第2章财管价值观念PPT推荐.ppt
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但即便如此,在元。
但即便如此,在12月月23日以后贷款日以后贷款50万元(万元(20年)的购房者,在年)的购房者,在20年中,累计需要年中,累计需要还款还款85万万5千多元,需要多还银行千多元,需要多还银行35万元余元,万元余元,这就是资金的时间价值在其中起作用。
这就是资金的时间价值在其中起作用。
2.1.1时间价值的概念时间价值的概念货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系,是财务决策的基本依据。
之间的换算关系,是财务决策的基本依据。
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天1元元钱的价值亦大于钱的价值亦大于1年以后年以后1元钱的价值。
股东投资元钱的价值。
股东投资1元元钱,就失去了当时使用或消费这钱,就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利,元钱的机会或权利,按时间计算的这种付出的代价或投资收益,就叫做时按时间计算的这种付出的代价或投资收益,就叫做时间价值。
间价值。
如果资金所有者把钱如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能埋入地下保存是否能得到报酬呢?
得到报酬呢?
2.1.1时间价值的概念时间价值的概念时间价值是在生产经营过程中产生的,但并非生产经营时间价值是在生产经营过程中产生的,但并非生产经营过程中产生的价值增值都是时间价值。
过程中产生的价值增值都是时间价值。
时间价值的真正来源:
投资后的增值额投资后的增值额时间价值的两种表现形式:
时间价值的两种表现形式:
相对数形式相对数形式时间价值率时间价值率绝对数形式绝对数形式时间价值额时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀,以利率代表时间价值一般假定没有风险和通货膨胀,以利率代表时间价值平均资金利润率或平平均资金利润率或平均报酬率均报酬率l时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率的真实报酬率2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l需要注意的问题需要注意的问题:
时间价值产生于生产流通领域,消费领域不产生时间时间价值产生于生产流通领域,消费领域不产生时间价值价值时间价值产生于资金运动之中时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢思考:
思考:
11、将钱放在口袋里会产生时间价值吗?
、将钱放在口袋里会产生时间价值吗?
22、停顿中的资金会产生时间价值吗?
、停顿中的资金会产生时间价值吗?
33、企业加速资金的周转会增值时间价值吗?
、企业加速资金的周转会增值时间价值吗?
2.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题范例范例:
2.1.2现金流量时间线现金流量时间线现金流量时间线现金流量时间线重要的计算货币资金时间价值重要的计算货币资金时间价值的工具,可以直观、便捷地反映资金运动发生的时的工具,可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。
间和方向。
-1000600600t=0t=1t=22.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l利息的计算利息的计算l单利单利指一定期间内只根据本金计算利息,当指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金,不重复计算期产生的利息在下一期不作为本金,不重复计算利息。
利息。
l复利复利不仅本金要计算利息,利息也要计算利不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的息,即通常所说的“利滚利利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。
在讨论资金的时间价值时,一般都按复利计算。
2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利终值(复利终值(futurevalue,FV)终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
l设:
设:
FF终值或本利和,终值或本利和,PP现值或初始值,现值或初始值,ii利率或报利率或报酬率,酬率,nn期数期数l已知:
已知:
PP、ii和和nn,求:
,求:
FFl推导过程如下:
推导过程如下:
ln=1n=1:
F=P+F=P+PPi=P(1+i)i=P(1+i)11ln=2n=2:
F=P(1+i)+F=P(1+i)+P(1+i)P(1+i)i=P(1+i)i=P(1+i)22l.lnn期:
期:
F=P(1+i)F=P(1+i)nn此为终值的一般计算公式此为终值的一般计算公式2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值复利终值的计算公式推导复利终值的计算公式推导:
2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值复利终值的计算公式复利终值的计算公式:
左边公式中的称为复左边公式中的称为复利终值利终值系数可查表,系数可查表,可以写成可以写成(FutureValueInterestFactor)FutureValueInterestFactor),复利终值的计算公式可写成:
复利终值的计算公式可写成:
l例例11:
某人将:
某人将1000010000元存放于银行,年存款利率元存放于银行,年存款利率为为10%10%,问经过五年后的本利和为多少?
,问经过五年后的本利和为多少?
lF=P(1+i)F=P(1+i)55l=10000=10000(1+10%)(1+10%)55l=16110=16110(元)(元)l或:
或:
F=P(F/1000,10%,5)F=P(F/1000,10%,5)l=10000=100001.6111.611l=16110=16110(元)(元)2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l例例22:
现有:
现有12001200元,欲在元,欲在1919年后使其达到原来年后使其达到原来的的33倍,选择投资机会时最低可接受的报酬率倍,选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少?
为多少?
lF=1200F=12003=36003=3600lF=1200F=1200(F/p,i,n)n=19(F/p,i,n)n=19l(F/1200,i,19)=3600(F/1200,i,19)=36001200=31200=3l查查“复利终值系数表复利终值系数表”,在,在n=19n=19的行中寻找的行中寻找33,对应的,对应的ii值为值为6%6%,即:
,即:
l(F/p,i,19)=3,(F/p,i,19)=3,l所以所以i=6%i=6%,即投资机会的最低报酬率为,即投资机会的最低报酬率为6%6%,才,才可使现有货币在可使现有货币在1919年后达到年后达到33倍。
倍。
2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利现值复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值由终值求现值,称为贴现,贴现时使用的利息率由终值求现值,称为贴现,贴现时使用的利息率称为称为折现率折现率。
上式中的上式中的叫复利叫复利现值系数或贴现系数,可以现值系数或贴现系数,可以写为写为,则复利,则复利现值的计算公式可写为:
现值的计算公式可写为:
2.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值和现值后付年金的终值和现值l先付年金的终值和现值先付年金的终值和现值l延期年金现值的计算延期年金现值的计算l永续年金现值的计算永续年金现值的计算年金是指一定时年金是指一定时期内每期相等金期内每期相等金额的收付款项。
额的收付款项。
按收付时间点的不同分为:
2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值后付年金后付年金每期期末有等额收付款项的年金。
每期期末有等额收付款项的年金。
后付年金终值的计算公式:
2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值A代表年金数额;
i代表利息率;
n代表计息期数;
叫做年金终值系数,记作(叫做年金终值系数,记作(F/AF/A,i,n)i,n),可,可直接查阅直接查阅“年金终值系数表年金终值系数表”。
2.1.4年金终值和现值年金终值和现值v还可如下计算:
还可如下计算:
vF=A(1+i)F=A(1+i)00+A(1+i)A(1+i)11+A(1+i)+A(1+i)n-1n-1v等式两边同乘等式两边同乘(1+i)(1+i):
vF(1+i)=F(1+i)=A(1+i)A(1+i)11+A(1+i)+A(1+i)22+A(1+i)+A(1+i)nnv上述两式相减:
上述两式相减:
v(1+i)F-F=A(1+i)(1+i)F-F=A(1+i)nn-A-A整理可得整理可得式中的式中的所以所以是普通年金为是普通年金为1元、利率为元、利率为i、经过、经过n期期的年金终值的年金终值记作(记作(F/AF/A,i,n)i,n),可直接,可直接查阅查阅“年金终值系数表年金终值系数表”。
某人在某人在55年中每年年底存入银行年中每年年底存入银行10001000元,元,年存款利率为年存款利率为8%8%,复利计息,则第,复利计息,则第55年年年年末年金终值为:
末年金终值为:
例题例题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值:
一定期间每期期末等额的系列首一定期间每期期末等额的系列首付款项的现值之和。
付款项的现值之和。
后付年金现值的计算公式:
2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的
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