自考金融第7章PPT文件格式下载.ppt
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中。
“在花园里,花草树木都有各在花园里,花草树木都有各自兴衰的季节,每年都有春天和夏天,但也有秋天也冬自兴衰的季节,每年都有春天和夏天,但也有秋天也冬天。
但是冬天之后,又是春天和夏天。
只要这些花草树天。
只要这些花草树木的根基还在,一切都会好的。
木的根基还在,一切都会好的。
”正如故事里讲的一样,花草树木的根基决定植物的生长,正如故事里讲的一样,花草树木的根基决定植物的生长,股市有如春秋的轮回,只有认识到股票涨跌的根基所在,股市有如春秋的轮回,只有认识到股票涨跌的根基所在,才能迎来下一次春天。
才能迎来下一次春天。
companyname课程内容课程内容第一节第一节中长期债券市场中长期债券市场1第二节第二节股票市场股票市场2第三节第三节证券投资基金证券投资基金3companyname广义资本市场:
广义资本市场:
出了证券市场外,出了证券市场外,还包括银行的中还包括银行的中长期借贷市场长期借贷市场资本市场资本市场狭义的资本市场:
狭义的资本市场:
发行和流通股票、发行和流通股票、债券、基金等证债券、基金等证券的市场,又称券的市场,又称证券市场证券市场companyname第一节第一节中长期债券市场中长期债券市场中长期债券市场简称为债券市场,是债中长期债券市场简称为债券市场,是债券发行、流通市场的统称。
券发行、流通市场的统称。
一、债券发行市场一、债券发行市场债券发行市场(初级市场)是组织新债债券发行市场(初级市场)是组织新债券发行的市场,其基本功能是将政府、金券发行的市场,其基本功能是将政府、金融机构、工商企业为筹集资金而发行的债融机构、工商企业为筹集资金而发行的债券,分散发行到投资者手中。
券,分散发行到投资者手中。
companyname
(一)债券发行市场的参与者
(一)债券发行市场的参与者债券发行市场的参与者是由发行者、投资者、债券发行市场的参与者是由发行者、投资者、中介机构和管理者组成的。
中介机构和管理者组成的。
1.发行者:
一般为通过发行债券筹集资金的发行者:
一般为通过发行债券筹集资金的政府、金融机构和工商企业。
政府、金融机构和工商企业。
2.投资者:
投资者即债券的认购者,是资金投资者:
投资者即债券的认购者,是资金的供给者,在债权债务关系中成为债权人。
的供给者,在债权债务关系中成为债权人。
我国债券市场的投资者主要分类如下:
companyname
(1)特殊结算成员,包括人民银行、财政部、政策性银)特殊结算成员,包括人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中国证券登记结算公司等行、交易所、中央国债公司和中国证券登记结算公司等机构。
机构。
(2)商业银行。
)商业银行。
(3)信用社。
)信用社。
(4)非银行金融机构,包括信托投资公司、财务公司、)非银行金融机构,包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司等。
租赁公司和汽车金融公司等。
(5)证券公司。
)证券公司。
(6)保险机构。
)保险机构。
(7)基金。
)基金。
(8)非金融机构。
)非金融机构。
(9)个人投资者。
)个人投资者。
(10)其他市场参与者)其他市场参与者companyname3.中介机构中介机构主要是指那些为债券发行提供服务的机构,主要是指那些为债券发行提供服务的机构,包括投资银行、证券公司、会计师事务所包括投资银行、证券公司、会计师事务所和律师事务所等。
工商企业公开发行的债和律师事务所等。
工商企业公开发行的债券和政府债券绝大部分都是经由中介机构券和政府债券绝大部分都是经由中介机构发行的。
发行的。
4.管理者管理者主要是指对债券发行市场进行监督管理的机主要是指对债券发行市场进行监督管理的机构。
构。
companyname
(二)债券的发行价格与发行方式
(二)债券的发行价格与发行方式1.债券的发行价格,即债券投资者认购新发债券的发行价格,即债券投资者认购新发行债券的价格。
有三种类型:
行债券的价格。
其一是按票面值发行,即其一是按票面值发行,即平价发行平价发行。
我国目。
我国目前发行的债券大多数是这种形式;
前发行的债券大多数是这种形式;
其二是按低于票面值的价格发行,即其二是按低于票面值的价格发行,即折价发折价发行行;
其三是按高于票面值的价格发行,即其三是按高于票面值的价格发行,即溢价发溢价发行行。
companyname2.债券发行方式债券发行方式其一,公募发行(公开发行):
是由承销商组织其一,公募发行(公开发行):
是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。
式。
(1)优点:
)优点:
a.发行面广,筹集资金量大。
发行面广,筹集资金量大。
b.债权分散,不易被少数大债权人控制。
债权分散,不易被少数大债权人控制。
c.流动性强。
流动性强。
(2)缺点:
要求高,手续复杂。
需要承销商参与,)缺点:
需要承销商参与,发行时间长,费用较私募发行高。
发行时间长,费用较私募发行高。
companyname其二,私募发行(定向发行、私下发行):
其二,私募发行(定向发行、私下发行):
