地方政府自行发债政策解读与实务优质PPT.ppt
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百年知交百年知交相融相通相融相通什么是地方政府债券?
n定义l地方政府债券指地方政府或其授权代理机构发行的有价证券,是地方政府在税收、规费收入以外的一种通过举债筹措财政资金的方式,所筹集资金主要用于城市基础设施项目的建设。
百年知交百年知交相融相通相融相通中国地方政府能发债吗?
n中华人民共和国预算法第28条明文规定,“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字。
除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。
”百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府财政收支现状n全国地方财政收支平衡关系图(以2009年为例)百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府财政收支现状n中央财政收支平衡图(以2009年为例)百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府财政收支现状n中国的分权财政体制属于非对称型非对称型制度模式。
l1994年实施分税制财政体制改革后,基本的财政制度框架被确立下来,属于财政分权体制国家。
分税制财政体制改革,提高了中央财政收入占全国财政收入的比重,增强了中央财政宏观调控的能力;
同时建立起适应中国基本发展国情的转移支付制度。
n地方政府出现财权与事权不对称的状况,出现资金缺口成为必然。
如何在现行政策框架下筹集资金成为各地方政府重要课题。
百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府债务融资实践n间接融资:
地方融资平台借款n直接融资l地方融资平台债券(久事债、恒健债、北京国资中心等)l城投债(省、市、地、县各级)l市政债券(城投债变种)百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府债券适时推出n2009年地方政府债券及推出背景l经国务院批准,35个省、市、自治区和计划单列市通过财政部代理发行2000亿元地方政府债券,并由财政部代办还本付息事宜。
n2010年地方政府债券l经国务院批准,35个省、市、自治区和计划单列市通过财政部代理发行2000亿元地方政府债券,并由财政部代办还本付息事宜。
n2011年地方政府债券l经国务院批准,31个省、市、自治区和计划单列市通过财政部代理发行1771亿元地方政府债券,并由财政部代办还本付息事宜。
l经批准,上海市、浙江省、广东省和深圳市获准试点自行发行地方政自行发行地方政府债券府债券,金额合计229亿元,并由财政部代办还本付息事宜。
百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府自行发债政策解读n试点省市:
上海、浙江、广东、深圳n额度管理:
年度发行额管理并纳入2000亿元预算n还本付息:
财政部代办n债券类型:
记账式固定利率付息债券n定价基准:
参考新发国债发行利率及市场利率,实行单一利率发债定价机制(包括承销和招标)n登记、托管机构:
中央国债登记结算有限责任公司n交易市场:
全国银行间债券市场、证券交易所债券市场n承销商资质要求:
2009-2011年记账式国债承销团成员,不超过20家百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府自行发债意义n开启地方政府自己发行债券的新途径n减轻地方政府对“土地财政”的依赖n改善地方政府的流动性及偿债压力n优化地方政府的债务结构、规范融资行为、增加透明度n加速中国债券市场发展自行发行债券是中国地方政府债券发行机制改革的重要探索,开始将中央政府的隐性信用从地方政府债券中分离,掀开中国债券史上里程碑的一页百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府债券自行发债实务交行成功案例2011年11月,交通银行担任了我国首支地方政府债-上海市2011年政府债券的联席主承销商2011年上海市政府债券招标情况及我行中标情况期限期限招标总量招标总量认购倍数认购倍数中标利率(荷兰中标利率(荷兰式)式)33年期年期36亿元元3.53.10%55年期年期35亿元元3.13.30%百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府自行发债实务债券投标定价情况债券投标定价情况试点省市试点省市金额金额期限期限招标日招标日起息日起息日中标利率中标利率认购倍数认购倍数上海市上海市3636331111月月1515