首届五道口金融论坛专家讲话资料汇编Word文档格式.docx
- 文档编号:15731709
- 上传时间:2022-11-15
- 格式:DOCX
- 页数:22
- 大小:46.93KB
首届五道口金融论坛专家讲话资料汇编Word文档格式.docx
《首届五道口金融论坛专家讲话资料汇编Word文档格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《首届五道口金融论坛专家讲话资料汇编Word文档格式.docx(22页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
金融是现代经济的核心,经济运行的命脉,金融业的蓬勃发展有力推动了经济社会发展和人类生产生活方式的变革。
当然,金融危机的爆发也令经济社会发展遭受重创,严格影响了人们的生产生活。
因此,金融政策的设计和金融业的发展尤其需要汇聚智慧,坚守良知。
当前,全球金融危机的阴云尚未散尽,我国经济稳增长的任务迫在眉睫,如何发挥好金融的力量,激发全社会的创造活力,有效推动经济转型升级是金融界的艰巨使命和光荣职责。
大学在此中的作用之一就是搭建一个高水平的学术平台,广邀政界、业界、学界的朋友碰撞思想,激发灵感,汇集智慧,凝聚共识,为金融业的改革发展贡献有价值的思想成果和政策建议。
此次五道口金融学院筹备举办全球金融论坛,组建国家金融研究院的目的也正在于此。
经济金融学科在清华大学有着长期的发展历史和深厚的积淀。
2011年,在中国人民银行[微博]研究生部的基础上组建五道口金融学院,是清华开启新百年征程的重要举措,标志着清华金融学科进入了一个新的发展阶段。
学院成立以来,继承发扬央行研究生部的传统和优势,依托清华的综合性学术平台,与多学科协同发展,培育出互联网金融、金融企业传承等多个新兴学科生长点。
同时,积极探索金融、产业、科技相结合的新模式,引起业界的广泛关注。
这次论坛定位于探寻中国与世界良好互动,共同发展的未来之路,这不仅是中国金融界的一次风云际会,更是全球金融业的一场思想盛宴,将为清华金融学科和五道口金融学院的发展添上浓抹重彩的一笔。
当前,我国已经进入全面深化改革的新阶段,探索改革举措,落实改革任务,在新的历史起点上推进政治、经济、文化、社会、生态文明各项建设的使命十分繁重,金融业的健康发展起到十分关键的作用。
清华金融学科、五道口金融学院、国家金融研究院有责任为此做出应有的贡献。
学校将继续创造更加良好的环境,大力支持五道口金融学院的发展,希望学院保持创业的劲头,创新的思维,在中国经济金融进一步开放包容的时代潮流中坚持培养金融杰出人才,引领金融理论实践,不断推进与全校各院系多学科的合作交流,与金融界及监管部门加强联系,树立产学研用相结合的创新典范,打造中国特色新型金融智库,努力贡献民族复兴伟业,促进世界和谐发展。
最后,我要对中国人民银行、银监会、证监会、保监会,以及中外金融界和媒体对清华金融学科的大力支持表示衷心的感谢,并期待着大家支持和参与清华大学国家金融研究院的建设发展,共同将其打造成推动中国金融改革发展的新型高端智库。
祝愿我们的论坛圆满成功。
谢谢大家。
刘士余(中国人民银行副行长):
各位老师,校友,的各位同仁,大家上午好,非常高兴参加清华大学国家金融研究院的成立大会和五道口全球金融论坛的首次论坛。
第一,我们尊敬的吴老师昨天下午还跟我谈支付和清算在新的金融市场环境下的重要性和她对这个问题若干从政策到技术的思考。
刚才剑阁主席讲的“三期”叠加,经济增长的增速换档期,改革阵痛期和多种前期刺激政策的消化期或者说矛盾凸显期的时候,是我们当前经济金融运行的一个阶段性的特征。
这个阶段性的特征在金融上有非常明显的表现,我们银行业资产质量,不良资产比例在增加的势头,在某种程度上可能我们长周期、大跨度的顺周期带来的金融效应可以进入一个明显的转折点。
大家看到2013年公布的15家上市银行的年报,核销大量不良贷款,再加上一些区域性的金融风险问题,可能去年核销的不良贷款还要多。
