大额可转让存单与利率市场化PPT文件格式下载.ppt
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1970.6美联储首先将10万美元以上、3个月以内的短期定期存款利率市场化,后又将90天以上的大额存款利率的管制予以取消。
同时,继续提高存款利率的上限。
1980.3美国政府制订了存款机构放松管制的货币控制法,决定自1980年3月31日起,分6年逐步取消对定期存款利率的最高限,即取消Q条例。
1982加恩圣杰曼存款机构法详细地制定了废除和修正Q条例的步骤,为扩大银行业资产负债经营能力,还列明了一些其他与利率市场化相关的改革。
1983.10“存款机构放松管制委员会”取消了31天以上的定期存款以及最小余额为2500美元以上的极短期存款利率上限。
1986.1取消了所有存款形式对最小余额的要求,同时取消了支付性存款的利率限制。
1986.4取消了存折储蓄账户的利率上限。
对于贷款利率,除住宅贷款、汽车贷款等极少数例外,也一律不加限制。
至此,Q条例完全终结,利率市场化得以全面实现。
SichuanUniversitySichuanUniversityCDsCDs发展和利率市场化进程发展和利率市场化进程美国CDs在推出初期保持高速增长的态势,1963年底,大额可转让定期存单引入不到两年,业务量已增长到100亿美元。
但到了1969年末,因为当时公开市场利率超过美联储规定的大额可转让定期存单利率上限,大额可转让定期存单发行一度受挫,银行转而借助欧洲美元和商业票据市场融资。
1984年到1990年间,随着经济增长和贷款增加,大银行发行的NCDs规模不断扩大。
由于1990年开始出现经济衰退,贷款需求减少和不良上升,NCDs发行也因而萎缩。
再加上1990以后资本充足率要求提高,一些大银行放慢甚至收缩了资产扩张。
上述因素导致NCDSs余额从1991年高达2150亿美元,大幅下降至1992年1140亿美元SichuanUniversitySichuanUniversity美国商业银行大额定期存单规模及增长率美国商业银行大额定期存单规模及增长率SichuanUniversitySichuanUniversity美国商业银行大额定期存单占存款的比例美国商业银行大额定期存单占存款的比例SichuanUniversitySichuanUniversity从美国1个月、3个月、6个月期CDs利率来看,与同期限的Libor十分贴合,说明CDs定价在一定程度上贴近市场比较公允的报价,而略高于同期限的国债利率大约34-42BP。
从其走势来看,在利率市场化前期,一方面由于通胀高企,市场利率被推高,另一方面由于银行争夺存款竞争激烈,CDs利率高企。
随着利率市场化的深化,CDs利率回归常态。
CDsCDs利率及与利率及与LIBORLIBOR的对比的对比SichuanUniversitySichuanUniversity日本大额存单发展历程日本大额存单发展历程日本大额存单从引入到管制基本放开进程经历12年时间,推出时存单利率自由不受管制,5年间逐步放松额度和期限限制,从大额到小额,期限品种逐步扩大。
日本利率市场化推进迫于美国压力,主要政府主导推动,大额可转让存单也是政府主导推出。
从85年利率市场化实质推进开始,5年间额度和期限逐渐放开,管制放开过程比较长。
大额可转让存单推出在存款利率市场化之前,晚于存款保险制度(1971年),管制放松与存款利率市场化同时推进,完成早于存款利率市场化。
SichuanUniversitySichuanUniversity时间具体进程1971存款保险制度建立1977日本政府允许国债上市流通1978日本银行允许拆借利率弹性化,票据买卖利率自由化1979运入大额可转让定期存单1985.05关于金融自由化和日元国际化的现状与展望规定大额可转让存单面额下限10亿,期限3个月将至1个月;
引入MMC;
后逐步降低限额,扩大期限等等。
1989三菱银行引入短期优惠贷款利率,贷款利率市场化开始1991长期贷款不再使用优惠贷款利率,而短期优惠贷款利率加上一定利差,实现联动1992.06引入新型储蓄存款,使活期存款的支付职能与储蓄职能分离,让具有储蓄职能部分的利率市场化1993.06定期存款基本市场化1994.10存款利率市场化基本完成日本存款利率市场化进程日本存款利率市场化进程SichuanUniversitySichuanUniversity发展进程及对银行的影响发展进程及对银行的影响1979年-1984年,初期高速发展阶段。
1979年,日本正式推出自由利率的大额定期存单,不受临时利率调整法的限制,发行利率可以市场化,但对面额和期限有严格规定。
大额可转让存单推出后发展迅速,85年余额达到8.7万亿日元,占存款比例3.5%。
1985年-1987年短期放缓。