日日1111月月1616日日3.10%3.10%3.53.53535551111月月1515日日1111月月1616日日3.30%3.30%3.13.1广东省广东省34.534.5331111月月1818日日1111月月2121日日3.08%3.08%6.56.534.534.5551111月月1818日日1111月月2121日日3.29%3.29%6.396.39浙江省浙江省3333331111月月2121日日1111月月2222日日3.01%3.01%3.843.843434551111月月2121日日1111月月2222日日3.24%3.24%3.73.7深圳市深圳市1111331111月月2525日日1111月月2828日日3.03%3.03%2.442.441111551111月月2525日日1111月月2828日日3.25%3.25%2.272.27百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府自行发债实务利率解读(上海为例)利率解读(上海为例)2011年上海政府债发行利率与同期国债及定存利率比较1、“银边债”,信用好;
2、目前债券市场回暖、资金面流动性宽松、央票收益率下降;
3、机构寄希望与地方政府建立长期关系。
上海政府债发行利率上海政府债发行利率国债到期收益率国债到期收益率定期存款利率定期存款利率33年期年期3.10%3.10%3.13%3.13%5.00%5.00%55年期年期3.30%3.30%3.34%3.34%5.50%5.50%百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府自行发债实务承销团组建情况承销团组建情况试点省市试点省市承销团成员承销团成员主承销商主承销商及承销团及承销团成员遴选成员遴选方式方式主承销商主承销商其他承销团成员其他承销团成员成员数量成员数量上海市上海市国开行、交行、国开行、交行、上海银行上海银行国泰君安、中银国际、中行、工行、农行、国泰君安、中银国际、中行、工行、农行、建行、招行、光大银行、中信银行、浦发、建行、招行、光大银行、中信银行、浦发、上海农商行、光大证券、南京银行、东方上海农商行、光大证券、南京银行、东方证券、申银万国、兴业银行、中金公司证券、申银万国、兴业银行、中金公司共共2020家家公开招标公开招标广东省广东省建行、工行建行、工行中行、农行、中信银行、交行、中信证券、中行、农行、中信银行、交行、中信证券、光大银行、平安证券、国开行、中金公司、光大银行、平安证券、国开行、中金公司、招行、银河证券、民生银行、广发银行、招行、银河证券、民生银行、广发银行、浦发、中邮储、兴业银行、光大证券浦发、中邮储、兴业银行、光大证券共共2020家家公开招标公开招标浙江省浙江省招行、中信银招行、中信银行、杭州银行、行、杭州银行、建行、国开行、建行、国开行、农行、工行农行、工行中行、中信证券、民生银行、中信建投、中行、中信证券、民生银行、中信建投、平安证券、兴业银行、鄞州农村合作银行、平安证券、兴业银行、鄞州农村合作银行、光大证券、第一创业、宁波银行、中金公光大证券、第一创业、宁波银行、中金公司、北京银行司、北京银行共共1919家家不确定不确定深圳市深圳市国开行、工行、国开行、工行、建行建行中行、招行、农行、兴业银行、交行、中中行、招行、农行、兴业银行、交行、中信银行、深发展信银行、深发展共共1010家家公开招标公开招标百年知交百年知交相融相通相融相通地方政府自行发债实务对主承销商及承销团的要求对主承销商及承销团的要求试点省市试点省市对主承销商要求对主承销商要求对承销团成员要求对承销团成员要求上海市上海市固定承销额为每期债券发行固定承销额为每期债券发行量的量的10%10%,自动中标,自动中标最低中标额为每期债券发行量的最低中标额为每期债券发行量的2%2%广东省广东省无无最低中标额为每期债券发行量的最低中标额为每期债券发行量的2%2%浙江省浙江省最低承销额为当期债券发行最低承销额为当期债券发行量的量的7.5%7.5%无无深圳市深圳市最低承销额为当期债券发行最低承销额为当期债券发行量的量的4%4%非主承销商最低承销额为当期债券发行量的非主承销商最低承销额为当期债券发行量的2%2%百年知交百年知交相融相通相融相通2012年地方政府自行发债承销项目营销储备n2011年12月23日,总行下发了关于积极开展2012年地方政府债券承销项目营销储备工作的通知(交银公司201170号),通知要求:
l速与当地财政厅、财政局或财政委等地方债发行经办机构联系,了解地方政府2012年自行发债意向,接洽承销发行合作事宜。
l应积极争取地方政府自行发债的主承销商资格,如确有困难,可参加其承销团。
l按时向总行反馈有关营销储备情况。
百年知交百年知交相融相通相融相通17谢谢谢!
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