ch04共同基金和其他投资公司PPT课件下载推荐.ppt

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而投资管理公司之所以这样命名，的投资。

而投资管理公司之所以这样命名，是因为其投资组合不断买卖，持续变动，即资产组是因为其投资组合不断买卖，持续变动，即资产组合是有管理的。

合是有管理的。

4-44-5单位投资信托单位投资信托：

是在基金寿命期内货币组合成固定的一种资单位投资信托：

是在基金寿命期内货币组合成固定的一种资产组合进行投资。

为了成了一个单位投资信托，信托的发起产组合进行投资。

为了成了一个单位投资信托，信托的发起人，通常为一个经纪人公司，购买一个证券资产组合并将其人，通常为一个经纪人公司，购买一个证券资产组合并将其存入信托中，然后在公开市场上出售股份或存入信托中，然后在公开市场上出售股份或“单位单位”，在单，在单位投资信托中，它被称为可赎回的信托凭证。

所有本金与有位投资信托中，它被称为可赎回的信托凭证。

所有本金与有关收入的支付，由基金的受托人关收入的支付，由基金的受托人（银行或信托公司银行或信托公司）承担，由它承担，由它们向股份的持有人进行支付。

们向股份的持有人进行支付。

单位投资信托一旦成立，其资产组合固定不变，不需要多少单位投资信托一旦成立，其资产组合固定不变，不需要多少管理活动，而且其投资倾向于类型一致的资产。

由于无需积管理活动，而且其投资倾向于类型一致的资产。

由于无需积极管理，其费用低于积极管理活动的基金。

极管理，其费用低于积极管理活动的基金。

单位投资信托的发起人通过以资产成本溢价的价格出售该信单位投资信托的发起人通过以资产成本溢价的价格出售该信托的股份而获得收益。

托的股份而获得收益。

希望变现手中单位投资信托股份的投资者可以按照资产净值希望变现手中单位投资信托股份的投资者可以按照资产净值再将股份卖回给单位信托的受托人，受托人要么出售证券获再将股份卖回给单位信托的受托人，受托人要么出售证券获得必要的现金支付给投资者，要么将股份出售给新的投资者。

得必要的现金支付给投资者，要么将股份出售给新的投资者。

4-6投资管理公司投资管理公司分为开放性和封闭型。

其董事会都投资管理公司分为开放性和封闭型。

其董事会都由股东选举产生，并聘用一家管理公司对资产组由股东选举产生，并聘用一家管理公司对资产组合进行管理，向管理公司支付的年费约为全部资合进行管理，向管理公司支付的年费约为全部资产的产的0.2%-1.5%0.2%-1.5%。

许多情况下，管理公司就是组。

许多情况下，管理公司就是组织基金的公司，多数管理公司都管理着数家基金。

织基金的公司，多数管理公司都管理着数家基金。

开放型基金开放型基金（Open-endfund）（Open-endfund）：

随时可以以基金的：

随时可以以基金的资产净值赎回或发行股份的基金。

当其投资者希资产净值赎回或发行股份的基金。

当其投资者希望变现股份时，他们就以资产净值把股份再卖回望变现股份时，他们就以资产净值把股份再卖回给基金。

给基金。

封闭型基金封闭型基金（Closed-endfund）（Closed-endfund）：

不能赎回或发行：

不能赎回或发行股份，希望变现的投资者必须将股份出售给其他股份，希望变现的投资者必须将股份出售给其他投资者。

封闭型基金在有组织的交易所里进行交投资者。

封闭型基金在有组织的交易所里进行交易，因此其价格与资产净值不一样。

易，因此其价格与资产净值不一样。

4-7基金与其他金融工具基金与其他金融工具（股票、债券股票、债券）的比较的比较经济关系：

股票经济关系：

股票所有权、债券所有权、债券债权、基债权、基金金信托信托资金投向：

股票债券资金投向：

股票债券直接投资、基金直接投资、基金间间接投资接投资收益与风险：

股票收益与风险：

股票基金基金债券债券国债国债存款存款开放式基金和封闭式基金的主要区别开放式基金和封闭式基金的主要区别（价格比较价格比较）开放式基金：

其价格永远不会跌到净资产价格之下。

开放式基金：

封闭式基金：

市场价格（溢价）与净资产价格值有封闭式基金：

市场价格（溢价）与净资产价格值有偏差。

偏差。

4-8资产净值收盘价百分比差：

（价格-资产净值）/资产净值A:

美国证券美国证券交易所交易所C:

芝加哥商芝加哥商品交易所品交易所N:

纽约证券纽约证券交易所交易所O:

纳斯达克纳斯达克T:

多伦多股多伦多股票交易所票交易所Z:

交易未在交易未在交易所进行交易所进行52周市场回报（股票价格收益+股利收益）4-9封闭型基金分为封闭型基金分为间隔封闭型基金与离散封闭型基金间隔封闭型基金与离散封闭型基金。

