即期远期调期期货期权原理PPT文档格式.ppt
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满足国际经济交易者对不同币种的要求。
平衡或调整外汇头寸,避免外汇风险。
进行外汇投机,获取投机利润。
3.3.即期外汇交易的作用即期外汇交易的作用2022/11/841.1.直接套汇直接套汇例例11,某日,某日纽约市场:
纽约市场:
USD1=JPY106.16-106.36USD1=JPY106.16-106.36东京市场:
东京市场:
USD1=JPY106.76-106.96USD1=JPY106.76-106.96试试问问:
如如果果投投入入10001000万万日日元元或或100100万万美美元元套套汇,利润各为多少?
汇,利润各为多少?
二、套二、套汇汇2022/11/85JPY10676JPY10676万万东东京京USD100.376USD100.376万万纽纽约约USD9.402USD9.402万万纽纽约约JPY1003.76JPY1003.76万万东东京京投入投入100万美元套汇的利润是万美元套汇的利润是3760美元;
美元;
投入投入1000万日元套汇的利润是万日元套汇的利润是3.76万日元;
万日元;
USD100USD100万万
(1)JPY1000JPY1000万万
(2)2022/11/862.2.间接套汇间接套汇如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会(11)将不同市场的汇率中的将不同市场的汇率中的单位货币统一为单位货币统一为11;
(22)将不同市场的汇率用将不同市场的汇率用同一标价法表示同一标价法表示;
(33)将不同市场的汇率中的将不同市场的汇率中的标价货币相乘标价货币相乘,如果乘积等于如果乘积等于11,说明不存在套汇机会;
,说明不存在套汇机会;
如果乘积不等于如果乘积不等于11,说明存在套汇机会。
,说明存在套汇机会。
2022/11/87例例22,假设某日:
,假设某日:
伦敦市场:
GBP1=USD1.4200GBP1=USD1.4200纽约市场:
USD1=CAD1.5800USD1=CAD1.5800多伦多市场:
多伦多市场:
GBP100=CAD220.00GBP100=CAD220.00试问试问:
(11)是否存在套汇机会;
)是否存在套汇机会;
(22)如如果果投投入入100100万万英英镑镑或或100100万万美美元元套汇,利润各为多少?
套汇,利润各为多少?
2022/11/88将单位货币变为将单位货币变为11:
GBP1=CAD2.2000GBP1=CAD2.2000将各市场汇率统一为间接标价法:
将各市场汇率统一为间接标价法:
USD1=CAD1.5800USD1=CAD1.5800多伦多市场:
CAD1=GBP0.455CAD1=GBP0.455将各市场标价货币相乘:
将各市场标价货币相乘:
1.42001.42001.58001.580000.455=1.0208.455=1.020811说明存在套汇机会说明存在套汇机会
(1)判断是否存在套汇机会判断是否存在套汇机会2022/11/89
(2)投入)投入100万英镑套汇万英镑套汇GBP100GBP100万万USD142USD142万万伦伦敦敦USD142USD142万万CAD224.36CAD224.36万万纽纽约约CAD224.36CAD224.36万万GBP101.98GBP101.98万万多多伦伦多多投入投入100万英镑套汇,获利万英镑套汇,获利1.98万英镑(不考虑成本交易)万英镑(不考虑成本交易)2022/11/810(3)投入)投入100万美元套汇万美元套汇USD100USD100万万CAD158CAD158万万纽纽约约CAD158CAD158万万GBP71.82GBP71.82万万多伦多多伦多GBP71.82GBP71.82万万USD101.98USD101.98万万伦伦敦敦投入投入100万美元套汇,获利万美元套汇,获利1.98万美元(不考虑交易成本)万美元(不考虑交易成本)2022/11/811一、远期外汇交易一、远期外汇交易1.1.远期外汇交易的概念远期外汇交易的概念2.2.远期汇率报价方法远期汇率报价方法直接报价法直接报价法(与即期汇率报价方法相同)(与即期汇率报价方法相同)报点数法报点数法(只报出远期汇率与即期汇率的差价)(只报出远期汇率与即期汇率的差价)第二节第二节远期外汇交易远期外汇交易2022/11/812远期汇率的报点数法远期汇率的报点数法在直接标价法下:
在直接标价法下:
远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+升水升水贴水贴水在间接标价法下:
在间接标价法下:
远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率升水升水+贴水贴水2022/11/813远期汇率计算远期汇率计算美元美元/日元日元:
即期汇率:
即期汇率116.34/501个月远期汇个月远期汇率:
率:
56/453个月期汇汇率:
个月期汇汇率:
89/67问问1个月远个月远期汇率是多少?
期汇率是多少?
1个月美元远期是否升值?
个月美元远期是否升值?
3个月远期汇率是多少?
个月远期汇率是多少?
3个月美元远期是否升个月美元远期是否升值?
值?
