萨缪尔逊《经济学》第11章PPT资料.ppt
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你认为风险与危险有区别吗?
的呢?
2.2.现代经济社会,投保是一种十分常见的行为。
现代经济社会,投保是一种十分常见的行为。
你和你的家庭有参加过任何形式的保险吗?
你你和你的家庭有参加过任何形式的保险吗?
你认为保险为什么能减少你所可能遭遇的风险呢认为保险为什么能减少你所可能遭遇的风险呢?
3.3.电影美丽心灵的主人公纳什是一位伟大电影美丽心灵的主人公纳什是一位伟大的经济学家,他以在博弈论领域的贡献获得了的经济学家,他以在博弈论领域的贡献获得了诺贝尔经济学奖,你对博弈论了解多少,谈谈诺贝尔经济学奖,你对博弈论了解多少,谈谈你所知道的博弈论。
你所知道的博弈论。
A风险和不确定性经济学“风险风险”一词的由来最为普遍的一种说法是,在远古时一词的由来最为普遍的一种说法是,在远古时期,以打鱼捕捞为生的渔民们,每次出海前都要祈祷,祈期,以打鱼捕捞为生的渔民们,每次出海前都要祈祷,祈求神灵保佑自己能够平安归来,其中主要的祈祷内容就是求神灵保佑自己能够平安归来,其中主要的祈祷内容就是让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归;
他们让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归;
他们在长期的捕捞实践中,深深的体会到在长期的捕捞实践中,深深的体会到“风风”给他们带来的给他们带来的无法预测无法确定的危险,他们认识到,在出海捕捞打鱼无法预测无法确定的危险,他们认识到,在出海捕捞打鱼的生活中,的生活中,“风风”即意味着即意味着“险险”,因此有了,因此有了“风险风险”一一词的由来。
词的由来。
A.1投机:
资产与商品的跨时空调配投机投机(speculation)(speculation):
包括对有价值物品或商品的买卖,包括对有价值物品或商品的买卖,是从市场价格的波动中谋取利益的一种活动。
是从市场价格的波动中谋取利益的一种活动。
投机商的经济作用:
将各种商品从数量丰富的时期投机商的经济作用:
将各种商品从数量丰富的时期“运送运送”至商品稀缺的时期。
至商品稀缺的时期。
对整个社会而言,投机并非没有益处。
事实上正是由于投对整个社会而言,投机并非没有益处。
事实上正是由于投机者的存在,消除了价格在时间和空间上的差异,提高了机者的存在,消除了价格在时间和空间上的差异,提高了市场的效率。
市场的效率。
套利和价格地理格局套利套利(arbitrage):
在某一市场买入的同时,以较高在某一市场买入的同时,以较高的价格在另一市场卖出。
最简单的投机活动,降低或的价格在另一市场卖出。
最简单的投机活动,降低或消除了地区差价。
消除了地区差价。
由于套利的结果,市场之间的价格差通常不会超过商由于套利的结果,市场之间的价格差通常不会超过商品在市场之间的转移成本。
品在市场之间的转移成本。
不同时间的投机与价格行为以玉米的仓储和出售为例:
是什么使玉米的价格保持稳定,以玉米的仓储和出售为例:
是什么使玉米的价格保持稳定,同时不会发生短缺?
同时不会发生短缺?
玉米投机商的活动:
(11)在秋季价低时买进玉米;
)在秋季价低时买进玉米;
(22)将玉米储藏;
)将玉米储藏;
(33)当价格上涨时把玉米卖掉,)当价格上涨时把玉米卖掉,从而赚取利润。
从而赚取利润。
投机者拉平了商品不同时节的价格。
结果:
提高了秋季的玉米价格,而春季的玉米供给量增加,提高了秋季的玉米价格,而春季的玉米供给量增加,从而使春季的玉米价格下降。
买卖过程平衡了玉米的供给从而使春季的玉米价格下降。
买卖过程平衡了玉米的供给量,从而也使一年内的玉米价格趋向于平稳。
量,从而也使一年内的玉米价格趋向于平稳。
P玉米的价格秋季秋季春季春季要储藏一种商品,预期价格必须要能抵偿储藏成本。
要储藏一种商品,预期价格必须要能抵偿储藏成本。
投机揭示了看不见的手的法则在起作用。
投机商们在追求他们私人利益(利润)的同时,提高了投机商们在追求他们私人利益(利润)的同时,提高了公共经济福利(总效用)公共经济福利(总效用)。
值得注意的是值得注意的是通过通过拉平供给量和价格,投机实际上在提高经济效率。
拉平供给量和价格,投机实际上在提高经济效率。
通过将商品从数量丰盛的时期转移到数量稀缺的时期,通过将商品从数量丰盛的时期转移到数量稀缺的时期,通过将商品从数量丰盛的时期转移到数量稀缺的时期,通过将商品从数量丰盛的时期转移到数量稀缺的时期,投机商在价格和边际效用低的市场购进商品,投机商在价格和边际效用低的市场购进商品,投机商在价格和边际效用低的市场购进商品,投机商在价格和边际效用低的市场购进商品,又在价格和边际效用高的地方卖出。
又在价格和边际效用高的地方卖出。
结结论论通过套期保值分摊风险套期保值套期保值(hedging):
通过对所拥有的一种商品做对通过对所拥有的一种商品做对冲交易来回避价格波动的风险。
