财务管理课程营运资金管理PPT推荐.ppt
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2第一节第一节现金和有价证券管理现金和有价证券管理vv一、现金及其管理意义一、现金及其管理意义vv现金现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金,包括的资金,包括库存现金、银行存款、其他货库存现金、银行存款、其他货币资金币资金。
vv有价证券有价证券是企业现金的一种转移形式,有价是企业现金的一种转移形式,有价证券变现能力强,可以随时兑换成现金。
这证券变现能力强,可以随时兑换成现金。
这里讨论有价证券是将其视为里讨论有价证券是将其视为现金的替代品现金的替代品,是是“现金现金”的一部分。
的一部分。
3v现金是现金是变现能力最高的资产变现能力最高的资产,其主要特点是,其主要特点是普遍的可普遍的可普遍的可普遍的可接受性接受性接受性接受性,可以用来满足生产经营开支的各种需要,也,可以用来满足生产经营开支的各种需要,也是还本付息和履行纳税义务的保证,因此,拥有足够是还本付息和履行纳税义务的保证,因此,拥有足够的现金对于降低企业风险,的现金对于降低企业风险,增强资产的流动性和债务增强资产的流动性和债务增强资产的流动性和债务增强资产的流动性和债务的可清偿性的可清偿性的可清偿性的可清偿性有着重要意义。
有着重要意义。
v现金属于现金属于非盈利性资产非盈利性资产非盈利性资产非盈利性资产,其盈利能力也非常低,现金,其盈利能力也非常低,现金持有量过多,它所提供的流动性边际效益会随之下降,持有量过多,它所提供的流动性边际效益会随之下降,进而导致企业整体收益水平降低。
进而导致企业整体收益水平降低。
v因此,因此,企业必须合理确定现金持有量,企业必须合理确定现金持有量,使现金收支不使现金收支不但在数量上,而且在时间上相互衔接,以便在保证企但在数量上,而且在时间上相互衔接,以便在保证企业经营活动所需现金的同时,尽量减少企业闲置的现业经营活动所需现金的同时,尽量减少企业闲置的现金数量。
金数量。
vv现金管理的目的,就是在资产的流动性和盈利能力之现金管理的目的,就是在资产的流动性和盈利能力之现金管理的目的,就是在资产的流动性和盈利能力之现金管理的目的,就是在资产的流动性和盈利能力之间权衡选择,以获取最大的长期利润。
间权衡选择,以获取最大的长期利润。
4v二、现金的持有动机和成本二、现金的持有动机和成本vv
(一)现金的持有动机
(一)现金的持有动机vv1交易性需求交易性需求vv交易性需求交易性需求指企业需要持有一定数量的现金以指企业需要持有一定数量的现金以满足生产经营活动的需要,如购买原材料、支满足生产经营活动的需要,如购买原材料、支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现金付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现金股利等。
这是企业持有现金的股利等。
这是企业持有现金的根本动机根本动机。
一般。
一般说来,企业为说来,企业为交易性需求所持有的现金余额取交易性需求所持有的现金余额取决于企业产销业务量水平决于企业产销业务量水平,企业生产销售扩大,企业生产销售扩大,所需要现金余额也随之增加。
所需要现金余额也随之增加。
5v2预防性需求预防性需求vv预预防防性性需需求求指指企企业业需需要要持持有有现现金金以以满满足足由于由于意外事件意外事件而产生的特殊需求。
而产生的特殊需求。
v一一般般而而言言,为为预预防防性性需需要要所所持持有有的的现现金金余额主要取决于余额主要取决于三个因素三个因素:
v一是企业一是企业愿意承担风险的程度愿意承担风险的程度v二是企业二是企业临时举债能力的强弱临时举债能力的强弱v三是企业三是企业对现金流量预测的可靠程度对现金流量预测的可靠程度6v3投机性需求投机性需求vv投机性需求投机性需求指企业持有现金用于把握低价购买指企业持有现金用于把握低价购买机会。
机会。
vv例如,例如,遇有廉价原材料或其他资产供应的机会;
遇有廉价原材料或其他资产供应的机会;
证券市场大幅度跌落后的投资机会等。
v除金融和投资公司外,一般工商企业专为投机除金融和投资公司外,一般工商企业专为投机性需求持有的现金不多,遇有低价购买机会,性需求持有的现金不多,遇有低价购买机会,也常设法临时融资,但拥有相当数量的现金,也常设法临时融资,但拥有相当数量的现金,确实为把握低价购买机会提供了方便。
确实为把握低价购买机会提供了方便。
7v除除了了以以上上三三种种原原因因持持有有现现金金外外,也也会会基基于于满满足足将将来来某某一一特特定定要要求求或或者者为为在在银银行行维维持持补补偿偿性余额等其他原因而持有现金性余额等其他原因而持有现金。
v企业在确定现金余额时,一般应综合考虑各企业在确定现金余额时,一般应综合考虑各方面的持有动机,方面的持有动机,但应当注意,由于各种动但应当注意,由于各种动机所需现金可以调节使用,企业持有的现金机所需现金可以调节使用,企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金总额的简单总额并不等于各种动机所需现金总额的简单相加,前者通常小于后者相加,前者通常小于后者。
8vv
(二)现金的成本
(二)现金的成本vv1管理成本管理成本v现金的管理成本是指企业因保留一定现金余额现金的管理成本是指企业因保留一定现金余额而增加的而增加的管理费用管理费用。
管理成本是一种固定成本,。
管理成本是一种固定成本,与现金持有量之间无明显的比例关系。
与现金持有量之间无明显的比例关系。
vv2机会成本机会成本v机会成本指企业因保留一定现金余额而不能用机会成本指企业因保留一定现金余额而不能用此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。