无论如何我们应当按照党的三中全会深化改革的决定,特别是发挥市场在资源配置中的决定性作用,来把金融市场的发展设计好。
第二,一个健康有效的金融市场是通过识别风险、分散风险,或者说防范风险三足鼎立的架式来把实现资源有效的配置。
金融市场的发展在当前仍然是处于深化金融改革的基础性的地位,甚至各项金融制度的设计都得经过市场的检验,都要表现为市场的有效的健康的运行,某种程度上脱离市场的金融规则是不存在的。
但是当前的金融市场也有两类扭曲的现象。
第一个扭曲,是大家常说的宏观经济当中的M2跟GDP的比值,这个来讲至今为止很难说在经济学上有什么权威的解释或者它有一个内在的经济函数、金融市场参数就能推测出、推导出M2跟GDP有一个安全的比例区间,我觉得在金融学上、金融工程上找不到这个答案。
但是有一个经验数据的横向比较可能会有一定的参考意义,我们这个数字还是比较高的,刚才我说经济学上这个数高和低跟风险没有必然的联系,但是总的来讲高了总不如低一点儿好,而且这几年我们是在力求想调整直接融资跟间接融资的比例,但是调整的效果非常不理想。
所以,整个融资结构以间接融资为主的状况近几年在某种程度上还是有些恶化的,这种结构对国民经济的可持续发展是非常不利的。
大家知道在市场经济当中,资本还是一切信用的核心,这种融资结构的扭曲,或者说股本性融资比例在整个融资的比例始终低于15%的时候,也就是间接融资,或者外部融资的风险溢价会体现在高融资成本上。
大家关注的,现在融资成本高,这里面跟我们金融体系结构的扭曲,跟间接融资对经济体系风险溢价的体现是分不开的。
第二个扭曲是金融市场主体行为的扭曲,突出的表现在各类金融机构同业业务、理财业务,也表现在实体经济自身的运行上。
实体经济大家说行为扭曲体现在什么地方呢?
我的思考至少有这么几个方面。
一是对资金的价格信号反应极其迟钝。
一个健康的经济体系对18%的融资成本应当是厌恶型的,但是我们这个成本居然能出的去,本身说明我们实体的行为有扭曲的现象。
二是搞办金融热、担保热或者广义金融,一个社会如果大家都想办金融的时候,可能就是高烧已经影响到大脑思考能力的一种状态。
三是有些大型企业本身的财务公司本来要发挥智库职能,但是也加入了追逐利润,对集团内部加强资金管理的同时,以利润为中心,做法上我还是比较担忧的。
再就是现在的金融创新,有些方面实际上是逃避监管,包括风险拨备,保险(放心保)资本约束,包括信贷指引,包括税收这些方面,一味的讲究创新,甚至把存款搬家也当成一个简单的创新,我觉得这对全社会经济金融结构的调整和劳动生产力的提高没有正向贡献的这些创新可能还是值得思考。
第三,我想思考的就是金融市场发展和创新的一些重点。
1、围绕党的十八届三中全会强调的健全多层次资本市场,多渠道推进股权融资,提高直接融资比例,这都是三中全会决定当中的原话,这也是对我们金融工作一个最底线的要求。
我理解对资本市场一个是要健康,一个是要全面,一个是要多层次。
所以,纵观金融市场体系当中存在的诸类的问题,核心或者说解决这个问题的牛鼻子还是要把中国多层次的资本市场发展起来。
非常高兴昨天晚上3.0版的国九条正式公布,这意味着中国股市资本市场会进入一个新的发展阶段。
但是还是要在政策上下工夫,比如像大家公认的一些制度安排,还是要举政府和市场,国际和国内,境内和更外多种力量,多种资源,在中国还是要打造出几艘航母级的投行,无论是保险行业、证券行业还是银行业,一个国家的金融体系没有几支支柱,在这个行业里没有靠得住的大型的骨干,占有一的市场集中度的,实践证明还是不行。
所以,我觉得中国资本市场的发展,姚刚主席是权威,我从外行看,应当要有“航母”。
同时,要扩大我们资本市场融资的能力,光再融资不行。
2、金融市场创新发展的重点还是债券市场。
我想说的是这几年发展很快,发展很快的基础就是政府部门、金融部门、中央银行和金融监管当局之间有高度共识,推进了债券市场健康的发展。
什么时候部门之间有高度共识,什么时候中国的金融市场就会发展的快一些。