冲交易来回避价格波动的风险。
某人计划秋季买入某人计划秋季买入200200万斤玉米,在明年春天卖出,刚万斤玉米,在明年春天卖出,刚好可以抵消成本。
但由于价格存在波动,如果明年玉好可以抵消成本。
但由于价格存在波动,如果明年玉米价格上涨,他将获利丰厚;
反之如果价格下降,将米价格上涨,他将获利丰厚;
反之如果价格下降,将出现亏损。
出现亏损。
回避风险的方法:
套期保值回避风险的方法:
套期保值套期保值的方法:
套期保值的方法:
秋季在买入玉米的同时,即以收支平衡的价格将玉米秋季在买入玉米的同时,即以收支平衡的价格将玉米卖出,而非等到明年春天在进行交割。
卖出,而非等到明年春天在进行交割。
套期保值的金融工具:
远期、期货、期权。
投机的经济影响投机市场不仅从时间上和空间上促进了价格及配置形投机市场不仅从时间上和空间上促进了价格及配置形式的改善,还有助于风险的转移。
式的改善,还有助于风险的转移。
这些任务都是由那些想从价格变动中获利的投机商所这些任务都是由那些想从价格变动中获利的投机商所完成的。
事实上,这表明了看不见的手在起作用,即将商完成的。
事实上,这表明了看不见的手在起作用,即将商品从其数量丰盛(价格低)时期向数量稀缺(价格高)时品从其数量丰盛(价格低)时期向数量稀缺(价格高)时期进行重新配置。
期进行重新配置。
A.2风险和不确定性风险规避风险规避(risk-averse)者者:
一个人为损失一定量的收入:
一个人为损失一定量的收入而产生的痛苦感大于他为得到同等数量的收入而产生的满而产生的痛苦感大于他为得到同等数量的收入而产生的满足感。
足感。
风险规避意味着某一数量的额外收入增加的效用小于失去风险规避意味着某一数量的额外收入增加的效用小于失去同样数量的收入所减少的效用。
同样数量的收入所减少的效用。
一般来说,人们都不愿冒险。
在其他条件相同的情况一般来说,人们都不愿冒险。
在其他条件相同的情况下,相对于不确定的消费水平来说,人们更喜欢做有把握下,相对于不确定的消费水平来说,人们更喜欢做有把握的事情。
也就是说,在同样的平均值条件下人们宁愿要不的事情。
也就是说,在同样的平均值条件下人们宁愿要不确定性小的结果。
由于这个原因,降低消费不确定性的活确定性小的结果。
由于这个原因,降低消费不确定性的活动能够导致经济福利的改善。
动能够导致经济福利的改善。
赌博与投机的区别:
(11)赌博对市场的波动压注,而投机则等待市场不可避免)赌博对市场的波动压注,而投机则等待市场不可避免的上涨和下跌。
的上涨和下跌。
(22)理想的投机行为可以增加社会的经济福利,而赌博则)理想的投机行为可以增加社会的经济福利,而赌博则会带来严重的经济问题。
会带来严重的经济问题。
A.3保险与风险分摊风险分摊风险分摊(riskspreading):
将对一个人来说可能是很大:
将对一个人来说可能是很大的风险分摊给许多人,从而使每个人所承担的风险很小。
的风险分摊给许多人,从而使每个人所承担的风险很小。
风险分摊的主要形式:
保险风险分摊的主要形式:
保险(insurance)作为一种社会经济制度,保险是一种社会化的安排。
面作为一种社会经济制度,保险是一种社会化的安排。
面临风险的人即广大被保险人通过保险公司组织起来,保险临风险的人即广大被保险人通过保险公司组织起来,保险公司将风险损失资料进行集中分析管理,用统计方法来预公司将风险损失资料进行集中分析管理,用统计方法来预测风险带来的损失,并用所有风险转移者缴纳的保险费建测风险带来的损失,并用所有风险转移者缴纳的保险费建立起保险基金,来集中承担被保险人因风险事故发生造成立起保险基金,来集中承担被保险人因风险事故发生造成的经济损失。
的经济损失。
资本市场与风险分担另一种分散风险的方式:
资本市场。
另一种分散风险的方式:
有形资本的资金所有权可以通过企业所有权这个媒介,有形资本的资金所有权可以通过企业所有权这个媒介,将风险在很多的所有者之间进行分摊。
将风险在很多的所有者之间进行分摊。
通过将风险性资产的所有权分散到众多的所有者身上,通过将风险性资产的所有权分散到众多的所有者身上,资本市场便可以分散风险,并且能够提供比单个的所有者资本市场便可以分散风险,并且能够提供比单个的所有者大得多的资本和承担大得多的风险。
大得多的资本和承担大得多的风险。
A.4信息经济中的市场不灵市场不灵的两个重要因素:
道德风险和逆向选择市场不灵的两个重要因素:
道德风险和逆向选择道德风险道德风险(moralhazard):
当保险减小了个人躲避和防止当保险减小了个人躲避和防止风险的动力,从而扭曲了损失的原本概率时,便会发生道风险的动力,从而扭曲了损失的原本概率时,便会发生道德风险。
德风险。
逆向选择逆向选择(adverseselection):
当风险最大者成为最可能当风险最大者成为最可能购买保险的人群,便会发生逆向选择。
购买保险的人群,便会发生逆向选择。
在经济活动中,道德风险问题相当普遍。
获在经济活动中
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