张亦春《金融市场学》课后答案详解Word文件下载.docx

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200

38．５０

70０

该股票最新的成交价为40美元。

（1）如果此时有一市价委托,要求买入２０0股,请问按什么价格成交?

（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交?

（3）如果你是专家,你会增加或减少该股票的存货?

3．假设A公司股票目前的市价为每股20元．你用1５　０00元自有资金加上从经纪人借入的５0０0元保证金贷款买了1００0股A股票．贷款年利率为６%。

（1）如果A股票价格立即变为

22元,②２０元，

1８元,你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比?

（2）如果维持保证金比率为25%,A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？

（3）如果你在购买时只用了1０　０00元自有资金,那么第

（2）题的答案会有何变化?

（4）假设该公司未支付现金红利。

一年以后,若Ａ股票价格变为:

２2元,

２0元,

18元，你的投资收益率是多少?

你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系?

4．假设Ｂ公司股票目前市价为每股20元,你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。

你的保证金账户上的资金不生息。

（1）如果该股票不付现金红利,则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时,你的投资收益率是多少?

（2）如果维持保证金比率为2５％，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知?

（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，

（1）和（２）题的答案会有什么变化？

5．下表是２0０2年７月５日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况:

价格（元）

13.２１

6600

13.22

2０0

1３。

２0

3900

13。

２3

３200

１９

１800

13．24

240０

（1）此时你输入一笔限价卖出委托,要求按13．18元的价格卖出1000股，请问能否成交,成交价多少?

（2）此时你输入一笔限价买进委托,要求按１3.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？

未成交部分怎么办?

6．３月1日,你按每股16元的价格卖空100０股Ｚ股票.4月1日，该公司支付每股１元的现金红利.5月1日,你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。

在两次交易中,交易费用都是每股0。

3元。

那么，你在平仓后赚了多少钱?

7．3个月贴现式国库券价格为9７.６4元,6个月贴现式国库券价格为95。

39元,两者的面值都是100元。

请问哪个的年收益率较高?

8．Ａ、B、Ｃ三只股票的信息见下表。

其中Pt代表t时刻的股价，Qｔ代表t时刻的股数。

在最后一个期间（t=1至t=2）,C股票1股分割成2股。

P０

Ｑ0

P1

Q1

P2

Q2

A

18

1０００

1９

10００

１000

Ｂ

10

200０

9

2000

２０００

Ｃ

２０

22

１１

４０0０

（1）请计算第１期（ｔ=0至t＝1）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。

（２）在2时刻,道氏修正法的除数等于多少？

（3）请计算第2期（ｔ=1至t=２）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。

　　9.用上题的数据计算以下几种指数第２期的收益率:

　　（１）拉斯拜尔指数变动率;

（2）派许指数变动率。

　　１0.下列哪种证券的价格应较高？

（1）息票率为5%的10期国债与息票率为6%的10期国债；

（2）贴现收益率为3.１％的３个月国库券与贴现收益率为3。

2%的3个月国库券.

　１1.下列哪项最不可能是基金投资的优势？

（1）多样化;

（2）专业管理;

（3）方便;

（4）基金的收益率通常高于市场平均收益率。

　　　1２．下列哪个有关封闭式基金的说法最有可能是正确的?

（1）基金券的价格通常高于基金的单位净值;

（2）基金券的价格等于基金的单位净值；

　　（3）基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变；

　　　　（4）基金券的份数在发行后是不变的．

　　　１3．下列哪种基金最可能购买支付高红利率的股票?

（1）资本增殖型基金；

（2）收入型基金；

（3）平衡型基金;

（４）增长型基金。

　14．下列哪种基金最有可能给投资者带来最大的风险？

（1）大公司指数基金;

（２）投了保的市政债券基金;

（3）货币市场基金；

（4）小公司增长基金。

　15.　你的朋友告诉你她刚收到她所持有的1000０面值的10年期国债每半年支付一次的息票，该国债的年息票率为６%.请问她共收到多少钱？

（1）３00元;

（2）60０元；

（3）30０0元；

（４）6　00０元。

1６．　如果你在股价为２2元时发出在19元卖出10０0股的停止损失委托，现在该股票价格只有17元,若不考虑交易费用,请问你卖出股票时会得到多少钱？

（1）1７０0０元；

（2）190０0元;

（3）18700元;

（4）从给定的信息无法知道。

17．你想要卖空1000股C股票。

如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12。

１2元和12。

１５元,那么在下一笔交易中,你只能以什么价格卖空?

（１）大于等于1２.１2元;

（2）大于等于12．１5元;

（3）小于等于12。

１５元;

（４）小于等于１2。

12元。

答案：

1．

（1）从理论上说,可能的损失是无限的,损失的金额随着X股票价格的上升而增加。

（2）当股价上升超过22元时,停止损失买进委托就会变成市价买进委托,因此最大损失就是2000元左右。

2．（１）该委托将按最有利的限价卖出委托价格,即40.25美元成交。

（2）下一个市价买进委托将按４１.50美元成交.

