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外汇市场外汇市场11/8/20225第六章外汇交易与外汇风险管理外汇市场概述外汇市场概述v外外汇汇市市场场(ForeignExchangeMarket):
由由外外汇汇的的供供给给者者和和需需求求者者与与从从事事外外汇汇买买卖卖的的中中介介机机构构组组成成的的买买卖卖外外汇的场所或网络。
汇的场所或网络。
v外外汇汇市市场场的的主主要要特特点点:
通通常常是是一一个个无无形形市市场场;
是是连连续续不不间间断断的的市市场场;
交交易易币币种种相相对对集集中中,交交易易量量巨巨大。
大。
v外外汇汇市市场场的的类类型型:
有有形形与与无无形形外外汇汇市市场场;
地地区区性性和和国国际际性性外外汇汇市市场场;
广广义义的的和和狭狭义义的的外外汇汇市市场场;
官方官方外汇市场、外汇市场、自由自由外汇市场和外汇市场和外汇外汇黑市黑市外汇市场外汇市场11/8/20226第六章外汇交易与外汇风险管理外汇市场的构成及功能外汇市场的构成及功能v主要构成主要构成(参与者)(参与者)商商业业银银行行(主要是外汇银行ForeignExchangeBank)外外汇汇经经纪纪人人(ForeignExchangeBroker)中央银行中央银行(CentralBank)顾顾客客(客户Client,最最终终外汇供求者外汇供求者)v基本功能基本功能提提供供支支付付手手段段,实现购买力的国际转移;
实实现现资资金金融融通通,调节外汇供求,促进国际经贸发展;
回避外汇风险回避外汇风险,为套期保值和投机活动提供方便;
充当政府干预的渠道充当政府干预的渠道,调节国际收支和宏观经济。
外汇市场外汇市场11/8/20227第六章外汇交易与外汇风险管理6.2外汇交易业务外汇交易业务n1、即期与远期外汇交易即期与远期外汇交易1.1即期即期外汇交易外汇交易(SpotExchangeTransaction)1.2远期远期外汇交易外汇交易(ForwardExchangeTransaction)n2、套汇、套利及调期交易套汇、套利及调期交易2.1套汇套汇交易交易(Arbitrage)2.2套利套利交易交易(InterestArbitrage)2.3调期调期交易交易(SwapTransaction)n3、外汇期货与期权外汇期货与期权交易交易外汇交易外汇交易11/8/20228第六章外汇交易与外汇风险管理即期外汇交易即期外汇交易SpotExchangeTransactionv1.1.1即期外汇交易的即期外汇交易的含义与目的含义与目的v1.1.2即期外汇交易的即期外汇交易的形式形式当今世界,即期外汇交易主要有三种形式:
电电汇汇、信汇信汇和票汇。
票汇。
v1.1.3即期外汇交易的即期外汇交易的报价报价即期外汇交易采用的汇率“即期汇率”(SpotRate),它是外汇市场一切其它外汇汇率的基础。
外汇交易外汇交易11/8/20229第六章外汇交易与外汇风险管理即期外汇交易的含义与目的即期外汇交易的含义与目的即期外汇交易即期外汇交易:
外汇买卖双方以当外汇买卖双方以当天的汇价天的汇价(即期汇率即期汇率)成交后,原则上在两成交后,原则上在两个个营业日内办理交割营业日内办理交割的外汇买卖活动的外汇买卖活动(业业务务)。
又称“现汇交易”、“现汇买卖”等。
即期外汇交易是外汇市场上业务量最大的外汇交易活动。
具体来说,即期外汇交易即期外汇交易的的主要目的主要目的外汇交易外汇交易11/8/202210第六章外汇交易与外汇风险管理即期外汇交易的主要目的即期外汇交易的主要目的n即期、临时性的收付款需求。
即期、临时性的收付款需求。
如应付进出口贸易、投标、海外工程承包、国际旅游、跨国留学等的外汇结算或归还外汇贷款。
n货币保值的需要。
货币保值的需要。
如如银行进行的各种货币头寸的抛补活动;
客户调整手中各种外汇头寸的比例,以避免汇率风险。
n外汇投机的需要。
外汇投机的需要。
如外汇投资者或称投机者利用汇率的涨跌以获取汇差的外汇交易。
外汇交易外汇交易11/8/202211第六章外汇交易与外汇风险管理电汇、信汇和票汇v电汇电汇(TelegraphicTransfer,T/T):
汇出行应汇款人的要求,用电报、电传或SWIFT通知付款行(汇入行)向收款人付款。
v信汇信汇(MailTransfer,M/T):
汇出行应汇款人的要求,用杭邮信函通知付款行(汇入行)向收款人付款。
v票汇票汇(BankersDemandDraft,D/D):
汇出行应汇款人的申请,开立即期汇票,交汇款人自行传递给收款人,付款行(汇入行)凭票向收款人付款。
外汇交易外汇交易11/8/202212第六章外汇交易与外汇风险管理即期汇率的报价依据与特点即期汇率的报价依据与特点v报价依据报价依据正正在在运运行行的的其其他他国国际际外外汇汇市市场的行情场的行情;
国国内内外外经经济济、政政治治及及军军事事等等领域的最新动态领域的最新动态;
报报价价行行现现时时的的外外汇汇头头寸寸分分布布情况及其经济意图情况及其经济意图。
此外,询询价价者者的的交交易易意意图图也是对外报价的考虑因素之一。
v报价特点报价特点/方式方式采采取取“双双向向报报价价”的的原则原则;