前者指可以按前者指可以按33、66、1212个月为间隔期从投资者手中购个月为间隔期从投资者手中购买买5%-25%5%-25%发行在外的股份的基金。

后者指可以从投发行在外的股份的基金。

后者指可以从投资者手中购买部分或全部发行在外的股份，但购买次资者手中购买部分或全部发行在外的股份，但购买次数以每两年一次为限。

这两种基金的回购定价，都是数以每两年一次为限。

这两种基金的回购定价，都是资产净值加一个不超过资产净值加一个不超过2%2%的回购重购费。

的回购重购费。

开放型基金的价格不能降至资产净值以下，因为基金开放型基金的价格不能降至资产净值以下，因为基金的股份随时准备以资产净值的价格被赎回。

如果该基的股份随时准备以资产净值的价格被赎回。

如果该基金承担手续费，其报价将超过资产净值。

金承担手续费，其报价将超过资产净值。

开放型的共同基金不在有组织的交易所进行交易。

相开放型的共同基金不在有组织的交易所进行交易。

相反，投资者仅仅通过投资公司以资产净值购买与变现反，投资者仅仅通过投资公司以资产净值购买与变现其股份。

其股份。

4-10其他投资机构综合基金综合基金（commingledfund）（commingledfund）：

是集中投资者的合伙制企：

是集中投资者的合伙制企业，由管理公司，譬如银行或保险公司来组织、管理，业，由管理公司，譬如银行或保险公司来组织、管理，并获取管理费用。

综合基金的典型合伙人通常为信托或并获取管理费用。

综合基金的典型合伙人通常为信托或退休账户，他们拥有的资产组合比大多数个人大得多。

退休账户，他们拥有的资产组合比大多数个人大得多。

综合基金提供以资产净值进行买卖的基金单位而不是发综合基金提供以资产净值进行买卖的基金单位而不是发行股份。

银行或保险公司可以提供大量不同的综合基金行股份。

银行或保险公司可以提供大量不同的综合基金供信托或退休账户选择，如货币市场基金、债券基金、供信托或退休账户选择，如货币市场基金、债券基金、普通股基金。

普通股基金。

不动产投资信托不动产投资信托（REIT）（REIT）：

与封闭基金类似，包括产权信：

与封闭基金类似，包括产权信托和抵押信托。

它投资于不动产或由不动产担保的贷款。

托和抵押信托。

除了发行股份之外，他们通过从银行借款及发行债券或除了发行股份之外，他们通过从银行借款及发行债券或抵押来筹集资金。

财务杠杆高，通常负债率达到抵押来筹集资金。

财务杠杆高，通常负债率达到70%70%。

通常由银行、保险公司或抵押公司组建不动产投资信托，通常由银行、保险公司或抵押公司组建不动产投资信托，这些机构提供服务并获取费用。

这些机构提供服务并获取费用。

4-11对冲基金对冲基金（hedgefund）（hedgefund）：

允许私人投资者把资金：

允许私人投资者把资金集中起来由基金管理公司负责投资。

但是，对冲集中起来由基金管理公司负责投资。

但是，对冲基金无须注册，也不受证监会的监督。

它们一般基金无须注册，也不受证监会的监督。

它们一般只对富有的投资者和机构投资者开放。

由于所受只对富有的投资者和机构投资者开放。

由于所受监管很松，其管理者可以寻求一些共同基金管理监管很松，其管理者可以寻求一些共同基金管理人不能使用的投资策略，如衍生工具、卖空交易人不能使用的投资策略，如衍生工具、卖空交易和财务杠杆，并常利用证券价格的暂时性波动来和财务杠杆，并常利用证券价格的暂时性波动来牟利。

这种基金并不是在整个证券市场的大幅运牟利。

这种基金并不是在整个证券市场的大幅运动上下赌注，而是在买入一种证券的同时卖出另动上下赌注，而是在买入一种证券的同时卖出另一种证券。

通过对二者的比较选择，对二者之间一种证券。

通过对二者的比较选择，对二者之间的相对价值下赌注。

的相对价值下赌注。

4-124.3共同基金共同基金（共同基金（MutualfundMutualfund）简称基金，是指通过发售）简称基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立独立财产财产，由基金托管人，由基金托管人托管托管，基金管理人，基金管理人管理管理，以投资，以投资组合的方法进行证券投资的一种组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担利益共享、风险共担的集合投资方式。

其资产已占到投资公司资产总额的的集合投资方式。

其资产已占到投资公司资产总额的大约大约90%90%。

投资策略：

每一个共同基金都有一个自己独特的投资投资策略：

每一个共同基金都有一个自己独特的投资策略，记载在基金的筹资说明书种。

策略，记载在基金的筹资说明书种。

管理公司管理者目前最著名的有富达公司、先锋公司、管理公司管理者目前最著名的有富达公司、先锋公司、帕特南公司及德赖弗斯公司。

帕特南公司及德赖弗斯公司。

4-13基金当事人有三方：

基金当事人有三方：

基金持有人基金持有人（FundShareHolders）（FundShareHolders）、基、基金管理人金管理人（FundManager）（FundManager）、基金托管人、基金托管人（FundTrustee）（FundTrustee）。

基金管理人：

是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金基金管理人：

是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。

产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。

基金托管人：

基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产基金托管人：

基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。

为了保证基金资产的安全，按照的名义持有人或管理机构。

为了保证基金资产的安全，按照资产管理和资产保管分开的原则运作基金，基金设有专门的资产管