关于云南白药股份有限公司股票投资分析报告修改后.doc

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《证券投资学》结课论文

姓名：

张春政学号：

41612232

院（部）：

经济管理学院专业班级：

国贸12102

论文题目：

云南白药股份有限公司2013年股票分析

指导教师：

王婧婧日期：

2014.12.18

成绩：

云南白药股份有限公司股票投资分析报告

摘要：

通过今年的股票走势和发展情况，国内外的环境、行业、股票的分析，对云南白药未来股票价格的走势和发展前景进行分析。

关键词：

云南白药内外环境分析,行业分析，杜邦分解，K线分析,

一、云南白药集团股份有限公司情况介绍：

云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药），有深厚的历史发展背景。

它前身为成立于1971年6月的云南白药厂。

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械，日化品用等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。

公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。

二、国内外宏观经济发展趋势分析

（一）国内经济形势分析

1、2013年起，中国经济增长的动力虽然在加强，但是仍很弱，2013年中国经济增长的曲线是“前高后低”，从一季度的11.9%下降到四季度的9.8%，从这个趋势看，经济增长的动力有逐渐衰减趋势。

2、2013年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。

（二）国外经济形势分析：

1、在次债危机爆发后，美国经济一直在低谷中徘徊，失业率居高不下，使支撑庞大衍生金融品大厦的基础结构，即那些房贷、车贷、学生贷款、消费贷款等，有更多的人无力偿还。

2、未来十年是中美关系的新阶段。

中国需要美国的市场这个不用多说，更重要的是中国需要美元这个目前唯一的世界货币，因为中国经济由于自身资源条件的限制，经济越发展，对世界资源的依赖程度就越高，就越需要一个稳定的世界货币。

三、云南白药股份有限公司所在行业分析

（一）快速增长势头不变

医药行业一直被誉为“永不衰落的朝阳行业”，虽然在GDP中所占份额不大，但它事关人民健康、经济发展、社会稳定，国家安全具有十分重要的战略地位。

随着人们生活水平的不断提高和我国人口老龄化化趋势的日益加剧，我国医疗卫生服务的需求将越来越大，据有关专家估计，到2020年我国可能成为仅次于美国的全球第二大医药市场。