2022/11/814远期汇率计算远期汇率计算l远期汇率即期汇率远期汇率即期汇率+升水或贴水(注:
小升水或贴水(注:
小/大为升水,大大为升水,大/小为贴水)小为贴水)一个月远期汇率为:
一个月远期汇率为:
56/45由远期汇率可知一个月后美元贴水,所由远期汇率可知一个月后美元贴水,所以:
以:
一个月后远期汇率为一个月后远期汇率为USD/JPY=(116.34-0.56)/(116.50-0.45)=115.78/116.05相比之下,相比之下,美元贬值,日元升值。
美元贬值,日元升值。
三个月后照样美元贴水,三个月后照样美元贴水,按同样方法计算即可按同样方法计算即可2022/11/815简单计算远期汇率的方法简单计算远期汇率的方法无论是什么标价法,也无论是买价还是卖价,无论是什么标价法,也无论是买价还是卖价,只要是小数在前大数在后即相加,否则即相减。
只要是小数在前大数在后即相加,否则即相减。
2022/11/816(11)趋避国际经济交易中的汇率风险)趋避国际经济交易中的汇率风险进出口商利用远期外汇交易的避险;
进出口商利用远期外汇交易的避险;
国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险;
(22)外汇银行平衡远期外汇交易头寸,避免汇率风险)外汇银行平衡远期外汇交易头寸,避免汇率风险(33)进行外汇投机,获取投机利润。
(次要作用)(次要作用)3.3.远期外汇交易的作用远期外汇交易的作用2022/11/8174.4.远期择期外汇交易远期择期外汇交易远远期期择择期期外外汇汇交交易易是是银银行行客客户户可可以以选选择择在在成成交交后后第第二二天天起起至至到到期期日日内内的的任任何何一一天天进进行行交交割割,而不是在到期日进行交割。
而不是在到期日进行交割。
在在远远期期择择期期外外汇汇交交易易中中,常常常常采采用用对对银银行行有利的汇率。
有利的汇率。
2022/11/818二、调期外汇交易二、调期外汇交易含含义义:
调调期期外外汇汇交交易易是是在在买买进进或或卖卖出出某某一一期期限限的的某某种种货货币币的的同同时时卖卖出出或或买买进进另另一一期期限限的的同同等等金金额额的该种货币的外汇交易方式。
的该种货币的外汇交易方式。
作用:
(11)避免国际资本流动中的汇率风险;
)避免国际资本流动中的汇率风险;
(22)改变货币期限)改变货币期限,满足国际经济交易需要满足国际经济交易需要.2022/11/819类类型型2022/11/820广义套利和狭义套利概念广义套利和狭义套利概念非抛补套利非抛补套利例例33,如果美国如果美国66个月期的美元存款利率为个月期的美元存款利率为6%6%,英国,英国66个月期的英镑存款利率为个月期的英镑存款利率为4%4%,英镑与美元的即期汇率为:
,英镑与美元的即期汇率为:
GBP1=USD1.62GBP1=USD1.62,这时某英国投资者将这时某英国投资者将5050万英镑兑换成美元万英镑兑换成美元存入美国进行套利,试问:
假设存入美国进行套利,试问:
假设66个月后即期汇率个月后即期汇率(11)不变;
)不变;
(22)变为)变为GBP1=USD1.64GBP1=USD1.64;
(33)变为变为GBP1=USD1.625GBP1=USD1.625;
其套利结果各如何(略去成本)?
三、套利三、套利2022/11/821在英国存款本利和在英国存款本利和:
50+5050+504%4%1/2=511/2=51(万英镑)(万英镑)在美国存款本利和:
在美国存款本利和:
1.621.625050万万=81(=81(万美元)万美元)8181万万+81+81万万6%6%1/2=83.43(1/2=83.43(万美元万美元)(11)83.4383.431.62=51.51.62=51.5(万英镑)(万英镑)获利获利50005000英镑;
英镑;
(22)83.4383.431.64=50.8721.64=50.872万英镑)万英镑)亏损亏损12801280英镑;
(33)83.4383.431.625=51.341.625=51.34(万英镑)(万英镑)获利获利34003400英镑;
2022/11/822例例44,如果例如果例33中其它条件不变,但投资者中其它条件不变,但投资者决定利用远期外汇交易来限制汇率风险,即在卖出决定利用远期外汇交易来限制汇率风险,即在卖出5050万英镑现汇的同时,买进万英镑现汇的同时,买进5050万万66个月期的英镑。
假个月期的英镑。
假设设66个月期英镑与美元汇率为:
个月期英镑与美元汇率为:
GBP1=USD1.626GBP1=USD1.626,那那么,么,66个月后,该投资者将个月后,该投资者将83.4383.43万美元存款调回英万美元存款调回英国时,可以得到:
国时,可以得到:
83.4383.431.626=51.311.626=51.31(万英镑)(万英镑)可以无风险地获利可以无风险地获利31003100英镑。
英镑。
抛补套利抛补套利2022/11/823第三节第三节外汇期货交易外汇期货交易一、期货交易的类型一、期货交易的类型2022/11/824二、期货交易的功能二、期货交易的功能2022/11/825三、远期外汇交易与外汇期货交易的区别三、远期外汇交易与外汇期货交易的区别外汇期货交易外汇期货交易远期外汇交易远期外汇
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