率15%计算,90天时的本利和为:
9750×
60+9750=9993.75元
在60天付款9870元,按年利率15%计算,90天时的本利和为
9870×
30天+9870=9993.375元
因此:
最有利的是立即付款9630元。
5.年末支付租金时的年租金=200000÷
(P/A,10%,4)
=200000÷
3.17=6.31(万元)
年初支付租金时的年租金=200000÷
[(P/A,10%,3)+1]
3.487=5.74(万元)
6.“2/10,n/30”时的实际成本=2%÷
(1-2%)×
360÷
(30-10)=36.73%
“3/15,n/30”时的实际成本=3%÷
(1-3%)×
(30-15)=74.23%
“3/15,n/45”时的实际成本=3%÷
(45-15)=37.12%
二、综合题
1.
(1)实际利率=名义利率=8%
(2)实际利率=8%/(1-8%)=8.70%
(3)实际利率=8%/(1-10%)=8.89%
(4)补偿性余额=200×
10%=20(万元),贴现法付息=200×
8%=16(万元)实际可供使用的资金=200-20-16=164(万元),实际利率=16/164×
100%=9.76%
或8%/(1-8%-10%)=9.76%
2.
(1)放弃现金折扣成本=1/(1-1%)×
360/(50-20)=12.12%
由于放弃现金折扣的成本12.12%大于短期贷款利率10%,所以,不能放弃现金折扣,应该在第20天付款,付款额为50000×
(1-1%)=49500(元)
(2)因为短期投资年均收益率20%比放弃折扣的代价高,所以,应放弃现金折扣去追求更高的收益,即应选择第50天付款,付款额为50000元。
3.
(1)每万元销售收入的变动资金=(146-114)/(2850-2050)=0.04(万元)
不变资金=146-0.04×
2850=32(万元)
(2)2007年末的现金余额=32+0.04×
2850×
(1+20%)=168.8(万元)
需要增加的现金=168.8-146=22.8(万元)
4.
(1)利用回归直线法确定资金需要量与产销量的线性关系方程
a=(1854×
314-86×
6763)/(4×
1854-86×
86)
=(582156-581618)/(7416-7396)
=26.9
b=(4×
6763-86×
314)/(4×
=(27052-27004)/20
=2.4
即:
资金需要量与产销量的线性关系方程为
Y=26.9+2.4X
(2)预计2008年资金需要量
=26.9+2.4×
25
=86.9(万元)
5.
(1)融资租赁租息=租赁公司的融资成本+租赁手续费=20+15=35(万元)
(2)租金总额=设备价款+租息=120+35=155(万元)
(3)如果采用等额年金法,每年年初支付,则每期租金为:
A=120÷
[(P/A,15%,9)+1]=120÷
(4.7716+1)=20.79(万元)
(4)如果采用等额年金法,每年年末支付,则每期租金为:
(P/A,15%,10)=120÷
5.0188=23.91(万元)
6.销售额比率表
资 产
占销售收入(%)
负债与所有者权益
现 金
5
应付费用
10
应收账款
15
应付账款
存货
30
短期借款
不变动
固定资产
公司债券
实收资本
留存收益
合 计
50
(2)确定需要增加的资金数额
从上表中可以看出,销售收入每增加100元,必须增加50元的资金占用,但同时增加15元的资金来源。
从50%的资金需求中减去15%自动产生的资金来源,还剩下35%的资金需求。
销售收入从100000万元增加到120000万元,增加了20000万元,按照35%的比率可预测将增加7000万元的资金需求。
资金总需求=20000×
(50%-15%)=7000(万元)
(3)根据有关财务指标的约束条件,确定对外筹资数额
上述7000万元的资金需求有些可通过企业内部来筹集。
依题意:
该公司2007年净利润为12000万元(120000×
10%),公司股利支付率60%,则将有40%的利润即4800万元被留存下来(即留存收益率为40%),从7000万元中减去4800万元的留存收益,则还有2200万元的资金必须向外界来融通。
根据上述资料,可求得2007年该公司对外筹资数额为:
50%×
20000-15%×
20000-10%×
40%×
120000=2200(万元)
7.
(1)计算2003年公司需增加的营运资金
流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%
流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%
增加的销售收入=20000×
30%=6000(万元)
增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债
=6000×
50%-6000×
15%=2100(万元)
(2)预测2003年需要对外筹集资金量
增加的留存收益=20000×
(1+30%)×
12%×
(1-60%)=1248(万元)
对外筹集资金量=148+2100-1248=1000(万元)
项目四:
资金成本与资本结构
1.解:
债券资金成本率=10%×
(1-33%)÷
(1-2%)=6.84%
长期借款资金成本率=7%×
(1-1%)=4.74%
普通股资金成本率=10%÷
(1-4%)+4%=14.2%
综合资金成本率Kw=6.84%×
40%+4.74%×
20%+14.42%×
40%
=2.736%+0.948%+5.768%=9.45%
2.解:
(1)根据企业成本习性模型可知,该企业的固定成本为15000元,单位变动成本为4元,所以2006年该企业的边际贡献总额=10000×
8-10000×
4=40000(元)
(2)2006年该企业的息税前利润=40000-15000=25000(元)
(3)2007年的经营杠杆系数=40000/25000=1.6
(4)2007年的息税前利润增长率=1.6×
15%=24%
(5)2007年的财务杠杆系数=25000/[25000-5000-300/(1-40%)]=1.28
2007年的复合杠杆系数=1.6×
1.28=2.05
或2007年的复合杠杆系数=40000/[25000-5000-300/(1-40%)]=2.05
3.解:
(1)2006年企业的边际贡献总额=10000×
5-10000×
3=20000(元)
(2)2006年该企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000(元)
(3)2007年的经营杠杆系数=M/EBIT=20000/10000=2
(4)2007年息税前利润增长率=2×
10%=20%
(5)DCL=M/(EBIT-I)=20000/(10000-5000)=4
4.解:
债券资金成本率=1500×
14%×
(1-30%)÷
[1500×
(1+25%)-30]=7.97%
普通股资金成本率=(3000÷
10×
2)÷
3000×
2.5×
(1-4%)=18.33%
留存收益资金成本率=0.2÷
(0.55×
20)+10%=11.82%
综合资金成本率Kw=7.97%×
30%+18.33%×
60%+11.82%×
10%
=2.391%+10.998%+1.182%=14.57%
5.解:
经营杠杆系数DOL=210×
(1-60%)÷
{[210×
(1-60%)]-[210×
(1-60%)-60]}=1.4;
财务杠杆系数DFL=60÷
[60-200×
15%]=1.25;
复合杠杆系数DTL=1.4×
1.25=1.75
6.解:
(1)增资前的杠杆系数:
DOL=15000×
(1-65%)÷
[15000×
(1-65%)-2625]
=5250÷
2625=2
DFL=2625÷
(2625-360)=2625÷
2265=1.16
DTL=5250÷
2265=2
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