（二）新医改带来扩容机遇

“医改”是关系到国际民生的大事，是改革的重点之一。

新医改将加快医药结构性调整，推动医改并购、重组、联合，医药企业的发展将呈现规模化、集约化、专业化。

同时新医改有助于推动区域龙头企业发展，迅速发展区域经济。

新医改还将改变药品终端市场，第三终端获得较大发展机遇，推动普药市场井喷式增长。

（三）行业竞争

公司现有问题是产能不足，目前公司只能进行产品结构调整，保证高利润产品生产。

公司通过白药牙膏的研发销售逐渐熟悉了国内快销品市场，快销品的高毛利对公司而言吸引力非常大，公司现有产品鞋爽正在云南小规模使用中，公司另有沐浴露正在进行临床试验。

公司的医药商业持续稳定发展，在某些类型的产品价格上由相当的竞争力，白药大药房销售收入逐年增长。

四、云南白药股份有限公司基本面分析

（一）产品结构分析

云南白药对于止血愈伤、活血散瘀、消火去肿、排脓驱毒，具有良好疗效，因此成为主治各种跌打损伤、红肿疮毒、妇科血症、咽喉肿痛和慢性胃病的特效药品。

国务院保密委员会将“云南白药”处方及工艺列为国家级绝密资料。

公司的4个“中央产品”，云南白药胶囊、散剂，云南白药气雾剂和宫血宁胶囊主要定位于3个细分市场：

跌打损伤用药、手术止血和妇科用药（消炎）。

依照公司的设想，云南白药牙膏塑造口腔科医生的形象，而金口健则突现口腔美容师形象，这两个品牌的树立将有助于未来一系列产品的推出。

（二）产品组合决策

从产品大类来讲，公司产品可分为3个大类：

云南白药系列产品、透皮制剂、健康产品。

公司坚持“稳中央、突两翼”的战略，以“白药”系列药品为核心、向透皮制剂以及健康产品拓展。

目前药品领域保持平稳增长，而透皮制剂和健康产品发展比较迅速，盈利能力快速增加。

建议价值投资者作为行业标配，分享公司稳健成长所带来的收益。

五、云南白药股份有限公司的投资价值分分时图与K线图分析

图中看到涨幅是-1.91%，振幅是4.43%，涨跌-2.10，流通是6.94亿，股本6193，市盈动31.94。

自从千里10月11日，短暂停博以来，大盘强势超出预期。

预想中的震荡被强劲攀升取代。

但我们看到，虽然指数已经站稳3100点，但并不是个股都跟随大盘，许多个股呈现横盘不动，板块轮动，热点持续时间不长，给短线客增加了不少操作难度。

但对于中线操作而言，可以耐心继续持股。

10月20日判断，大盘中线目标4000点。

依然以中小板、医药、信息类为主要关注对象。

9月21日中午，提示600481双良股份。

双良股份随后调整7天，然后步步向上，从15元涨到目前21元多，一个月涨幅40%，真正的大牛股，此股也公布在10月11日博文中。

这也是继千里9月2日中午15元，提示000570苏常柴，一直涨到除权前22.7元涨幅50%后的第2只9月主升浪大牛股。

六、云南白药公司财务指标分析

（一）杜邦分析

指标\日期

2012-12-31

2011-12-31

2010-12-31

净利润（万元）

6462.324

6844.61

7379.06

净利润增长率（%）

4.00

13.50

34.22

净资产收益率（%

8.05

29.81

33.79

资产负债比率 （%）

21.70

25.89

26.98

净利润现金含量（%）

18.75

38.25

88.72

（1）净资产收益率：

高/低表明公司盈利能力强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：

7.35%，而2010年云南白药的资产收益率达到8%，说明公司的盈利能力强。

（2）净利润增长率：

高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。

该指标的最近一期行业平均值：

126.34%，上述数字显示云南白药净利润增长率不高，可能未来增长的能力相对弱些，但相比往年，预计会有所增长。

（3）资产负债比率：

高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。

该指标的最近一期行业平均值：

48.83%，云南白药负债率为21.7%，低于行业平均值，说明公司负债较低，偿债压力相对较小。

（4）净利润现金含量：

高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：

323.91%，数据显示云南白药净利润现金含量较低，以往年相比，幅度相差不远.可知云南白药从10年至2012年，每股收益不断增高，净利润也不断增加，预计2013年全年的净利润会稳步提高，每股收益也将比12年有所提高。

七、云南白药股份有限公司的股票前景发展

（一）主要思路

坚持内生性增长与外延式扩张并举、销售拉动与科技创新同步的发展思路-即突破市场的局限、突破产能的瓶颈、突破管理的盲区和突破产业的边界，保持公司经营业绩平稳较快的增长。

（二）增长点

中央型药品受益于提价以及基本药物目录的基层扩张日化系列将继续保持很快的增幅。

从医药行业来说国家的医改政策在一定程度上促进企业的发展。

中国人口巨大，而随着经济的进步，人们对自身健康的关注度和保健的需求日益增长。

（三）2014年投资策略

格局变幻，突出重围。

医药整体持续增长，细分行业增速和估值分化。

医药行业整体继续快速增长，占全球制药业比重不断提升。

医药政策引发行业变局，终端刚性需求持续增长。

药品降价进入新一轮周期，医保支付增长或将减速，同时抗生素用量受到限制等政策因素将引发行业变局，但人口老龄化、消费升级、以及疾病谱变化等内生性因素将继续推动医药终端刚性需求持续增长。

具有国际化、研发和制造升级的优质企业将突出重围。

云南白药是中药消费品：

消费升级背景下，大品牌中药企业从药品向消费品领域全面延伸，有很好的整合力和发展潜力。

结论

通过对宏观经济环境以及股票的行业、企业分析分析，云南白药股票上攻姿态良好，短期持有很有利于资金增长，长期投资效果十分明显。

参考资料：

[1]何伟. 《证券期货投资理论与实务》.上海财经大学出版社.2009-04.

[2]爱德华.《股市趋势技术分析》.中国发展出版社.2010-02.

[3]尼森.《股票K线战法》.宇航2.2009-06.

[4]王达菲. 《股票技术分析大全》.中国华侨出版社.2006-08. 

[5]云南白药股份有限公司13年股票分析.百度文库.2013-12

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