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(1)在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票。
如我国在香港发行上市交易的H股,在新加坡发行的S股,在纽约发行上市的N股
(2)以外国货币为面值发行的,但却在国内上市流通的,以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。
我国上市公司发行上市的B股就是这类股票(3)存托凭证(DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
主要以美国存托凭证(ADR)形式存在(4)欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票三、三、国国际股票的股票的发行市行市场(一(一级市市场)l1、一级市场的定义一级市场是指进行证券募集,以筹集资金的市场,实际上是指新证券的发行人从策划到由投资银行等中介机构承销,直至全部由投资人认购完毕的全过程。
它是一个无形市场,不存在具体的固定场所。
在这一过程中,涉及到的当事人有:
发行人、证券监管机构、公证机构、承销机构、投资人。
l2、发行方式股票发行是指发行者在一级市场按照法律规定的条件和程序,通过股票承销商向投资者发行股票的行为。
(1)按发行对象的不同,可分为私募发行与公募发行
(2)按发行过程可分为直接发行和间接发行l3、发行条件指股票发行者在一级市场上发行股票筹集资金时所必须考虑的各种要求和条件。
它通常包括初始发行条件、增资发行条件和配股发行条件等,但会因各国证券市场的要求不同而不同。
四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场(二(二级市市场)l1、二级市场的定义二级市场是指将股票在证券交易所登记注册,并有权在交易所挂牌买卖,是买卖、转让已发行股票的市场,由证券交易所、经纪人、证券商和证券管理机构等组成,通常可分为场内和场外交易市场。
l2、场内市场
(1)股票交易所的组织形式,一般分为会员制和公司制。
(2)股票交易所的特征:
股票交易所本身并不持有、不买卖股票,也不参与制定价格,它只是为双方成交创造条件,提供场所和服务,并进行监督。
交易采用经纪制度方式交易按公开竞价方式进行股票交易所有严格的规章制度和定型的动作规程股票交易所的买卖完全公开四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场(二(二级市市场)(3)股票交易所的功能:
为符合上市标准的股票提供最大可能的流动性,以维持一级市场的存在。
创造连续的市场与连续的价格维护中小投资者的利益保持信息的连续性与公开性四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场(二(二级市市场)(4)主要国际股票交易所的上市制度纽约证券交易所的上市制度纽约证券交易所的上市标准:
在世界范围内至少拥有5000名股东,公众持有股份数额超过250万股,总市值和有形资产分别达到1亿美元以上,过去三年税前收入的总和达到1亿美元,并且3年中任何一年的税前收入不低于2500万美元;
必须有证券交易所会员公司的保荐;
非美国公司必须按1934年证券交易法的规定进行注册登记;
应有保荐的美国存托凭证。
纽约证券交易所的上市程序:
保密资格审查,以给出一个正式的上市等级,并逐项列出需要达到的上市条件;
递交正式申请;
公布正式申请;
接受上市。
四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场(二(二级市市场)伦敦证券交易所的上市制度伦敦证券交易所的上市标准:
当一家外国公司必须在注册所在国或在大多数股东所在国上市后,伦敦证券交易所才会接受其上市申请;
申请公司必须采纳合适的会计标准来保护申请公司的不同投资者的利益;
申请公司必须提供详细的报表,以对公司的运作绩效和财务状况进行充分的披露;
申请公司利润留做储备的比率必须合适确定;
申请公司必须提供资产评估标准的充分信息。
伦敦证券交易所的上市程序:
完成伦敦证券交易所的上市程序通常需要12周至24周,具体为:
聘请顾问,编写招股说明书初稿,研究证券定价,初稿递送伦敦证券交易所,评鉴上市说明书,正式递交文件,完成所有文件并由伦敦证券交易所审批通过,正式申请上市,支付上市费用,签署认购协议,获得上市资格。
四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场(二(二级市市场)纳斯达克证券交易市场的上市制度纳斯达克证券交易市场的上市标准,见下表:
四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场(二(二级市市场)纳斯达克证券交易市场的上市程序:
首次发行新股的上市程序,上市时间通常需要3至6个月的时间,包括以下程序:
决定在纳斯达克市场上市,选择承销商,并进行审查,起草财务报告,填制年度报告、信息披露报告和编制招股说明书,申请预留交易代码,正式申请并向证交会登记,投放初步招股说明书,证交会登记后宣布登记生效,编制正式招股说明书,巡回路演,挂牌交易;
已发行股票的上市程序,通常时间相对较短,包括以下程序:
决定在纳斯达克市场上市,选择承销商,填制年度报告、信息披露报告,申请预留交易代码,正式申请并向证交会登记,投放初步招股说明书,证交会登记后宣布登记生效,编制正式招股说明书,巡回路演,挂牌交易。
四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场(二(二级市市场)l3、场外市场