是指面向少数特定投资者发行债券的发行是指面向少数特定投资者发行债券的发行方式。
方式。
发行手续简便,发行时间短,)优点:
发行手续简便,发行时间短,效率高。
效率高。
流动性较差。
)缺点:
companyname二、债券流通市场二、债券流通市场债券流通市场是指已发行债券买卖转让债券流通市场是指已发行债券买卖转让的市场。
债券一经认购,即确立了一定期的市场。
债券一经认购,即确立了一定期限的债权债务关系,但通过债券流通市场,限的债权债务关系,但通过债券流通市场,投资者可以转让债权,把债券变现。
投资者可以转让债权,把债券变现。
companyname1、场内交易市场、场内交易市场证券交易所证券交易所过户过户开户开户委托委托成交成交交割交割场内交易场所场内交易场所证券交易所证券交易所companyname2、场外交易价格、场外交易价格场外交易市场是指在证券交易所以外进行场外交易市场是指在证券交易所以外进行债券交易的市场。
柜台市场是场外交易市债券交易的市场。
柜台市场是场外交易市场的重要组成部分。
此外,场外交易市场场的重要组成部分。
此外,场外交易市场还包括银行间交易市场,以及一些机构投还包括银行间交易市场,以及一些机构投资者通过电话、电脑等通信手段形成的市资者通过电话、电脑等通信手段形成的市场等。
场等。
companyname
(二)债券的交易价格
(二)债券的交易价格债券的交易价格是指债券在流通市场买卖的价债券的交易价格是指债券在流通市场买卖的价格,债券的交易价格反映在行情表上主要有开格,债券的交易价格反映在行情表上主要有开盘价、最新价、最高价、最低价、收盘价等。
盘价、最新价、最高价、最低价、收盘价等。
交易价格的高低从理论上讲,与债券的票面额、交易价格的高低从理论上讲,与债券的票面额、票面利率、市场利率、偿还期有关。
计算其交票面利率、市场利率、偿还期有关。
计算其交易价格的理论公式为:
易价格的理论公式为:
C为票面年利息,为票面年利息,F为债券的交易价格,为债券的交易价格,r为当期市场利率。
为当期市场利率。
companyname当市场利率当市场利率=票面利率票面利率,交易价格交易价格=面值面值市场利率市场利率票面利率票面利率,交易价格交易价格面值面值市场利率市场利率面值面值即市场利率与票面利率呈反向变动关系。
即市场利率与票面利率呈反向变动关系。
companyname(三)债券收益率的衡量目标(三)债券收益率的衡量目标1名义收益率名义收益率:
债债券的票面收益率券的票面收益率2现时收益率:
债现时收益率:
债券的票面年收益券的票面年收益与当期市场价格与当期市场价格的比率。
的比率。
3持有期收益率:
持有期收益率:
买入债券到卖出买入债券到卖出债券之间所获得债券之间所获得的收益率,不仅的收益率,不仅包括利息收益,包括利息收益,还包括债券的买还包括债券的买卖差价。
卖差价。
3到期收益率:
采到期收益率:
采用复利法计算的用复利法计算的以当期市场价格以当期市场价格买入债券持有到买入债券持有到债券到期能够获债券到期能够获得的收益率。
得的收益率。
companyname1.名义收益率名义收益率名义收益率名义收益率=票面年利息票面年利息票面额票面额100%companyname2.现时收益率:
现时收益率:
现时收益率现时收益率=票面年利息票面年利息当期市场价格当期市场价格x100%现时收益率只是部分反映了债券的收益,因为现时收益率只是部分反映了债券的收益,因为它只考虑了利益收益,而没有考虑当期买入价它只考虑了利益收益,而没有考虑当期买入价格与未来卖出价格之间的差异,即没有考虑资格与未来卖出价格之间的差异,即没有考虑资本利得或资本利失。
本利得或资本利失。
companyname3.持有期收益率持有期收益率计算公式为:
持有期收益率计算公式为:
持有期收益率=(卖出价(卖出价-买入价)买入价)持有年数持有年数+票面年利息票面年利息买入价格买入价格100%companyname(四)债券投资的风险与信用评级(四)债券投资的风险与信用评级债券投资风险债券投资风险债券投资风险债券投资风险利率风险利率风险利率风险利率风险价格变动价格变动价格变动价格变动风险风险风险风险通涨风险通涨风险通涨风险通涨风险违约风险违约风险违约风险违约风险流动性风险流动性风险流动性风险流动性风险汇率风险汇率风险汇率风险汇率风险companyname违约风险与流动性风险属于非系统风险。
利率风险、违约风险与流动性风险属于非系统风险。
利率风险、通货膨胀风险、价格变动风险、汇率风险则属于系统风通货膨胀风险、价格变动风险、汇率风险则属于系统风险。
险。
companyname2.债券的信用评级债券的信用评级v债券的信用评级是指由专门的信用评级机构对债券的信用评级是指由专门的信用评级机构对各类企业和金融机构发行的债券按其按期还本各类企业和金融机构发行的债券按其按期还本付息的可靠程度进行评估,并标示其信用程度付息的可靠程度进行评估,并标示其信用程度的等级。
的等级。
v注:
国债通常不参与债券的信用评级。
注:
v债券信用评级的原因有两个:
债券信用评级的原因有两个:
v一是方便投资者进行债券投资决策。
一是方便投资者进行债券投资决策。
v二是可以减少信誉高的发行人的筹资成本。
二是可以减少信誉高的发行人的筹资成本。
v目前国际上公
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