财务管理2-财务管理的价值观念(下)PPT推荐.ppt
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一定条件;
一定时期;
风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益,也可能带来超出预期风险可能给投资人带来超出预期的收益,也可能带来超出预期的损失。
财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。
的损失。
风险是指风险是指“预期预期”收益率的不确定性,而非实际的收益率。
收益率的不确定性,而非实际的收益率。
北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学收益(报酬):
收益(报酬):
资产的价值在一定时期的增值。
资产的收益额资产的收益额资产的收益额资产的收益额:
期限内资产的现金净收入(利息、红利或股息收)期限内资产的现金净收入(利息、红利或股息收)期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的升值。
即资本利得。
升值。
资产的收益率(报酬率)资产的收益率(报酬率)资产的收益率(报酬率)资产的收益率(报酬率):
资产增值量与期初资产价值资产增值量与期初资产价值(价格)的比值:
(价格)的比值:
利息(股息)的收益率,利息(股息)的收益率,资本利得的收益率。
资本利得的收益率。
不利于比较不利于比较不利于比较不利于比较常用常用常用常用单期资产的收益率资产价值(价格)的增值期初资产价值(价格)单期资产的收益率资产价值(价格)的增值期初资产价值(价格)利息(股息)收益资本利得利息(股息)收益资本利得期初资产价值(价格)期初资产价值(价格)利息(股息)收益率资本利得收益率利息(股息)收益率资本利得收益率北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学一年中资产的收益为:
0.25(1210)2.25(元)其中,股息收益为0.25元,资本利得为2元。
股票的收益率(0.251210)102.5%20%22.5%其中股息收益率为2.5%,资本利得收益率为20%。
【例】某股票一年前的价格为某股票一年前的价格为1010元,一年中的税后股息为元,一年中的税后股息为0.250.25元,现在元,现在的市价为的市价为1212元。
那么,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收元。
那么,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率是多少?
益率是多少?
解析北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学二、单项资产的风险与收益二、单项资产的风险与收益二、单项资产的风险与收益二、单项资产的风险与收益
(一)资产收益率计算
(一)资产收益率计算
(一)资产收益率计算
(一)资产收益率计算1111、资产收益率分类、资产收益率分类、资产收益率分类、资产收益率分类uu实际收益率:
实际收益率:
表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,表述为表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,表述为表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,表述为表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,表述为已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。
当已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。
当然,当存在通货膨胀时,还应当扣除通货膨胀率的影响,才是真实的然,当存在通货膨胀时,还应当扣除通货膨胀率的影响,才是真实的然,当存在通货膨胀时,还应当扣除通货膨胀率的影响,才是真实的然,当存在通货膨胀时,还应当扣除通货膨胀率的影响,才是真实的收益率。
收益率。
uu预期收益率:
预期收益率:
也称为也称为也称为也称为期望收益率期望收益率期望收益率期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某,是指在不确定的条件下,预测的某,是指在不确定的条件下,预测的某,是指在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率。
资产未来可能实现的收益率。
uu必要收益率:
必要收益率:
必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
必要收益率无风险收益率风险收益率必要收益率无风险收益率风险收益率必要收益率无风险收益率风险收益率必要收益率无风险收益率风险收益率北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学2222、预期资产收益率(期望报酬率)计算、预期资产收益率(期望报酬率)计算、预期资产收益率(期望报酬率)计算、预期资产收益率(期望报酬率)计算第一种方法第一种方法第一种方法第一种方法:
首先描述影响收益率的各种可能情况,然:
首先描述影响收益率的各种可能情况,然后预测各种可能发生的概率,以及在各种可能情况下收后预测各种可能发生的概率,以及在各种可能情况下收后预测各种可能发生的概率,以及在各种可能情况下收后预测各种可能发生的概率,以及在各种可能情况下收益率的大小,那么预期收益率就是各种情况下收益率的益率的大小,那么预期收益率就是各种情况下收益率的益率的大小,那么预期收益率就是各种情况下收益率的益率的大小,那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均,权数是各种可能情况发生的概率。
计算公式加权平均,权数是各种可能情况发生的概率。
计算公式为:
为:
收益率的期望值收益率的期望值收益率的期望值收益率的期望值北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学预期收益率30%60%40%20%30%(30%)17%。
【例】某企业投资某种股票,预计未来的收益与金融危机的未来演变情某企业投资某种股票,预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关,如果演变趋势呈现况有关,如果演变趋势呈现“VV”字形态,收益率为字形态,收益率为60%60%,如果呈现,如果呈现“UU”字形态,收益率为字形态,收益率为20%20%,如果呈现,如果呈现“LL”形态,收益率为形态,收益率为30%30%。
假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%30%、40%40%、30%30%。
要。
要求计算预期收益率。
求计算预期收益率。
解析北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学2222、预期资产收益率(期望报酬率)计算、预期资产收益率(期望报酬率)计算、预期资产收益率(期望报酬率)计算、预期资产收益率(期望报酬率)计算第二种方法第二种方法第二种方法第二种方法:
历史数据分组法:
历史数据分组法第三种方法第三种方法第三种方法第三种方法:
算术平均法:
算术平均法北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学
(二)风险计算
(二)风险计算资产的风险是资产收益率的不确定性,其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。
离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差方差、标准差和标准离差率标准离差率(离散系数、变异系数)(离散系数、变异系数)等。
北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学在预期收益相同的情况下,在预期收益相同的情况下,标准差越小,概率分布越集中,标准差越小,概率分布越集中,相应的风险越小。
相应的风险越小。
标准离差率(离散、变异系数)越大,标准离差率(离散、变异系数)越大,项目风险越大项目风险越大北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学【方案决策】决策规则1.单一方案在预期收益满意的前提下,考虑风险标准离差率设定的可接受的最高值,可行2.多方案风险最小,收益最高如果不存在风险最小,收益最高的方案,则需要进行风险与收益的权衡,并且还要视决策者的风险态度而定。
北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学期望值期望值方差方差标准差标准差标准离差率标准离差率加权平均加权平均对象:
收益率对象:
收益率权数:
概率权数:
概率加权平均加权平均对象:
离差的平方对象:
离差的平方权数:
概率除以期望值除以期望值开方开方期期望望报报酬酬率率风风险险北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学偏差的平方好0.520%(20%12%)2中0.310%(10%12%)2差0.25%(5%12%)2期望值20%0.510%0.3(5%)0.212%方差(20%12%)20.5(10%12%)20.3(5%12%)20.2北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财务务管管理理学学A.A.方差方差B.B.净现值净现值C.C.标准离差标准离差D.D.标准离差率标准离差率【例单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为已知甲方案投资收益率的期望值为15%15%,乙方案投,乙方案投资收益率的期望值为资收益率的期望值为12%12%,两个方案都存在投资风险。
比较甲、,两个方案都存在投资风险。
比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是()。
乙两方案风险大小应采用的指标是()。
【例单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择:
已知甲方案净现值的期望值为有甲、乙两个方案可供选择:
已知甲方案净现值的期望值为10001000万元,标准离差为万元,标准离差为300300万元;
乙方案净现值的期望值为万元;
乙方案净现值的期望值为12001200万元,万元,标准离差为标准离差为330330万元。
下列结论中正确的是()。
万元。
A.甲
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- 关 键 词:
- 财务管理 价值观念