第3章投资决策PPT课件下载推荐.ppt
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第二节第二节长期投资长期投资长期投资,是指投资回收期在一年以上,主要长期投资,是指投资回收期在一年以上,主要目的是提高企业的生产能力,提高企业的竞争力。
目的是提高企业的生产能力,提高企业的竞争力。
投资是企业生存、发展和获利的保障,即使是投资是企业生存、发展和获利的保障,即使是企业在投入运营后,也需要不断的投资来进行设企业在投入运营后,也需要不断的投资来进行设备维修、调整产品结构、扩大再生产等,这样才备维修、调整产品结构、扩大再生产等,这样才能保障企业在激烈的市场竞争中,增强自身能力,能保障企业在激烈的市场竞争中,增强自身能力,提高竞争力,实现持续稳定地发展。
提高竞争力,实现持续稳定地发展。
(11)企业的投资需求预测总是建立在企业能力需求)企业的投资需求预测总是建立在企业能力需求预测的基础上的。
预测的基础上的。
(22)投资是企业谋求竞争力持久发展,建立和保持)投资是企业谋求竞争力持久发展,建立和保持持久竞争优势的一个自觉行为。
持久竞争优势的一个自觉行为。
(33)投资是企业取得利润的基本前提。
)投资是企业取得利润的基本前提。
(44)投资是维持企业简单再生产的必要手段。
)投资是维持企业简单再生产的必要手段。
(55)投资是企业扩大再生产的必要手段)投资是企业扩大再生产的必要手段。
(66)投资是企业调整生产能力结构和产品结构的重)投资是企业调整生产能力结构和产品结构的重要手段。
要手段。
对任何投资机会的评价都包含以下几个基本步对任何投资机会的评价都包含以下几个基本步骤:
骤:
1.1.提出各种投资方案。
提出各种投资方案。
2.2.估计方案的估计方案的相关现金流量相关现金流量。
3.3.计算投资方案的价值指标,如计算投资方案的价值指标,如NPVNPV、IRRIRR等。
等。
4.4.价值指标与可接受标准比较。
价值指标与可接受标准比较。
5.5.对已接受的方案进行再评价。
对已接受的方案进行再评价。
现金流量现金流量和投资和经营活动相关的现金支出和收入。
和投资和经营活动相关的现金支出和收入。
有方向、有数量、有时点有方向、有数量、有时点实际的现金流出和现金流入在各个时点的分布是不均衡实际的现金流出和现金流入在各个时点的分布是不均衡的,为了分析的方便,假定是均衡分布的的,为了分析的方便,假定是均衡分布的现金现金流出流出量;
量;
现金现金流入流入量;
现金现金净流量净流量投资决策中的现金流量问题投资决策中的现金流量问题11现金流出量(现金流出量(cashoutflowscashoutflows00)一种是建设期的现金流出一种是建设期的现金流出一种是生产期的现金流出一种是生产期的现金流出22现金流入量(现金流入量(cashinflowscashinflowsII)销售收入销售收入33现金净流量(现金净流量(NetCashNetCashFlowsFlowsNCFNCF)某一时点上现金流入量扣除现金流出量某一时点上现金流入量扣除现金流出量考虑到项目的寿命周期,现金流出有垫付的考虑到项目的寿命周期,现金流出有垫付的流动资金,以及项目结束后,流动资金的收回和流动资金,以及项目结束后,流动资金的收回和固定资产残值的处理现金流入固定资产残值的处理现金流入判断增量现金流量判断增量现金流量区分区分相关成本相关成本和非相关成本和非相关成本不要忽视机会成本不要忽视机会成本要考虑投资方案对公司要考虑投资方案对公司其他部门其他部门的影响的影响对对净营运资金净营运资金的影响的影响1.1.整个投资有效年限内,整个投资有效年限内,各年各年利润利润=各年各年现金净流量现金净流量利润利润=(销售收入(销售收入-总成本费用)总成本费用)=(销售收入(销售收入-付现成本付现成本-折旧)折旧)=销售收入销售收入-付现成本付现成本-投资净额投资净额NCFNCF=(经营现金流入量(经营现金流入量+回收回收FaFa净残值净残值+回收流动回收流动资金资金-投资额投资额-垫支流动资金垫支流动资金)=(销售收入(销售收入-付现成本付现成本+回收回收FaFa净残值净残值+回收流回收流动资金动资金-投资额投资额-垫支流动资金垫支流动资金)=销售收入销售收入-付现成本付现成本-投资净额投资净额利润与现金流量的关系利润与现金流量的关系2.2.利润在各年的分布受折旧方法等人为因利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响,现金流量的分布不受这些人为素的影响,现金流量的分布不受这些人为因素的影响,保证评价的客观性。
因素的影响,保证评价的客观性。
3.3.在投资分析中,现金流动状况比盈亏状在投资分析中,现金流动状况比盈亏状况更重要。
况更重要。
一一、货币时间价值的概念、货币时间价值的概念货币货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
注意:
货币只有进行投资进入生产经营领域才能产生时货币只有进行投资进入生产经营领域才能产生时间价值。
间价值。
从量的规定性看,货币时间价值等于没有风险和从量的规定性看,货币时间价值等于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
不同时间的货币收入应换算到相同时点进行比较不同时间的货币收入应换算到相同时点进行比较。