现此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。
现金持有额越大,机会成本越高。
金持有额越大,机会成本越高。
9vv3短缺成本短缺成本v现金的短缺成本指现金持有量不足而又无法现金的短缺成本指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而及时通过有价证券变现加以补充而给企业造给企业造成的损失成的损失。
短缺成本随现金持有量的增加而。
短缺成本随现金持有量的增加而下降。
下降。
vv4转换成本转换成本v转换成本指企业用现金购入有价证券或者转转换成本指企业用现金购入有价证券或者转让有价证券换取现金支付的让有价证券换取现金支付的交易成本交易成本,如证,如证券交易印花税、手续费等券交易印花税、手续费等10v三、最佳现金持有量三、最佳现金持有量v基基于于交交易易性性需需求求、预预防防性性需需求求、投投机机性性需需要要,企企业业必必须须保保持持一一定定数数量量的的现现金金余余额额,而而且且现现金金持持有有量量越越大大,越越能能满满足足各各种种需需求求,但但企企业业持持有有现现金金又又会会产产生生一一系系列列成成本本。
现现金金持持有有量量越越高高,相相关关成成本本越越大大。
考考虑虑这这两两方方面面的的因因素素,企企业业必必须须合合理理确确定定企企业业的的现现金金持持有有量量,这这就就涉涉及及最最佳佳现现金金持持有有量量问问题题,确确定定企企业业最最佳佳现现金金持持有有量量的的方法主要有成本分析模式和随机模式等方法主要有成本分析模式和随机模式等。
11vv1成本分析模式成本分析模式v成成本本分分析析模模式式是是分分析析持持有有现现金金的的相相关关成成本本,分分析析预预测测其其相相关关总总成成本本最最低低时时现现金金持持有有量量的的一一种种方方法法。
运运用用成成本本分分析析模模式式确确定定现现金金最最佳佳持持有有量量,只只考考虑虑因因持持有有一一定定量量现现金金而而产产生生的的机机会会成成本本和和短短缺缺成成本本,而而不不予予考考虑虑管管理理费费用用和和转转换换成成本本。
机机会会成成本本与与现现金金持持有有量量成成正正比比例例变变化化,短短缺缺成成本本与与现现金金持持有有量量成成反反方方向向变变化。
化。
1213v成成本本分分析析模模式式下下,最最佳佳现现金金持持有有量量就就是是持持有有现现金金而而产产生生的的机机会会成成本本与与短短缺缺成成本本之之和和最最小小时时的的现现金金持持有有量。
量。
v实实际际工工作作中中运运用用该该模模式式确确立立最最佳佳现现金金持持有有量量的的具具具具体体体体步骤步骤步骤步骤为:
为:
v
(1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值;
)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值;
v
(2)按按照照不不同同现现金金持持有有量量及及其其相相关关成成本本资资料料编编制制最最佳现金持有量测算表;
佳现金持有量测算表;
v(3)在在测测算算表表中中找找出出相相关关总总成成本本最最低低时时的的现现金金持持有有量,就是最佳现金持有量。
量,就是最佳现金持有量。
1415vv22存货存货模式模式模式模式vv该模式将该模式将该模式将该模式将存货经济批量模式应用于确定现金最佳存货经济批量模式应用于确定现金最佳持有量持有量v存货存货模式分析模式分析模式分析模式分析企业持有现金的相关成本包括企业持有现金的相关成本包括v机会成本机会成本Q/2*iv变动转换成本变动转换成本D/Q*KvTC=Q/2*i+D/Q*Kv现金最佳持有量现金最佳持有量16vv3随机模式随机模式v随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法持有量控制的方法。
企业现金需求量往往波动大且难。
企业现金需求量往往波动大且难以预知,但企业可以根据历史经验和现实需要,测算以预知,但企业可以根据历史经验和现实需要,测算出一个现金持有量的控制范围,即出一个现金持有量的控制范围,即制定出现金持有量制定出现金持有量的上限和下限,将现金量控制在上下限之内的上限和下限,将现金量控制在上下限之内。
当现金。
当现金量达到控制上限时,用现金购入有价证券,使现金持量达到控制上限时,用现金购入有价证券,使现金持有量下降;
当现金降到控制下限时,则抛售有价证券有量下降;
当现金降到控制下限时,则抛售有价证券换回现金,使现金持有量回升。
若现金量在控制的上换回现金,使现金持有量回升。
若现金量在控制的上下限之内,便不必进行现金与有价证券的转换,保持下限之内,便不必进行现金与有价证券的转换,保持它们各自的现有存量。
它们各自的现有存量。
17vH为为现现金金存存量量的的上上限限,L为为下下限限,R为为最最优优现现金金返返回回线线。
从从图图中中可可以以看看到到,企企业业的的现现金金存存量量(表表现现为为现现金金每每日日余余额额)是是随随机机波波动动的的,当当其其达达到到A点点时时,即即达达到到了了现现金金控控制制的的上上限限,企企业业应应用用现现金金购购买买有有价价证证券券,使使现现金金量量回回落落到到R线线的的水水平平;
当当现现金金存存量量降降至至B点点时时,即即达达到到了了现现金金控控制制的的下下限限,企企业业应应转转让让有有价价证证券券换换回回现现金金,使使现现金金量量上上升升到到R线线的的水水平平。
现现金金存存量量在在上上下下限限之之间的波动属控制范围内的变化,是合理的,不予理会。
间的波动属控制范围内的变化,是合理的,不予理会。
181920v四、现金日常控制和管理
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