同时,当前大家对地方债务、融资平台的风险关注的比较多一点儿,我的体会这个问题解决的好还是要靠债券市场的发展,对当前的地方债务和融资平台的风险的管控的问题不能不问青红皂白一概的予以妖魔化,我反复测算认为我们的政府债务,包括中央政府的负债,地方政府的负债,包括融资平台的债务,不会现有的你把它消化掉也消化不掉,将来还是要增加。
大家记住总书记在今年的经济工作会议上对今年的经济形势已经做出了非常科学的预判,就是叫消费是基础,也有一定的消费的饱和的地方,投资还是关键,外需是支撑,在当前国际市场变幻不定的情况下,和国内消费特定的阶段性特征,投资可能仍然是关键,加大铁路投资,加大保障房棚户区改造的投资,这些方面很大程度上要依靠金融市场和债券市场,包括下一步的市政债都还是依托于债券市场和企业融资结构的调整,债券市场还是关键。
3、我认为要下决心整顿金融的同业业务和各类的理财业务,否则的话,极易把我们的投资者,包括社会公众导向追逐短期高利,不追求长期回报,对资本市场的发展产生极大的溢出效应。
比如公众拿钱到一家银行购买8%的理财产品,这家银行再加三个点,11%走通道,通道的特权机构再加三个点,就进入实体,14%左右,这还算不错的成本,但这种层层加水,每个环节都扒皮加码的做法直接抬高了实体经济的成本,对劳动生产率的提高是毫无贡献的,而且是会把一个民族,把一个国家的金融体系带入极其带有赌博心态的短期行为,在这种情况下不太会有人拿钱去买股票,因为股市有风险,买这个通道的理财、同业是稳赚不赔的,因为大家都知道有些时候,特别是银行的理财,一旦出了风险,好像各方面的压力就是叫刚性兑付,这个结果是非常糟糕的一个结果。
整治前面讲的扭曲行为的时候,还有一个我们的实体经济,我们现在有些上市公司也搞所谓的理财,搞所谓的上下游的产业链金融服务,这个问题是非常值得推敲的。
实际上那种理财就是在放高利贷,我觉得这跟实体公司本身的行为是非常不稳洽的。
4、大力发展资产证券化,如果没有资产证券化,我们银行的资产负债表会越做越大,企业的资产负债表也会越做越大,这对资本的需求只能水多加面,面多加水,这是老生常谈的一个题目,说了好多次了,也就是说在我们执行巴塞尔3的国际标准之后,我们这么多大银行上市,如果没有资产证券化会在股票市场对实体经济的融资产生极大的溢出效应。
第四,长期下去是非常不好的一种形势,但资产证券化和重要的一个方面就是有一个衍生品,就是CDS要跟上,这个方面还需要我们监管部门达成共识,就是CDS要和金融机构的资本消耗统筹考虑。
一家银行持有和ABS相应的CDS的时候,资本的消耗上应该给予充分的考虑和扣减的,否则交叉持有资产证券化业务,以及对社会公众购买证券化业务都没有太大的积极性。
但是我们不赞同搞ABS、CDS产品,以及适于混合物的N次方,这些方面都带有不太好的因素,容易误导社会公众,以及误导金融市场创新的方向。
但是最基础的ABS+CDS还是一个金融市场健康发展或者结构校正的不可或缺的重要的金融工具,这方面希望我们各方面能够进一步研究,达成共识。
第五,支持贷款市场转让市场的发展,贷款转让市场还是有利于减少金融信贷机构的资本消耗,也有利于把更多的社会资本引导到多层次的资本市场上来。
将来贷款转让同样可以和CDS结合起来,和CRM这些资本缓释工具结合起来,这样各种多层次的功能定位,明确的市场层次和功能明确的市场工具相互组合就非常有利于多层次资本市场的发展,只有多层次资本市场发展以后,我们金融业的资产负债表才能变的稳健,整个社会的融资成本也可以在金融市场和股权市场的引导下做一些适当的降低。
我讲的还不只是宏观的方面,非常感谢剑阁邀请我做这个演讲,祝本次论坛取得圆满成功,祝在座的各位精英取得更大的学术成绩,挣更多的财富。
谢谢。
曹泉伟(五道口金融学院副院长):
刚才大家都是讲的宏观的事情,我今天把财富管理再讲得稍微具体一点。
我记得在2007年的时候我参加了一个财富管理论坛,碰到了一位优秀的基金经理,他的2006年个人收入是13亿美金左右,当时开会的时候我坐在他旁边,我们聊天,我说你做基金管理、做财富管理感受怎么样?
他说感受非常好,也非
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 首届 道口 金融 论坛 专家 讲话 资料汇编