第三节第三节货币的时间价值货币的时间价值二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
(一)单利的计算
(一)单利的计算
(二)复利的计算
(二)复利的计算(三)年金的计算(三)年金的计算1.普通年金普通年金2.预付年金预付年金3.递延年金递延年金4.永续年金永续年金货币时间价值的计算货币时间价值的计算P现值(本金、期初金额)现值(本金、期初金额)F终值(本利和)终值(本利和)i利率(年利息与本金之比)利率(年利息与本金之比)I利息利息n计息次数计息次数
(一)单利的计算
(一)单利的计算单利单利是只有本金在贷款期限内计算利息的计息方式。
是只有本金在贷款期限内计算利息的计息方式。
1.1.单利利息单利利息I=Pin2.2.单利终值单利终值F=P+Pin=P(1+in)3.3.单利现值单利现值P=F/(1+in)例例11:
某企业有一张带息期票,面额为:
某企业有一张带息期票,面额为12001200元,票面利率元,票面利率4%4%,出,出票日期票日期66月月1515日,日,88月月1414日到期(共日到期(共6060天),天),求:
求:
(11)期票的到期利息;
)期票的到期利息;
(22)带息期票到期,出票人应付的本利和(票据终值)。
)带息期票到期,出票人应付的本利和(票据终值)。
除非特别指明,给出的利率是指年利率。
对于不足对于不足11年的利息,以年的利息,以11年等于年等于360360天来折算。
天来折算。
例题复利复利是指每过一个计息期,将所生利息加入本金再计利息,是指每过一个计息期,将所生利息加入本金再计利息,逐期滚算的计息方式,俗称逐期滚算的计息方式,俗称“利滚利利滚利”。
计息期计息期是相邻两次计息的时间间隔,如年,月,日。
除非特是相邻两次计息的时间间隔,如年,月,日。
除非特别指明,计息期为别指明,计息期为11年。
年。
复利法是国际上目前普遍采用的利息计算方法。
货币时间价值的计算货币时间价值的计算1.1.复利终值复利终值2.2.复利现值复利现值3.3.复利息复利息
(二)复利的计算
(二)复利的计算复利的计息期不一定总是复利的计息期不一定总是11年,有可能是季度、月或日年,有可能是季度、月或日r名义利率(年);
名义利率(年);
M每年复利次数;
每年复利次数;
i实际利率实际利率名义利率与实际利率名义利率与实际利率例:
本金例:
本金10001000元,投资元,投资55年,年利率年,年利率8%8%,每季度复利,每季度复利一次,求:
复利终值。
一次,求:
当当11年内复利几次时,实际得到的利息要比按名义利率计算年内复利几次时,实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。
的利息高。
思考:
当企业进行投资时,计息期短些好?
还是长些好?
如果企业筹资时,结论如何?
例题例题年金年金指等额、等时间间隔的系列款项收付。
指等额、等时间间隔的系列款项收付。
如:
分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付如:
分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等。
工程款、每年相同的销售收入等。
按照收付的次数和支付的时间不同,按照收付的次数和支付的时间不同,年金可分为四类年金可分为四类。
但不论哪种年金,都采用但不论哪种年金,都采用复利计息方式复利计息方式。
货币时间价值的计算货币时间价值的计算(三)(三)年金的计算年金的计算步骤:
(步骤:
(11)作一水平轴线,划出等分间隔,每一等分段表示一个时)作一水平轴线,划出等分间隔,每一等分段表示一个时间期限,始点为零点,表示投资的开始时刻,沿轴线自左向间期限,始点为零点,表示投资的开始时刻,沿轴线自左向右对每一等分间隔点依次编号,右对每一等分间隔点依次编号,编号编号nn表示第表示第nn期的终点,第期的终点,第n+1n+1期的始点期的始点;
(22)相对水平轴线画垂直箭头,表示在该时点上资金流动情)相对水平轴线画垂直箭头,表示在该时点上资金流动情况,况,箭头向上表示流入,向下表示流出,长短表示资金数额箭头向上表示流入,向下表示流出,长短表示资金数额的大小的大小;
(3)(3)标出标出计息利率计息利率的大小。
的大小。
现金流量图现金流量图又称后付年金,是指又称后付年金,是指各期期末有等额各期期末有等额收付的年金收付的年金。
1.1.普通年金普通年金1.1.普通年金普通年金:
普通年金终值普通年金终值普通年金终值普通年金终值:
最后一次支付时的本利和,是每次支付的复利终值之和:
最后一次支付时的本利和,是每次支付的复利终值之和。
偿债基金偿债基金:
为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。
:
年金终值系数年金终值系数偿债基金系数偿债基金系数1.1.普通年金普通年金:
普通年金现值普通年金现值普通年金现值普通年金现值:
为在每期期末取得相等金额的款项,现在需要投入的金额。
年投资回收额年投资回收额:
现在一笔投资在未来一定时期内每年可收回的等额款项。
年金现值系数年金现值系数投资回收系数投资回收系数例例11:
拟在:
拟在55年后还清年后还清1000010000元债务,从现在起每年等额存元债务,从现在起每年等额存入
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