（3）我将增加该股票的存货。

因为该股票在４０美元以下有较多的买盘,意味着下跌风险较小.相反，卖压较轻。

3．你原来在账户上的净值为１5０00元.

（1）若股价升到2２元,则净值增加200０元,上升了１３.３3％；

若股价维持在20元,则净值不变;

若股价跌到1８元,则净值减少2000元,下降了13.３3％.

（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Ｘ,则X满足下式：

　　　（10０0Ｘ—5000）/1００0X＝２5%

　　　所以Ｘ＝6。

67元．

（3）此时X要满足下式:

　　　　　（10０0X-10000）/１0０0Ｘ=25%

所以X=1３.33元。

（4）一年以后保证金贷款的本息和为5000×

1.06＝5300元。

　若股价升到２2元,则投资收益率为:

（1000×

２2—５3０0-15０00）/15000=11.３3%

若股价维持在20元，则投资收益率为：

（１０００×

２0-53０0-15000）／1５０0０=—2%

若股价跌到18元，则投资收益率为：

（１０00×

1８—５300—1５0００）/15０0０=—１５．33％

投资收益率与股价变动的百分比的关系如下:

投资收益率=股价变动率×

投资总额/投资者原有净值

—利率×

所借资金/投资者原有净值

4.你原来在账户上的净值为15000元。

（1）若股价升到２2元，则净值减少２０0０元,投资收益率为—１３。

33％;

若股价维持在20元,则净值不变，投资收益率为0;

若股价跌到1８元，则净值增加2０00元，投资收益率为13。

33%。

（2）　令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Ｙ,则Y满足下式：

　（15000+20000-1０00X）/100０X＝25％

　所以Y=28元。

（3）当每股现金红利为0.5元时,你要支付5０0元给股票的所有者。

这样第（１）题的收益率分别变为-１6。

67%、—3。

3３％和10.０0%。

Y则要满足下式：

　　（1５0０0+20000-100０Ｘ-50０）／1０00X=2５%

所以Ｙ=27．60元。

5．

（1）可以成交,成交价为13.２1元。

（2）能成交580０股,其中200股成交价为13。

２2元，3２00股成交价为１３。

23元,2400股成交价格为13.2４元.其余4２0０股未成交部分按13.2４元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托．

6。

你卖空的净所得为16×

１000-０.3×

1００0＝15７０0元，支付现金红利１00０元,买回股票花了１2×

1000+0。

3×

10００＝１２30０元.所以你赚了１５700-1００0—123０0=24００元。

7。

令3个月和６个月国库券的年收益率分别为r３和ｒ6,则

　　　1+r3=（100/97。

6４）４＝1。

１0０2

１+r6=（100／95。

39）2=1。

０9９０

　求得ｒ３=10。

0２％，r6=9．９0%。

所以３个月国库券的年收益率较高。

8.

（1）0时刻股价平均数为（18+１0+20）/３=1６，1时刻为（19+９+２2）/3=16。

67,股价平均数上升了4．17%。

（2）若没有分割,则C股票价格将是22元,股价平均数将是16.67元。

分割后，3只股票的股价总额为（1９＋９+1１）=39,因此除数应等于３9／１6．６７＝2。

34。

　（3）变动率为0.

9.（１）拉斯拜尔指数=（1９×

1０00+9×

20０0+11×

2000）/（１9×

1000＋9×

2000+２2×

2000）=0.7284

　　因此该指数跌了２７。

1６%。

（２）派许指数=（19×

10０0+9×

200０+11×

4０0０）／（1９×

1００0+９×

2000+2２×

２000）＝1

　因此该指数变动率为0。

1０.

（1）息票率高的国债；

（2）贴现率低的国库券。

11.（４）

１2.（4）

１３.

（2）

1４．（4）

15．

（1）

１6．（４）该委托在股价达到１9元后变为市价委托，成交价无法知道。

１7．

（2）

第四章

习题

一、判断题

1、外汇就是以外国货币表示的支付手段。

2、买入价和卖出价是同一笔外汇交易中，买卖双方所使用的价格。

3、在直接标价法和间接标价法下，升水与贴水的含义截然相反。

4、远期外汇的买卖价之差总是大于即期外汇的买卖价之差。

5、甲币对乙币升值10％,则乙币对甲币贬值10％。

6、外汇银行只要存在“敞开头寸”，就一定要通过外汇交易将其轧平。

7、只要两国间存在着利率差异，国际投资者就可从套利交易中获利。

8、根据利率平价说,利率相对较高国家的货币未来升水的可能性较大。

9、购买力平价理论认为，一国的物价变动是外汇汇率涨落的结果。

１0、弹性货币分析法的结论与国际收支说的结论是一致的．

二、选择题

1、下列哪种说法不适于掉期交易？

A、一对交易构成，通常一方是即期，另一方是远期日；

B、能够代替两种市场交易;

C、消除了对方的信用风险;

D、可以用来充分利用套利机会.　

2、在伦敦外汇市场上，即期汇率ＧBP=ＦRF1０。

00-１0．50，6个月的FＲＦ差价为9０—１０0，那么，斯密公司买进6个月的远期ＦRＦ100００,折合英镑