(1)柜台交易是指证券公司,经纪公司,经纪人,投资者等直接在交易柜台上进行面对面的交易,其中不涉及到交易所,买卖股票的种类、数量、价格等等均由交易双方协商决定。
(2)第三市场是场内市场向场外的一种特殊延伸,是指已获得在证券交易所上市资格的股票,由非交易所会员的证券商进行场外交易。
(3)第四市场是场内市场向场外的另一种特殊延伸,是指交易双方不通过证券商而直接进行股票交易。
五、国五、国际股票市股票市场的功能的功能l筹集资金l转换经营机制l优化资源配置l分散风险第第二二节节债券市场债券市场l国际债券的定义l国际债券市场l发行国际债券的步骤l国际债券的发行条件、发行的主要文件和发行程序l债券市场的功能一、一、国国际债券的定券的定义l国际债券是指借款人(包括一国政府、金融机构、工商企业或国际组织)为筹措和融通资金,在外国金融市场上发行的,以外国投资者为发行对象,并以外国货币为面值的债券。
l1、国际债券的特征
(1)发行者和投资者属于不同的国家
(2)期限结构的多样性(3)具有较强的流动性(4)风险多样化(5)融资目的的多样性一、一、国国际债券的定券的定义l2、国际债券的种类
(1)根据债券的面值货币和发行地的不同,可以分为外国债券和欧洲债券
(2)根据发行是否公开进行可将国际债券分为公募债券和私募债券(3)根据债券是否可转换为股票,可将国际债券分为普通债券、可转换债券和附认股权债券(4)根据债券计息方法的不同可将债券分为固定利率债券、浮动利率债券和无息债券(5)根据发行主体的差别可将债券分为政府债券,公司债券,金融债券等(6)根据债券的面值和利息计算货币是否为同一货币可将国际债券分为单一货币债券和多种货币债券二、二、国国际债券市券市场l1、国际债券市场的定义国际债券市场是指由国际债券的发行者和投资者所形成的金融市场。
具体可分为发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场)。
发行市场是组织国际债券发行和认购的市场。
流通市场则安排国际债券的上市和买卖。
通常所说的国际债券市场就是处于世界主要金融中心的债券市场的统称。
l2、主要的国际债券市场
(1)美国债券市场美国债券市场的主要特点:
债券发行量大,流动性强,其债券交易已经遍布全球。
发行方式有公募和私募两种。
在美国债券市场发行债券,发行者必须经过评级机构的评级,一般只有获得AAA级的发行者才有资格发行债券。
美国债券市场是世界上最大的债券市场,在这个市场上交易的债券种类繁多,其中以扬基债券最为著名。
二、二、国国际债券市券市场
(2)日本债券市场日本债券市场的优点:
发行量大,一般获得AAA级的发行者都可以无限量的发行债券;
发行条件非常宽松,一般只要得到日本或其他国际公认评级机构的评级在A以上,即可以在日本债券市场发行债券;
发行者的范畴较广,很多发展中国家和一些国际机构都允许在日本债券市场上发行债券。
缺点:
发行过程没有灵活性,不易于和美元互换,不如欧洲日元债券便利,发行成本较高等等。
日本债券市场上最著名的债券是武士债券。
(3)瑞士债券市场瑞士是世界上最大的外国债券市场,其主要原因是:
瑞士经济一直保持稳定发展,国民收入持续不断提高,储蓄不断增加,有较多的资金盈余。
同时苏黎世是世界金融中心之一,金融机构发达,有组织巨额借款的经验。
瑞士外汇完全自由兑换,资本可以自由流进流出。
瑞士法郎一直比较坚挺,投资者购买以瑞士法郎计价的债券,往往可以得到较高的回报。
瑞士法郎债券利率低,发行人可以通过互换得到所需的货币。
瑞士法郎债券的发行方式分为公募和私募两种。
二、二、国国际债券市券市场(4)欧洲债券市场欧洲债券市场的特点:
是境外市场,不受任何国家的监管,也没有任何国家的法律法规的约束;
发行成本低,市场容量大;
一般采用国际银行辛迪加的形式组织发行,无须申请批准;
债券采用无记名方式发行,因而可以保护投资者的利益;
市场流动性强,较高的安全性。
欧洲债券是指一系列的多种货币债券的统称,具体包括欧洲美元债券、欧洲日元债券,以特别提款权为面值的债券等等。
三、三、发行国行国际债券的步券的步骤l1、美元债券
(1)发行人首先向美国的资信评定公司提供资料,以便调查和拟定发行人的债券资信级别。
(2)债券发行人完成向美国证券和交易所委员会呈报注册文件工作。
(3)资信评定公司提出债券资信级别的初步意见。
如果债券发行人对此无异议,则正式资信级别的等级意见书成立,如果债券发行人不接受,则考虑不定级发行。
(4)美国证券和交易所委员会收到债券发行人呈报的注册文件后,要进行审查,审查完毕后发出一封关于文件的评定书。
债券发行人应就评定书里提出的问题做出答复。
(5)债券发行人根据证券和交易所委员会在评定书中提出的意见,完成注册文件的修改工作。
(6)债券发行人应选择一名管理包销人,管理包销人则组织包销集团,负责包销及有关工作。
管理包销人提出发行债券的初步方案,广泛征求意见,以期债券发行人和债券投资者双方都能满意。
(7)正式在债券市场上发行债券。
三、三、发行国行国际债券的步券的步骤l2、日元债券
(1)取得临时信用评级,在缴款前签订承购合同后,取得正式评级。
(2)选定证券公司,指定法律顾问。
(3)制定各种发行文件。
召集发行者、受托银行及证券公司研究各种合同的准备文本,并起草相关文件。
主要有:
有价证券呈报书、发行说明书、外汇法规定的呈报书、承购合同书、承购团合同书、募集委托合同书、本利支付事务代办合同书、登记事务代办合同书和有价证券报告书等。
(4)向日本大藏省提出有价证券发行申报书,征得日本政府的批准。
(5)发行条件谈判。
召开发行者、委托银行及证券公司三方会议,协商发行条件,签订承购合同。
(6)有价证券申报书生效后,开始募集,招募时间一般为710天。
(7)认购人向发行单位支付债券发行款项。
(
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