货币金融课件第8章:金融衍生工具市场PPT格式课件下载.ppt
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全球化程度高。
2022/10/313二、金融衍生工具的主要内容二、金融衍生工具的主要内容u货币衍生工具:
如货币互换、货币期货与期权等。
u债券衍生工具:
如可转债、可交换债券等。
u股票衍生工具:
如股票期货与期权。
u利率衍生工具:
如利率互换、利率远期、利率期货与期权等。
u股指衍生工具:
如股指期货与期权。
u各种组合型的金融衍生工具:
如利率期货期权、股票期货期权、货币期货期权等。
u商品衍生工具:
主要分布在运输业和石油业。
u新生的衍生工具:
如房地产衍生品、信贷衍生品、通货膨胀衍生品等。
2022/10/314三、金融衍生工具市场的主要参与者及其目的三、金融衍生工具市场的主要参与者及其目的u商业银行:
目的主要是进行资产负债管理;
其次是拓展业务。
u证券公司或投资银行:
目的主要是套利与投机;
其次是套期保值;
再次是为了拓展业务。
u投资基金:
目的主要是套期保值;
其次是套利与投机。
u工商企业:
其次是优化负债管理。
u个人:
其次是套期保值。
2022/10/315四、金融衍生工具的交易方式四、金融衍生工具的交易方式u包括包括场内交易、场外交易、电子自动配对系统交易。
场内交易、场外交易、电子自动配对系统交易。
五、金融衍生工具市场的风险五、金融衍生工具市场的风险u包括包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险等。
律风险等。
2022/10/316六、金融衍生品的主要功能六、金融衍生品的主要功能u金融衍生品的金融衍生品的主要功能主要功能是是u转移风险、套期保值u价格发现u投机套利2022/10/317七、金融衍生工具对金融业的影响七、金融衍生工具对金融业的影响u正面影响:
正面影响:
1)满足市场规避风险和保值的需求,促进基础金融产品的发展;
2)为金融机构及证券公司带来了拓展业务的机会;
3)加剧了金融业的竞争,提高了金融体系的效率;
4)降低了筹资成本,促进了经济增长;
5)促进了金融市场的证券化。
u负面影响:
负面影响:
1)增加了政府对金融监管的难度(表外业务、短期交易等);
2)影响金融机构的安全性和金融体系的稳定性。
2022/10/318第二节第二节金融远期合约市场金融远期合约市场一一.金融远期合约概述金融远期合约概述u金融远期合约的定义:
金融远期合约的定义:
金融远期合约是指双方约定在金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量一定数量的某种的某种金融资产的合约。
金融资产的合约。
2022/10/319u远期合约的优缺点远期合约的优缺点在签署远期合约之前,双方可以就交割地点、交割时在签署远期合约之前,双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判,以便尽量满足双方的需要。
因此具有谈判,以便尽量满足双方的需要。
因此具有较大的灵较大的灵活性,这是远期合约的主要优点。
活性,这是远期合约的主要优点。
但远期合约也有明显的但远期合约也有明显的缺点缺点:
首先,由于远期合约没:
首先,由于远期合约没有固定的、集中的交易场所,不利于信息交流和传递,有固定的、集中的交易场所,不利于信息交流和传递,不利于形成统一的市场价格,不利于形成统一的市场价格,市场效率较低市场效率较低。
其次,。
其次,由于每份远期合约千差万别,这就给远期合约的流通由于每份远期合约千差万别,这就给远期合约的流通造成较大不便,因此远期合约的造成较大不便,因此远期合约的流动性较差流动性较差。
最后,。
最后,远期合约的履约没有保证,当价格变动对一方有利时,远期合约的履约没有保证,当价格变动对一方有利时,对方有可能无力或无诚意履行合约,因此远期合约的对方有可能无力或无诚意履行合约,因此远期合约的违约风险较高违约风险较高。
2022/10/3110u金融远期合约的种类金融远期合约的种类远期利率协议(简称远期利率协议(简称FRAFRA):
):
是买卖双方同意从未来某是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
远期外汇合约:
是指双方约定在将来某一时间按约定的是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
远期股票合约:
是指在将来某一特定日期按特定价格交是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
这种合约付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
这种合约由于交易规模小,由于交易规模小,不具代表性不具代表性。
三、远期利率协议三、远期利率协议o(ForwardRateAgreement,FRA)是一种远期合约,合约的买卖双方约定未来某一定时间点作为利息起算日,约定某期限的协议利率、市场参照利率和计息名义本金数额,在利息起算日,双方按规定的协议利率、期限和名义本金额,由一方向另一方支付协议利率与参照利率之间的利息差额的贴现值。
2022/10/31112022/10/3112三、远期利率协议三、远期利率协议重要术语和交易流程重要术语和交易流程u一些常用的术语包括:
合同金额、合同货币、交易日、一些常用的术语包括:
合同金额、合同货币、交易日、结算日、到期日、合同期、合同利率、参照利率、结算结算日、到期日、合同期、合同利率、参照利率、结算金。
金。
延延后后期期合合同同期期交交结结到到易易算算期期日日日日日日图51远期利率协议流程图2022/10/3113oo2022/10/31142022/10/3115远期利率协议的功能远期利率协议的功能u远期利率协议远期利率协议最重要的功能最重要的功能在于通过固定将来实际交付在于通过固定将来实际交付的利率而的利率而避免了利率变动风险避免了利率变动风险。
u另外,由于远期利率协议交易的本金不用交付,利率是另外,由于远期利率协议交易的本金不用交付,利率是按差额结算的,所以资金流动量较小,这就给银行提供按差额结算的,所以资金流动量较小,这就给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。
工具。
u与金融期货、金融期权等场内交易的衍生工具相比,远与金融期货、金融期权等场内交易的衍生工具相比,远期利率协议具有简便、灵活、不需支付保证金等优点。
期利率协议具有简便、灵活、不需支付保证金等优点。
同时,由于远期利率协议是场外交易,故存在信用风险同时,由于远期利率协议是场外交易,故存在信用风险和流动性风险,但这种风险又是有限的,因为它最后实和流动性风险,但这种风险又是有限的,因为它最后实际支付的只是利差而非本金际支付的只是利差而非本金.2022/10/3116四、远期外汇合约四、远期外汇合约u远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
u远期外汇合约是远期市场发展最成熟、规模最大的种类。
远期外汇合约是远期市场发展最成熟、规模最大的种类。
u按远期的开始时间划分,远期外汇合约又分为按远期的开始时间划分,远期外汇合约又分为直接远期直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。
外汇合约和远期外汇综合协议。
前者的远期从现在开始前者的远期从现在开始计算,后者从未来的某个时点开始计算,因此实际上是计算,后者从未来的某个时点开始计算,因此实际上是远期的远期外汇合约。
如远期的远期外汇合约。
如25远期外汇综合协议是指从远期外汇综合协议是指从起算日之后的两个月(结算日)开始计算的、为期起算日之后的两个月(结算日)开始计算的、为期3个个月的远期外汇协议。
月的远期外汇协议。
o例:
中国出口商向美国进口商出口价值例:
中国出口商向美国进口商出口价值10万美万美元的商品,约定元的商品,约定3个月后以美元付款。
双方签个月后以美元付款。
双方签订买卖合同时汇率为订买卖合同时汇率为$1=6.3¥.出口商担心人出口商担心人民币升值,出口商可以采用什么方法规避汇率民币升值,出口商可以采用什么方法规避汇率风险?
风险?
o该出口商可以卖出一笔该出口商可以卖出一笔10万美元的远期万美元的远期汇率交易,协议汇率为汇率交易,协议汇率为$1=6.3¥2022/10/31172022/10/3118第三节第三节金融期货市场金融期货市场一一.金融期货合约的定义与特征金融期货合约的定义与特征u金融期货合约(金融期货合约(FinancialFuturesContractsFinancialFuturesContracts)是指)是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量标准数量的的某种金融工具的标准化协议。
合约中规定的价格就是期货某种金融工具的标准化协议。
合约中规定的价格就是期货价格价格(FuturesPrice(FuturesPrice)。
上海期货交易所黄金期货标准化合约上海期货交易所黄金期货标准化合约交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元(人民币)/克最小变动价位0.05元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价3%合约交割月份最近三个连续月份的合约以及最近13个月以内的双月合约交易时间上午9:
0011:
30,下午1:
303:
00和交易所规定的其他交易时间最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会(LBMA)认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭(具体质量规定见附件)。
交割地点交易所指定交割金库最低交易保证金合约价值的4%交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所2022/10/31192022/10/3120u金融期货合约的特征金融期货合约的特征期货合约的数量、质量、等级、期货合约的数量、质量、等级、交货时间交货时间、交货地点等条、交货地点等条款都是既定的,是标准化的,款都是既定的,是标准化的,唯一的变量是价格唯一的变量是价格。
期货合。
期货合约的标准通常由期货交易所设计,经国家监管机构审批上约的标准通常由期货交易所设计,经国家监管机构审批上市。
市。
期货合约是在期货交易所组织下成交的,具有法律效力。
期货价格是在交易所的交易厅里通过期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式公开竞价方式产生的。
产生的。
国外大多采用公开喊价方式,而我国均采用电脑交易。
2022
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