85年引入与大额可转让定期存单市场利率联动的MMC市场利率联动型定期存款,大额定期存单面额下限由3亿提升10亿,期限由3个月降为1个月,大额定期存单增速放缓,期间定期存款增长迅速,可能与MMC存款迅速增长有关。
1987年-1989年,管制放松推动高速增长。
日本逐步降低大额定期存单和MMC的额度下限、增加期限,大额可转让定期存单迅速增长。
1989年以后,大额可转让定期存单增速放缓,成为常规业务。
SichuanUniversitySichuanUniversity日本银行日本银行CDsCDs占存款的比例占存款的比例SichuanUniversitySichuanUniversity日本日本CDsCDs与市场利率高度吻合与市场利率高度吻合SichuanUniversitySichuanUniversitySichuanUniversitySichuanUniversity国外国外CDsCDs发展特点发展特点CDsCDs是推进存款利率市场化的有效工具是推进存款利率市场化的有效工具在推进利率市场化改革的进程中,美国、日本、韩国等国家在利率市场化的过程中引入了CDs,通过发展CDs逐步放开存款利率上限,最终实现利率市场化,属于渐进式的过渡。
与此相对的,阿根廷、智利、泰国、印尼等国家,推进利率市场化的节奏较为激进,试图快速实现目标,其结果是利率飙升、企业倒闭,最终引发金融危机。
SichuanUniversitySichuanUniversity国外国外CDsCDs发展特点发展特点CdsCds的发行量受宏观经济环境影响的发行量受宏观经济环境影响从国外市场的发展经验看,CDs发行的规模与经济周期之间存在较强的正向联动。
当经济平稳向上时,微观经济主体对资金的需求较为旺盛,商业银行资金头寸较为紧张,发行CDs医院上升较强,CDs规模较快增长。
而在经济下行周期中,则相反。
08年金融危机前后,美国市场上CDs占存款总额的比重有较大幅度的下降。
SichuanUniversitySichuanUniversitySichuanUniversitySichuanUniversity国外国外CDsCDs发展特点发展特点CDsCDs对商业银行流动性影响较大对商业银行流动性影响较大由于CDs可转让流通的特性,可对商业银行的流动性提供诸多便利,提高商业银行负债管理的效率。
商业银行可以在资金压力较大时发行CDs筹集资金,或者在预计利率上行时提前发行CDs,从而降低融资成本、提高资金使用效率。
另一方面,商业银行负债结构的多元化,也对流动性管理提出新的要求。
SichuanUniversitySichuanUniversity中国大额可转让定期存单背景中国大额可转让定期存单背景发展历程:
1、1986年由交通银行最先推出CDs这一新的金融创新工具,随后1987年中国工商银行以及中国银行也相继推出了CDs。
2、1989年5月出台大额可转让定期存单管理办法正式批准CDs在全国推行。
3、1997年我国CDs被迫中止4、2013年12月8日央行推出同业存单管理暂行办法表明我国同业CDs正式重启5、2015年6月2日中国人民银行发布了大额存单管理暂行办法重新推出CDs。
SichuanUniversitySichuanUniversity中国大额可转让定期存单早期失败的原因中国大额可转让定期存单早期失败的原因1、我国早期推行CDs时,国内尚未开始利率市场化改革,存款和贷款利率均受严格管制,商业银行难以灵活调节贷款利率以消化发行CDs的高成本。
2、早期CDs发行的面额过小,投资对象以更关注CDs个人收益性的个人为主,使得CDs在市场上的流通受阻。
3、国内的二级市场尚不健全,CDs缺乏流通市场,导致客户持有的CDs几乎难以转手。
4、金融监管机制不完善,商业银行对CDs的监管存有漏洞,利用CDs实行欺诈的案件时有发生。
SichuanUniversitySichuanUniversity20132013年年同业存单管理暂行办法同业存单管理暂行办法SichuanUniversitySichuanUniversity同业存单实例同业存单实例SichuanUniversitySichuanUniversity同业大额存单同业大额存单SichuanUniversitySichuanUniversity此时的利率市场化路线此时的利率市场化路线1、NCDs定价机制趋于成熟2、NCDs交易全面放开、二级市场形成3、NCDs面额缩小4、存款利率上限提高、存款保险制度逐步推行5、中长期存款利率上限完全取消6、短期存款利率上限完全取消、信贷市场利率市场化完成SichuanUniversitySichuanUniversity我国的大额可转让定期同业存单我国的大额可转让定期同业存单大额同业存单是同业存款的证券化大额同业存单是同业存款的证券化同业存款作
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