在在通通过过电电讯讯报报价价时时,多采用多采用“点数点数”法法;
多多采采用用以以美美元元为为中中心心的的报报价价方方法法,即即“美美元元报价法报价法”。
外汇交易外汇交易11/8/202213第六章外汇交易与外汇风险管理1.2远期外汇交易远期外汇交易n1.2.1远期外汇交易及其远期外汇交易及其目的目的远远期期外外汇汇交交易易:
外外汇汇买买卖卖双双方方达达成成交交后后,根根据据合合同同的的规规定定,在在将将来来某某一一约约定定的的日日期期,以以某某一一约约定定汇汇率率交交割割某某一一约约定定数数量量外外汇汇的的外外汇汇买买卖卖活活动动(业务业务)。
n1.2.2远期汇率的标价远期汇率的标价n1.2.3远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系n1.2.4远期外汇交易的远期外汇交易的类型类型外汇交易外汇交易11/8/202214第六章外汇交易与外汇风险管理远期外汇交易参与者及其目的远期外汇交易参与者及其目的贸贸易易商商:
避避免免国国际际贸贸易易中中汇汇率率变变动动的的风险;
风险;
资资金金借借贷贷者者:
防防止止资资金金借借贷贷中中的的汇汇率率变动风险;
变动风险;
外外汇汇银银行行:
防防止止经经营营外外汇汇业业务务过过程程中中的汇率风险;
的汇率风险;
投机者投机者:
取得投机利润。
:
11/8/202215第六章外汇交易与外汇风险管理远期汇率远期汇率的的标价标价方法方法n直接法直接法:
直接标出远期外汇的实际汇率直接标出远期外汇的实际汇率。
n差差额额法法:
用用“升升水水(AtPremium)”、“贴贴水水(AtDiscount)”和和“平平价价(AtPar)”标标出出远远期期汇汇率率与与即即期期汇率之差额的方法汇率之差额的方法。
n在即期汇率为直接标价法下:
在即期汇率为直接标价法下:
远期汇率远期汇率即期汇率升水即期汇率升水(或贴水或贴水)n在即期汇率为间接标价法下在即期汇率为间接标价法下:
远期汇率远期汇率即期汇率升水即期汇率升水(或贴水或贴水)n调期率调期率及其计算问题及其计算问题11/8/202216第六章外汇交易与外汇风险管理调期率及其计算问题调期率及其计算问题n调期率调期率:
即期汇率与远期汇率的差价即期汇率与远期汇率的差价。
调调期期率率(即即远远期期差差价价)通通常常以以“点点数数”表表示示,一一个个点点数数的汇率差表明汇率变动万分之一个货币单位。
的汇率差表明汇率变动万分之一个货币单位。
n计算原则计算原则在已知即期汇率和调期率的情况下在已知即期汇率和调期率的情况下,凡是调期率的前凡是调期率的前一个数字一个数字大于大于后一个数字,则不论为何种汇率标价法,均后一个数字,则不论为何种汇率标价法,均应分别从即期汇率中应分别从即期汇率中减去减去调期率求出远期汇率买卖价;
调期率求出远期汇率买卖价;
相相反反,凡是调期率的前一个数字凡是调期率的前一个数字小于小于后一个数字,则不论为后一个数字,则不论为何种汇率标价法,均应分别从即期汇率中何种汇率标价法,均应分别从即期汇率中加上加上调期率求出调期率求出远期汇率买卖价远期汇率买卖价。
即“大小减、小大加大小减、小大加”。
v举例举例如下如下11/8/202217第六章外汇交易与外汇风险管理远期汇率的计算举例远期汇率的计算举例货币即期即期汇率汇率一个月期一个月期三个月期三个月期六个月期六个月期USD/GBP1.6180/9039/36123/119248/243SFR/USD1.9688/9852/50134/131234/229JPY/USD115.30/6.5027/3280/85157/167USD对对GBP一个月期汇率为一个月期汇率为1.6141/54;
USD对对SFR三个月期汇率为三个月期汇率为1.9554/67;
USD对对JPY六个月期汇率为六个月期汇率为116.87/8.17;
11/8/202218第六章外汇交易与外汇风险管理远期汇率与利率的远期汇率与利率的关系关系其它条件不变,两种货币之间利率水平较低的货币,其远期汇率为升水,较高的货币为贴水;
远期汇率和即期汇率的差异,决定于两种货币的利率差异,并大致和利率的差异保持平衡;
远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币利率差与即期汇率中推导计算;
升升(贴贴)水数字水数字=即期汇率即期汇率利差利差月数月数/12升水(或贴水)的年率也可从即期汇率与升水(或贴水)的具体数字中推导计算。
11/8/202219第六章外汇交易与外汇风险管理纽约市场年纽约市场年利率为利率为7.0%伦敦市场年伦敦市场年利率为利率为9.5%即期汇率:
即期汇率:
1=$1.9600Q:
美元美元3个月升水?
个月升水?
1、英国银行动用英国银行动用GBP10,000存放纽约市存放纽约市场的利息损失?
场的利息损失?
2、3个月期个月期英镑与美英镑与美元的远期汇率?
元的远期汇率?
3、远期汇率、即远期汇率、即期汇率与利率期汇率与利率(利利差差)的内在联系?
的内在联系?
远期汇率与利率关系远期汇率与利率关系举例说明举例说明11/8/202220第六章
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