利用仓单质押工具参与跨期&期现套利交易PPT文件格式下载.ppt
- 文档编号:15266760
- 上传时间:2022-10-29
- 格式:PPT
- 页数:31
- 大小:1.36MB
利用仓单质押工具参与跨期&期现套利交易PPT文件格式下载.ppt
《利用仓单质押工具参与跨期&期现套利交易PPT文件格式下载.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《利用仓单质押工具参与跨期&期现套利交易PPT文件格式下载.ppt(31页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
仓单超过规定的有效期将被注销,无法参与到下一期限合约的交割环节。
因而除了考察持仓成本之外,仓单有效期问题也是仓单质押参与跨期套利交易需要注意的问题。
4仓单有效期问题制约跨期套利参与交割仓单有效期问题制约跨期套利参与交割上海各品种标准仓单有效期一览铜、铝、锌、铅、黄金、燃油没有交割的限制螺纹钢仓单有效期为90天;
橡胶:
(一)国产一级标准橡胶在库交割的有效期限为生产年份的第二年底,超过期限的转作现货。
当年生产的国产一级标准橡胶如要用于实物交割,最迟须在第二年的六月份以前入库完毕,超过期限不得用于交割。
(二)进口3号烟片胶在库交割的有效期限为商检证签发之日起十八个月,超过期限的转作现货。
用于实物交割的3号烟片胶须在商检证签发之日起六个月内进库,否则不得用于交割。
(三)在库天然橡胶的商检证、质检证(或检测/鉴定报告)自签发之日起90天内有效。
期满后,其相应的商品须重新检验合格后方可用于下次交割4各品种仓单有效期一览各品种仓单有效期一览大连各品种标准仓单有效期一览豆粕:
每年的3、7、11月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销豆油:
每年的12月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销棕榈油:
每个交割月份最后交割日后3个工作日内注销豆一、豆二、玉米、塑料、PVC、焦炭:
每年的3月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销4各品种仓单有效期一览各品种仓单有效期一览郑州各品种标准仓单有效期一览强麦:
N年生产的小麦注册的标准仓单,有效期至N+2年7月最后1个工作日一号棉:
N年生产的棉花注册的标准仓单,有效期至N+2年3月的最后一个工作日。
(N年产锯齿细绒白棉从N+1年8月1日期每日历日贴水4元/吨,至N+2年3月最后一个工作日止)白糖:
N制糖年度(每年的10月1日至次年的9月30日)生产的白糖所注册的标准仓单有效期为该制糖年度结束后当年11月份的最后一个工作日(含该日)(N制糖年度生产的白糖,只能交割到N制糖年度结束后的当年11月份,且从当年9月合约交割起(包括9月合约交割)每交割月增加贴水20元/吨,即9月贴水20元/吨,11月贴水40元/吨)4各品种仓单有效期一览各品种仓单有效期一览郑州各品种标准仓单有效期一览菜籽油:
N年6月1日起注册的菜籽油标准仓单有效期至N+1年5月份最后一个工作日(含该日)PTA:
每年9月第12个交易日(不含该日)之前注册的PTA标准仓单,在该月第15个交易日(含该日)之前全部注销;
该月第16个交易日(含该日)之后开始受理新仓单的注册申请早籼稻:
N年8月1日起注册的标准仓单,有效期至N+1年7月份最后一个工作日(含该日)。
到期注销的上生产年度产早籼稻标准仓单,经检验符合交割有关规定的,可以重新申请注册。
到期注销的非上生产年度产早籼稻标准仓单,不允许注册甲醇:
每年5月、11月第12个交易日(不含该日)之前注册的甲醇标准仓单,应在当月的第15个交易日(含该日)之前全部注销4各品种仓单有效期一览各品种仓单有效期一览22、利用仓单质押工具参与跨期套利交易示例、利用仓单质押工具参与跨期套利交易示例l2010-1-19,AL1002收盘价15300,AL1003收盘价15570,价差270l是否是套利机会,就看价差是否可以弥补隔月持仓成本l隔月资金成本(按质押融资利率7%计算):
15500*7%/12=90;
交易费用:
3元/吨;
交割费用:
2元/吨;
过户费:
仓储费:
12元/吨,月;
增值税:
270*17%=46元累计费用:
156元/吨l每吨盈利:
270-156=124元/吨;
l单次收益124/15500=0.8%,年化收益9.6%4跨期套利交易机会示例跨期套利交易机会示例4仓单质押参与正向套利交易的流程仓单质押参与正向套利交易的流程l假设按1:
1的比例建立远月空头头寸。
近月合约交割后,如果远月合约价格继续上涨,卖出头寸在期货端的盘面亏损可以在结算交割时弥补。
但开立增值税发票的时候,结算卖价较建仓时更高,因而需要多缴纳涨价部分的增值税。
l避免税损风险的技巧是在建仓时少卖出14.53%的空头头寸,一直等到进入交割环节的前几天(越晚越好,但要考虑临近交割的成交量问题),再补齐余下的14.53%的空头头寸,这样即可做到规避额外的增值税税损风险4注意:
期货交易中卖出头寸的税损风险注意:
期货交易中卖出头寸的税损风险l2010-1-19,买入1000吨AL1002,价格15300;
卖出855吨AL1003价格15570,价差270;
l1000吨AL2月合约持有到期交割,交割结算价15830元;
期货端盈亏(15830-15300)*1000=530000元l仓单交割的货款来源首先是一般商业贷款,拿到仓单后马上转为仓单质押贷款;
l855吨的AL3月空头头寸继续持有,到3月合约到期交割日之前,补齐145吨的税损规避头寸,交割结算价16240元;
期货端盈亏(15570-16240)*855=-572850元l隔月持有成本(质押融资成本、仓储费、交易交割过户费用等)110*1000=110000元l现货交割盈亏(16240-15830)*1000=410000元l增值税费用=410*1000*17%=70000元l总盈亏:
410000+530000-572850-110000-70000=187150元l初始保证金比例按20%计算,初始投资约600万元,月盈利3%左右4本次跨期套利交易的详细流程(假设规模为本次跨期套利交易的详细流程(假设规模为200200手或手或10001000吨)吨)33、期现套利交易示例、期现套利交易示例2008年2-3月,霜冻灾害导致投机资金大举涌入白糖期货合约进行多头炒作,而现货价格却并未紧跟期价上涨,导致期现价差一度扩大到六百元以上的高位水平。
为现货商的套期保值和期现套利提供良机。
我们以08年2月21日收盘价为例,当时郑州白糖期货SR805合约价格4400元/吨,而南宁现货市场报价却只有3900元(此时销区价格约为4100元),两者价差高达500元,此时买进现货卖出SR805合约得到正的价差500元/吨。
之后计算套利成本。
4期现套利交易举例期现套利交易举例白糖白糖假设在该价位买入现货并在3月中旬交割入库,到5月交货,则仓储时间为两个月仓储费=0.35*60=21元持有现货(仓单质押融资)的利息成本=3900*7.47%*2/12=3900*7.47%*2/12=48.6元持有期货合约保证金的利息成本=4400*30%*7.47%*2/12=16.4元持有利息成本合计65元增值税=(4400-3900)*17%/1.17=73元,其中17%为增值税率交割手续费4元/吨(单边)交易手续费1.6元/吨(双边)4持有费用的计算持有费用的计算合计持有成本=仓储费+交易交割成本+资金利息成本+增值税=22+21+65+73=181元理论净利润=500-181=309元收益率=309/(3900+4400*30%)=5.9%年化收益率=5.9%/3*12=23.7%注意该利润水平为理想状态,实际上很可能会涉及到额外的长途运输及寻找现货资源等成本,实际操作中不得不考虑在内。
4累计成本计算累计成本计算4期现套利中仓单转质押的流程4期现套利的风险评估44、哪些品种较多出现跨期(期现)套利机会、哪些品种较多出现跨期(期现)套利机会经验上看,容易出现正向跨期套利机会的品种主要是铝、锌、白糖、棉花、PTA、塑料,铝锌每年会出现隔月价差在200-250的机会,白糖出现4个月价差300元的机会,PTA出现4个月价差300元的机会,棉花出现4个月价差800元的机会等;
其他品种出现价差适合交割的机会较小。
示例:
2010年4月PTA1005-1009价差340左右、2010年10月PTA1009-1101价差370左右、2012年4月棉花1205-1209价差850左右。
出现期现套利交易机会的频率高于跨期套利交易,铜、铝、锌、白糖、PTA、塑料、白银等品种都有出现,有现货背景的生产消费企业和贸易商可以利用仓单质押工具参与这类期现套利交易机会429l期现套利的获利能力评估(铜)铜为例:
按照正向机会两-三次30l跨期套利的获利能力评估(铜)21单击此处填加文本
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 利用 质押 工具 参与 套利 交易